平常人往往很難有平常心。

原 創(chuàng) | 和牛財(cái)經(jīng)（ID：heniucaijing）

作 者 | 段永平

整 理 | 穆清

段永平，是與小霸王、步步高、OPPO、vivo、一加、拼多多存在千絲萬(wàn)縷關(guān)聯(lián)的人，也是丁磊、黃崢人生轉(zhuǎn)折點(diǎn)中重要的參與者，而最讓他為人稱道的，是作為投資人，通過(guò)投資網(wǎng)易、GE、蘋果、騰訊等企業(yè)，獲得超過(guò)當(dāng)初做實(shí)業(yè)利潤(rùn)的巨額回報(bào)，成為中國(guó)著名“價(jià)值投資人”之一，他本人的身價(jià)如今也達(dá)到了115億元之高。由于40歲退居幕后，常年居住美國(guó)，段永平一度被稱為“中國(guó)最神秘富豪”。

事實(shí)上，段永平并不神秘，相比于很多高居云端的企業(yè)家，段永平是少有的愿意與公眾保持長(zhǎng)期互動(dòng)的人，從早年的網(wǎng)易博客轉(zhuǎn)戰(zhàn)到現(xiàn)在的雪球，毫不吝嗇地向“球友”們分享人生經(jīng)驗(yàn)。

和牛財(cái)經(jīng)（ID：heniucaijing）翻閱了2010年-2021年間段永平在雪球、網(wǎng)易博客等平臺(tái)的分享，以及其早期公開的演講及專訪，從中我們看到，平常心和本分作為他的底層思考貫穿始終，在此基礎(chǔ)上，他對(duì)企業(yè)有很敏銳的判斷。

他不掩對(duì)蘋果、茅臺(tái)、騰訊商業(yè)模式的欣賞，評(píng)價(jià)說(shuō)“我不知道蘋果在搞什么，但確實(shí)相信蘋果產(chǎn)品最終都會(huì)是精品”，也誠(chéng)懇地表達(dá)對(duì)很多公司的看法：“我依然認(rèn)為順豐和Zoom都是很好的公司，但商業(yè)模式都不是最好的那種”，“星巴克也是個(gè)好公司，10年20年后估計(jì)還能活得好好的”……

包括近日跟誰(shuí)學(xué)改名為高途課堂，當(dāng)大家都在猜測(cè)此番變動(dòng)的用意時(shí)，段永平在雪球上直言：“大概是天下最慢最難受的互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品，看起來(lái)商業(yè)模式很爛”。

（來(lái)源：雪球）

商業(yè)模式是段永平判斷企業(yè)的重要依據(jù)，他在價(jià)值投資中信奉“對(duì)的生意，對(duì)的人，對(duì)的價(jià)錢”，巴菲特的價(jià)值投資理念對(duì)他有著深刻影響。

本文提取了段永平十余年間分享的精彩內(nèi)容，包括其思考的底層邏輯，以及對(duì)管理、企業(yè)文化、團(tuán)隊(duì)建設(shè)、投資的40條建議，以下為內(nèi)容整理：

個(gè)人成長(zhǎng)： 如何理解本分，擁有平常心？

1.平常人往往很難有平常心。

2.和打高爾夫一樣。投資，以及人生都沒(méi)有完美的。很好的球手和一般的球手，大多數(shù)時(shí)候看不出有多大的區(qū)別，唯一區(qū)別是是否長(zhǎng)期保有平常心。不管多好的球手，當(dāng)失去平常心時(shí)，一樣會(huì)打得很爛。

3.平常心就是回到事物本源的心態(tài)，也就是要努力認(rèn)清什么是對(duì)的事情，認(rèn)清事物的本質(zhì)。

4.人們關(guān)注我們往往是因?yàn)槲覀冏隽说哪切┦虑椋?其實(shí)我們之所以成為我們，很大程度上還因?yàn)槲覀儾蛔龅哪切┦虑椤?/span>

5.本分，我個(gè)人的理解就是“做對(duì)的事情 把事情做對(duì)”。明知錯(cuò)的事情還去做就是不本分。本分是個(gè)檢視自己的非常好的工具。

