作者丨云迦爾

周鴻祎自傳《顛覆者》中有這樣一個情節(jié)，3Q大戰(zhàn)期間，兩家公司的商業(yè)競爭升級，馬化騰向深圳公安局報案。周鴻祎在上班途中，接到了齊向東電話，齊說：“公司里來了30多個警察，你趕緊逃。你看看你現(xiàn)在能飛哪兒，就趕緊先飛過去。剩下的以后再說。”于是，周鴻祎轉(zhuǎn)頭就去機場，前往香港。由此可見，周鴻祎與齊向東的兄弟情并非虛傳。

此去經(jīng)年，周鴻祎與齊向東的關(guān)系其實一直都在不斷變化，而透過這種變化，似乎可以管窺多層次資本市場全景圖，照見，這些年,中國資本市場走過的路。

“從破到立”難解網(wǎng)安難題

A股上市公司360（601360.SH）日前發(fā)布了一則公告，公告稱將對外轉(zhuǎn)讓其所持有的北京奇安信科技有限公司的全部股權(quán)，同時收回對后者的360品牌授權(quán)。360為奇安信第二大股東，占其總股本的22.59％，涉及交易金額37.3億元。

在奇安信上市前出清股權(quán)，似乎是個匪夷所思的決定。

雖然，根據(jù)《上海證券交易所科創(chuàng)板股票發(fā)行上市審核問答》，需要“發(fā)行人與控股股東、實際控制人及其控制的其他企業(yè)間不存在對發(fā)行人構(gòu)成重大不利影響的同業(yè)競爭”。但據(jù)接近上交所的人士表示：“避免與控股股東、實際控制人的同業(yè)競爭是當年證監(jiān)會的規(guī)定，在科創(chuàng)板的發(fā)行條件里，對非控股股東的同業(yè)競爭沒有硬性規(guī)定。如果不是控股股東，而是第二大股東的話，雖然不屬于特別招歡迎的情況，還是存在可能的?！?/span>

股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成后，360公司與奇安信之間將不再存在股權(quán)關(guān)系，雙方“投資與被投資”、“授權(quán)與被授權(quán)”的關(guān)系宣告結(jié)束。

對于外界盛傳的“分家”傳聞，周鴻祎解釋稱，幾年前退市的時候，老齊就是360公司的二把手，他很想有自己的事業(yè)，而公司也支持他二次創(chuàng)業(yè)。目前奇安信在謀求上市，但面臨一些問題有點尷尬。按照有關(guān)上市要求，擬上市公司應(yīng)當具備獨立性。而360公司為奇安信免費提供技術(shù)、品牌成了其缺乏獨立性的問題。 

周鴻祎向媒體介紹，360一貫支持內(nèi)部創(chuàng)業(yè)，奇安信創(chuàng)辦之際就提供了品牌、技術(shù)、大數(shù)據(jù)等授權(quán)支持，這些支持對其業(yè)務(wù)發(fā)展帶來了助力，但也導(dǎo)致了公司缺乏獨立性的新問題。

對于這一問題，是在360回歸A股之后才有了更深的體會。周鴻祎介紹說，“為了支持創(chuàng)業(yè)，齊安信多年前都是免費使用360總部的部分工位，但這被市場解讀為奇安信缺乏獨立掙錢能力，同時涉嫌利益輸送，因此最近幾年，我們改成按照市場價格正常收取租金。這些都是360在美股時不曾遇到的新問題?！?nbsp;

除了解決獨立性問題之外，同業(yè)競爭問題也是剝離奇安信的重要原因之一。按照此前約定，周鴻祎及其控制企業(yè)將主要從事針對消費類個人用戶提供安全軟硬件與服務(wù)業(yè)務(wù)，齊向東及其控制企業(yè)將主要從事針對企業(yè)類客戶的業(yè)務(wù)。但隨著產(chǎn)業(yè)生態(tài)的變遷，在車聯(lián)網(wǎng)等諸多領(lǐng)域已經(jīng)模糊了B端和C端的邊界，這就意味著兩家主體的同業(yè)競爭問題不可避免。這對于已經(jīng)借殼上市的360而言并無大礙，但對于籌劃上市的奇安信來說就是一大風險。

“當時如果我們用基金來投就好了，上市公司直投會面臨不少難題。”周鴻祎反思道。

互聯(lián)網(wǎng)下半場，機遇重點指向“大安全”。萬物互聯(lián)時代，網(wǎng)絡(luò)安全威脅已經(jīng)從網(wǎng)絡(luò)空間擴展到對國家安全、國防安全、關(guān)鍵基礎(chǔ)設(shè)施安全、社會安全、城市安全乃至人身安全的惡意控制或攻擊，為此360公司建設(shè)“國家安全大腦”、“城市安全大腦”、“家庭安全大腦”，深化布局政府及企業(yè)安全業(yè)務(wù)。

