股票投資的24堂必修課筆記

第1課　投資者在進(jìn)入股市前必須了解什么

投資者必須了解的最重要的一點(diǎn)是什么

勒伯是一位德高望重的投資大家，他主張積極止損。對我而言，這是第一大原則。

如何定義止損位

勒伯把止損位定在虧損10%，對大多數(shù)新手而言，這是個(gè)不錯(cuò)的原則。但如果你通過圖表分析更精準(zhǔn)地確定了自己的買入時(shí)點(diǎn)，我建議將止損位設(shè)在買入價(jià)下方7%或8%的位置，這樣，你相當(dāng)于交很少的保費(fèi)讓自己免于蒙受可能出現(xiàn)的巨大虧損。

為什么把止損線設(shè)在8%

如果在股價(jià)較成本價(jià)下跌8%的時(shí)候止損，你可以確保自己明天還能繼續(xù)投資。

如果你在買入價(jià)下方7%或8%的價(jià)位止損，在買入價(jià)上方25%～30%的價(jià)位出售小部分股票以鎖定獲利，結(jié)果可能喜憂參半，但你不至于陷入困境。

第2課　開始行動(dòng)：機(jī)不可失，時(shí)不再來

應(yīng)該避免哪些投資

作為一名投資新手，你應(yīng)該避開投機(jī)性最強(qiáng)的領(lǐng)域，如低價(jià)股、期貨、期權(quán)及國外股市，這些領(lǐng)域的風(fēng)險(xiǎn)和波動(dòng)性均較大。

就低價(jià)股而言，一分錢一分貨。我情愿買50股每股60美元的股票，也不愿意買300股每股10美元的股票。機(jī)構(gòu)投資者會(huì)將巨額資金投入每股60美元的股票，他們中的大多數(shù)人會(huì)避開低價(jià)品種。

你投入的都是真金白銀。一旦買入特定數(shù)量的股票，就不可挽回。你希望將錢投到最優(yōu)秀的企業(yè)，而非最便宜的企業(yè)。你選擇投資的大多數(shù)好企業(yè)的股價(jià)應(yīng)該在每股15～150美元。

應(yīng)該持有多少只股票

如果資金規(guī)模不超過5000美元，你持有的股票數(shù)量就不能超過2只。

如果資金規(guī)模為10 000美元，2～3只股票比較適合。

如果資金規(guī)模為25 000美元，或許可以持有3～4只股票；

50 000美元4～5只；

100 000美元5～6只。

股票總數(shù)不能超過20只。很簡單，你不可能很好地掌握超過20只股票的信息。股票太多，你的總體收益也會(huì)被稀釋。

第3課　遵守規(guī)則，不要被情緒左右

杰西·利弗莫爾曾經(jīng)說過：“股市里只有兩種情緒——希望和恐懼。問題是，當(dāng)你該恐懼時(shí)你往往滿懷希望，而該滿懷希望時(shí)卻又十分恐懼。

利弗莫爾的“當(dāng)你該恐懼時(shí)你往往滿懷希望，而該滿懷希望時(shí)卻又十分恐懼”說明了什么

如果某只股票已經(jīng)讓你的虧損超過8%，你往往會(huì)希望股價(jià)反彈。但此時(shí)你其實(shí)應(yīng)該擔(dān)心自己可能賠更多的錢，你的反應(yīng)應(yīng)該是割肉止損。

當(dāng)股價(jià)上漲為你帶來收益時(shí)，你往往擔(dān)心自己會(huì)損失這些收益，因而過早出售、鎖定獲利。但實(shí)際上股價(jià)的上漲是一種積極的信號，表明你當(dāng)初看好這只股票可能是正確的。

最糟糕的投資習(xí)慣有哪些

第一個(gè)習(xí)慣是愛買低價(jià)股。買入大量每股2美元、5美元或10美元的股票，看著股價(jià)翻番聽上去是個(gè)不錯(cuò)的主意，但問題是，你“中獎(jiǎng)”的概率可能更大。

小結(jié)

不要讓情緒影響你的投資。遵循一套買賣規(guī)則，不要讓情緒左右你的想法。

不要買入每股15美元以下的股票。行業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的好公司的股價(jià)絕不會(huì)是每股5美元或10美元。

第4課　基本面分析還是技術(shù)分析

基本面分析和技術(shù)分析投資法相結(jié)合是成功選股的基礎(chǔ)

基本面分析關(guān)注企業(yè)的利潤、利潤增長、銷售額、毛利率、ROE等?；久娣治瞿軒湍愫Y選股票，確保你將選股范圍鎖定到優(yōu)質(zhì)的股票。

技術(shù)分析需要學(xué)會(huì)讀懂股票的股價(jià)和成交量圖表，并在適當(dāng)?shù)臅r(shí)點(diǎn)做出投資決定。

基本面分析最重要的是什么

公司的盈利能力是影響股價(jià)的最重要因素之一。這意味著，我們只能買入利潤持續(xù)改善、銷售額不斷攀升且最好是利潤率和ROE都較高的股票。

每股收益（公司稅后總利潤除以公司總流通普通股股數(shù)）可以作為衡量一家公司成長性和盈利能力的指標(biāo)。

我們發(fā)現(xiàn)漲速最迅猛的股票中有3/4是成長股。在股價(jià)創(chuàng)出驚人漲幅的前3年，這些公司的每股收益年增速平均都不低于30%。因此，請將注意力放在過去3年每股收益年增速在30%以上的股票。

對于公司虧損或業(yè)績平平的現(xiàn)象未來將得到改善的承諾，我并不感興趣。歷史上的大牛股，絕大多數(shù)在股價(jià)飆升之前利潤很強(qiáng)勁，并且保持增長。