個(gè)人認(rèn)為總是拿“本分”當(dāng)“照妖鏡”去照別人是不妥的。

很久以前，我們提出了“不要賺人便宜”的文化。俗話說(shuō)，好漢不吃眼前虧。不愛吃虧是人之常情，無(wú)可厚非。記得以前經(jīng)常會(huì)有人提起“雙贏”的說(shuō)法，但有多少人真的想過(guò)到底什么才是“雙贏”呢？當(dāng)人們提起“雙贏”時(shí)，可能本能會(huì)想只要不吃虧就行。后來(lái)發(fā)現(xiàn)，要想不吃虧的話，往往需要賺點(diǎn)便宜才能做到。個(gè)人認(rèn)為只有在“不賺人便宜”的心態(tài)下，才有可能做到“雙贏”---所以“不賺人便宜”就成了“本分”的內(nèi)容之一。

6.什么是對(duì)的事情？我的理解是對(duì)的事情一般來(lái)講是指原則性的東西，而且往往是用什么是不對(duì)的事情來(lái)表述的。比如，騙人是不對(duì)的等等。所以說(shuō)，做對(duì)的事情在實(shí)際中往往就變成不對(duì)的事情不要做。比如，不做自己不懂得東西等等。

把事情做對(duì)是一個(gè)漫長(zhǎng)的學(xué)習(xí)過(guò)程，學(xué)習(xí)能力和所受過(guò)的教育程度是非常重要的。我是七八年上的大學(xué)，當(dāng)時(shí)連電腦都沒(méi)學(xué)過(guò)，基礎(chǔ)也非常不好，自己又是個(gè)非常懶散的人，不是那么愿意去學(xué)那些新的東西，所以一直覺得自己不是一個(gè)做 CEO 得好的人選，我就找到了比我更好的人選?，F(xiàn)在 OPPO 以及 vivo 的 CEO 都比我年輕大概10 歲，所受的教育程度以及學(xué)習(xí)能力都比我強(qiáng)，對(duì)企業(yè)文化的理解也和我一樣（我們叫同道中人），所以我當(dāng)時(shí)選擇了離開一線。十多年過(guò)去了，今天我可以非常得意地說(shuō)，我確實(shí)是對(duì)的。

7.人生最大的成功是做一個(gè)有目標(biāo)的人，所有的快樂(lè)就在于實(shí)現(xiàn)這個(gè)目標(biāo)，而不是得到一個(gè)結(jié)果。

8.我想不出一句話可以成為面對(duì)所有人的忠告。如果一定要說(shuō)，那就是“享受生活”，那是人來(lái)到這個(gè)世界的目的。

9.很多人到了最后都忘記了自己最想干什么的，走著走著就忘掉了。真的，不要把全部生命耗費(fèi)在名聲、權(quán)力或金錢的積聚上，千萬(wàn)不能只使用生命，而不曾享受生命。做人一定是先悠然掃一屋，再?gòu)娜輶咛煜隆?/strong>

10.常看到人們提到財(cái)務(wù)自由，感覺上多數(shù)人認(rèn)為財(cái)務(wù)自由主要取決于財(cái)富的擁有量，似乎到了一定量就可以自由了似的。

其實(shí)，個(gè)人觀點(diǎn)，財(cái)務(wù)是否自由未必和自己的擁有量有那么大的關(guān)系，尤其是對(duì)那些已經(jīng)擁有不少財(cái)富的人們來(lái)說(shuō)。

我自己的定義是：當(dāng)不為錢做自己不愿做的事情的時(shí)候，其實(shí)就已經(jīng)擁有了財(cái)務(wù)自由了。然后就可以發(fā)現(xiàn)，其實(shí)很多不那么有錢的人們可以很開心，因?yàn)樗麄冊(cè)谧鏊麄冊(cè)敢庾龅氖虑?。同時(shí)也會(huì)發(fā)現(xiàn)，有些很有錢的人其實(shí)不太開心，因?yàn)樗麄兠刻爝€要不得不去做許多自己不愿意去做的事情。

