我為什么清倉了中國平安

仇寶廷圖書館 2021-01-21

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中國平安最近一年可謂非常不順，高管陸陸續(xù)續(xù)批量離職，壽險改革進展不順，投資端不斷的踩雷。

2020年，股票投資上，我做的最大的一個動作就是清倉中國平安，這個我從2017年初就開始持有的股票。當時是我持有最久的一只股票，也是我倉位占比最大的一只股，清倉前的持倉占比為30.5%。我大致在4-5月份，經過幾次大幅的調倉換股，實現(xiàn)了平安的減倉、乃至最終的清倉。其中主要的換股動作是從大平安換到小平安。

那么為什么我沒有在平安遇到困難時陪它一起度過難關，一起走過風雨，一起迎來明天的彩虹呢？這里面的核心原因只有一點。

無論是高管離職，還是壽險改革不順，及股價低迷，這都不是我清倉平安的核心原因。我清倉平安的核心原因是因為我不認同平安在資產端的投資策略。

我們知道保險公司為了避免利潤大幅波動，他們非常注重股息的收益。往往會選擇一些高股息的公司。這個想法本身無可厚非，但是我認為平安的投資團隊沒有與時俱進。隨著我國經濟的轉型及降速，很多企業(yè)的資產質量承受了很大的壓力，往往股息率高的公司，資產質量并不高。他們的高股息往往不是由于高分紅導致的，而是市場不認可，給了極低的估值才形成了高股息。持有這種企業(yè)去收息，從長遠看無論是股息還是資金安全都有問題。

我看了平安的股票持倉，相當多公司都是我不會選擇的公司。既然我不會投資這些公司，那么我為什么投資平安呢。

當時匯豐出現(xiàn)問題時，我表達了這么一個觀點，平安在匯豐踩雷，這不是個案，這是平安投資策略下的必然結果，即使匯豐不出事，也會有其他公司。結果不到一年，平安在華夏幸福又踩雷了。

那么針對這個情況，有什么藥方呢？我的建議是這樣的：拿出一部分資產去投資高分紅（注意是分紅不是股息）的成長型公司。這種公司由于市場看好，短期估值不低。但是考慮成長性，幾年以后，他的股息會比買入低分紅高股息公司還高。這是長期投資的思路，投資低分紅高股息公司是一種比較短視的行為。

當然我的這個建議在2020上半年去實施會好一點，在2021年，這個好公司估值很高的時候，實施的時間窗并不是很好。這里我首先強調的是策略的改變，合適的時機需要等到。

為什么我要強調拿一部分資產去投資高分紅的成長型公司，我其實是兼顧了保險公司的長期利益及短期對于股息收益的追求，我的這個建議是比較溫和的操作方式。平安可以采用螞蟻搬家的方式，一點一點的去切換到優(yōu)質資產。

這次清倉后很多人問我什么時候再進入？雖然考慮到國債利率進入上升周期，保險公司的收益會提升；后疫情時代復產復工，保單收益會提升；流動性寬松可能會導致股價提升，進而保險公司的投資收益提升（關于這一點也可能存在牛市結束，股權收益下降）。但是由于對于平安投資策略的不認同，短期內我不會再次投資平安。除非看到平安投資策略的進化。

對于平安，對于馬總，我還是懷有深深的敬意，期待平安持續(xù)不斷的進化，讓我再次認同平安，買入平安。

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