還有哪些關(guān)鍵的基本面因素

銷售額要么必須在過去幾個(gè)季度中持續(xù)增長，要么必須較上一年同期增長了25%以上。我還傾向于選擇根據(jù)近期銷售額、每股收益增速、毛利率及ROE等來看在某些特定領(lǐng)域拔得頭籌的公司。

什么是ROE

ROE是反映一家公司財(cái)務(wù)狀況的指標(biāo)，它可以衡量一家公司的資金運(yùn)作效率。我們研究過的大多數(shù)大牛股的ROE不低于20%

還有哪些要注意的基本面因素

你選擇的公司應(yīng)該擁有某項(xiàng)獨(dú)特的產(chǎn)品或服務(wù)，而市場認(rèn)為該產(chǎn)品或服務(wù)擁有優(yōu)勢。你應(yīng)該熟知自己所投資的公司是做什么的，生產(chǎn)什么樣的產(chǎn)品。

該公司的股票還應(yīng)該獲得機(jī)構(gòu)的青睞，并且在大多數(shù)情況下應(yīng)該屬于一個(gè)領(lǐng)先的行業(yè)。了解有多少表現(xiàn)優(yōu)異的共同基金、銀行及其他機(jī)構(gòu)投資者買入了某只股票就相當(dāng)于你自己擁有了一個(gè)研究部門。最頂尖的機(jī)構(gòu)在買入大規(guī)模股票頭寸之前通常會(huì)做透徹的基本面分析。

第5課　關(guān)鍵技術(shù)面指標(biāo)：利潤和銷售額

歐奈爾通過針對45年來市場領(lǐng)漲股的研究發(fā)現(xiàn)，利潤和銷售額增速是最重要的基本面因素。

如何發(fā)掘大牛股

我們發(fā)現(xiàn)，強(qiáng)勁的銷售額和每股收益（EPS）是領(lǐng)漲股最重要的特征之一。

我們希望看到企業(yè)的季度銷售額和每股收益較上一年同期實(shí)現(xiàn)大幅增長，同時(shí)還希望看到季度每股收益增幅較最近幾個(gè)季度有所擴(kuò)大。

除了季度銷售額和利潤數(shù)據(jù)外，還要關(guān)注哪些基本面因素

你還應(yīng)該重點(diǎn)關(guān)注年度每股收益增長，這是一個(gè)更長期的指標(biāo)。

我的經(jīng)驗(yàn)法則是：鎖定每股收益年增速在30%以上、ROE在17%以上的股票。

你對熊市或回調(diào)行情的看法好像和大多數(shù)人不同

我將熊市和回調(diào)行情看作重大機(jī)遇，因?yàn)槲磥硭械拇笈９啥荚谥?，?dāng)大盤最終擺脫回調(diào)行情后，這些股票又將迅速反彈。當(dāng)然，這可能發(fā)生在明天，也可能發(fā)生在三個(gè)月后。你絕對不希望錯(cuò)過這種機(jī)會(huì)。

小結(jié)

強(qiáng)勁的銷售額和每股收益是大牛股最重要的特征之一。

尋找季度每股收益實(shí)現(xiàn)強(qiáng)勁且持續(xù)增長的股票，年度每股收益增幅在30%以上的股票。

尋找ROE在17%以上的股票。

在股票走出盤整階段或者擺脫底部時(shí)買入股票是獲取巨額收益的關(guān)鍵。

第6課　股價(jià)相對強(qiáng)度：一個(gè)關(guān)鍵的技術(shù)工具

此章節(jié)懷疑是廣告貼，作者說要關(guān)注強(qiáng)度買股，但是沒說強(qiáng)度怎么來，說他的報(bào)紙上有。

如果在你買入后，股價(jià)相對強(qiáng)度評分較高的股票就馬上陷入跌勢怎么辦

如果買入的股票股價(jià)下跌，就不要繼續(xù)買入。

要賣出任何股價(jià)較買入價(jià)下滑8%以上的股票以保護(hù)自己。這是第一法則。

如果你在某只股票跌至50美元時(shí)買入該股票，然后在45美元的價(jià)位繼續(xù)加倉，那么如果股票進(jìn)一步跌到40美元甚至35美元怎么辦？

如果股價(jià)漲不回來了怎么辦？在經(jīng)過仔細(xì)考慮后隨著股價(jià)的上漲加倉更為明智。你希望把錢投在上漲的股票而非股價(jià)疲軟乏力的股票中。

小結(jié)

股價(jià)相對強(qiáng)度是能讓你看到市場本身對一只股票如何定價(jià)的關(guān)鍵技術(shù)指標(biāo)。

在使用“《投資者商報(bào)》SmartSelectTM企業(yè)評分”時(shí)，避開股價(jià)相對強(qiáng)度評分在80分以下的股票。選股時(shí)一定要以其股價(jià)相對強(qiáng)度為基礎(chǔ)。

如果股票的相對強(qiáng)度下滑，就不要繼續(xù)增持。如果股價(jià)較買入價(jià)格下跌8%以上，就出售該股票的所有倉位。這種方法能幫助你免受重大損失。

第7課　通過行業(yè)了解個(gè)股

必須篩選領(lǐng)漲行業(yè)或板塊的股票。歷史上大多數(shù)龍頭股隸屬于領(lǐng)先市場的行業(yè)或板塊。

大部分廣告，主要內(nèi)容，去領(lǐng)漲板塊或行業(yè)找股票，勝率提高20%。

第8課　成交量和機(jī)構(gòu)持有的重要性

怎么知道在當(dāng)前買入為時(shí)已晚

持續(xù)地查看近期買入規(guī)模最大股票的日線和周線。這些股票是已經(jīng)筑底或處于買入?yún)^(qū)域（我們將在第9課中講解如何就此做出判斷），還是股價(jià)較上次的底部漲幅過大，因此風(fēng)險(xiǎn)過高而不適合買入？

