佐羅：學(xué)會(huì)雙向成長(zhǎng)提升復(fù)利

仇寶廷圖書(shū)館 2020-12-08

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一、價(jià)值恢復(fù)：

不少朋友問(wèn)老佐，那些破凈很多的大藍(lán)籌有希望沒(méi)希望？其實(shí)，這個(gè)問(wèn)題說(shuō)明很多朋友已經(jīng)持有了這些低估值大藍(lán)籌的企業(yè)，并期望這些大藍(lán)籌價(jià)值得以恢復(fù)。

我們來(lái)思考在買(mǎi)入企業(yè)之前，投資者最應(yīng)該明確的是什么？勞作覺(jué)得首要應(yīng)該是:明確投資目的！

普通投資人做股票，僅僅是為了一個(gè)低估的價(jià)格差價(jià)？還是為了獲取常年滿(mǎn)意的復(fù)利收益？如果是前者的話(huà)，你如何確認(rèn)這種差價(jià)能快速的到手，一定會(huì)因?yàn)閮r(jià)值恢復(fù)而獲得不錯(cuò)收益？

有人說(shuō)：“價(jià)值可能會(huì)遲到，但是永遠(yuǎn)不會(huì)缺席。”我覺(jué)得這是個(gè)不負(fù)責(zé)任的話(huà)。我們投資的目的，是為了滿(mǎn)意的復(fù)利收益，如果一旦到最終價(jià)值“到場(chǎng)”的時(shí)候，我們花費(fèi)了比較多的時(shí)間成本，最后計(jì)算下來(lái)我們的年復(fù)利收益還不足以超過(guò)一些理財(cái)產(chǎn)品，那么冒風(fēng)險(xiǎn)做股票投資的意義又何在呢？”

所以，討論那些普遍性的特定的大藍(lán)籌何時(shí)價(jià)值恢復(fù)，就等于猜測(cè)市場(chǎng)何時(shí)來(lái)牛市行情、預(yù)測(cè)市場(chǎng)波動(dòng)方向合適開(kāi)始向上一樣，很不靠譜。真不如細(xì)心的去研究各個(gè)企業(yè)、各個(gè)行業(yè)產(chǎn)業(yè)的未來(lái)的發(fā)展情況，理解那些最賺錢(qián)商業(yè)模式是如何展開(kāi)的。

埋下頭研究企業(yè)或行業(yè)基本面，就會(huì)發(fā)現(xiàn)：如果不是一個(gè)非常好的行業(yè)，如果企業(yè)未來(lái)成長(zhǎng)趨勢(shì)非常的差，那么有可能那么一點(diǎn)點(diǎn)價(jià)值差價(jià)恢復(fù)空間，一旦恢復(fù)被拖延得很漫長(zhǎng)，就有可能最終獲利慘淡，甚至可能價(jià)值差價(jià)會(huì)被時(shí)間完全吞噬。

要做好投資，要獲得滿(mǎn)意收益，就要在買(mǎi)入前要梳理各種各樣的邏輯：除了低估值的邏輯，還要看企業(yè)未來(lái)成長(zhǎng)的邏輯，我們要價(jià)值恢復(fù)的收益，我們還要價(jià)值成長(zhǎng)的收益！

因?yàn)橥顿Y買(mǎi)入不簡(jiǎn)簡(jiǎn)單單是一個(gè)對(duì)當(dāng)前股價(jià)低估的問(wèn)題，變現(xiàn)在未來(lái)某天的話(huà)，還應(yīng)當(dāng)考慮到未來(lái)的各種狀況，研究企業(yè)的價(jià)值會(huì)不會(huì)因?yàn)槠髽I(yè)的成長(zhǎng)而確定性大幅抬升？只有企業(yè)價(jià)值持續(xù)成長(zhǎng)，才可能緊密地督促市場(chǎng)的價(jià)格不斷向上；只有持續(xù)抬升的內(nèi)在價(jià)值，才有可能保障我們長(zhǎng)期復(fù)利在一個(gè)較短時(shí)間內(nèi)得以實(shí)現(xiàn)，而不被時(shí)間成本拖拉垮掉。

二、價(jià)值成長(zhǎng)：

小費(fèi)雪（費(fèi)雪的兒子）曾經(jīng)幫巴菲特總結(jié)過(guò)“他每過(guò)十年都在進(jìn)化”，巴菲特遇見(jiàn)芒格，找到而企業(yè)護(hù)城河的厲害，學(xué)會(huì)了以合理的價(jià)格買(mǎi)入最優(yōu)秀的公司，而不是只撿煙蒂。

我們個(gè)人成長(zhǎng)的路還很長(zhǎng)，也要遇到自己的芒格。既然巴菲特能夠不斷的進(jìn)化，證明普通投資者的投資之路其實(shí)還有許多需要完善升華的地方。最簡(jiǎn)單的檢驗(yàn)辦法就是業(yè)績(jī)，成熟和進(jìn)步要從自己的長(zhǎng)期公開(kāi)業(yè)績(jī)上表露出來(lái)，要從長(zhǎng)期滿(mǎn)意的復(fù)利收益中體現(xiàn)出來(lái)，不然自己的任何理論都是空談。

巴菲特遇見(jiàn)芒格，是在逐漸向投資的真相進(jìn)發(fā)，因?yàn)椋浩髽I(yè)價(jià)值中必定包含有成長(zhǎng)，企業(yè)成長(zhǎng)中必定蘊(yùn)含著巨大的價(jià)值落差。據(jù)我所觀察，沒(méi)有一種價(jià)值會(huì)確定性地孕育在逐漸衰落的行業(yè)和企業(yè)中，即便是價(jià)格非常低，在衰落的行業(yè)誰(shuí)敢擔(dān)保企業(yè)價(jià)值不會(huì)快速衰退到與價(jià)格接軌？那些收購(gòu)破產(chǎn)重組、撿拾垃圾企業(yè)的殼價(jià)值的動(dòng)作，都是神人所為，不是我們普通散戶(hù)該掌握的技巧！

這么看來(lái)，其實(shí)我們的價(jià)值理念一定是在逐漸實(shí)踐學(xué)習(xí)中得以完善和升華的，至少應(yīng)該巴菲特一樣，每十年一次的提升。這種提升，本質(zhì)上是我們的投資思想在逐漸靠近事實(shí)的真相，對(duì)價(jià)值的認(rèn)識(shí)更加的深入。由此可見(jiàn)，理論和掌握理論的人其實(shí)在時(shí)間流轉(zhuǎn)中都有巨大的進(jìn)步完善空間。最初你雖抱定的價(jià)值投資，可能你并不能深刻理解這其中含義。隨著不斷學(xué)習(xí)、實(shí)踐、精進(jìn)，你會(huì)越發(fā)地理解什么是時(shí)間醞釀財(cái)富，也就是：投資過(guò)程中，你必須挺得過(guò)時(shí)間，因?yàn)槌砷L(zhǎng)需要時(shí)間來(lái)發(fā)酵；反過(guò)來(lái)只有成長(zhǎng)，只有持續(xù)地成長(zhǎng)，才能挺得過(guò)時(shí)間的考驗(yàn)。

在投資長(zhǎng)河中，不光是要求我們守住企業(yè)的成長(zhǎng)，每一個(gè)投資人自身也需要不斷成長(zhǎng)。只有明白雙向成長(zhǎng)的重要性，才可能有效提升投資者的長(zhǎng)期復(fù)利收益水平！

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