|
市場又漲了一波，現(xiàn)在還能不能買基金？市場漲了，要不要等等回調(diào)再買基金？短期市場擇時(shí)是一個(gè)無解的問題，最優(yōu)解全在后視鏡里，人人都能當(dāng)事后諸葛亮，然而向前看開展預(yù)測，則基本沒有人能預(yù)測準(zhǔn)確。 本文共2500字，預(yù)估閱讀時(shí)長6分鐘買在階段性高點(diǎn)，浮虧了20%多，投資者沮喪不已；階段性高點(diǎn)沒有賣，盈利回撤了20%多，投資者又沮喪不已……從短期賺一票來評(píng)價(jià)，買在高點(diǎn)，高點(diǎn)沒賣確實(shí)很糟糕，但如果你買入的基金是未來能上漲數(shù)倍的那種，短期是買高了15%還是買低了15%，對(duì)于未來都沒有那么重要。相反，有沒有樹立起正確的基金投資觀，有沒有早點(diǎn)來參與基金市場投資，這卻變得非常重要。巴菲特老爺子很牛，大家覺得是因?yàn)樗泻芏嘭?cái)富，但這只是“果”的層面很牛，“因”的層面很牛，是因?yàn)?strong>他很早就弄明白了一些道理，然后用一生去堅(jiān)守和實(shí)踐。投資市場是一個(gè)人性的放大器，在這個(gè)放大器之下，人們對(duì)短期的得失，對(duì)于眼前的利益高度在意，然而大家卻很少有人能看到未來，沒有思考自己錯(cuò)誤的認(rèn)知與行動(dòng)模式會(huì)不會(huì)失去未來。長期投資A股優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，每個(gè)自然年我最幸運(yùn)，買在最低點(diǎn)；我最倒霉，買在最高點(diǎn)，長期堅(jiān)持下來會(huì)有多大的差異呢？本次在進(jìn)行研究時(shí)，本想以富國天惠、興全趨勢這樣的主動(dòng)型基金為例，但考慮到基金年內(nèi)的最低、最高凈值不太好獲取，我就選取了歷史悠久的深證紅利全收益指數(shù)來進(jìn)行投資分析。公募基金的歷史很短暫，股權(quán)分置改革之后的A股市場歷史也很短。深證紅利全收益指數(shù)模擬投資，起點(diǎn)是2006年，考慮到2006與2007年的巨大牛市漲幅，一定時(shí)期之內(nèi)，到底是在06年還是07年投資，其實(shí)影響還是較大的。為了理性地推測未來，我假設(shè)未來深證紅利全收益指數(shù)的年化收益率是9.X%，假設(shè)到2031年深證紅利全收益指數(shù)能報(bào)收5萬點(diǎn)，我們可以看一下投資至眼前與投資至未來的差別。首先我們來看深證紅利指數(shù)的波動(dòng)率，除卻個(gè)別年份，深證紅利全收益指數(shù)年內(nèi)的高點(diǎn)與低點(diǎn)其實(shí)相差還是較大的，如果投資標(biāo)的的波動(dòng)率較低，短期擇時(shí)問題的重要性就更低了。從年內(nèi)最低點(diǎn)的投資來看，深證紅利全收益指數(shù)的年化收益率很可觀，大致可以歸納為15-25%；從年內(nèi)的最高點(diǎn)投資來看，深證紅利全收益指數(shù)的年化收益率分布在5-18%之間。從近15年來看，自然年內(nèi)買高買低持有至今，對(duì)收益率的影響大嗎？平心而論，還是有些大的。但是在最高點(diǎn)與最低點(diǎn)相差不是特別懸殊的2012與2013年，這樣的差距尚可接受。八九年的時(shí)間，收獲4倍的漲幅固然好，收獲2.7倍的漲幅也能說得過去。看來15年的時(shí)間還不夠長，有些問題我們也還是有些看不清楚。那么假設(shè)到2031年，深證紅利全收益指數(shù)報(bào)收于5萬點(diǎn)呢？我們可以看到，此時(shí)買在年內(nèi)最低點(diǎn)年化收益率的極差在縮小，為10-16%，這樣的收益率區(qū)間符合我們對(duì)長期投資指數(shù)基金的認(rèn)知。令我們感到驚奇的是，隨著時(shí)間的推移，原來買在自然年內(nèi)最高點(diǎn)，年化收益率不甚理想的投資，現(xiàn)在也有了年化收益率的改善，總體的年化收益率極差也在縮小。雖然遠(yuǎn)遠(yuǎn)比不上年化10-16%的買在年內(nèi)最低點(diǎn)的投資，但年化7-13%的收益率也說得過去。注意，此時(shí)的自然年內(nèi)最高點(diǎn)與最低點(diǎn)的年化收益率區(qū)間出現(xiàn)了一個(gè)小的子集，也就是說個(gè)別自然年即便買在最低點(diǎn)，也未必比個(gè)別自然年買在最高點(diǎn)投資要好。