還有人認(rèn)為他們應(yīng)該在基金入場之前買入一只股票，因?yàn)橐坏┗鸢l(fā)現(xiàn)這只股票，股價(jià)就會(huì)被拉高。這是短視的觀點(diǎn)。

目前市場上有數(shù)千家機(jī)構(gòu)投資者，其中許多機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)管理規(guī)模達(dá)到了數(shù)十億美元。如果沒有任何表現(xiàn)較好的基金買入某只特定股票，我會(huì)選擇避開這只股票。

不論機(jī)構(gòu)的判斷是對是錯(cuò)，股價(jià)的持續(xù)上漲還是必須由機(jī)構(gòu)的大規(guī)模買入來推動(dòng)。因此，必須買入至少有幾家高表現(xiàn)共同基金于近期最新持有的股票。

股價(jià)的上漲絕非偶然，一定由大規(guī)模的買盤推動(dòng)，而這些買盤通常來自共同基金、退休基金等大型投資者。

第9課　如何在正確的時(shí)間點(diǎn)買入

在股價(jià)刷新紀(jì)錄、上漲一倍甚至兩倍之前，潛力股的股價(jià)走勢圖有什么特征

它們的股價(jià)走勢主要呈現(xiàn)出三種形態(tài)，其中最常見的一種我們稱之為杯柄形態(tài)。

點(diǎn)A和點(diǎn)B之間是杯子左半邊的下凹部分；

點(diǎn)B代表杯子底部的圓弧部分，股價(jià)在幾周內(nèi)上下反復(fù)；

從點(diǎn)B到點(diǎn)C之間，股價(jià)逐步反彈至略低于其前期高點(diǎn)的價(jià)位；

而從點(diǎn)C到點(diǎn)D，再到點(diǎn)E則構(gòu)成了杯柄的形狀。

從點(diǎn)A到點(diǎn)E之間的整個(gè)區(qū)域被稱為杯柄形態(tài)。

在研究領(lǐng)漲股的過程中，我發(fā)現(xiàn)了針對一只股票的最優(yōu)買入點(diǎn)，即“軸心點(diǎn)”。此話怎講？這個(gè)最優(yōu)買入點(diǎn)通常位于基礎(chǔ)形態(tài)的末端，此時(shí)股價(jià)漲至新高，面對的阻力最小。

如圖9-1所示，在杯柄形態(tài)中，正確的股票買入時(shí)機(jī)出現(xiàn)在比杯柄處價(jià)格（點(diǎn)C、點(diǎn)D和點(diǎn)E）高出1/8處，此時(shí)應(yīng)該立即買入。我們稱之為新高，但它其實(shí)只代表股價(jià)突破杯柄區(qū)域的新高，通常略低于點(diǎn)A處的前期高點(diǎn)。

為什么不在杯底處買入

我們的目標(biāo)不是在股價(jià)大幅上漲概率不大的情況下以最低的價(jià)格買入，而是在對的時(shí)間即股票飆漲概率最大的時(shí)候買入。

具體的歷史研究結(jié)果告訴我，假設(shè)其他選股的基本面和技術(shù)面條件符合，在準(zhǔn)確“軸心點(diǎn)”買入的股票絕對不會(huì)下跌8%（止損點(diǎn)位），而且股價(jià)顯著走高的概率也最大。

小結(jié)

一只股票的最優(yōu)買入點(diǎn)，即“軸心點(diǎn)”，通常位于基礎(chǔ)形態(tài)的末端，此時(shí)股價(jià)漲至新高，面對的阻力最小。

股票行情爆發(fā)當(dāng)天，股票成交量至少應(yīng)該較其平均日成交量放大50%。

98%的個(gè)人投資者不會(huì)采取這種買入策略，也正因如此，很少有人會(huì)持有或者通過美國股市歷年來的大牛股充分獲利。請記住，在新高買入就能迎來股票潛力的爆發(fā)。

股價(jià)在上一交易日或上周股價(jià)上漲的同時(shí)成交量放大通常是有利的信號。

股價(jià)在上一交易日或上周股價(jià)下跌的同時(shí)成交量放大通常是不利的信號。

股價(jià)下挫的同時(shí)成交量萎縮表明賣出勢頭并不強(qiáng)勁。

第10課　股票價(jià)格形態(tài)如何帶來巨額利潤

你什么時(shí)候意識到讀圖的重要性

這一發(fā)現(xiàn)令人震驚，而且徹底改變了我對選股的總體看法。在該基金買入的約100只股票中，每一只股票的買入點(diǎn)位都出現(xiàn)在股價(jià)漲至新高后！

股價(jià)暴漲前還可能呈現(xiàn)哪些其他形態(tài)

除了最常見的杯柄形態(tài)外，圖10-1還列出了雙底形態(tài)的例子。

一般來說，第二個(gè)底部會(huì)略低于第一個(gè)底部的最低點(diǎn)B。這相當(dāng)于一次震蕩，能幫助淘汰最后少數(shù)意志不夠堅(jiān)定的投資者。點(diǎn)D和點(diǎn)E之間是雙底形態(tài)的第二次上漲，點(diǎn)E、點(diǎn)F和點(diǎn)G則形成了一個(gè)短柄。

正確的買入點(diǎn)出現(xiàn)在股價(jià)略高于每股22美元處的點(diǎn)G，此時(shí)股價(jià)突破了短柄區(qū)域的最高點(diǎn)（點(diǎn)E）。請注意，當(dāng)股價(jià)一路上揚(yáng)突破22美元時(shí)，走勢圖底部的周成交量也迅速放大

還有什么價(jià)格形態(tài)