在大安全戰(zhàn)略的系列版圖中，政企網(wǎng)絡(luò)安全市場不可或缺。這意味著，360一方面剝離以企業(yè)客戶為主的奇安信，一方面又要自己發(fā)力企業(yè)用戶。此前，在政企安全方面，主要是齊向東及所屬公司來承擔，下一步360肯定要自己進入這個市場。

關(guān)于競爭的問題，周鴻祎認為，360不會跟其他公司做一樣的事情，而是希望利用創(chuàng)新模式來做。例如，基于網(wǎng)絡(luò)安全大數(shù)據(jù)、用人工智能技術(shù)分析出可能遭遇攻擊的網(wǎng)絡(luò)安全大腦。因此，360做政企安全，不是把自己定位于創(chuàng)業(yè)公司，也不會是賣貨公司。

在周鴻祎看來，“To B（企業(yè)安全）領(lǐng)域沒有你死我活的情況，網(wǎng)絡(luò)安全未來會變成一個服務(wù)業(yè)，需要更多本地化的服務(wù)，會用投資的方式來扶持更多像奇安信這樣的公司。而不會去和具體的公司做競爭，相反是大數(shù)據(jù)的支持者，技術(shù)的輸出者。”

“To B能力”恐難一蹴而就

表面上看，360的市值約為1684億元，這筆37.3億元的交易似乎微不足道，但這件事將對360產(chǎn)生深遠影響。

一直以來，360看起來既有個人業(yè)務(wù)也有企業(yè)業(yè)務(wù)，但實際上它的企業(yè)業(yè)務(wù)由奇安信作為運營主體。二者其實是“兄弟關(guān)系”。

根據(jù)360公告顯示，奇安信前兩大股東是齊向東和北京奇虎科技有限公司，分別占比27.7％和22.59％，360企業(yè)安全集團董事長齊向東為奇安信實際控制人。

如今“兄弟分家”，360哪怕是名義上的企業(yè)業(yè)務(wù)也被分離，齊向東帶走了To B業(yè)務(wù)。在公告中，360表示，未來政企安全領(lǐng)域?qū)⒊蔀?60公司的重要戰(zhàn)略方向和新業(yè)務(wù)增長點，360將通過包括不限于自建、投資、并購等方式，全力拓展政企安全市場。

由此看來，兩家的競爭在所難免。但是，360要自己發(fā)展To B業(yè)務(wù)，市場和股民恐怕很難有耐心等待。 To C和To B是完全不同的兩套商業(yè)邏輯，短時間內(nèi)從無到有發(fā)展一個To B業(yè)務(wù)，并非易事。

360于2018年2月重組上市，順利回歸A股一周年后，首次公布年度財務(wù)報告。

年報顯示，360在2018年營收為131.29億元，同比增長7.28%。

360實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤35.35億元，同比增長4.83%；實現(xiàn)扣非后歸屬于上市公司股東的凈利潤34.18億元，同比增長24.22%。

360控股子公司三六零科技實現(xiàn)扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤35.68億元，超額6.68億元完成業(yè)績承諾。

互聯(lián)網(wǎng)廣告及服務(wù)、互聯(lián)網(wǎng)增值服務(wù)、智能硬件業(yè)務(wù)仍為360主營構(gòu)成的“三駕馬車”，分別實現(xiàn)營業(yè)收入106.58億元、11.78億元、10.15億元。

2018年度，在廣告市場總體增長平緩背景下，公司的互聯(lián)網(wǎng)廣告及服務(wù)收入仍實現(xiàn)逆勢增長，在近百億的收入體量基礎(chǔ)上，達到約17%同比增幅。

近年來，360各條信息獲取類產(chǎn)品線不斷改進，向信息流化、內(nèi)容化方向發(fā)展。360導(dǎo)航與360瀏覽器均進行了大幅改版，增加了大量內(nèi)容版塊。

同時，前端展示平臺在內(nèi)容、流量、樣式等維度持續(xù)發(fā)力，成為重要的自有資訊媒介，為信息流廣告的發(fā)展奠定了基礎(chǔ)。

2018年，360的研發(fā)投入達到25億元，約占到全年營收的20%。

現(xiàn)在看來，凈利34億能否為“瘦身”后的360助力，尚存變數(shù)。

周鴻祎需要一個更好的故事

梳理此次事件，我們會發(fā)現(xiàn)，周鴻祎與齊向東的關(guān)系并非如周鴻祎對外宣稱的那樣“親密”。

按照周鴻祎的表述，奇安信的品牌、技術(shù)、產(chǎn)品，最關(guān)鍵的是網(wǎng)絡(luò)安全大數(shù)據(jù)，全部是360授權(quán)而且是免費授權(quán)，無償?shù)剡M行支持。奇安信的很多關(guān)鍵要素都掌握在360手中。同時，自己與齊向東依然是很好的合作伙伴。 

