由于年報(bào)基本上都已經(jīng)預(yù)報(bào)過(guò)，所以相信銀粉們都在翹首以待，期待銀行股一季報(bào)的到來(lái)。因?yàn)榻?jīng)歷過(guò)2020年的讓利、以及大力核銷(xiāo)，再加上疫情影響已過(guò)，今年銀行股的財(cái)報(bào)應(yīng)該非常靚麗，從而把股價(jià)帶上一個(gè)臺(tái)階。

本人銀行股倉(cāng)位不小，當(dāng)然也希望銀行股來(lái)個(gè)板塊大牛市，優(yōu)秀的銀行股帶來(lái)更好的表現(xiàn)。但是根據(jù)我對(duì)銀行股的了解，可能需要大家降低預(yù)期，我對(duì)銀行股一季報(bào)的大致判斷如下：

“優(yōu)秀的銀行股財(cái)報(bào)靚麗，大多數(shù)銀行股非常一般?。?！”

首先，去年雖然受疫情影響，但對(duì)銀行股的影響是從二季度開(kāi)始體現(xiàn)、三季度非常明顯、四季度有所緩解。也就是說(shuō)去年銀行股一季報(bào)并沒(méi)有明顯的影響，就我關(guān)注的銀行股，$杭州銀行(SH600926)$ 一季報(bào)扣非20%左右、寧波銀行18%左右，招商銀行南京銀行張家港行成都銀行等都在10%~15%之間，基本上是2019年四季度的正常延續(xù)。

另一方面，疫情帶來(lái)的影響雖然四季度有所減緩，但依然處于影響過(guò)程中，疫情帶來(lái)的不良依然會(huì)在今年有所體現(xiàn)，根據(jù)我對(duì)很多銀行股年報(bào)預(yù)報(bào)的判斷，一些差的銀行股如民生銀行中信銀行浙商銀行等新生不良依然不小，今年一季度依然壓力很大。

其次，去年提出了銀行股讓利實(shí)體的號(hào)召，今年我記得依然有這個(gè)要求，只不過(guò)比去年讓利總額有所下降。

所以今年一季報(bào)要想相對(duì)于去年一季報(bào)大幅增長(zhǎng)，恐怕只有少數(shù)優(yōu)秀的銀行才會(huì)有，大部分利潤(rùn)能有保持正增長(zhǎng)的也算是不錯(cuò)的了，恐怕依然有不少銀行股一季度利潤(rùn)負(fù)增長(zhǎng)。

那么，銀行股一季報(bào)該怎么看呢？

首先看“營(yíng)收”，這個(gè)指標(biāo)相對(duì)來(lái)說(shuō)比較真實(shí)，正常情況下這個(gè)指標(biāo)應(yīng)該都能做到兩位數(shù)增長(zhǎng)。如果增長(zhǎng)在5%以下的銀行股要小心了，可能是“息差”降低、也可能是核心資本金不足，無(wú)法大幅增加貸款、也可能是踩雷導(dǎo)致單季度營(yíng)收下降（規(guī)模小的銀行可能，規(guī)模稍大的基本上不可能），總之需要關(guān)注。營(yíng)收是利潤(rùn)的源泉，這個(gè)不能快速增長(zhǎng)，那基本上這個(gè)銀行股就缺乏“成長(zhǎng)性”的基礎(chǔ)，除非是靠分紅養(yǎng)老投資，否則不建議重倉(cāng)持有。

其次看“撥備池金額變化”，我，比較喜歡看這個(gè)指標(biāo)，就是把撥備池金額算出來(lái)，跟上一個(gè)報(bào)表比較，看實(shí)際增加了多少。因?yàn)閾軅涓采w率還受不良總額的影響，而不良總額各個(gè)銀行處理力度又不一致，所以看撥備池金額變化，能夠反應(yīng)銀行真正隱藏利潤(rùn)的多少。如果這個(gè)指標(biāo)再跟當(dāng)季凈利潤(rùn)比較就更有意義了，一個(gè)一季度利潤(rùn)10億，撥備池增加10億的銀行，一定比一個(gè)一季度利潤(rùn)20億撥備池增加10億的銀行有底氣，隱藏比例更高，將來(lái)釋放潛力更大。

