我們都聽說過“高估”、“低估”這樣的詞，也都知道“低買高賣”的道理，就是說指數(shù)估值低的時候買入、估值高的時候賣出。那么什么是估值？什么樣的估值是高、什么樣的估值是低呢？今天，就來說說兩個用的比較多的估值指標——PE(市盈率)、PB(市凈率)該怎么看。

一、市盈率估值法

1、市盈率(PE)

市盈率，也就是我們平時說的P/E，是國內最普遍的估值指標之一，P代表市值，E代表公司盈利，可以用企業(yè)的每股價值除以每股盈利來表示：市盈率=公司市值/凈利潤=每股價值/每股盈利。即PE=P/E=公司市值/公司盈利

公司市值就是公司股票的總價值，可以看做當前市場覺得這個公司值多少錢。

如果公司股票總價值是10億，公司每年凈利潤(E)是1個億，那么這家公司的市盈率就是10/1=10倍。簡單的說，就是花10億買下這個公司需要10年回本，但如果你預測這家公司未來每年利潤實際可達3億，覺得現(xiàn)在花30億買也是值得的，那么當前的市盈率就給到了30/1=30倍。

另外，即使是同一個指數(shù)，在不同時期，高估和低估標準也不一樣。那么有沒有什么統(tǒng)一的標準，來衡量現(xiàn)在的指數(shù)到底是低估還是高估呢？當然有啦，這就是歷史百分位。

2、市盈率百分位

PE的歷史百分位表示在歷史上有多少比例的PE是低于當前PE的。把歷史市盈率從小到大排個序，然后看看當前PE處于什么樣的位置。這個數(shù)值越小，說明指數(shù)當前的估值越低。

到底這個值多少才算低估呢？其實一般以30%為分界點，PE百分位低于30%的指數(shù)就可以被認為處于低估值范圍了。在低估值范圍可以考慮買入、多投，估值正常時可以繼續(xù)持有或少投，高估時就分批賣出。

PE指標適用于流動性好、盈利穩(wěn)定的行業(yè)，流動性不好的股票，很小的資金波動都會造成股價暴漲暴跌從而影響PE。

二、市凈率估值法

而市凈率，也就是我們平時說的P/B，P代表公司市值，B代表凈資產，凈資產等于總資產減去負債。市凈率可以用企業(yè)每股價格除以每股凈資產來表示。

市凈率=公司市值/凈資產=每股價格/每股凈資產

凈資產=所有者權益=資產-負債

PB越小越好，投資價值越高，因為凈資產的多少由公司經營狀況決定，一般公司經營業(yè)績越好，資產增值越快，凈資產就越高，PB也就越小。

市凈率的高低也是對比自身歷史數(shù)據(jù)，同樣采用歷史百分位來衡量，PB百分位越小越好。

像不適用PE的證券、航空、能源等周期性或者盈利不穩(wěn)定的行業(yè)、指數(shù)都可以用PB來衡量，另外，在特殊的時間段，比如短暫的經濟危機期間，曾經盈利穩(wěn)定的行業(yè)或寬基指數(shù)基金都會在短期內出現(xiàn)盈利不穩(wěn)定的情況，此時也可以用PB來輔助估值。

使用PB必須保證公司資產價值穩(wěn)定、無形資產少、沒有負債大增或虧損，因為資產價值太容易隨時間增減會影響凈資產的計算，無形資產難以衡量，負債大增或虧損會造成凈資產減少，都會降低PB的參考價值。

相比起市盈率指標，市凈率有幾個顯著的優(yōu)點：

首先，適用于虧損的企業(yè)。前面提到企業(yè)虧損時，無法使用市盈率估值；而凈資產是累計的數(shù)值，通常是正數(shù)，在市盈率失效的時候還可以使用。

其次，相對穩(wěn)定。企業(yè)在短期內可能出現(xiàn)比較大的盈利波動，但凈資產的波動往往較少大幅變動，每股凈資產比每股盈利更加穩(wěn)定。因此，在企業(yè)盈利劇烈波動時，市凈率的參考價值更大。