11.你讓一個(gè)人回過(guò)頭去看自己走過(guò)的路，他都看不明白的，經(jīng)驗(yàn)是別人總結(jié)的。創(chuàng)業(yè)有時(shí)候就是一種沖動(dòng)，做事情也是一樣，如果你因?yàn)橐粫r(shí)沖動(dòng)獲得了成功，人們會(huì)說(shuō)這是冒險(xiǎn)精神或者創(chuàng)業(yè)精神，但如果你失敗了，人們又會(huì)總結(jié)這是鋌而走險(xiǎn)，是賭徒。

12.如果一個(gè)人不但能得到成功，并且能長(zhǎng)久地駕馭成功， 那么這一定是素質(zhì)。曾有一位美國(guó)大學(xué)的校長(zhǎng)說(shuō)過(guò)這樣一句話，統(tǒng)計(jì)所有世界五百?gòu)?qiáng)企業(yè)那些成功的CEO的特質(zhì)，就是誠(chéng)信、正直。人品相當(dāng)重要。

13.時(shí)間越長(zhǎng)運(yùn)氣比重越小。

14.有人問(wèn)如何避免以為看懂實(shí)際又錯(cuò)了的問(wèn)題，個(gè)人觀點(diǎn)：錯(cuò)誤是不可避免的，但呆在能力圈內(nèi)以及專注和用功可以大幅度減少犯錯(cuò)的機(jī)會(huì)。

15.我要碰到排解不了的事情就打會(huì)游戲，反正是時(shí)間長(zhǎng)了都會(huì)過(guò)去的。

16.我覺得沒(méi)人天生有悟性的。我看到的有悟性的人一般都非?？衔颍瑫?huì)習(xí)慣想本質(zhì)及長(zhǎng)遠(yuǎn)。

17.曾國(guó)藩打仗靠的也是笨拙精神。

曾國(guó)藩一生善打愚戰(zhàn)、笨戰(zhàn)，不善打巧戰(zhàn)。他打仗不貪小利，不求奇謀，踏踏實(shí)實(shí)，穩(wěn)扎穩(wěn)打。他說(shuō)：“打仗要打個(gè)穩(wěn)字?！彼簧淮驘o(wú)準(zhǔn)備、無(wú)把握之仗。他花極大心血去研究敵我雙方情況、戰(zhàn)斗的部署、后勤供應(yīng)、出現(xiàn)不利情況如何救援等等，指導(dǎo)每個(gè)環(huán)節(jié)都算到了，算透了，才下定打仗的決心。

曾國(guó)藩一生待人接物更是以誠(chéng)為本，以拙為用。他一生要求自己“不說(shuō)大話，不求虛名”，做事“情愿人占我的便益（宜）斷不肯我占人的便益（宜）”。別人以巧似偽欺騙他，他卻仍然以誠(chéng)以拙相待。

曾國(guó)藩的精明，就是建立在這樣的笨拙之上，這樣的絞盡腦汁殫精竭慮之上的。確實(shí)，“笨”到極致就是“聰明”，“拙”到極點(diǎn)就成了“巧”。

18.中國(guó)人首先就要把心態(tài)放正，要服氣，學(xué)會(huì)退讓。就像一個(gè)農(nóng)民剛從田里來(lái)到城市，那么他就只能先做打工仔，就該做打工仔。只有服氣，才能爭(zhēng)氣，才能吐氣。必須正視自己的底子不如別人，必須虛心向別人學(xué)習(xí)好的管理經(jīng)驗(yàn)，好的技術(shù)。

心態(tài)是最重要的。在你無(wú)法超越別人的時(shí)候，你只能先超越自己，哪怕是超越自己的狹隘的民族自尊心。

19.牛人應(yīng)該不太會(huì)盛氣凌人吧？我見過(guò)的盛氣凌人的一般都是內(nèi)心很自卑的人。

20.一個(gè)人其實(shí)不需要多少錢，真的，當(dāng)錢到了一定數(shù)目，只是一個(gè)數(shù)字在那里變動(dòng)。在西方，你有沒(méi)有錢不是很容易被看出來(lái)的，普普通通的一個(gè)人跟你聊天，很可能就是幾十億身家，你根本就不會(huì)知道，因?yàn)樗谌烁裆吓c你絕對(duì)是平等的。在中國(guó)，不知怎么就那么多暴發(fā)戶，或者有一點(diǎn)點(diǎn)小錢的人，一個(gè)比一個(gè)牛。