再看不良率（不良總額），再去年各個(gè)銀行股大幅核銷(xiāo)的基礎(chǔ)上，各家的歷史包袱應(yīng)該不算多了，所以今年一季度各家核銷(xiāo)完應(yīng)該能夠保持不良率基本不變（不良總額略有增加），優(yōu)秀的應(yīng)該會(huì)保持不良總額基本不變（不良率略有降低）。如果哪個(gè)銀行不良率增加明顯，恐怕需要引起警惕，說(shuō)明這個(gè)銀行去年的包袱還沒(méi)有處理干凈，今年新生不良又在增加，那么這樣的垃圾銀行股最好還是遠(yuǎn)離，等他全部出清還不知道要到哪一年。

最后再看扣非利潤(rùn)，因?yàn)橹挥胁涣颊娉銮澹Y產(chǎn)質(zhì)量高的銀行股，才會(huì)做到新生不良核銷(xiāo)充足（指核銷(xiāo)的部分大于等于新增的部分）+撥備池金額增加+扣非利潤(rùn)正增長(zhǎng)，通過(guò)利潤(rùn)調(diào)解帶來(lái)的增長(zhǎng)沒(méi)意義，不可持續(xù)。這一點(diǎn)恰恰需要重點(diǎn)關(guān)注的是老牌龍頭招商寧波，以及前期明星銀行股$興業(yè)銀行(SH601166)$ 平安銀行等。

當(dāng)然，其他銀行的專(zhuān)項(xiàng)指標(biāo)也需要看看，核心一級(jí)資本金的消耗速度等等。

總之，一季報(bào)能夠做到不良率基本不變或下降，并且撥備池金額增加明顯，而且利潤(rùn)還能夠兩位數(shù)增長(zhǎng)的銀行股，他們一定是比較優(yōu)秀的，值得2021年重倉(cāng)安心持有！有些垃圾銀行股，正好也能夠識(shí)別出來(lái)，還是早早拋棄比較好，否則期待它由差變好，恐怕會(huì)一次又一次地失望。

@華風(fēng)清揚(yáng)歸來(lái) ：

虎兄，我覺(jué)得還是綜合考慮，實(shí)際上，所謂財(cái)務(wù)分析指標(biāo)，只是一根拐杖，參照而已。但也不否認(rèn)財(cái)務(wù)分析指標(biāo)是一個(gè)體系，不然怎么會(huì)沿用這么多年而且成為財(cái)經(jīng)學(xué)校從中專(zhuān)生到研究生的一門(mén)主課。
我的觀點(diǎn)是中庸之道，?? 拿杭州銀行來(lái)說(shuō)，由于去年監(jiān)管壓利潤(rùn)，所以撥備里面隱藏了許多利潤(rùn)，導(dǎo)致各個(gè)指標(biāo)不平衡，ROE顯得較低。再加上股本擴(kuò)大（轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股后會(huì)更加突出），EPS不好看。但是，隨著今年利潤(rùn)釋放，有關(guān)指標(biāo)會(huì)逐漸恢復(fù)平衡的。
所以，成長(zhǎng)性企業(yè)發(fā)展過(guò)程中，特別是融資以后，有一個(gè)動(dòng)態(tài)平衡的問(wèn)題，股價(jià)也會(huì)波動(dòng)，但只要上市公司基本面良好，銀行就是風(fēng)控到位、不良出清，而成長(zhǎng)依舊，那么就會(huì)形成波浪式向前的運(yùn)動(dòng)形態(tài)，短期指標(biāo)不平衡和股價(jià)波動(dòng)不改長(zhǎng)期向好趨勢(shì)！

收起

你說(shuō)的我完全認(rèn)同，并且我也是這么看的，只不過(guò)一直沒(méi)寫(xiě)出來(lái)。杭州銀行通過(guò)定增以及今年的可轉(zhuǎn)債，融資基本上告一段落，后面應(yīng)該三五年不會(huì)有二級(jí)市場(chǎng)融資需求了，那么以后的發(fā)展一方面是靠前面的融資來(lái)支撐，另一方面就是靠利潤(rùn)的慢慢釋放來(lái)支撐。即所謂的內(nèi)生增長(zhǎng)。三五年后達(dá)到寧波銀行規(guī)模之后，就會(huì)面臨寧波銀行當(dāng)前碰到的情況。

作者：-翼虎-
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