2月10日消息，油價(jià)七連漲、美國(guó)30年國(guó)債收益率自2020年2月以來(lái)首次突破2%、衡量未來(lái)通脹水平的歐洲掉期市場(chǎng)指標(biāo)接近2019年以來(lái)最高水平、標(biāo)普500指數(shù)再創(chuàng)新高、歐洲斯托克600指數(shù)創(chuàng)下去年11月中旬以來(lái)最大單周漲幅，這一切都發(fā)生周三即將公布的美國(guó)CPI數(shù)據(jù)之前，市場(chǎng)預(yù)期美國(guó)1月CPI同比上漲1.5%，增速為2014年以來(lái)最快水平。種種跡象表明，歐美乃至全球的通脹情況會(huì)進(jìn)一步加速抬頭。

　　具體來(lái)看，首先最明顯反映市場(chǎng)對(duì)通貨膨脹預(yù)期的，就是美債收益率。目前的美債收益率曲線，已經(jīng)是2015年以來(lái)最為陡峭的。美國(guó)10年期盈虧平衡利率周一一度觸及2.216%。

　　OPEC 限產(chǎn)、原油需求回升、美國(guó)1.9萬(wàn)億美元的新刺激計(jì)劃三月中旬前將落地，以及美元再度貶值等因素導(dǎo)致國(guó)際原油價(jià)格持續(xù)上漲，這令美歐的通脹預(yù)期更為強(qiáng)烈。

　　大宗商品的價(jià)格也持續(xù)表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，大宗商品價(jià)格壓力，可能更多地來(lái)自疫情期間所產(chǎn)生的相關(guān)供需問(wèn)題，這意味著一旦供需恢復(fù)平衡，這種壓力可能會(huì)逐漸消失，并可能產(chǎn)生通脹，這種通脹一旦顯示出爆發(fā)的跡象，就不那么容易通過(guò)調(diào)整貨幣政策來(lái)控制了。

　　另外債券市場(chǎng)的通脹指標(biāo)已從去年3月低于0.5%的低點(diǎn)逐步攀升，在過(guò)去10個(gè)月中有9個(gè)月一直在上漲，最初是受到美聯(lián)儲(chǔ)寬松貨幣政策支撐?，F(xiàn)在隨著刺激計(jì)劃落地加速以及疫苗加速推廣，市場(chǎng)押注全球經(jīng)濟(jì)加速反彈，這導(dǎo)致對(duì)價(jià)格上漲最為敏感的債券大幅重新定價(jià)，提高了長(zhǎng)期借貸成本。

　　美聯(lián)儲(chǔ)設(shè)定的通脹目標(biāo)歷來(lái)比CPI的漲幅平均低約40個(gè)基點(diǎn)，這意味著國(guó)債盈虧平衡率需要達(dá)到2.4%左右，才能表明美國(guó)政府有信心實(shí)現(xiàn)2%的通脹目標(biāo)。

　　歐洲方面，5年期通脹互換利率(衡量未來(lái)10年物價(jià)上漲預(yù)期的指標(biāo))昨日收于1.36%，距離2019年5月以來(lái)的最高收盤(pán)水平不遠(yuǎn)。通貨再膨脹交易還推動(dòng)了利率掉期交易，歐洲30年期掉期利率上周躍升10個(gè)基點(diǎn)，為去年8月以來(lái)的最大增幅。

　　而在英國(guó)，因?yàn)橐呙缃臃N計(jì)劃正在飛速推進(jìn)，英國(guó)央行降息至0%以下的可能性基本為零。

　　達(dá)拉斯聯(lián)儲(chǔ)主席Kaplan表示，通脹加速上升一定會(huì)來(lái)，這并不令人驚訝，雖然可能只是暫時(shí)的，但仍需密切觀察它將持續(xù)多久。

　　疫情沒(méi)發(fā)生之前的十年，美國(guó)就業(yè)充分，提升了通脹的平穩(wěn)性，而現(xiàn)在疫苗分發(fā)和經(jīng)濟(jì)活動(dòng)增加推動(dòng)美國(guó)經(jīng)濟(jì)逐步從疫情影響中復(fù)蘇，進(jìn)而將提振經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率和降低失業(yè)率，隨著消費(fèi)者更廣泛的參與經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，物價(jià)水平也會(huì)有所上漲。雖然美聯(lián)儲(chǔ)在疫情期間采取了超寬松政策，但目前沒(méi)有跡象表明出現(xiàn)了系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

　　德國(guó)商業(yè)銀行(CommerzbankAG)固定利率策略主管Christoph Rieger表示，目前很難抵制這種通貨再膨脹交易，隨著政策偏向提升市場(chǎng)流動(dòng)性和美國(guó)新一輪財(cái)政刺激即將到來(lái)，通脹可能進(jìn)一步上行。

　　瑞穗國(guó)際公司多資產(chǎn)策略主管PeterChatwell表示，目前通貨膨脹正邁向正確的上升區(qū)間，當(dāng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)加速并高于趨勢(shì)水平，通脹信號(hào)才會(huì)真正引起市場(chǎng)重現(xiàn)。