一、什么是做空？

　　提到做空就不得不提它的對(duì)立方——做多。簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，做多和做空就是股票市場(chǎng)或期貨市場(chǎng)的兩種操作方向相反的撈金模式。做多指在行情看漲的情況下買入開(kāi)倉(cāng)，然后賣出平倉(cāng)；做空指在行情看跌的情況下賣出開(kāi)倉(cāng)，然后買入平倉(cāng)，兩者都是靠賺取前后差價(jià)來(lái)盈利。

　　具體來(lái)說(shuō)，做空就是在預(yù)期某支股票下跌的情況下，向券商借來(lái)股票賣出，然后在股票下跌時(shí)買入來(lái)償還給券商，這中間賺取的差價(jià)就是所獲利潤(rùn)。在此過(guò)程中你還需要向券商支付“借股票”產(chǎn)生的利息，這也就是傳說(shuō)中的融券利息，當(dāng)某支股票的做空投資者越多時(shí)，它的融券費(fèi)率就會(huì)越貴。

　　二、股票做空一定能實(shí)現(xiàn)嗎？

　　在出現(xiàn)以下兩種狀況時(shí)，股票做空是無(wú)法實(shí)現(xiàn)的。

　　無(wú)法借到股票

　　券商所能借給做空交易者的股票數(shù)量稱為賣空池，在做空投資者集中、賣空池供不應(yīng)求時(shí)，其剩余就有可能為零，也就是說(shuō)你無(wú)法從券商這里借到股票；這時(shí)你可以考慮買入其他投資者的股票或機(jī)構(gòu)投資者拋售的股票。如果這些都不能實(shí)現(xiàn)，那你可能就暫時(shí)無(wú)法做空了。

　　交易受到交易所限制

　　當(dāng)一支股票日跌幅過(guò)大時(shí)，交易所出于維持股市穩(wěn)定的考慮，很可能會(huì)限制此股票的交易。

　　三、做空有哪些風(fēng)險(xiǎn)？

　　股票做空的操作非常簡(jiǎn)單，在你沒(méi)有股票持倉(cāng)的情況下，只需要點(diǎn)擊“賣出/做空”就能操作成功，但做空股票也存在著一定的風(fēng)險(xiǎn)。下面我們就來(lái)介紹一下產(chǎn)生做空風(fēng)險(xiǎn)的情形。

　　Margin Call

　　股票的做空交易需要提交一定比例的保證金，Margin Call就是指增收保證金的通知，當(dāng)你做空的股票一直上漲時(shí)，你的虧損就會(huì)一直增加，到了一定程度你就會(huì)收到Margin Call；而當(dāng)保證金不足時(shí)，你所持有的股票就會(huì)被強(qiáng)平，這時(shí)你連翻身的機(jī)會(huì)都沒(méi)有了。

　　所做空的股票持續(xù)上漲的原因主要有三個(gè)，一是你對(duì)股市形式的錯(cuò)估，二是股價(jià)出現(xiàn)下跌，但投資者持續(xù)買入時(shí)，股價(jià)就很可能被拉升；三是當(dāng)股價(jià)出現(xiàn)上升勢(shì)頭時(shí)，投資者急于平倉(cāng)，可能會(huì)哄抬股價(jià)、導(dǎo)致其進(jìn)一步上漲。但這種上漲實(shí)際上是一種無(wú)量增長(zhǎng)，一旦出現(xiàn)問(wèn)題就很有可能導(dǎo)致股價(jià)斷崖式下跌，即空頭踩踏。

　　召回

　　做空交易結(jié)算之后，股票借出者保留隨時(shí)召回股票的權(quán)力。當(dāng)股票空頭比例極高、股價(jià)下跌時(shí)，借出者就很有可能進(jìn)行股票召回。

　　借出者發(fā)出召回之后，IB會(huì)嘗試從另一個(gè)借出者那里借股票來(lái)“拆東墻補(bǔ)西墻”，而如果IB沒(méi)能借到股票，借出者就可以在發(fā)出正式召回的三個(gè)工作日內(nèi)補(bǔ)倉(cāng)自救。補(bǔ)倉(cāng)雖然有可能通過(guò)攤薄成本價(jià)來(lái)轉(zhuǎn)損為贏，但一旦補(bǔ)倉(cāng)后股價(jià)繼續(xù)下跌，就會(huì)導(dǎo)致更大的損失。

　　無(wú)法交割

　　股票交割是指股票投資者在買賣股票后付清價(jià)款、轉(zhuǎn)交股票的活動(dòng)，當(dāng)一筆凈空頭結(jié)算負(fù)債、且盤存報(bào)表內(nèi)沒(méi)有可用股票、也無(wú)法通過(guò)借用股票來(lái)完成交割時(shí)，就會(huì)出現(xiàn)無(wú)法交割的情況。

　　在美股交易市場(chǎng)上，經(jīng)銷商必須在下一個(gè)結(jié)算日常規(guī)交易時(shí)段開(kāi)始前處理無(wú)法交割的頭寸，如果交易仍不能實(shí)現(xiàn)，IB就會(huì)用限價(jià)單、市價(jià)單或者加權(quán)平均價(jià)定單來(lái)拋售客戶的空頭頭寸。