據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，近日鈷酸鋰價(jià)格大漲4萬/噸，漲幅超10%。（具體行情鏈接：《3月10日鋰電原材料價(jià)格行情》）其實(shí)鈷酸鋰成本主要為四氧化三鈷，按照目前價(jià)格自去年9月份單噸鈷酸鋰成本上漲21.2萬，而單噸價(jià)格上漲23萬，噸毛利提升1.8萬。

　　1、受高毛利率刺激　正極材料領(lǐng)域成投資熱點(diǎn)

　　在高毛利率的刺激下，鋰電企業(yè)將視線瞄準(zhǔn)正極材料，據(jù)統(tǒng)計(jì)，自邁入2017年以來，不到3個(gè)月的時(shí)間，國內(nèi)正極材料領(lǐng)域投資額超過77億元。

　　（1）格林美：擬定增募資29.5億元打造回收利用核心定位

　　1月24日格林美（002340）公告，公司擬以不低于5.90元/股，向包括公司實(shí)控人之一許開華在內(nèi)的不超10名特定對(duì)象非公開發(fā)行不超過5億股，募集不超過29.51億元，用于綠色拆解循環(huán)再造車用動(dòng)力電池包項(xiàng)目、循環(huán)再造動(dòng)力三元材料用前驅(qū)體原料項(xiàng)目、循環(huán)再造動(dòng)力電池用三元材料項(xiàng)目和補(bǔ)充流動(dòng)資金。

　　（2）格林美：與韓企合資設(shè)立新一代三元電池材料公司

　　格林美1月9日晚間公告，公司全資子公司荊門格林美與韓國ECOPRO公司擬共同出資，分別成立荊門合資公司及在韓合資公司，并簽署《格林美與 ECOPRO 中外合資經(jīng)營合同》和《股東協(xié)議》。

　　ECOPRO目前是全球 NCA 正極材料的主流生產(chǎn)商,是三星 SDI 等國際著名電池供應(yīng)鏈的 NCA 正極材料外部供應(yīng)商。主要產(chǎn)品是 NCA 以及鎳鈷錳等動(dòng)力電池材料。

　　根據(jù)協(xié)議，合資公司將以在荊門建設(shè)年產(chǎn) 1 萬噸規(guī)模動(dòng)力電池用 NCA系三元材料活性物質(zhì)前驅(qū)體為初期經(jīng)營目標(biāo)，將來依據(jù)全球市場需要擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模。中方認(rèn)繳出資額為4000萬美元,均計(jì)入注冊(cè)資本, 占注冊(cè)資本 92.57%;外方認(rèn)繳出資額為500萬美元。

　　（3）優(yōu)美科投資30億元鋰電池正極材料項(xiàng)目落戶廣東江門

　　2月28日上午，比利時(shí)優(yōu)美科集團(tuán)投資的新能源汽車電池正極材料項(xiàng)目成功簽約落地廣東江門。優(yōu)美科該項(xiàng)目投資30億元，將打造年產(chǎn)量20萬噸、產(chǎn)值超百億元的新材料產(chǎn)業(yè)基地，主要生產(chǎn)NCM正極材料及相應(yīng)的前驅(qū)體。

　　（4）天賜材料擬在浙江臺(tái)州投建正極材料項(xiàng)目年產(chǎn)2.5萬噸三元材料

　　3月2日晚間，天賜材料發(fā)布關(guān)于簽訂《天賜材料臺(tái)州鋰電正極材料項(xiàng)目框架合作協(xié)議》的公告稱，根據(jù)公司和公司控股子江西艾德納米科技有限公司（簡稱“江西艾德”，公司持有江西艾德51%股權(quán)）戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃，臺(tái)州市人民政府與公司、江西艾德于2017年3月2日簽訂了合作協(xié)議。據(jù)悉，天賜材料臺(tái)州鋰電正極材料項(xiàng)目包含新建年產(chǎn)25000噸鋰電三元正極材料的項(xiàng)目和遷建年產(chǎn)25000噸磷酸鐵鋰產(chǎn)線回臺(tái)州的項(xiàng)目。

　　（5）當(dāng)升科技擬定增15億生產(chǎn)高鎳多元材料

　　3月1日晚間，當(dāng)升科技（300073）發(fā)布公告，擬向不超過5名特定投資者發(fā)行不超過3660.6萬股股份，募資15億元，其中11.6億元投資江蘇當(dāng)升鋰電正極材料生產(chǎn)基地三期工程，9000萬元投向鋰電材料技術(shù)研究中心，2.5億元補(bǔ)充流動(dòng)資金。

　　2、上漲趨勢持續(xù)  2017將是相關(guān)公司業(yè)績之年

　　我們留意到，在原材料價(jià)格上漲的趨勢中，產(chǎn)值小而集中度高的領(lǐng)域漲幅更加明顯。以四氧化三鈷為例，四氧化三鈷主要用于生產(chǎn)鋰電池材料鈷酸鋰，而鈷酸鋰是鋰電池三元正極材料的重要組成部分。前三大格林美、華友以及金川集團(tuán)三者合計(jì)超三分之二，集中度非常高，價(jià)格提升的可控性更強(qiáng)。另外茂名科技16年搬遷工作影響17年產(chǎn)量；外加金川等企業(yè)環(huán)保問題減產(chǎn)，直接導(dǎo)致四氧化三鈷供不應(yīng)求，持續(xù)時(shí)間預(yù)計(jì)在全年。

　　受下游終端需求帶動(dòng)及技術(shù)路線影響，原料價(jià)格上漲趨勢仍將持續(xù)，2017年將是相關(guān)公司的業(yè)績之年。

　　到底誰會(huì)是2017年的大贏家呢？一方面，由于產(chǎn)品供需緊張，毛利大幅上升，產(chǎn)品盈利能力暴增，鈷產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)將持續(xù)受益，如格林美、華友鈷業(yè)、道氏技術(shù)等。另一方面，受新能源汽車補(bǔ)貼政策的影響，三元電池成為主流技術(shù)路線，促使三元材料成為企業(yè)投資熱點(diǎn)，正極材料企業(yè)無疑會(huì)是2017年的受益者。

　　以杉杉股份為例，此前杉杉股份表示，杉杉股份鈷酸鋰產(chǎn)能今年預(yù)計(jì)達(dá)到1.9萬噸，主要客戶為蘋果等高端客戶（通過ATL），主要產(chǎn)品為4.5V高電壓產(chǎn)品，國內(nèi)競爭格局很好，預(yù)計(jì)2017年其銷量會(huì)有比較高的增長（25%以上），疊加價(jià)格恢復(fù)，盈利彈性會(huì)比較大，今年正極業(yè)務(wù)從2季度開始，可能持續(xù)超預(yù)期。此外，因?yàn)樯忌脊煞莸漠a(chǎn)品主要定位于三元材料，所以前幾年在客車爆發(fā)時(shí)期，動(dòng)力電池材料業(yè)務(wù)沒有享受到行業(yè)彈性（20%左右），隨著電池路線全面倒向三元，杉杉股份的三元卡位優(yōu)勢會(huì)體現(xiàn)出來。