總的來說，市凈率主要適用于擁有大量資產、凈資產為正值的企業(yè)。

我們在對企業(yè)進行估值時，應該綜合運用多種方法，并且與企業(yè)歷史的上估值水平進行比較，同時兼顧行業(yè)整體的估值水平進行綜合評判。

不過估值也僅作參考，指數(shù)的PE處于較低歷史分位，并不代表它未來一定會漲得更多或跌得更少。

強周期的行業(yè)指數(shù)，估值一般看市凈率(PB)更合適，比如券商、銀行、地產、煤炭等；而弱周期的成長型指數(shù)以及寬基指數(shù)，估值一般看市盈率(PE)更合適，比如滬深300、食品飲料、醫(yī)藥生物 1.0331 -0.22%等。

三、估值在哪查

計算指數(shù)的估值是一個復雜繁瑣的過程，每天都要更新，普通投資者沒有精力也沒有必要去做這樣的工作。現(xiàn)在市面上已經有很多方便大家查詢主要指數(shù)估值的途徑了。

第一種，大家可以在中證官網(wǎng)、上證官網(wǎng)查詢，在這里可以得到權威的一手資料。

第二種，大家可以利用一些第三方平臺所開發(fā)的估值表進行查詢比如天天基金APP-指數(shù)寶進行查看，對普通投資者來說最方便、直接。

需要注意的一點是，不同平臺所提供的估值數(shù)據(jù)可能會略有差異，這是由于不同平臺在計算指標、百分位時所選取的歷史階段和計算方法不同造成的誤差，不過一般情況下，結論是趨于一致的。如果差異太大，建議以官網(wǎng)數(shù)據(jù)為準。

四、低估值的指數(shù)能買嗎

對于普通投資者而言，最好的策略就是：低估買入，正常估值持有，高估賣出。

但是對于行業(yè)來講，有些行業(yè)當今很火熱，有些行業(yè)又不那么熱；還有些周期性行業(yè)，有時候很賺錢，有時候不那么賺錢。

相應地，投資者會在一段時間內對某些行業(yè)熱情扎堆，某些行業(yè)又備受冷落；行業(yè)賺錢時，投資者情緒也高，關注也多，行業(yè)不賺錢時，投資者關注就少。

正是因為投資者的這種情緒扎堆的現(xiàn)象，就造成了不少受冷落的指數(shù)估值偏低。

但估值偏低只是投資者暫時對該指數(shù)沒有太大熱情，隨著時間的推移，當估值高的指數(shù)賺錢空間越來越小的時候，投資者就會注意到估值偏低的指數(shù)，然后開始轉移投資熱情，被低估的指數(shù)也會漲起來。

所以，某只指數(shù)的估值不會永遠低估，總會有高潮的一天(有可能3年，有可能5年)。

但是，如果你買某只低估值指數(shù)基金的話，先要想好了，你能忍受這只指數(shù)走出低谷的這段時間嗎？萬一市場的情緒并沒有被你買的這只指數(shù)吸引呢？

它就有可能繼續(xù)在低谷徘徊好幾年，一直到把你對他的熱情耗盡，然后有一天你看到別的指數(shù)漲得飛起來，你忍不住拋棄它的時候，它又悄悄地開始漲了……

既然低估值的指數(shù)有可能會繼續(xù)在低位盤旋，而高估值的指數(shù)還有可能漲更高，那我建議大家在配置基金的時候，把這兩種類型的基金都考慮上。

低估值的指數(shù)，就像遺忘的價值洼地，從長遠來看，還是很有投資價值的。但是對于大多數(shù)投資者來說，一方面不知道該挑選哪些低估值指數(shù)，另外一方面在持有過程中，看到別的指數(shù)在大漲，又很難保持初心不動搖。

所以，最合適的方法還是適當配置一些受政策關注的低估值指數(shù)，長期持有，這樣當大家把目光又重新轉移到低估值指數(shù)的時候，你就能享受到提前潛伏帶來的額外收益了。

建議：定投款基指數(shù)，選擇增強型指數(shù)基金，挑選市場上成立時間久，長期收益好于普通指數(shù)基金的增強型基金；定投細分行業(yè)指數(shù)，核心邏輯是低估買入，保證足夠的安全邊際，高估時賣出。

(文章整理自財富號)