比如，買在2013年的最高點(diǎn)，長期年化收益率比買在2015年的最低點(diǎn)要高，道理也很好懂，2015年的最低點(diǎn)顯著高于2013年的最高點(diǎn)。在我們投資基金的過程中，如果相關(guān)基金創(chuàng)造超額收益的能力特別強(qiáng)，我們的確會(huì)遇到這樣的情況——本輪最低點(diǎn)的凈值還是遠(yuǎn)高于上一輪最高點(diǎn)的凈值。隨著時(shí)間的推移，站在2031年的時(shí)間節(jié)點(diǎn)去回看，我們可以發(fā)現(xiàn)在多年前，自然年內(nèi)到底是買貴了15%還是買便宜了15%，未來就真的不重要了。重要的是，在那個(gè)遙遠(yuǎn)的歲月里，你有沒有做出投資動(dòng)作并堅(jiān)持到當(dāng)前。從普通人的基金投資特征來看，絕大多數(shù)人在未來的二三十年里有著不可預(yù)測的增量現(xiàn)金流。買在2007年的高點(diǎn)上，應(yīng)該很絕望吧？但是追加個(gè)條件，在2008年之后，這位投資者一直有增量資金且堅(jiān)持基金投資呢？如果未來的A股市場很好，如果未來的你事業(yè)很成功，哪怕你現(xiàn)在很多的資金買在了今年的2月10日那天，10年之后你再回頭看看，你甚至有可能要感謝自己當(dāng)時(shí)腦子一熱的沖動(dòng)了。因?yàn)?strong>在通向未來的旅程中，你會(huì)有很多很多增量資金可供支配，你的煩惱是再也沒法用2021年2月10日那么低的基金凈值去進(jìn)行投資了。想要提高投資的容錯(cuò)度，找到優(yōu)質(zhì)且可靠的基金遠(yuǎn)沒有讓自己在未來事業(yè)成功重要。橫看成嶺側(cè)成峰，遠(yuǎn)近高低各不同。不識(shí)廬山真面目，只緣身在此山中。我們持有基金的過程就像是爬山，一山更比一山高，想要攀登上下一座遠(yuǎn)方的高峰，中途必定會(huì)有一段下山的路。我列舉一個(gè)興全合潤基金的例子，2010年12月底買入興全合潤基金的投資者到2012年1月初要巨虧29%，如果身處當(dāng)時(shí)你一定懊惱萬分，想回到過去，給自己一巴掌，讓自己不要投出這筆錢。可是，站在2021年的高度，你一定想穿越回過去，搖著自己的肩膀告訴自己，在保證生活和日常消費(fèi)的前提下，盡可能多地投入資金，而不是象征性地買個(gè)四五千，一兩萬……站在更高峰向后看下山的路，我們的心境就完全不一樣了。10年后再看，那時(shí)的30%回撤何足道哉？
基金投資本是一件需要心緒平和的事情，太多的投資者關(guān)注眼前而自尋煩惱。下個(gè)月，明年漲了如何，下跌了又如何？我需要做的事情，是遙遠(yuǎn)未來的高點(diǎn)到來之前，買入足夠多的資產(chǎn)并堅(jiān)持到那個(gè)日子。我知道，關(guān)于虛無縹緲的未來，愿意踏實(shí)做一些事情的投資者不多，因?yàn)檫@是反人性的。這就和你教育小孩子，讓他不要玩游戲，多看一些書，他聽不進(jìn)去是一樣的。因?yàn)槿诵缘凸牢磥矶^分看重眼前的享樂。有對(duì)比才容易有醒悟，哪怕你現(xiàn)在喜歡波段操作，哪怕你現(xiàn)在喜歡追逐市場熱點(diǎn)，請(qǐng)一定找出一個(gè)非行業(yè)主題基金，買上一點(diǎn)點(diǎn)小錢，從此之后不要再賣出，若干年之后看看這一筆小錢會(huì)給你怎樣的投資啟示。種一棵樹最好的時(shí)間是10年前，其次是現(xiàn)在。站在2001年的起點(diǎn)上，我們很難想象今天這樣的巨變；現(xiàn)在，我們也很難想到20年后的華夏神州又是怎樣一番樣貌。但我相信時(shí)代的列車飛速前進(jìn)，20年后的今天一定分外美好，遠(yuǎn)超我們的想象。愿追尋光芒的旅途仍在路上，愿年少且有為！
|
