調(diào)研初衷：

焦炭第8輪提降的落地，可能已到達(dá)本輪降價(jià)的一個(gè)谷底，另外山西作為中國(guó)焦煤、焦炭資源的主要產(chǎn)區(qū)，2020 年煤焦期現(xiàn)市場(chǎng)行情起伏多變，2021年更是變幻莫測(cè)，尤其清明節(jié)前后這場(chǎng)焦鋼博弈，鋼廠的第9輪提降以及焦企的第1輪提漲，大家各抒己見(jiàn)，山西后續(xù)的政策如何變動(dòng)？最近蒙古突發(fā)疫情，焦煤進(jìn)口驟降，山西“倒查”風(fēng)聲四起，煉焦煤大省供給是否面臨同質(zhì)問(wèn)題？期貨強(qiáng)勢(shì)拉漲，雙焦現(xiàn)貨拐點(diǎn)何時(shí)出現(xiàn)？在此背景下，Mysteel煤焦團(tuán)隊(duì)于3月31日開(kāi)始，組織了一場(chǎng)山西煤焦企業(yè)調(diào)研活動(dòng)，深入了解煤焦企業(yè)當(dāng)前生產(chǎn)節(jié)奏、庫(kù)存訂單及運(yùn)輸情況、當(dāng)前盈利水平、后市預(yù)判以及對(duì)焦企產(chǎn)能淘汰、置換進(jìn)展等相關(guān)情況開(kāi)展了實(shí)地探訪和調(diào)研。

1.需求分析：

下游需求情況，Mysteel調(diào)研247家鋼廠高爐開(kāi)工率77.47%，環(huán)比上周下降2.08%，同比去年下降6.25%；高爐煉鐵產(chǎn)能利用率86.92%，環(huán)比下降1.38%，同比增加2.46%；日均鐵水產(chǎn)量231.37萬(wàn)噸，環(huán)比下降3.68萬(wàn)噸，同比增加6.54萬(wàn)噸。近期高爐限產(chǎn)趨嚴(yán)，唐山發(fā)布《鋼鐵行業(yè)企業(yè)限產(chǎn)減排措施的通知》草案，文件要求3月20日至6月30日，唐山日均減少焦炭約4.6萬(wàn)噸；7月1日至12月31日，日均減少焦炭量約4.01萬(wàn)噸。Mysteel煤焦團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，在碳達(dá)峰、碳中和的背景下，環(huán)保限產(chǎn)將成為常態(tài)。如果鋼廠嚴(yán)格執(zhí)行限產(chǎn)政策，焦炭的消耗無(wú)疑會(huì)大幅減少。

2.供給分析：

2021年焦炭去產(chǎn)能將會(huì)告一段落，焦炭供給將有一定幅度的改善空間，目前焦炭產(chǎn)能呈現(xiàn)擴(kuò)張態(tài)勢(shì)，根據(jù)Mysteel調(diào)研統(tǒng)計(jì)2021年全年淘汰2775萬(wàn)噸，新增6548.5萬(wàn)噸，凈新增3773.5萬(wàn)噸。而2020年全國(guó)已淘汰焦化產(chǎn)能6154.6萬(wàn)噸，新增3637.5萬(wàn)噸，凈淘汰2517.1萬(wàn)噸。產(chǎn)能擴(kuò)張直接推動(dòng)了焦炭產(chǎn)量的增加，從統(tǒng)計(jì)局公布焦炭數(shù)據(jù)，1-2月焦炭累計(jì)產(chǎn)量為7911萬(wàn)噸，同比去年增加10.3%，較2019年增7%。從全樣本獨(dú)立焦化日均產(chǎn)量數(shù)據(jù)來(lái)看，當(dāng)前焦炭產(chǎn)量以高于去年同期水平，焦炭供應(yīng)處于相對(duì)偏寬松狀態(tài)，焦企自身在受到高利潤(rùn)驅(qū)動(dòng)下，焦?fàn)t開(kāi)工持續(xù)在高位，銷售積極，但庫(kù)存累積。

3.一季度回顧：

一季度，焦炭現(xiàn)貨供應(yīng)增加，焦炭產(chǎn)量1-2月同比增加10%以上，需求端，年初工信部為落實(shí)碳達(dá)峰碳中和政策，要求鋼鐵年度產(chǎn)量負(fù)增長(zhǎng)，環(huán)保部限產(chǎn)政策嚴(yán)格落實(shí)，特別是河北唐山地區(qū)，焦炭需求被大幅壓縮。焦炭庫(kù)存大幅回升，現(xiàn)貨連續(xù)8輪提降落地，市場(chǎng)悲觀情緒嚴(yán)重。港口準(zhǔn)一價(jià)格從年初的2950上方高位回落，目前報(bào)價(jià)為2100，降幅超過(guò)850，貿(mào)易商囤貨意愿較低。