還有一種比較常見的價(jià)格形態(tài)是平底形態(tài)。平底形態(tài)可能出現(xiàn)在股票已經(jīng)經(jīng)歷杯柄形態(tài)并且持續(xù)走高的情況下?？傮w而言，平底形態(tài)下股價(jià)橫向盤整，而且至少連續(xù)5周窄幅波動(dòng)，一般情況下波動(dòng)幅度僅為8%～12%。形態(tài)末端會(huì)形成一個(gè)新的“軸心點(diǎn)”，為你帶來新的買入或者增持此前杯柄形態(tài)下買入頭寸的機(jī)會(huì)。

小結(jié)

選股時(shí)要注意的股票價(jià)格形態(tài)包括杯柄形態(tài)、雙底形態(tài)和平底形態(tài)。

以下是投資者必須提防的失敗的基礎(chǔ)形態(tài)：

（1）柄狀區(qū)域波幅異常劇烈、輪廓異常寬松；

（2）柄狀區(qū)域呈楔形向上趨勢；

（3）總體形態(tài)輪廓寬松或波幅過大；

（4）板塊內(nèi)最后一批形成基礎(chǔ)形態(tài)的滯后型股票；

（5）股價(jià)突破基礎(chǔ)形態(tài)時(shí)成交量沒有放大；

（6）第四階段形態(tài)；

（7）持續(xù)時(shí)間短的形態(tài)。

請你忘記錯(cuò)誤的老口號“低買高賣”，以“高價(jià)買入、更高價(jià)賣出”的信念取而代之。

第11課　如何像專業(yè)人士一樣讀圖

在首次突破基礎(chǔ)形態(tài)之后，大多數(shù)牛股會(huì)在8周甚至更短的時(shí)間內(nèi)呈現(xiàn)20%的漲幅。因此，我絕不會(huì)賣出4周之內(nèi)股價(jià)飆升20%的潛力股。

第12課　如何評估大盤狀況

根據(jù)經(jīng)驗(yàn)，你認(rèn)為成功投資的基本步驟有哪些

如果你是一名個(gè)人投資者（無論是新手還是老手），希望通過投資普通股獲取可觀收益和上佳表現(xiàn)，以下是你必須學(xué)習(xí)和遵循的三個(gè)關(guān)鍵步驟：

首先，你必須制定買入選股規(guī)則，幫助自己選擇最好的股票，并通過研究股價(jià)圖來確定準(zhǔn)確的買入時(shí)間。

第二，你必須制定一套賣出法則，告訴自己該何時(shí)賣出股票以鎖定利潤，或割肉止損避免更大的虧損。

第三，你必須制定一套具體的方法，告訴你大盤均指何時(shí)見頂、何時(shí)已轉(zhuǎn)而向下、何時(shí)最終筑底并轉(zhuǎn)而向上。你需要的就是這些。

什么是大盤，為什么了解大盤如此重要？買入一只好股票不就萬事大吉了嗎

大盤走勢由一些領(lǐng)先的市場指數(shù)，如標(biāo)普500指數(shù)、道瓊斯工業(yè)指數(shù)（簡稱道指）和納斯達(dá)克指數(shù)代表。投資者必須仔細(xì)評估這些指數(shù)的原因在于當(dāng)指數(shù)見頂隨后轉(zhuǎn)而向下步入熊市行情時(shí)，3/4的個(gè)股（不論你認(rèn)為這些個(gè)股本身是好是壞）會(huì)追隨大盤走勢，股價(jià)下挫。

許多成長股、次級股、劣質(zhì)股甚至某些科技股的跌幅都有可能達(dá)到總體市場的2～3倍。更糟糕的是，其中一些股票的股價(jià)可能無法恢復(fù)或者花上好幾年才能恢復(fù)。因此，如果大盤下跌20%～25%，某些股票的價(jià)格可能自高點(diǎn)下挫40%～75%。

因此，先在大盤上揚(yáng)的周期內(nèi)獲得一筆可觀的收益，然后等到大盤陷入熊市后再回吐所有收益的做法是不值得的。比起坐電梯一路向上到最高層后再回到底層，在電梯上升過程中半道出電梯的做法更好。投資者通常要花三四年才能在艱辛中慢慢悟出這個(gè)道理。因此，你不僅要學(xué)會(huì)在正確的時(shí)間買入，還要學(xué)會(huì)在正確的時(shí)間賣出。

在典型的熊市，大盤會(huì)自高位下挫20%～25%。負(fù)面的政治或經(jīng)濟(jì)環(huán)境可能引發(fā)更嚴(yán)重的下跌。

第13課　如何捕捉市場頂部

出貨一般表現(xiàn)為股指收低的同時(shí)成交量放大，或股市上漲基本停滯的同時(shí)成交量較前一交易日放大（股價(jià)變化極小）。

懂得何時(shí)買入和賣出是投資的關(guān)鍵。

無論股票本身有多“好”，3/4的股票最終會(huì)追隨大盤走勢。因此，學(xué)會(huì)捕捉大盤何時(shí)見頂至關(guān)重要。

在遭遇4～5天的“出貨”后，大盤通常會(huì)轉(zhuǎn)而向下。

出貨一般表現(xiàn)為股指收低的同時(shí)成交量放大，或股市上漲基本停滯的同時(shí)成交量較前一交易日放大。此時(shí)應(yīng)該評估自己的投資組合，開始尋找哪些股票出現(xiàn)的種種跡象預(yù)示著它們應(yīng)該被拋售或減倉。

第14課　如何捕捉市場底部

牛市通常呈現(xiàn)兩三次起伏，其間夾雜著一些失敗的反彈。這些反彈往往在3周之內(nèi)或者在五六周甚至更長時(shí)間后告終。

最終，某次反彈期間最終會(huì)確立升勢，展現(xiàn)真正強(qiáng)大的向上動(dòng)力?！吧齽荽_立”是指大盤指數(shù)較前日上漲1%以上的同時(shí)成交量放大?！吧齽荽_立”通常出現(xiàn)在嘗試反彈行情的第4～10天。

