我自己對(duì)于指數(shù)基金、主動(dòng)型基金，二者之間，并無(wú)特別的偏愛(ài)。

這些年來(lái)，我們既在深證紅利、中概互聯(lián)等指數(shù)基金上，獲得了不錯(cuò)的收益，我也和大家分享過(guò)多只，表現(xiàn)極為優(yōu)秀的主動(dòng)型基金。

現(xiàn)在，看好主動(dòng)型基金的人，越來(lái)越多，這從基金發(fā)行、新聞報(bào)道等方面，都可以印證。

但我個(gè)人認(rèn)為，在估值不變的前提下，看好主動(dòng)型基金的人越多，則滬深300，反而越值得看好。

從本質(zhì)上來(lái)說(shuō)，這只是一個(gè)很簡(jiǎn)單的數(shù)學(xué)問(wèn)題。

我們可以從兩個(gè)角度，來(lái)進(jìn)行論證。

論證角度一。

看好主動(dòng)型基金的人越多，則，主動(dòng)型基金規(guī)模越大、競(jìng)爭(zhēng)越激烈，那么，市場(chǎng)的定價(jià)效率也就越高，取得超額收益也就越難。

因此，作為市場(chǎng)基準(zhǔn)本身，滬深300，這種頭部寬基指數(shù)基金，可以取得中等以上收益。

這類(lèi)似于，在一個(gè)水平相差不大的尖子班里，進(jìn)行考試，班級(jí)的平均成績(jī)，肯定不會(huì)差。

當(dāng)然，不排除，會(huì)出現(xiàn)個(gè)別極為優(yōu)秀的主動(dòng)型基金，但選中并持續(xù)拿住，是小概率事件，考慮到，投資者挑選過(guò)程中付出的成本、時(shí)間、精力，實(shí)際收益，未必真的比滬深300高多少。

論證角度二。

根據(jù)2020年四季報(bào)的數(shù)據(jù)，規(guī)模最大的公募基金經(jīng)理，管理規(guī)模已經(jīng)突破了1000億，管理規(guī)模在500億以上的公募基金經(jīng)理，已超過(guò)20位。

如果看好主動(dòng)型基金的人越來(lái)越多，那么，這將只是一個(gè)開(kāi)始，未來(lái)應(yīng)該會(huì)有越來(lái)越多的基金經(jīng)理，管理規(guī)模在500億及1000億以上。

主動(dòng)型的公募基金，通常都有雙十倉(cāng)位限制，也就是，單只股票持倉(cāng)不能超過(guò)10%，在上市公司總股本中的持股比例，不高于10% 。

因此，對(duì)于規(guī)模在1000億上的基金經(jīng)理來(lái)說(shuō)，研究市值在500億以下的公司，對(duì)業(yè)績(jī)的貢獻(xiàn)非常有限，一家500億市值的公司，基金的理論持倉(cāng)上限，也只是5% 。

同理，對(duì)于規(guī)模在500億上的基金經(jīng)理來(lái)說(shuō)，研究市值在250億以下的公司，對(duì)業(yè)績(jī)的貢獻(xiàn)，同樣非常有限，一家250億市值的公司，基金的理論持倉(cāng)上限，同樣只是5% 。

截止到2月10日收盤(pán)，滬深300中，市值最小的公司，市值是185億。

這也就意味著，對(duì)于頭部基金經(jīng)理來(lái)說(shuō)，基本只能在滬深300的范圍內(nèi)，進(jìn)行選股。

當(dāng)頭部基金經(jīng)理們，集體只能在滬深300的池子里，選股票，那么，這些頭部基金經(jīng)理整體的業(yè)績(jī)，基本也就構(gòu)成了滬深300本身的表現(xiàn)。

好了，我的核心觀點(diǎn)，到這里就論證完畢了。

其實(shí)，上述的論證，并非是我個(gè)人，喜歡滬深300最重要的原因。

我喜歡滬深300的最重要原因是，它足夠簡(jiǎn)單、省心。

投資收益的關(guān)鍵在于，在某些極端時(shí)刻，市場(chǎng)一片悲觀、絕望時(shí)，能不能拿住。

相信吧，只要我們持續(xù)做投資，就一定會(huì)遇到各種幺蛾子，會(huì)不斷考驗(yàn)我們自己的信仰。

再優(yōu)秀的主動(dòng)型基金，也會(huì)有階段性跑輸市場(chǎng)的時(shí)候，這時(shí)能堅(jiān)定繼續(xù)持有的人，會(huì)有多少呢？用我一位朋友的話來(lái)說(shuō)，有時(shí)候，我連自己都不相信，更何況是別人。

但是，只要我們相信中國(guó)的經(jīng)濟(jì)會(huì)越來(lái)越好，那么，就可以拿住滬深300 。

肯定會(huì)有朋友問(wèn)，現(xiàn)在還能不能買(mǎi)滬深300指數(shù)基金？

還是我常說(shuō)的那句老話，這只能自己決定。

每個(gè)人的認(rèn)知水平、預(yù)期收益、風(fēng)險(xiǎn)承受能力、資金期限，都有不同，肯定不能一概而論。