如果說現(xiàn)在誰能在美股市場上呼風喚雨，非ARK Investment的女王Cathie Wood莫屬：

• 女王看好基因編輯技術(shù)，EDIT、NTLA等基因編輯四小強紛紛創(chuàng)下歷史新高；

• 女王計劃推出太空探索的ETF基金，SPCE等相關(guān)概念股暴漲；

市場對女王的亦步亦趨，是因為ARK過往的業(yè)績實在是太亮眼，主動管理型的ETF居然跑出了明星私募的業(yè)績：

而在個股的選擇上，女王的眼光更加傳奇：

• 11月初，辦公軟件slack跌到谷底時，ARK大幅加倉，一個月后Slack被云計算巨頭CRM收購，漲幅近100%；

• 增持蘋果和百度之后，二者先后宣布進入新能源車領(lǐng)域；

有了這些神話般的投資，ARK對資本市場的影響非常大，公司的五只ETF中，收益最高的是聚焦生物技術(shù)領(lǐng)域的ARKG，具體持倉情況如下：

1、市值范圍

從市值范圍看，ARKG持倉中，50億美元以內(nèi)的公司，該比例占43.18%，100億美元以內(nèi)的公司占68.18%，需要提醒大家注意的是這些標的的市值都是經(jīng)過了去年一年較大漲幅之后的，可見ARKG的持倉都是以小市值標的為主，這也是2020年收益好的重要原因之一，大市值標的很難在一年之內(nèi)出現(xiàn)翻倍的收益，像ARKG持有的諾華，2000多億美元的市值，去年漲幅僅為2.08%。

2、業(yè)務(wù)領(lǐng)域

如Cathie Wood在接受采訪時所說，基因治療大概率是未來醫(yī)學的方向，ARK也是大倉位的配置，從ARKG的持倉來看，基因編輯、基因測序、基因診斷等相關(guān)的基因公司都有配置：

（1）基因編輯

ARKG持有CRSP、EDIT、NTLA和BEAM四大基因編輯公司，合計倉位為10.4%，其中CRSP倉位最大，為5.74%，ARK的策略是一網(wǎng)打盡所有的基因編輯公司。

（2）基因測序或基因診斷

ARKG持有PACB、NVTA、PSNL、VCYT、TXG、NSTG等6家基因測序或診斷公司，合計倉位有16.59%，此外像診斷測試領(lǐng)域龍頭TMO，癌癥篩查類公司EXAS、GH、CSTL，農(nóng)業(yè)基因公司AQB等都有持倉，這些公司或多或少都涉及一些基因方面的技術(shù)。

（3）新藥研發(fā)類

除了諾華、REGN、VRTX等商業(yè)化做的比較成功的中大型藥企之外，ARKG持有FATE、IOVA、ARCT、CLLS、INCY、IONS、ADPT、MCRB、CGEN、SRPT、SYRS、RPTX、PSTI、SURF創(chuàng)新藥研發(fā)公司，合計倉位20.51%。

從細分領(lǐng)域看，ARKG既持有FATE、IOVA、CLLS等細胞療法公司，也持有mRNA公司ARCT，反義寡核苷酸公司IONS，微生物療法公司MCRB，小分子藥物公司INCY等，幾乎涉及所有細分領(lǐng)域的新藥研發(fā)公司。

（4）研發(fā)服務(wù)類

ARKG持有SDGR、TWST、BLI、CDXS等研發(fā)服務(wù)類公司，涉及藥物篩選、DNA合成等領(lǐng)域，合計9.87%的倉位，ARK是很看好這些研發(fā)服務(wù)類公司在新藥研發(fā)中的重要作用，一旦這些公司取得重大突破，很可能將重塑CRO行業(yè)的產(chǎn)業(yè)價值鏈。

（5）醫(yī)療服務(wù)類

ARKG持有TDOC、ACCD、VEEV、PHR等醫(yī)療服務(wù)，合計9.68%的倉位。TDOC主要業(yè)務(wù)是遠程和移動醫(yī)療，VEEV和PHR是各自醫(yī)藥垂直領(lǐng)域的SaaS龍頭，ACCD是醫(yī)保系統(tǒng)方案提供商。