大多數(shù)技術(shù)指標(biāo)的價(jià)值微乎其微。賣權(quán)——買權(quán)比率指標(biāo)能幫助確定大盤方向的轉(zhuǎn)變。

第15課　系統(tǒng)選股方法

選股的點(diǎn)太多，不復(fù)制在這里了，可以下載電子書查看。

首次買入后，確定一個(gè)區(qū)域，如果股價(jià)繼續(xù)走強(qiáng)，你將在這個(gè)區(qū)域內(nèi)小幅加倉。我通常在股價(jià)較首次買入價(jià)位上漲2.5%～3%時(shí)進(jìn)行一次加倉。

如果股價(jià)跌至首次買入價(jià)位的8%以下，請?jiān)诋?dāng)前價(jià)格賣出股票，使自己免受更大的損失。長期來看，這一止損法則將幫助你避開嚴(yán)重虧損。

你買入的時(shí)候股票必須突破一個(gè)好的基礎(chǔ)形態(tài)，且當(dāng)天成交量必須增加50%或以上。

股票的價(jià)格形態(tài)屬于杯柄形態(tài)、雙底形態(tài)，還是平底形態(tài)？如果不是，價(jià)格形態(tài)可能失敗或者不可靠。

股票的股價(jià)相對強(qiáng)度評分是否在80分以上？走勢圖上的相對強(qiáng)度曲線是否呈現(xiàn)明顯的上行趨勢？

投資組合管理：保持并不斷增持表現(xiàn)最好的股票，堅(jiān)持或賣出表現(xiàn)最差的股票。要記住，形成好的基礎(chǔ)形態(tài)且價(jià)格處于新高附近的股票比價(jià)格接近或處于低點(diǎn)的股票更好。

查看股票的長期月線圖，看看股票是否正在突破跨越多年的長期基礎(chǔ)形態(tài)。

潛在牛股擁有強(qiáng)勁的利潤和銷售額增速、不斷上升的利潤率和較高的ROE（17%或以上）。它們往往還屬于一個(gè)領(lǐng)先的板塊。

第16課　如何發(fā)掘新的投資理念

投資者商報(bào)使用指南

《投資者商報(bào)》SmartSelectTM企業(yè)評分”包括五項(xiàng)特色評分。

第一項(xiàng)評分是EPS評分

第二項(xiàng)評分是股價(jià)相對強(qiáng)度評分。

第三項(xiàng)評分是行業(yè)相對強(qiáng)度評分，針對的是某只股票所屬板塊在過去6個(gè)月的走勢。如果選擇買入屬于領(lǐng)先行業(yè)和板塊的股票，你的勝率就會(huì)大大提高。

第四項(xiàng)評分是銷售額+利潤率+ROE評分（SMR評分），這一評分將四項(xiàng)基本面指標(biāo)（銷售額增速、稅前和稅后利潤率，以及ROE）結(jié)合為一個(gè)簡單的評分。

第五項(xiàng)評分是進(jìn)貨/出貨評分。該項(xiàng)評分能確認(rèn)過去13周內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者是在買入還是賣出某只股票。

第17課　成長投資vs.價(jià)值投資

成長投資和價(jià)值投資有何區(qū)別

成長股投資者青睞利潤和銷售額持續(xù)增長，一般而言即在過去3～5年漲幅超過20%的企業(yè)。

成長股的P/E通常比一般的股票更高，這僅僅是因?yàn)樗鼈冞^去的利潤增速高于市場平均水平。

通常來說，成長股擁有某種能讓投資者重復(fù)購買的優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品或服務(wù)，該產(chǎn)品或服務(wù)能帶來高水平的利潤率和至少達(dá)到17%～50%的ROE。同時(shí)，市場也普遍預(yù)計(jì)這些公司在未來一兩年將實(shí)現(xiàn)大幅的利潤增長。

價(jià)值投資者青睞他們認(rèn)為被低估的股票。這些投資者研究企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表和利潤表，尋找顯示企業(yè)存在某些隱性價(jià)值的跡象——如公司賬上存在大量現(xiàn)金或不動(dòng)產(chǎn)等。

價(jià)值投資者尋找被低估的股票，喜歡買入P/E或P/B較低的股票。

價(jià)值投資者尋求以低價(jià)買入股票。他們必須耐心等待，直到市場有可能發(fā)現(xiàn)股票的價(jià)值，從而推動(dòng)股價(jià)走高。這往往要花更長的時(shí)間，而且有時(shí)候根本不會(huì)發(fā)生。

低價(jià)買入股票似乎已經(jīng)成為共識。便宜貨不好嗎

總體而言，股市是一個(gè)自由拍賣場所，大多數(shù)股票的售價(jià)接近它們實(shí)際的價(jià)值。換句話說，P/E為10的股票，其價(jià)格是每股收益的10倍；P/E為35的股票，其價(jià)格是每股收益的35倍。如果股價(jià)或市盈率上升或下降，那么這是因?yàn)楣镜睦麧櫽兴纳苹蛳萑霅夯?/p>

所以，不能僅僅因?yàn)槟持还善钡腜/E低就說它價(jià)格低；反過來，也不能因?yàn)槟持还善钡腜/E高就認(rèn)定它價(jià)格過高。

如果你選擇投資股市，而且你不是一名專業(yè)投資者，我強(qiáng)烈建議你最好避開價(jià)值投資，學(xué)會(huì)投資最具成長性的股票。要買入銷售額、利潤、利潤率、ROE領(lǐng)先同行的企業(yè)，邁入從競爭對手手中搶奪市場份額的企業(yè)。

