聲明：玉名只有兩個(gè)公眾號(hào)，一是“漲價(jià)信息監(jiān)測(cè)”用于應(yīng)用創(chuàng)立的“價(jià)格顯露會(huì)暴漲實(shí)戰(zhàn)系統(tǒng)”；二是“解套課堂”，提供解套方面的知識(shí)和技能。沒有任何Q群或微信群，倡導(dǎo)獨(dú)立思考，永遠(yuǎn)別想不勞而獲，投資只能靠自己，

　　隨著年報(bào)、一季報(bào)的披露，一方面體現(xiàn)了公募、私募、QFII、社保、險(xiǎn)資等機(jī)構(gòu)投資者的操作思路，另一方面，也有一批機(jī)構(gòu)重倉(cāng)股的披露。這個(gè)時(shí)候，投資者會(huì)有不同的判斷，有的是直接“抄作業(yè)”，機(jī)構(gòu)買什么，就買什么，反正跟著大資金才有肉吃；有的則是專門選擇一些機(jī)構(gòu)投資者都被套的個(gè)股，反正大資金都套了，還怕什么；還有的則是去分析他們思路，如果和自己的吻合，則進(jìn)一步拓展自己的研究……玉名這幾年固定一個(gè)專題是資金新特征，也就是說(shuō)，要明白資金相關(guān)盈利模式，才能去分析行業(yè)、個(gè)股等因素，否則單純復(fù)制操作，結(jié)果往往是慘痛的。今兒我們來(lái)做這樣一番分析，哪些可以利用，哪些不適合普通股民，包括對(duì)市場(chǎng)各類熱點(diǎn)的梳理，做一個(gè)合理的策略。

一季度基金收益率的啟示

　　從一季度整體表現(xiàn)看，滬指累計(jì)下跌0.9%，深成指下跌4.78%，創(chuàng)業(yè)板指下跌7%。而如果以春節(jié)為節(jié)點(diǎn)來(lái)看，實(shí)際上，創(chuàng)業(yè)板、深成指、滬指是一個(gè)明顯的排序，也就是說(shuō)，市場(chǎng)形成了漲跌切換，這方面，高價(jià)股和低價(jià)股指數(shù)的蹺蹺板背離最為明顯。市場(chǎng)情緒，由一個(gè)從攻擊型上漲到防御型下跌的切換，這也于資金情緒從各類“牛市”向“震蕩市”思維轉(zhuǎn)變的過(guò)程。

　　從行業(yè)指數(shù)基金凈值來(lái)看，一季度方面，因?yàn)樘贾泻透拍?，鋼鐵類產(chǎn)品業(yè)績(jī)最佳；而軍工類產(chǎn)品則下跌明顯；白酒、光伏、新能車、醫(yī)藥等則回撤幅度較大。此外，美債因素之后，債市先跌后漲，助推純債基金整體表現(xiàn)優(yōu)于權(quán)益基金，也說(shuō)明資金風(fēng)險(xiǎn)偏好有一個(gè)下降的過(guò)程。同時(shí)，投資海外標(biāo)的的QDII基金整體業(yè)績(jī)最佳，尤其是油氣資源類QDII基金中部分年內(nèi)收益超30%，顯然疫情之后，行業(yè)回歸正常的修復(fù)性利潤(rùn)是關(guān)鍵。

　　具體的基金方面，我們來(lái)看兩個(gè)大基金的思路。首先，劉彥春一共管理了6只基金、掌管資金規(guī)模近800億元規(guī)模，位列首位，而他的投資思路就是對(duì)消費(fèi)板塊熱衷，食品飲料行業(yè)股票常年占其總持倉(cāng)的50%左右，尤其是偏好白酒股，這幾年為其基金帶來(lái)了不小的凈值提升。而春節(jié)后白酒板塊也有很大幅度的跳水，凈值回撤，但從3月9日開始，尤其是3月25日再次探底后，凈值開始回升。

　　類似地，銀華基金的明星基金經(jīng)理李曉星目前掌管著9只基金，在管總規(guī)模近500億元。他的思路是配置相對(duì)均衡，兼顧科技和消費(fèi)，重點(diǎn)配置了新能源、電子、計(jì)算機(jī)、傳媒、食品飲料、醫(yī)藥等行業(yè)，精選高景氣行業(yè)中高增長(zhǎng)的個(gè)股。很明顯，這些大資金選擇通過(guò)對(duì)行業(yè)的合理配置，應(yīng)對(duì)相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)，來(lái)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)，因?yàn)檎鹗幨惺找嬷饕獊?lái)自于熱點(diǎn)的輪動(dòng)型利潤(rùn)，這一點(diǎn)值得投資者思考。

復(fù)盤市場(chǎng)要素，堅(jiān)定“伏擊型”利潤(rùn)

　　仔細(xì)復(fù)盤2021年2月18日，即春節(jié)之后市場(chǎng)的調(diào)整，階段筑頂后的一波急跌，這期間先是央行收緊資金流動(dòng)性的因素，隨后港股印花稅導(dǎo)致港股跳水，接著美債為首的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率提升， 引發(fā)了全球擠壓估值泡沫的行為，正是這個(gè)因素，我們看到市場(chǎng)春節(jié)前漲幅最大的藍(lán)籌股、權(quán)重股整體出現(xiàn)了一波20-30%的跌幅。而隨著3.9日大長(zhǎng)腿因素，3.25日再次探底后，實(shí)際上，市場(chǎng)已經(jīng)相對(duì)清晰起來(lái)了。

　　二季度，這些因素會(huì)逐步平緩下來(lái)，策略方面，不少投資者都有這樣的困惑，那就是很多人低位不敢買，擔(dān)心會(huì)繼續(xù)跌；相反，市場(chǎng)漲的時(shí)候，股民很容易去買，感覺還會(huì)繼續(xù)買。實(shí)際上，對(duì)股民來(lái)說(shuō)，繼續(xù)堅(jiān)持2021年的收益“小年”思維，保持震蕩市的波段策略，這是必須的。這也就決定了市場(chǎng)熱點(diǎn)核心不是追漲型的，而是調(diào)整后的伏擊型利潤(rùn)，更加注重盈利和估值的平衡。接下來(lái)，我們繼續(xù)做更加詳細(xì)的研究。