提問： 奧特曼老師好，您在書中提到由于某些無法預(yù)見的意外等因素，使得分析公司對于大部分人來說依然無用。那么除了低估分散，如果再加上各行業(yè)龍頭或是耳熟能詳?shù)闹髽I(yè)這條如何呢？由于馬太效應(yīng)，可能部分龍頭企業(yè)會隕落，但是大多龍頭公司依然能保持在業(yè)內(nèi)較高穩(wěn)健地增長，隨機(jī)選五只股票選到08年金融危機(jī)雷曼，通用汽車等5只次貸危機(jī)破產(chǎn)的公司小于出門被通用汽車撞。呢么分散買入各行業(yè)龍頭公司，它們都在你投資期被其他公司所取代的概率是否也會較??？例如茅臺，格力，伊利等?？紤]龍頭公司這條，是因為行業(yè)里的龍頭公司大多可以擁有超越行業(yè)平均水平的能力。實操中若采取為一種補(bǔ)充策略，因為優(yōu)秀公司大多不便宜，便宜或合理則小倉買

每個人的知識結(jié)構(gòu)不同，所謂“耳熟能詳”，對每個人是完全不同的概念。比如說，華誼兄弟是耳熟能詳?shù)墓荆袩o數(shù)比華誼大得多的公司，其實很多人是沒聽過的。我一直說，保守考慮可以只買“凈資產(chǎn)大于一百億”的公司，這個標(biāo)準(zhǔn)可以解決掉不同人知識結(jié)構(gòu)的偏差。

提問： 微光老師：我有一個疑問，麻煩您給點建議。到底應(yīng)該買90元左右，離到期日還有4年左右的可轉(zhuǎn)債？還是應(yīng)該買大概還有2年左右到期的100左右低溢價率的可轉(zhuǎn)債？謝謝。

這種情況，如果判斷不出買哪個好，就都買下來。反正分散買一百元以下的轉(zhuǎn)債，整體都是對的。至于你說的具體情況，還要看更多指標(biāo)才能判斷哪個更好。

提問： 想穩(wěn)妥存放錢（主要是留著備用）現(xiàn)在放債券基金是否合適呢？我的感覺是短債波動較小，想放到短債基金里，但是有考慮到現(xiàn)在短債基金太火了，現(xiàn)在買是否會像股票一樣太貴了？債券的利率風(fēng)險說的是定期存款利率還是市場利率？如果說是銀行定期利率，我查了下從11年到現(xiàn)在利率一直在下降，目前應(yīng)該不算高，長債基金應(yīng)該就不合適了吧，而如果是市場利率又不知從何了解。網(wǎng)上還有說買債券看10年期國債收益率的，更是一頭霧水，不知兩者有何關(guān)聯(lián)，希望您給解釋解釋債券基金如何買，謝謝！

債券基金如果要買的話，一定要分散買十只以上。債基這個東西沒有想象的那么安全，債基是可以借錢投資的，理論上可以爆倉。如果是短期要用的錢，買貨幣基金或者直接做逆回購比較好。低利率環(huán)境下，買長債確實比較吃虧，短債一般不容易被嚴(yán)重高估，因為馬上就要還了，一般定價不會特別離譜。

你好，請教一下，雪球上很多人罵證監(jiān)會坑人精害散戶，但從我的觀察卻并不是這樣。就比如說開滬港通的2014年，深港通的2016年，港股的估值都很便宜?，F(xiàn)在要開通的倫敦通，我雖然看不到英國股市的pbpe，但我可以看到在美上市的英國公司大量破凈，好多公司雖然不能超過港股，但絕對也是便宜的。也就是說，就按照證監(jiān)會開通的時間購買其他國家股票，賺不賺錢不知道，至少不是風(fēng)險的時刻。因此從擇時的角度來看，我感到證監(jiān)會是善意的，完全沒有故意坑人的意思呀，是這樣嗎？

國家開通港股通和滬倫通，應(yīng)該不會考慮當(dāng)前估值高低的，這個事太小了。牛熊周期幾年一次，港股通開了之后很可能是幾十年甚至上百年的事情。

提問： 讀了您的《投資要義》和《機(jī)構(gòu)投資的創(chuàng)新之路》多遍，對于資產(chǎn)配置目標(biāo)和再平衡等內(nèi)容還是理解不深，請談?wù)勀乃枷牒痛笮l(wèi)史文森的異同？

投資思想的內(nèi)核，和史文森是非常相似的，可能主要的區(qū)別在于，再平衡的頻率不同。史文森做再平衡的頻率非常高。我猜想是因為他的耶魯基金，需要有定期的現(xiàn)金流支出，來應(yīng)付學(xué)校的開支，所以需要讓資產(chǎn)的波動率盡可能降低一些。