為什么要投資成長股

根據(jù)我在股市的多年經(jīng)驗(yàn)和對大量投資者的了解，我從未見過有任何非專業(yè)投資者通過價(jià)值投資創(chuàng)造了真正優(yōu)異的表現(xiàn)，但我的確認(rèn)識許多年收益率在25%～50%甚至更高的優(yōu)秀成長股投資者。

雖然關(guān)于價(jià)值投資者的突出案例也不在少數(shù)，但絕大多數(shù)人不是沃倫·巴菲特。普通人不像他一樣擁有大量資源，可以徹底剖析一家公司的財(cái)務(wù)狀況，并準(zhǔn)確評估企業(yè)的經(jīng)營模式。

小結(jié)

股市存在兩種類型的投資者：成長股投資者和價(jià)值投資者。

成長股投資者青睞利潤和銷售額持續(xù)增長、利潤率較高、ROE在17%～50%的企業(yè)。

價(jià)值投資者青睞價(jià)格被低估、P/E較低的股票。

研究結(jié)果表明，史上大牛股股價(jià)在飆漲之前，P/E大幅超出其他股票（平均31倍）。

第18課　不要試圖面面俱到

剛開始投資時(shí)，你會(huì)聽說各種賺大錢的好機(jī)會(huì)。這些陷阱包括海外股市、封閉型基金、低價(jià)股、細(xì)價(jià)股、期權(quán)、期貨、黃金、可轉(zhuǎn)債、垃圾債券、免稅證券、房地產(chǎn)投資等，還有查看股票行情紙帶、聽取最新做客電視臺股市節(jié)目的股票專家的投資建議

我個(gè)人的規(guī)則是：讓投資方法保持簡單、基礎(chǔ)，而且易懂。不要試圖面面俱到。沒人可以通過押注加拿大礦產(chǎn)項(xiàng)目、買賣期貨期權(quán)或者交易海外股票大獲成功。投資和做人的關(guān)鍵是專心和專注。虧損的風(fēng)險(xiǎn)更大是投資新手或相對缺乏經(jīng)驗(yàn)的投資者應(yīng)該避開上述大多數(shù)投資工具的主要原因。應(yīng)該做到簡單至上。

如果你沒有時(shí)間全身心投入普通股交易，我建議你買入一只多元化的國內(nèi)成長型股票基金，并長期持有。

選擇過去三年的銷售額和利潤增速在細(xì)分領(lǐng)域排名第一、高利潤率和高ROE的優(yōu)質(zhì)普通股有什么問題？你也可以挑選屬于強(qiáng)勢板塊并受到機(jī)構(gòu)青睞、股價(jià)在15～150美元之間的股票。這家公司應(yīng)該擁有某種優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品或服務(wù)，股價(jià)的表現(xiàn)也應(yīng)該很出色。

第19課　如何配置投資組合

你應(yīng)該持有多少只股票

在為預(yù)防未來經(jīng)濟(jì)狀況而預(yù)留部分資金之后，如果你用于投資的資金規(guī)模不超過5000美元，你持有的股票數(shù)量就不能超過2只。如果資金規(guī)模為10 000美元，2～3只股票就比較適合。資金規(guī)模為25 000美元，或許可以持有3～4只股票；50 000美元4～5只；100 000美元5～6只。

沒有理由持有超過20只股票。你不可能很好地掌握超過20只股票的信息。股票太多，你的總體收益也會(huì)被稀釋。

有沒有構(gòu)建集中投資組合的正確方法

讓我舉個(gè)簡單的例子：如果你用10萬美元投資5只股票，那么每只股票的倉位是20000美元。你不應(yīng)該每次嘗試買入特定數(shù)量的股票，而應(yīng)該每次買入特定且相似金額的股票。

但要記住逐步加倉。絕不要一次性買入5只股票。每次買入1只股票，給時(shí)間讓你的股票證明自己，在滿倉之前至少呈現(xiàn)一定的漲幅。

是否存在一種買入個(gè)股的策略

首次買入個(gè)股時(shí)只買入1/2的倉位，即1萬美元。如果股價(jià)下跌，就不要再加倉。如果股價(jià)下跌8%以上，就出售所有1萬美元的股票來止損。

但是，如果股價(jià)較你首次買入的股價(jià)上漲2%～3%，而且股價(jià)走勢看上去不錯(cuò)，那么你或許應(yīng)該加倉，再購買6500美元的股票。此時(shí)，原計(jì)劃2萬美元的倉位你已經(jīng)覆蓋了1.65萬美元。接下來，如果股價(jià)進(jìn)一步上揚(yáng)2%～3%，你可以繼續(xù)加倉3500美元，完成2萬美元的倉位，然后不再買入。這樣你就在股票初步上漲5%的過程中完成了基本的建倉。之后暫時(shí)觀望，給股票時(shí)間和空間上漲。

這種在股票自最初買入點(diǎn)上漲5%期間，隨著股價(jià)的上漲逐步按資金遞減的方式加倉的方法被稱作“金字塔交易法”。逢高加倉，而不是逢低加倉。

買入和管理股票的時(shí)候還應(yīng)該做些什么

你應(yīng)該利用圖表更準(zhǔn)確地定位買入時(shí)間。不要追捧股價(jià)漲幅已超出基礎(chǔ)形態(tài)所覆蓋區(qū)域的股票

如果你首次買入后股價(jià)較買入價(jià)格下跌8%以上，然后你拋盤止損，但是8%的止損法則不適用于你已經(jīng)表現(xiàn)出色、獲得巨額收益的情況，在這種情況下，你可以搏一搏，更靈活一點(diǎn)兒。

當(dāng)然，你買入的股票必須符合前文提到的所有基本面標(biāo)準(zhǔn)。它們應(yīng)該是所在領(lǐng)域的領(lǐng)軍企業(yè)，連續(xù)3年EPS實(shí)現(xiàn)增長，銷售額和利潤連續(xù)多個(gè)季度強(qiáng)勢增長，等等。要尋找毛利率不斷提升，ROE高于17%，股價(jià)相對強(qiáng)度評分不低于80分的品種。股票還應(yīng)該屬于一個(gè)領(lǐng)先的板塊，且受到機(jī)構(gòu)投資者的青睞。