“什么樣的社會(huì)能讓大富豪們?nèi)f人如海一身藏，神龍見首不見尾？”

一定是一個(gè)能夠駕馭金錢和文化深度侵入的社會(huì)。

企業(yè)發(fā)展

一、一個(gè)偉大企業(yè)的特質(zhì)是怎樣的？

21.做人要有平常心，企業(yè)亦如是。

往往，企業(yè)規(guī)模越大，要保持平常心就越難。對(duì)一個(gè)新企業(yè)來(lái)說(shuō)，他唯一的目標(biāo)就是生存。小企業(yè)去嘗試一件事的時(shí)候，它的機(jī)會(huì)成本很低，失敗了，再來(lái)過(guò)，談不上有多大的損失。在美國(guó)，95％的創(chuàng)業(yè)企業(yè)要失敗的。但是在企業(yè)有了一定規(guī)模的時(shí)候，管理者要保持平常心就有了一定難度，因?yàn)樗蛇x擇做的事情多了，選擇的范圍大了，同樣，他犯錯(cuò)誤的可能性也大了。大企業(yè)比什么？比誰(shuí)犯的錯(cuò)誤少。

22.你看死掉的企業(yè)哪一家是被別人打死的？還不都是自己犯錯(cuò)死的！世界上長(zhǎng)青樹企業(yè)，哪一家不是中規(guī)中矩地按照企業(yè)規(guī)則在操作？大浪淘沙，在中國(guó)，最終在世界上能夠站住腳，能夠真正做大做強(qiáng)的一定是嚴(yán)格按企業(yè)規(guī)則辦事的企業(yè)家。這就像只有九段棋手才能下出職業(yè)九段的圍棋來(lái)一樣。

23.所謂的“偉大的公司”里往往有一個(gè)“stop doing list“ 指的大概就是這個(gè)了。有興趣可以看看兩本書：《優(yōu)秀到卓越》和《基業(yè)長(zhǎng)青》（《Good to Great》 and 《Builtto Last》。

24.這是《喬布斯傳》最后一章“遺產(chǎn)：無(wú)比輝煌的創(chuàng)新天堂”中的一段自述，我反復(fù)讀了很多遍，字里行間躍然紙上的是一個(gè)雖有陰暗面卻始終閃亮的靈魂。吉姆.柯林斯在《基業(yè)長(zhǎng)青》中曾經(jīng)總結(jié)過(guò)偉大企業(yè)的其中一項(xiàng)特質(zhì)是“利潤(rùn)之上的追求”，喬布斯和他的蘋果給予了這項(xiàng)特質(zhì)以最完美的詮釋。

①有“利潤(rùn)之上”的追求則更容易看到事物的本質(zhì)，就會(huì)更容易堅(jiān)持做對(duì)的事情或者說(shuō)更不容易做錯(cuò)的事情，就不大會(huì)受到短期的誘惑而偏離大方向。

②如果你是一個(gè)有“利潤(rùn)之上”追求的 manager ，你就會(huì)找到很多 ideas，但如果不是，別人怎么說(shuō)你都會(huì)用功利的角度看的。

補(bǔ)充一點(diǎn)：有“利潤(rùn)之上”追求并不是好企業(yè)的充分條件，但有“利潤(rùn)之上”追求的企業(yè)成為好企業(yè)的概率要比一般企業(yè)大很多，時(shí)間越長(zhǎng)差別越大。

25.“好公司”的定義是什么？“失敗”的定義是什么？沒(méi)定義怎么討論？如果“好公司”的定義是那些做事“成功率”遠(yuǎn)高于一般公司的公司的話，那么“失敗”的定義就該是那些高“成功率”外“失敗”的那些個(gè)案。