4.二季度展望：

焦企開(kāi)工率雖然短期回落，但仍處于較高水平，預(yù)計(jì)二季度焦炭產(chǎn)量維持高增速的概率較大。需求方面，環(huán)保限產(chǎn)或成為常態(tài)，二季度的鋼產(chǎn)量被壓縮的概率較大，焦炭需求前景不佳。庫(kù)存方面，焦炭行業(yè)庫(kù)存一季度已經(jīng)拐頭向上，二季度供需寬松，庫(kù)存繼續(xù)向上概率較大。二季度，整體看焦炭基本面向好發(fā)展，但唐山鋼廠限產(chǎn)依舊，焦炭剛需持續(xù)被抑制，短期難以實(shí)質(zhì)性扭轉(zhuǎn)局面，后期仍需關(guān)注產(chǎn)地環(huán)保限產(chǎn)執(zhí)行力度以及需求持續(xù)性。

以下是本次調(diào)研調(diào)研企業(yè)部分紀(jì)要：

焦化廠A：

企業(yè)情況：長(zhǎng)協(xié)定價(jià)主要參考日鋼、合鋼、mysteel；出口量占比不大，但隨著國(guó)外高爐復(fù)產(chǎn)，出口需求逐步增加；主焦無(wú)進(jìn)口，因?yàn)樽陨砩硖幃a(chǎn)地，且距離港口較遠(yuǎn)；焦炭無(wú)余量給貿(mào)易商，計(jì)劃全產(chǎn)全銷。

企業(yè)觀點(diǎn)：對(duì)焦煤看法偏樂(lè)觀。供應(yīng)端，產(chǎn)地煤源產(chǎn)量區(qū)域性受限，左權(quán)再發(fā)生安全事故、山西對(duì)超越界開(kāi)采的檢查疊加進(jìn)口蒙煤通關(guān)減量，優(yōu)質(zhì)煤種供應(yīng)緊張；需求端，焦企去庫(kù)，加之新增焦化產(chǎn)能較多，原料煤采購(gòu)力度加大，支撐二季度煤價(jià)或?qū)⒗^續(xù)探漲。

對(duì)焦炭看法，認(rèn)為會(huì)反彈2-3輪。焦炭?jī)r(jià)格經(jīng)過(guò)前期大幅回落，焦企出現(xiàn)一定抵觸情緒，現(xiàn)階段鋼焦博弈為主，部分焦企庫(kù)存開(kāi)始不同程度消化，同時(shí)考慮價(jià)格基本筑底，下游部分低庫(kù)存鋼廠有加大鎖單量的情況，目前看市場(chǎng)供需稍有好轉(zhuǎn)，焦炭短期內(nèi)穩(wěn)中偏強(qiáng)，預(yù)計(jì)能上漲2-3輪。

焦化廠B：

企業(yè)情況：認(rèn)為新舊產(chǎn)能接替是大概率事件，需要煤氣去烘新?tīng)t。目前太原淘汰的產(chǎn)能多，新投的少，但太原的淘汰新增的進(jìn)程是最快的。

企業(yè)觀點(diǎn)：認(rèn)為4月焦炭情況不樂(lè)觀。因?yàn)?月唐山環(huán)保限產(chǎn)，焦鋼廠庫(kù)存高位。唐山高爐目前恢復(fù)60%左右，首先應(yīng)當(dāng)消庫(kù)存，其次是新產(chǎn)能再投產(chǎn)。目前焦炭情況供大于求，若想穩(wěn)定，需鋼廠復(fù)產(chǎn)或焦化限產(chǎn)。焦炭在九輪十輪時(shí)會(huì)有博弈。

焦煤：在4月暫無(wú)大幅上漲的可能，預(yù)計(jì)6月隨著設(shè)備的大幅投產(chǎn)，對(duì)焦煤需求量會(huì)大幅增加。

焦化廠C：

企業(yè)情況：聽(tīng)說(shuō)產(chǎn)能置換還有補(bǔ)償，但是不確定。完全置換之后山西產(chǎn)能還會(huì)微增，所以現(xiàn)在的問(wèn)題還是供需錯(cuò)配；

企業(yè)觀點(diǎn)：認(rèn)為4月焦炭?jī)r(jià)格穩(wěn)或反彈，六月看法悲觀。因?yàn)榻够a(chǎn)能陸續(xù)增加，加之政府有可能效仿唐山。目前焦炭情況供大于求，若想穩(wěn)定，需鋼廠復(fù)產(chǎn)或焦化限產(chǎn)。

煤礦D：

企業(yè)情況：煤礦核定產(chǎn)能660萬(wàn)噸/年，洗煤廠500萬(wàn)噸/年，主要產(chǎn)1/3主焦煤。目前廠內(nèi)精煤庫(kù)存幾乎沒(méi)有，都是產(chǎn)完即銷。

企業(yè)觀點(diǎn)：焦炭整體來(lái)看，短期市場(chǎng)需求好轉(zhuǎn)，持續(xù)性有待考驗(yàn)，鋼廠庫(kù)存普遍高位，不應(yīng)盲目樂(lè)觀，焦企要珍惜短期的供需錯(cuò)配行情。