齊向東（左）周鴻祎（右）

按照奇安信的回應(yīng)，公司于2016年7月從360集團拆分后，近3年來，奇安信和客戶簽署的購銷合同并未使用360品牌，而是用自有品牌——網(wǎng)神、網(wǎng)康和奇安信。360收回品牌授權(quán)后，奇安信針對B端客戶的產(chǎn)品和服務(wù)不受影響。

過去幾年，360和奇安信各自成長。

2014年3月，周鴻祎和360風光無兩，在納斯達克上市3年，股價攀升到121.53美元/股，以安全和搜索雙輪驅(qū)動的360在中國搜索市場份額接近30％，被外界評論為百度的心腹大患。

奇安信原為奇虎科技的下屬控股子公司，奇虎科技為360的全資子公司。2016年7月22日，齊向東聯(lián)合安源創(chuàng)志股權(quán)投資合伙企業(yè)，向奇安信增資，同年9月30日后，奇安信成為360的參股子公司。后來，經(jīng)過奇安信多輪融資，奇虎科技所持股份被稀釋至22.59％，齊向東成為奇安信的實際控制人。

按照360與奇安信當時的約定，周鴻祎控制的企業(yè)將主要針對消費類個人用戶提供安全軟硬件及服務(wù)業(yè)務(wù)，即To C安全業(yè)務(wù)；齊向東控制的企業(yè)主要從事To B安全業(yè)務(wù)。

早年間，周鴻祎一直看不上To B的生意，但齊向東鐵了心要干這塊，所以就約定分家各自干，井水不犯河水。 

周鴻祎的想法也無可厚非，中國的網(wǎng)絡(luò)安全市場是從To C發(fā)展起來的，早年間的政企網(wǎng)絡(luò)安全市場還非常小。

但隨著時間推移，事情慢慢起了變化，To C市場增速放緩，產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的政企網(wǎng)絡(luò)安全市場迅速做大?；貧wA股后，360面臨增速放緩、缺乏更大想象空間的壓力，市值從最高點的4400億元，逐步下滑到1683.57億元，早已經(jīng)腰斬。 

此去經(jīng)年，周鴻祎與齊向東的關(guān)系其實一直都在不斷變化。

周鴻祎自傳《顛覆者》中有這樣一個情節(jié)，3Q大戰(zhàn)期間，兩家公司的商業(yè)競爭升級，馬化騰向深圳公安局報案。周鴻祎在上班途中，接到了齊向東電話，齊說：“公司里來了30多個警察，你趕緊逃。你看看你現(xiàn)在能飛哪兒，就趕緊先飛過去。剩下的以后再說。”于是，周鴻祎轉(zhuǎn)頭就去機場，前往香港。由此可見，兩人的兄弟情并非虛傳。

齊向東1999年與周鴻祎結(jié)識，2003年8月從新華社離職，加入了周鴻祎創(chuàng)辦的北京3721科技有限公司，擔任總經(jīng)理，后來雅虎吞并了3721。隨后，齊向東創(chuàng)辦360，成為天使投資人的周鴻祎投資了360，并擔任360董事長。

過去，兩名公司創(chuàng)始人一向“周主外，齊主內(nèi)”，靈魂人物搭檔業(yè)務(wù)主心骨。一起相識、創(chuàng)業(yè)20年，兩人曾是親密無間的創(chuàng)業(yè)兄弟。

自2016年起，雙方關(guān)系發(fā)生了顯性變化。當年，360退市美股進行私有化，齊向東大幅拋售股票套現(xiàn)，持股比例由約8.1％降至約為2.2％。2018年，360在A股重新借殼上市，齊向東持股僅為1.8％。與此同時，齊向東增資奇安信，成為后者的實際控制人。

其實，在一些接近360的人士看來，周鴻祎與齊向東的關(guān)系“遇冷”只是360內(nèi)部諸多問題的一個剖面。近年來，360老將出走新聞頻出。2018年，360高管頻繁動蕩，包括譚曉生、姚玨、楊超、廖清紅、張帆、曲冰等多位高管離職，這仿佛是360目前發(fā)展狀況的一個縮影，被外界解讀為“與周鴻祎的性格有關(guān)”。

周鴻祎確實需要一個更好的故事。