一、白酒估值現(xiàn)在高不高？

2020年白酒板塊牛上天，幾乎所有白酒個股都創(chuàng)了歷史新高，2021年還有機會嗎？要不要投白酒？

從大消費行業(yè)平均值來看，面包50倍，牛奶35倍，食用油100倍，醬油100倍，農夫山泉也100多倍......白酒貴不貴，也貴，茅五瀘都50倍，對比以前的估值來看，確實是貴。

但站在未來來看，人口減少，增長靠提價：

面包10年后能漲到多少一片？

食用油能漲到多少一桶？

醬油能漲到多少一瓶？

礦泉水能漲到多少一瓶？

如果站在大消費的品類中對比，白酒擁有巨大提價權，這是其它消費品無法競爭的，面包、糧油、醬油、礦泉水是普通消費品，白酒是精神消費品，兩者并不是同一個賽道，但好像是同一個估值，所以，白酒才是大消費的王者。

二、白酒品牌定位？

先簡單分先一下白酒這個行業(yè)，從表面上來看，貌似白酒的門檻低，是個企業(yè)就可以進來釀酒，但是低的是釀酒的技術，而白酒門檻高的是品牌打造，占據(jù)消費者的心智是最難的，哪個白酒品牌不是幾十、上百年？說白了，白酒的護城河是時間，新入者根本無法破局，看看江小白，現(xiàn)在折騰這么久，幾乎沒有起浪花，所以白酒未來最大的機會，還得從現(xiàn)有品牌找。

現(xiàn)有品牌如何走高端？現(xiàn)在一說高端白酒品牌，消費者的基礎共識就是茅臺，而茅臺是醬香型的，所以如果其他品牌進軍醬香型去跟茅臺打，那不是找死嗎？所以大家以香型分類找差異化，定高端，醬香茅臺、濃香國窖1573、清香汾酒、馥郁香酒鬼酒。

比如汾酒，就是清香龍頭，喜歡清香的，就當然首選汾酒，這兩年漲了10倍，從本質上來說，確實是清香無對手，汾酒占據(jù)絕對市場份額，后來酒鬼酒如法泡制了馥郁香，打了一個新品類賽道，推出了高端內參，所以市場也給了很高估值?？梢?，從品牌運作的角度來看，定位非常重要。

我不是特別會品白灑，但喝了茅臺和汾酒，確實是從入口有一點點不同，品白酒不是我擅長的， 我就不誤導大家了。

但從消費者心智中，定位是非常重要的，比如同樣為了解渴，沃爾瑪?shù)臄?shù)據(jù)顯示，有2萬種品類，但最后可口可樂、紅牛、康師傅紅綠茶，都是因為找了不同細分賽道才成功的，所以在白酒中也是如此，你如果沒有找好一個定位，幾乎成功的可能性很難，即使你做到一定規(guī)模，你會遇到瓶頸，像洋河就是這樣，提價非常困難，增長乏力，所以市場不會給高估值。

三、2021年看舍得

縱觀20家白酒企業(yè)，競爭格局很清晰了，所以我在之前寫了一篇文章，2021年就看這5支白酒......

確定性看茅臺和瀘州老窖

成長性看汾酒和酒鬼酒

超預期看舍得。

舍得的邏輯是什么？

白酒中有一個賽道就是老酒，雖然有很多品牌也在玩，但沒有把老酒上升為戰(zhàn)略級的，誰這么干了？就是舍得，10幾年前，舍得就是白酒產銷第一名，也是最早一批上市的白酒企業(yè)，當年因為各種問題，導致有10幾萬噸好酒滯銷至今，后來公司實行混合所有制改革，引入天洋集團，天洋這5年進行了大量改革，業(yè)績也從2015年的幾百萬到2019年的5億凈利，業(yè)績直線飛躍。

天洋因為自身陷入房地產困境，挪用舍得4億資金，導致ST，現(xiàn)在被動賣掉股權，換成復星，雖然它有錯，但他對舍得的貢獻是有目共賭的，比如2019年正式提出老酒戰(zhàn)略，每一瓶都是舍得，你開瓶，會顯示舍得等你了多少天，體驗感非常棒。

老酒的市場是在其它細分領域中增長的佼佼者，比如大家看看我這篇：【大風口】老酒市場5年翻4倍......

用我說的話，老酒的消費者就是那些沒條件，沒耐心囤酒，但又想喝老酒，三哥說句大白話，現(xiàn)在還囤什么酒？多LOW，你有囤酒的環(huán)境嗎？你有專業(yè)設備嗎？你知道多少溫度合適嗎？舍得都幫你囤好了，你花點錢買到的就是6年、10年的老酒，不香嗎？

10年的老酒，市場零售才600多元，明顯低估了，放到1300-1800之間去競爭，非常有競爭力，所以我認為未來品味舍得、智慧舍得未來會有巨大的提價空間，喝上一瓶10年的老酒，花個1500塊貴嗎？

如果舍得兩個核心大單品的出場價能有3-5倍的空間，而6-10年老酒，是其它品牌無法復制的，這就是舍得最核心的價值，品味和智慧到1500元的時候，公司的利潤至少也是30-40億凈利，50倍PE1500-2000億市值一點也不過分，現(xiàn)在才200多億，其它白酒有沒有這個空間，我真看不出來，但舍得完全有可能。

如果你是價值投資者，你要關心的是長期的價值，至于短期大家擔心的摘不摘帽重要嗎？一點都不重要，昨天的公告說明就是沒有問題了，摘冒只是早晚的，只需要后續(xù)時間等待處理一下，所以對于沒摘帽來說，就是最后的機會，一旦摘帽，基金配置，水漲船高，以后都很難見到100以下的價格了