3、持倉集中度以及最大股東

ARKG前十大倉位合計45.62%，按照公司此前的說法，單一最大倉位不會超過10%，目前持倉集中度比較合理。但從被投資標的的股東結(jié)構(gòu)看，ARK已經(jīng)是諸多醫(yī)藥上市公司的前五大股東：

對于一個ETF而言，流動性是極其重要的投資特征，但ARKG持倉的標的中有20家超過流通股本的5%，占全部持倉標的比例為45.45%，ARK已經(jīng)成為不少標的的第一大股東，一旦市場環(huán)境不好或醫(yī)藥板塊的熱度下降，ARKG的凈值可能會出現(xiàn)利空疊加流動性風險帶來的大幅下跌。

通過上述對ARKG的持倉分析發(fā)現(xiàn)，ARK在布局生物醫(yī)藥板塊時有如下特點：

• 重倉配置基因治療領(lǐng)域。ARK非常青睞基因在未來醫(yī)藥領(lǐng)域的潛在作用，配置了從基因編輯、基因診斷、基因測序等多種基因概念公司，合計倉位近30%；

• 以細胞療法為主，配置多種潛在療法的龍頭企業(yè)。

• 看好AI、DNA合成等新技術(shù)在藥物研發(fā)中的作用，即新藥研發(fā)背后賣鏟子的人。

• 看好的企業(yè)重倉配置。ARK已經(jīng)是不少持倉標的的大股東，這種倉位比例往往是需要長期持有，且獲得董事席位的，雖說倉位較大可以在行情好時獲得較大收益，但考慮到ARK持有的都是新興技術(shù)公司，在發(fā)展中往往不會一帆風順，ARKG以后的凈值波動幅度可能會非常大。

不少投資人每天監(jiān)測ARK的倉位變動情況，作為投資參考，但就ARKG目前持有的標的而言，漲幅都比較大了，跟隨建倉的風險比較高。按照過往情況，ARK一般在首次披露對某個標的建倉時，該標的往往立即受到市場的追捧，短期內(nèi)的漲幅較大，我們可以通過持倉風格，試圖預判會誰會成為下一個潛在標的：

1、RLAY

與去年行情火爆的SDGR一樣，RLAY也是一家做AI選藥的公司，選擇的靶點大多屬于臨床驗證過的可靠靶點，從藥物設(shè)計上進行優(yōu)化，從而提高藥效，降低副作用，當然也對新型靶點進行藥物開發(fā)。在這個過程中，會使用到專業(yè)用于化學超算的計算機：Anton 2，這是一臺由知名對沖基金D.E.Shaw提供的超級計算機，可加速藥物的篩選與優(yōu)化，僅就算力而言，其他選藥公司的算力遠不如Anton 2。

D.E.Shaw在華爾街以量化對沖知名，亦持有RLAY的股份，亞馬遜的創(chuàng)始人Jeff Bezos曾在此當打工人。公司的其他股東幾乎涵蓋了所有Tier 1的醫(yī)藥投資機構(gòu)，股東陣容非常強大；在靶點方面，公司選擇了Ship2、PI3K、FGFR2等熱門靶點，且與基因泰克等知名公司有合作關(guān)系。

按照ARK過往的持倉習慣來看，具備選藥平臺的新藥研發(fā)公司受其青睞，RLAY最近剛好解禁，很有可能會成為ARK的下一個配置標的。

2、KYMR/NRIX/ARVN/CCCC

在新藥研發(fā)的技術(shù)類型中，ARK目前尚未涉足PROTAC技術(shù)，目前上市的ARVN、NRIX、KYMR和CCCC都屬于該技術(shù)類型。PROTAC技術(shù)具有非常強的創(chuàng)新意義，區(qū)別于傳統(tǒng)的占據(jù)驅(qū)動（occupancy-driven）的藥理學原理，事件驅(qū)動（event-driven）的PROTAC技術(shù)具有諸多優(yōu)勢，比如具有高活性、高選擇性，靶向不可成藥靶點等，可讓更多的靶點成藥。

根據(jù)ARK過往持倉的偏好來看，PROTAC兼具平臺價值和重大的創(chuàng)新意義，相關(guān)概念標的很可能成為ARK的下一個配置公司。從已上市的四家PROTAC公司的質(zhì)地來看，KYMR的潛力最大，其他三者實力也不容小覷，都存在被ARK投資的可能性。

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