所謂的“好公司”我覺得應(yīng)該是有原則的公司，不是單純利潤(rùn)導(dǎo)向的公司；是那些知道要做對(duì)的事情（或者說(shuō)，知道什么樣的事情不該做），然后去追求高效率把事情做對(duì)的公司。

事情做對(duì)的過(guò)程是個(gè)學(xué)習(xí)的過(guò)程，誰(shuí)都會(huì)犯錯(cuò)誤，好公司也不例外。

26.沒(méi)有強(qiáng)大的文化，就不會(huì)有偉大的公司。

27.步步高的核心競(jìng)爭(zhēng)力是企業(yè)文化。核心競(jìng)爭(zhēng)力是一個(gè)企業(yè)能夠長(zhǎng)期獲得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的能力。是企業(yè)所特有的、能夠經(jīng)得起時(shí)間考驗(yàn)的、具有延展性，并且是競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手難以模仿的技術(shù)或能力。

所謂企業(yè)文化講的就是什么是對(duì)的事情（或者說(shuō)哪些是不對(duì)的事情），以及如何把對(duì)的事情做對(duì)。

28.正直和誠(chéng)信--integrity。這是所有偉大企業(yè)的共性，也是出問(wèn)題的企業(yè)的最大“漏斗”。

29.“資本支出大的行業(yè)不容易出現(xiàn)好企業(yè)”，我同意這個(gè)觀點(diǎn)。

30.只有極少數(shù)的企業(yè)是真的在骨子里具有“消費(fèi)者導(dǎo)向”同時(shí)又具備實(shí)現(xiàn)“消費(fèi)者導(dǎo)向”的能力的，這些公司最后往往會(huì)被人們稱為“偉大的公司”。沒(méi)有“利潤(rùn)之上”的追求的公司不大會(huì)真的有“消費(fèi)者導(dǎo)向”的文化，最后也不大可能成為“偉大的公司”。具有“利潤(rùn)之上”的追求的公司往往多少具有了“消費(fèi)者導(dǎo)向”的文化或叫基因，在某些條件下就有可能會(huì)慢慢變成“偉大的公司”。公司是由人來(lái)經(jīng)營(yíng)的，所以“偉大的公司”也不是一成不變的，時(shí)間有可能會(huì)改變一些東西，讓一些“偉大的公司”變回到不那么偉大。

31.“守正不出奇”的意思是“守正”不是為了“出奇”。很多說(shuō)“守正出奇”時(shí)腦子里想的都是“出奇制勝”，“彎道超車”啥的。好企業(yè)的“奇兵”大多都是熬出來(lái)的，不然也奇不了多久。

32.所有的高手都是敢為天下后的，只是做的比別人更好。

我們公司成功不是偶然的，堅(jiān)持自己的“Stop Doing List”，篩合伙人，篩供貨商，慢慢地就會(huì)攢下好圈子，長(zhǎng)期來(lái)看很有價(jià)值。

敢為天下后，指的是產(chǎn)品類別，是因?yàn)槟悴率袌?chǎng)的需求往往很難，但是別人已經(jīng)把需求明確了，你去滿足這個(gè)需求，就更確定。（敢為天下后指的是“做對(duì)的事情”，后中爭(zhēng)先指的是“把事情做對(duì)”的能力。）

二、如何成為一名合格的管理者？

33.對(duì)我來(lái)說(shuō)，事業(yè)從來(lái)沒(méi)有過(guò)寵物的感覺，倒是有點(diǎn)像自己的小孩，我并不擁有但非常開心伴隨其長(zhǎng)大。

34.讀中歐時(shí)曾經(jīng)看過(guò)企業(yè)家最重要的品質(zhì)是 integrity（誠(chéng)信），所以大概違背 integrity 的品質(zhì)可能會(huì)是致命的吧，時(shí)間足夠長(zhǎng)的話。

35.實(shí)際上，對(duì)于一個(gè)管理者來(lái)講，重要的事是建立公司的各項(xiàng)制度，設(shè)定公司的服務(wù)章程，把重要的事都做好了，剩下的事員工自己就能處理好。

36.我當(dāng) CEO 的時(shí)候并沒(méi)有一個(gè)時(shí)間分配表，但大致知道什么是重要的。簡(jiǎn)而言之，不要讓重要的事情變成緊急的事情。