焦企煉焦煤庫(kù)存也經(jīng)歷了連續(xù)下降，未來(lái)焦企進(jìn)一步通過(guò)降庫(kù)來(lái)打壓原料煤價(jià)格的力量將會(huì)減弱；海運(yùn)煤和蒙煤進(jìn)口均不同程度受阻；國(guó)內(nèi)煉焦煤增長(zhǎng)有限；主焦煤供需關(guān)系較好，預(yù)計(jì)煉焦煤價(jià)格支撐力度較逐步增強(qiáng)。

煤礦E：

企業(yè)情況：自有露天礦和井工礦。露天礦由于山西安委辦發(fā)布煤礦重組安全整治行動(dòng)，目前在停產(chǎn)整頓，預(yù)計(jì)五、六月才可恢復(fù)。井工礦受到晉中左權(quán)石港煤業(yè)和環(huán)保督查的影響，目前在驗(yàn)收中。靈石地區(qū)現(xiàn)有43座煤礦，在產(chǎn)27-28座左右。全縣產(chǎn)能3000多萬(wàn)噸。

企業(yè)觀點(diǎn)：認(rèn)為隨著焦化廠復(fù)工復(fù)產(chǎn)，及環(huán)保檢查嚴(yán)格，認(rèn)為焦煤價(jià)格會(huì)上漲。

認(rèn)為焦炭?jī)r(jià)格在九輪十輪提降后會(huì)反彈。

煤礦F

企業(yè)情況：由于發(fā)運(yùn)一般，情緒略顯悲觀；主焦煤月7-8萬(wàn)噸，價(jià)格較為穩(wěn)定。四月價(jià)格將上調(diào)，原煤回收率30%左右。

企業(yè)觀點(diǎn)：認(rèn)為焦煤價(jià)格會(huì)上漲。由于山西能源局嚴(yán)格查超產(chǎn)能現(xiàn)象、澳煤蒙煤進(jìn)口受限、焦化廠產(chǎn)能提升。山西即將開(kāi)始的環(huán)保督查是否會(huì)對(duì)焦化生產(chǎn)造成明顯影響。中長(zhǎng)期來(lái)看，對(duì)焦煤繼續(xù)維持看好，主要理由是隨著新建焦化產(chǎn)能陸續(xù)投產(chǎn)，后期煉焦煤需求總體將會(huì)呈增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

焦化G

企業(yè)情況：煤礦19年開(kāi)始查超采，目前情況已得到大幅控制。目前定價(jià)參考日鋼、河鋼。化產(chǎn)咱不可抵消生產(chǎn)成本。等焦化廠無(wú)利潤(rùn)且化產(chǎn)賠錢時(shí)，會(huì)考慮主動(dòng)限產(chǎn)。

企業(yè)觀點(diǎn)：焦煤價(jià)格四月將上調(diào)30-50元/噸，主要關(guān)注焦化廠能否穩(wěn)住。長(zhǎng)期蒙煤進(jìn)口量會(huì)逐步回升，但澳煤?jiǎn)栴}遲遲看不到解決，后期進(jìn)口優(yōu)質(zhì)主焦煤資源總體可能還將面臨減少，國(guó)內(nèi)煉焦煤尤其是主焦煤整體供需仍會(huì)相對(duì)較好。

焦化H

企業(yè)情況：零利潤(rùn)時(shí)會(huì)考慮主動(dòng)限產(chǎn)。由于運(yùn)費(fèi)以及掉指標(biāo)問(wèn)題，尚未采購(gòu)進(jìn)口煤。

企業(yè)觀點(diǎn)：認(rèn)為目前焦炭供需情況雖不樂(lè)觀，但庫(kù)存清空情況向好，止跌有望。若焦化廠環(huán)保檢查或鋼廠放寬政策，會(huì)有漲的可能。國(guó)內(nèi)新增煉焦煤產(chǎn)能尤其是主焦煤產(chǎn)能較少，產(chǎn)量增長(zhǎng)空間有限，后續(xù)看好焦煤行情。

煤礦I

企業(yè)情況：每月15號(hào)調(diào)價(jià)。自家屬于地方國(guó)企，不擔(dān)心環(huán)保檢查，無(wú)限產(chǎn)。廠內(nèi)暫無(wú)庫(kù)存，目前市場(chǎng)普遍缺煤。

企業(yè)觀點(diǎn)：近期煤礦出貨好轉(zhuǎn)，精煤庫(kù)存均出現(xiàn)不同程度的下滑，用戶打款拉煤熱情上升，部分地區(qū)部分品種出現(xiàn)區(qū)域性偏緊。山西忻州、興縣等地氣煤也小幅探漲了20-30元/噸。山西優(yōu)質(zhì)主焦資源供應(yīng)稍緊，有小幅探漲的需求。在澳煤進(jìn)口受限的情況下，南方焦煤需求明顯提升，整體看好二季度焦煤價(jià)格。