持有幾只股票后你應(yīng)該怎么做

在持有3～4只股票后，你必須學(xué)會(huì)仔細(xì)觀察和計(jì)算哪只股票的勢頭最強(qiáng)勁、漲勢最迅猛。這可能是你最好的股票，它可能是真正的市場領(lǐng)導(dǎo)者

因此，你等待適當(dāng)?shù)臅r(shí)機(jī)再次加倉這只領(lǐng)先的股票。你可能應(yīng)該在股價(jià)首次回落至50日移動(dòng)均線時(shí)加倉（股價(jià)圖上的移動(dòng)均線對股票逐日或逐周的波動(dòng)進(jìn)行平滑處理，更清楚地顯示股價(jià)的長期走勢），或者你也可以在股票形成一個(gè)跨越七八周甚至更長時(shí)間的全新基礎(chǔ)形態(tài)且即將突破第二個(gè)新形態(tài)時(shí)加倉。

有效管理投資組合的方法就是找出表現(xiàn)最好的股票，然后把更多的資金投向這只股票，把更少的資金投向表現(xiàn)不好的股票。

第20課　投資者必須掌握的重要賣出法則

投資者必須了解的最重要的賣出法則有哪些

第一條法則就是及時(shí)止損，保護(hù)自己免受更大的虧損。我將低于買入價(jià)格8%的價(jià)位視作止損的下限。

以下是我總結(jié)的另一條經(jīng)驗(yàn)。如果某只股票的股價(jià)呈現(xiàn)出一定幅度的上漲，那么我很少會(huì)允許自己在這只股票上虧錢。例如，我以每股50美元的成本買入某只股票，然后股價(jià)一度上漲至58美元或59美元。如果在偶然的情況下，這只股票開始回調(diào)跌到50.5美元，基本沒有賺到錢，那么我絕對不會(huì)允許自己重復(fù)犯錯(cuò)，不在曾經(jīng)為自己帶來可觀回報(bào)的股票上虧損。通常我會(huì)在這一價(jià)位賣出，避免虧損。

如何避免在股票飛漲之前提前出局

你買入的股票中約40%的股票會(huì)有1～2個(gè)交易日在最初的買入價(jià)附近盤旋，有時(shí)候成交量也會(huì)放大。不要因?yàn)檫@種正常但大幅的股價(jià)回調(diào)驚慌失措，只要尚未觸及止損位（成本價(jià)下方8%處），就靜下心來耐心等待。有時(shí)候股票在數(shù)周后才會(huì)啟動(dòng)上漲行情。只有耐心等待才能賺大錢。

還有些時(shí)候，你的股票可能有一兩個(gè)交易日跌至略低于50日均線的水平。這通常是一種潛在的買入機(jī)會(huì)，所以不要被嚇到，也不要在這時(shí)候賣出。

此外，如果龍頭股在兩三周之內(nèi)股價(jià)上漲20%以上，千萬不要賣出，進(jìn)行獲利回吐。如果你買入的真的是優(yōu)質(zhì)的領(lǐng)先企業(yè)，而非劣質(zhì)、低價(jià)的股票，那么短時(shí)間內(nèi)股價(jià)漲幅超過20%的事實(shí)恰恰彰顯了它的真正力量和潛在的領(lǐng)導(dǎo)力。

大幅的漲勢往往需要一定時(shí)間的積累，所以在首次買入后至少要給股票8～10周的時(shí)間，然后再看看股票的走勢。在某些情況下，到那時(shí)候，股票的漲幅可能達(dá)到40%甚至更高。

在此之后，你的股票最終啟動(dòng)了上漲行情，而你可以耐心等待，等到任意一條賣出法則被觸發(fā)，然后在股價(jià)上行期間鎖定獲利。股價(jià)仍在上漲，而你要學(xué)會(huì)如何賣出。

一些賣出法則

連續(xù)數(shù)月走高之后，約30%的龍頭股最終會(huì)觸及“峰位”，股價(jià)見頂。此時(shí)，股票的漲速會(huì)較前幾周加快，通常在1～3周內(nèi)攀升25%～50%。股價(jià)10天可能有8天上漲，同時(shí)日成交量也逐步放大。

漲勢結(jié)束前夕，股價(jià)的日漲幅可能創(chuàng)下自上行趨勢啟動(dòng)以來的最高紀(jì)錄。一旦發(fā)現(xiàn)這種非同尋常的大漲勢頭，就要賣出股票。根據(jù)你的選股標(biāo)準(zhǔn)，你此前可能在大多數(shù)人猶豫不決、舉棋不定的時(shí)候買入，那么現(xiàn)在你要在所有人都異常興奮、對股票漲勢深信不疑的情況下賣出。股市的正確決策往往和市場一致的看法背道而馳。

如果股票的P/E較股價(jià)最初突破基礎(chǔ)形態(tài)步入上升軌道時(shí)上升了130%以上，那么你也可以考慮賣出。

此外，如果股價(jià)較上升通道線高出2%～3%，同樣可以考慮賣出。上升通道線和下行通道線分別是指由同一時(shí)期內(nèi)3個(gè)股價(jià)高點(diǎn)或3個(gè)股價(jià)低點(diǎn)連接而成的2條平行直線。

這兩條平行直線應(yīng)該依據(jù)總體、長期的趨勢描繪?？缭胶芏桃欢螘r(shí)間的通道線可能不夠成熟，所以要確保自己選擇的3個(gè)高點(diǎn)覆蓋了幾個(gè)月。