37.我覺得創(chuàng)業(yè)最重要的是創(chuàng)業(yè)者會(huì)覺得自己的產(chǎn)品或想法能夠提供點(diǎn)別人提供不了的東西。如果只是想做生意，成功的概率會(huì)小很多。供需失衡的“賽場(chǎng)”大概沒(méi)人可以在創(chuàng)業(yè)前就“選到”的，就算碰上了也很快會(huì)掉進(jìn)紅海。舉個(gè)簡(jiǎn)單的例子：茅臺(tái)的供不應(yīng)求可不是一個(gè)創(chuàng)業(yè)者創(chuàng)業(yè)前計(jì)劃好的。

38.凡是員工見到領(lǐng)導(dǎo)就戰(zhàn)戰(zhàn)兢兢的公司，時(shí)間長(zhǎng)了都會(huì)出問(wèn)題的。因?yàn)檫@種公司員工大多都會(huì)慢慢變得沒(méi)有擔(dān)待，凡事希望交給上級(jí)去決定，效率慢慢會(huì)降低。除非這種公司的產(chǎn)品非常聚焦，大老板確實(shí)可以照顧到所有大方面，不然早晚會(huì)出問(wèn)題的。我覺得日本企業(yè)這些年在有些行業(yè)出問(wèn)題就是這個(gè)原因。（2018）

39.關(guān)于授權(quán)的問(wèn)題，能比我理解得更好或做的更好的人確實(shí)不多。授權(quán)的過(guò)程一般是: 指示、指導(dǎo)、協(xié)商、授權(quán)、放權(quán)，最后一條是 never out of control （只有好的文化才有可能做到這一點(diǎn)）。這里最重要的還是“做對(duì)的事情、把事情做對(duì)”。

三、如何組建穩(wěn)固的團(tuán)隊(duì)？

40.企業(yè)首先要確立自己的核心價(jià)值觀，招的人必須符合這個(gè)核心價(jià)值觀。

41.人才的合適性往往比合格性重要。

合格性指的是能力，合適性指的是對(duì)企業(yè)文化的認(rèn)同感。企業(yè)內(nèi)部培養(yǎng)的人合適性強(qiáng)，有時(shí)候企業(yè)里某些崗位外來(lái)引進(jìn)人才合格性好。合適性比較難培養(yǎng)，需要很長(zhǎng)時(shí)間，有時(shí)很長(zhǎng)時(shí)間也沒(méi)用。而合格性多數(shù)情況下是可以培養(yǎng)出來(lái)的。

合格性是可以通過(guò)培訓(xùn)提高的，合適性很難改變。企業(yè)文化如何傳遞的問(wèn)題建議看韋爾奇的《贏》。

許多公司挑人時(shí)是首先看合格性的，概率上就容易出問(wèn)題，許多公司本身價(jià)值觀就有問(wèn)題，選人自然就困難了。不合適的人管理公司的風(fēng)險(xiǎn)很多時(shí)候是難以控制的，結(jié)果公司很可能就會(huì)垮掉。企業(yè)文化比較好的公司往往會(huì)更快發(fā)現(xiàn)問(wèn)題，所以糾正的機(jī)會(huì)會(huì)大很多，存活下來(lái)的概率就會(huì)大很多。

42.好公司的收入一般都不是最高的。我在中歐EMBA 時(shí)學(xué)過(guò)一個(gè)很重要的東西。就是錢是保健因子而不是激勵(lì)因子。

企業(yè)員工的收入其實(shí)是保健因子，就是少了不行，多了沒(méi)用的東西。當(dāng)然這個(gè)多少有時(shí)候不一定是絕對(duì)值，很多時(shí)候會(huì)體現(xiàn)為相對(duì)值（就是一定比例）。提升團(tuán)隊(duì)的凝聚力靠加錢是沒(méi)用的，但減少錢會(huì)有顯著的破壞力。

