昨天，市值風(fēng)云公眾號(hào)撰文，起底三聚環(huán)保500億市值錦袍下，A股最錯(cuò)綜復(fù)雜的關(guān)聯(lián)交易。這篇文章一寫，三聚環(huán)保直接停牌了。

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500億市值光環(huán)的背后

一直以來(lái)，三聚環(huán)保，都是創(chuàng)業(yè)板的明星企業(yè)，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)驚人，營(yíng)收從2010年的4.3億增長(zhǎng)到17年的224.8億，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)從0.7億增長(zhǎng)到28.3億，現(xiàn)在市值高達(dá)510億。

然而，市值風(fēng)云卻發(fā)現(xiàn)，三聚環(huán)保銷售費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入比例越來(lái)越小，2017年銷售費(fèi)用率僅有0.58%，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)高達(dá)28.3億，但是經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流凈額為-3.5億。

而且，三聚環(huán)保賬面資金看著熱鬧，理財(cái)收益和利息收入?yún)s不多，跟賬上貨幣資金不甚匹配。

2015年理財(cái)收益只有100萬(wàn)、2016年和2017年的理財(cái)收益完全為零，利息收入分別為916萬(wàn)、1264萬(wàn)、1994萬(wàn)，而這三年中，四個(gè)季度末的平均貨幣資金余額分別是20.84億、41.54億、53.11億。

市值風(fēng)云懷疑，500億市值的背后，還有錯(cuò)綜復(fù)雜的關(guān)聯(lián)交易。有些客戶是三聚環(huán)?；虮本?rùn)灃的關(guān)聯(lián)交易方，三聚環(huán)保通過(guò)預(yù)付、貸款、基金等形式把上市公司資金轉(zhuǎn)移給客戶，再以合同形式確認(rèn)收入以增加利潤(rùn)，同時(shí)資金流回三聚環(huán)保，形成資金鏈閉環(huán)。

對(duì)此，三聚環(huán)?；貞?yīng)，稱媒體報(bào)道屬于不了解企業(yè)情況的自定義臆測(cè)，然后順手停了牌。

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昔日“公募一哥”

小編打開三聚環(huán)保的流通股東列表一看。

乖乖，基金界的風(fēng)云人物，王亞偉，居然在此出沒，其旗下昀灃和昀灃3號(hào)這2只信托，分列第4和第9股東。

原來(lái)，此前5年30倍漲幅里，王亞偉長(zhǎng)期持股，堅(jiān)定不移，對(duì)三聚環(huán)保一直不離不棄。

說(shuō)起這王亞偉，那的確是基金業(yè)的帶頭大哥，長(zhǎng)期被人稱作“最?；鸾?jīng)理”。

此前，他在華夏基金的時(shí)候，就一直是整個(gè)市場(chǎng)的風(fēng)向標(biāo)。

王亞偉登上高峰的成名作，就是“華夏大盤”，6年創(chuàng)造出1182%的回報(bào)率，遠(yuǎn)超同類基金的234%，總回報(bào)率高達(dá)1027.87%，而他經(jīng)手的“華夏策略”，也創(chuàng)下過(guò)3年126%的回報(bào)率，是同類基金平均收益三倍，每一項(xiàng)成績(jī)都在江湖廣泛流傳。那時(shí)，王亞偉以做投資重組的股票為主，這賭投資重組，對(duì)了可能獲得幾倍收益，但要是錯(cuò)了也將面臨損失慘重的風(fēng)險(xiǎn)。

2012年5月7日，王亞偉離開華夏，并在同年9月復(fù)出“奔私”，在深圳成立了一家私募基金公司，深圳千合資本管理有限公司。

從東四地下室起步，到成為基金經(jīng)理，再到創(chuàng)造10倍收益率神話，王亞偉一步步成為聲名鵲起的“公募一哥”，并與“私募一哥”徐翔成“一時(shí)瑜亮”，成為中國(guó)資本市場(chǎng)的風(fēng)云人物。

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豪賭三聚環(huán)保，私募之路不太順

自2013年一季度首次躋身三聚環(huán)保十大流通股東名單后，王亞偉便一直重倉(cāng)持有，這也是其創(chuàng)辦千合資本的首批私募產(chǎn)品時(shí)，用于建倉(cāng)的股票之一。

截至2018年3月31日，王亞偉仍合計(jì)持有三聚環(huán)保5239萬(wàn)股。

實(shí)際上，三聚環(huán)保已經(jīng)是王亞偉從公募轉(zhuǎn)到私募后，比較成功的股票了，按其進(jìn)入十大流通股名單時(shí)間，也就是13年一季度算起，那時(shí)候大概是五六塊錢一股，到現(xiàn)在的將近26塊錢，價(jià)格也還翻了四五倍。

不過(guò)，除了三聚環(huán)保，王亞偉投資的其他股票，大多不怎么成功，比如，其豪賭一汽轎車和一汽夏利股改的操作中，就以大幅虧損收?qǐng)?，隨后又折戟中科招商。

當(dāng)時(shí)，中科招商定增50億元，王亞偉一個(gè)人就認(rèn)購(gòu)了近5億元。結(jié)果，2016年12月，證監(jiān)會(huì)叫停私募機(jī)構(gòu)掛牌融資，中科招商的股價(jià)一路下跌，大大低于王亞偉參與的定增價(jià)，王亞偉損失慘重。

格上理財(cái)數(shù)據(jù)顯示，在千合資本旗下的15只股票策略基金中，有13只今年內(nèi)的收益都為負(fù)，虧損比例為87%。

也就是說(shuō)，三聚環(huán)保其實(shí)是王亞偉為數(shù)不多的成功作品，5年漲幅驚人，要是三聚環(huán)保也出問題，那可就比較危險(xiǎn)了。

今年A股市場(chǎng)，形勢(shì)嚴(yán)峻，就像絕地求生里面的毒圈，越縮越小，三聚環(huán)保有沒有問題，王亞偉會(huì)絕地求生嗎？小編將密切關(guān)注事態(tài)進(jìn)展。

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• 作者：簡(jiǎn)小編