大多數(shù)龍頭股可能領(lǐng)先1年甚至更長時(shí)間。如果你開始焦慮，或者被新聞報(bào)道和其他人的觀點(diǎn)影響，從而在漲勢啟動(dòng)后的第四周、第五周或者第六周鎖定獲利，那就過早出局了。最終，你會(huì)發(fā)現(xiàn)自己過早賣出了一路飆漲的大牛股，只能望洋興嘆了。

小結(jié)

第一條法則就是及時(shí)止損，保護(hù)自己免受更大的虧損。我將低于買入價(jià)格8%的價(jià)位視作止損的下限。

如果股價(jià)在兩三周內(nèi)攀升25%～50%，不要賣出。這表明股票勢頭強(qiáng)勁，可能是一只真正的龍頭股。

不要允許自己在曾經(jīng)帶來可觀收益的股票上虧錢。

你買入的股票中約40%的股票會(huì)有1～2個(gè)交易日在最初的買入價(jià)附近盤旋，有時(shí)候成交量也會(huì)放大。不要因?yàn)檫@種正常但大幅的股價(jià)回調(diào)驚慌失措。

連續(xù)數(shù)月走高之后，約30%的龍頭股最終會(huì)觸及“峰位”，股價(jià)見頂。此時(shí)，股票的漲速會(huì)較前幾周加快，股價(jià)10天可能有8天上漲，同時(shí)日成交量也逐步放大。

漲勢結(jié)束前夕，股價(jià)的日漲幅可能創(chuàng)下自上行趨勢啟動(dòng)以來的最高紀(jì)錄。一旦發(fā)現(xiàn)這種非同尋常的大漲勢頭，就要賣出股票。根據(jù)你的選股標(biāo)準(zhǔn)，你此前可能在大多數(shù)人猶豫不決、舉棋不定的時(shí)候買入，那么現(xiàn)在你要在所有人都異常興奮、對股票漲勢深信不疑的情況下賣出。股市的正確決策往往和市場一致的看法背道而馳。

第21課　投資者必須掌握的其他賣出法則

還有哪些賣出法則

如果某只股票的EPS增速連續(xù)兩個(gè)季度出現(xiàn)大幅放緩的跡象，那么你應(yīng)該可以賣出。（例如，如果此前EPS連續(xù)多個(gè)季度的漲幅都達(dá)到100%，但如今漲幅先后收窄至30%和20%。）

如果股票突破一個(gè)基礎(chǔ)形態(tài)，但突破當(dāng)天或當(dāng)周的成交量較此前有所下滑，這表明關(guān)鍵時(shí)刻市場對股票的需求疲軟。在大多數(shù)情況下，此時(shí)你應(yīng)該賣出股票。正常來說，成交量此時(shí)應(yīng)該較平均水平放大40%～50%才對。

如果股價(jià)突破基礎(chǔ)形態(tài)的當(dāng)天成交量巨大，但股票未能很快發(fā)出“升勢確立”信號，股價(jià)連續(xù)多天放量下行，跌至可能較突破點(diǎn)低出4%～5%的水平，這說明股價(jià)形態(tài)可能失敗。在大多數(shù)情況下應(yīng)該減倉或者全部賣出。不要灰心，你不可能每次都錯(cuò)。

如果股價(jià)數(shù)月來實(shí)現(xiàn)較大幅度的上漲，并在此過程中形成了數(shù)個(gè)基礎(chǔ)形態(tài)，等到股價(jià)第四次突破基礎(chǔ)形態(tài)，可能就應(yīng)該賣出股票了。到這時(shí)候，每位投資者都注意到了這只股票，而在股市，人人看得到的股票基本都無所作為。

如果特定板塊的龍頭股股價(jià)放量下挫，而且遲遲不能重拾動(dòng)能，那么該板塊的大多數(shù)股票可能會(huì)受到?jīng)_擊，應(yīng)該考慮賣出。

如果股票漲勢的持續(xù)時(shí)間超出一兩個(gè)月，且開盤跳高，開盤價(jià)遠(yuǎn)高于上一交易日的盤中高點(diǎn)，此時(shí)就應(yīng)該賣出股票。這通常預(yù)示著股價(jià)“最后一個(gè)階段”的波動(dòng)。有一個(gè)術(shù)語叫作“竭盡缺口”（exhaustion gap），描述的就是這種情況。不過，如果缺口竭力成為一個(gè)健全的基礎(chǔ)形態(tài)，這就通常不是問題。所以，不要將竭盡缺口和出現(xiàn)在股價(jià)突破形態(tài)早期階段的缺口混淆。

有時(shí)候如果股價(jià)收跌且成交量創(chuàng)出自幾個(gè)月前漲勢啟動(dòng)以來的最高水平，這可能就是一個(gè)警告信號，提醒你考慮賣出。

第22課　如何通過投資共同基金大賺一筆

你怎么看待共同基金

共同基金是為許多個(gè)人投資者創(chuàng)造的最佳投資工具。投資共同基金方便簡單，無論個(gè)人、企業(yè)還是政府退休項(xiàng)目都可以廣泛參與進(jìn)來。

小結(jié)

無論是成長型還是價(jià)值型，美國多元化股票基金總是你的最佳選擇。

永遠(yuǎn)不要賣出一只國內(nèi)的多元化成長基金，堅(jiān)定持有，不斷讓錢生錢、利滾利。

不要買入太多只基金，過度的資產(chǎn)配置只會(huì)稀釋你的總體收益。

長期復(fù)利是通過投資共同基金成為百萬富翁的關(guān)鍵。

第23課　保持閱讀的習(xí)慣

讀投資者商報(bào)

第24課　最大限度地利用在線資源

讀投資者商報(bào)
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內(nèi)容摘自《股票投資的24堂必修課》后續(xù)會(huì)出簡潔總結(jié)版！