激勵(lì)因子大概就是和錢沒(méi)直接關(guān)系卻讓大家在一起工作很開心的那些東西，也可以叫利潤(rùn)之上的追求。

43.很難有企業(yè)不靠創(chuàng)新可以生存下來(lái)的，但創(chuàng)新是指在用戶導(dǎo)向前提下的創(chuàng)新，而不是為了不同而不同的創(chuàng)新。我們公司把這叫差異化，也就是滿足用戶需要而別人還沒(méi)有提供的東西。當(dāng)然，用戶需要而大家已經(jīng)提供的東西我們絕對(duì)不能少。盲目創(chuàng)新是危險(xiǎn)的，而消費(fèi)者導(dǎo)向前提下的創(chuàng)新是企業(yè)生存的一個(gè)重要基礎(chǔ)。

投資：何為價(jià)值投資？

44.rightbusiness，right people，right price.（對(duì)的生意，對(duì)的人，對(duì)的價(jià)錢。這是老巴說(shuō)的。）對(duì)的生意說(shuō)的就是生意模式，對(duì)的人指的就是企業(yè)文化。price 沒(méi)有那么重要，business 和 people 最重要。culture 跟 founder （創(chuàng)始人）有很大關(guān)系。business model，就是賺錢的方式，這個(gè)是你必須自己去悟的，我沒(méi)法兒告訴你。就像如果你不打高爾夫，我是無(wú)法告訴你它的樂(lè)趣的。

45.多數(shù)人在投資時(shí)很習(xí)慣去看有沒(méi)有“把事情做對(duì)”這點(diǎn)，從而會(huì)很容易掉進(jìn)短期表現(xiàn)當(dāng)中。

即使是偉大的企業(yè)在“做對(duì)的事情”的過(guò)程當(dāng)中也是可能會(huì)犯錯(cuò)的，因?yàn)椤鞍咽虑樽鰧?duì)”往往需要一個(gè)過(guò)程。所謂“長(zhǎng)期投資”從某種角度上 說(shuō)，就是要能夠相信堅(jiān)持“做對(duì)的事情”的有能力的公司最后會(huì)“把事情做對(duì)”。

46.不懂不做（能力圈）是一個(gè)人判斷公司內(nèi)在價(jià)值的必要前提（不是充分的）。

47.我理解的投資歸納起來(lái)就是：買股票就是買公司，買公司就是買公司的未來(lái)現(xiàn)金流折現(xiàn)，句號(hào)！

這就是我說(shuō)的所謂的信仰的意思，或者說(shuō)我是從骨子里相信，不會(huì)因?yàn)槿魏斡绊懚鴦?dòng)搖。很多人一講到投資就會(huì)馬上冒出很多大家都似懂非懂的術(shù)語(yǔ)，大概原因就是因?yàn)闆](méi)有這個(gè)信仰。

其實(shí)投資就是價(jià)值投資的意思，不然投資投的是啥？公司價(jià)值是什么？就是公司未來(lái)現(xiàn)金流的折現(xiàn)啊。
未來(lái)是多久？就是直到永遠(yuǎn)的意思。永遠(yuǎn)是多久？就是到公司結(jié)束為止。公司結(jié)束是什么意思？就是包括賣掉在內(nèi)的所有可能。

巴菲特說(shuō)看懂企業(yè)生意模式最重要?？床欢?？那看看喜詩(shī)糖果，看看可口可樂(lè)、看看比亞迪、看看蘋果、看看航空公司、看看那些做太陽(yáng)能晶片的“光伏企業(yè)”......

還沒(méi)懂？那重頭來(lái)，接著再看。10-20年之內(nèi)看不懂都可以用這個(gè)辦法，就是“重頭來(lái)，接著再看”。

48.投資確實(shí)就是買的未來(lái)的現(xiàn)金流（折現(xiàn)），未來(lái)現(xiàn)金流（折現(xiàn)）最大的保障就是“商業(yè)模式”，商業(yè)模式里最強(qiáng)的就是壟斷，或者叫“護(hù)城河”。

49.能漲價(jià)的東西就表示他有“護(hù)城河”，能體會(huì)出這點(diǎn)來(lái)還是很有天賦的。

50.是不是好價(jià)錢要從未來(lái)看回來(lái)。

The end