繼“人造肉”大火之后，資本市場又將迎來“素牛奶”。

4月19日，燕麥奶品牌Oatly向美國證券交易委員會（SEC）遞交招股書，擬以股票代碼“OTLY”在納斯達克上市。招股書顯示，Oatly計劃通過出售其美國存托股份募集1億美元的資金，主要用于產(chǎn)品研發(fā)、銷售渠道、擴大產(chǎn)能等增長用途。

Oatly除了以“植物基食品”吸引消費者的眼球外，其背后豪華的股東陣容也是相當有看頭。

目前，華潤集團與Verlinvest（百威英博旗下家族基金）各持50%成立的合資公司總計持有Oatly超過60%的股份。此外，Oatly的股東還包括黑石集團、前星巴克CEO霍華德·舒爾茨、美國著名主持人奧普拉、金像獎最佳女主角得主娜塔莉·波特曼、以及由美國著名說唱歌手Jay-Z創(chuàng)立的娛樂機構(gòu)Roc Nation等。

值得注意的是，2月9日，也就是Oatly向SEC秘交招股書前3天，Oatly與股東達成一項附屬協(xié)議，如果其作為美國上市公司的身份對其主要股東產(chǎn)生“重大不利影響”，即美國政府可能會阻止華潤在Oatly董事會中安排董事會代表，甚至迫使其撤資，Oatly可能會尋求在香港第二次上市。

另外，Oatly還表示，在美上市兩周年后，任意連續(xù)兩個季度在亞太地區(qū)的銷售額占比超25%，且經(jīng)過中國股東（實指華潤）的書面請求下，Oatly應立即尋求以發(fā)行普通股或美國存托股票的形式在香港聯(lián)合交易所掛牌上市。

燕麥奶中的營銷達人，靠金句、“自黑”出圈

由于脂肪更低、且不含膽固醇，燕麥奶、杏仁奶等植物奶被視為牛奶的最佳替代品，尤其受到乳糖不耐受人群和素食者們的歡迎。

上世紀90年代，為了解決乳糖不耐問題，瑞典隆德大學的教授 Rickard ?ste研制出了可以將燕麥轉(zhuǎn)化成燕麥奶的酶。1994年，Rickard ?ste與兄弟Bj?rn ?ste聯(lián)合創(chuàng)辦了Oatly，專注以燕麥為原料的奶類產(chǎn)品。

實際上，Oatly誕生之初并沒有憑借燕麥奶這一新品類在市場掀起波瀾，直至2012年現(xiàn)任CEO Toni Petersson接棒，通過激進前衛(wèi)的品牌營銷和創(chuàng)新的銷售渠道，才讓Oatly真正火了起來。

例如，Oatly比較令人眼前一亮的廣告詞：“哇，沒有牛！”（Wow No Cow! ）、“和牛奶很像，不過是給人類喝的。”（It’s like milk, but made for humans.），Oatly還會把素食愛好者和乳糖不耐受人群定義為“后牛奶一代”（Post Milk Generation）。

甚至，Oatly還玩起了一把“自黑”營銷，把客戶的差評印在產(chǎn)品包裝上、Oatly自制的T恤上和街頭廣告宣傳墻上。

通過精準的營銷策略，Oatly從一家燕麥奶生產(chǎn)廠商，轉(zhuǎn)型為一種生活方式品牌。

截至2020年末，Oatly已進入全球超20個市場，為6萬家零售店和3.22萬家咖啡店提供數(shù)十種產(chǎn)品品類，線下渠道包括精品咖啡店以及諸如星巴克這樣連鎖品牌、Target和Tesco等食品零售商以及高級天然食品雜貨店和街邊店；而線上渠道則包括天貓等電商渠道。

其中，在2018年，Oatly基于精品咖啡和茶飲渠道成功切入中國市場。截至2020年末已進入超過8000家終端門店，通過與阿里巴巴的電商合作以及同星巴克簽署在中國的獨家品牌合作，此外，合作品牌還包括Manner、Tim Hortons、Peet's、Costa和喜茶。

值得一提的是，在進入中國市場不到兩年的時間里，截至2020年末，Oatly共覆蓋超過9500個餐飲服務和零售點，增長率超過450%。

營收翻番連續(xù)增長，業(yè)績虧損同步擴大

燕麥奶目前仍是Oatly最重要的產(chǎn)品，占到銷售收入近9成，此外，Oatly產(chǎn)品包括以燕麥為原料的冰淇淋、酸奶等。

Oatly主要的銷售市場為EMEA（歐洲、中東和非洲）、美洲和亞洲。其中，2019年各地區(qū)的銷售占比分別為75.8%、19.2%和5%，而2020年分別為63.5%、23.7%和12.7%。

財務數(shù)據(jù)方面，2019年和2020年，Oatly的營收分別為2.04億美元、4.21億美元，同比分別增加72.9%、106.5%。盡管2020年的營收相比去年翻了一倍，但是Oatly的銷售成本也翻了一番。從2019年的1.37億美元增加到2020年的2.92億美元，同比增加112.5%。

不斷增加的成本費用導致Oatly的毛利率下滑，2019年、2020年，Oatly的毛利率分別為32.63%、30.67%，2020年較2019年下滑了將近2個百分點。

值得一提的是，Oatly目前尚未盈利，且虧損幅度還在擴大。2019-2020年，Oatly分別虧損3562萬美元、6036萬美元，虧損同比增加將近70%。

當然，對于Oatly而言，在市場需求不斷增加的同時，產(chǎn)能儼然已成為制約其高速增長的一大因素。2019年，Oatly已先后在美國和荷蘭建立一座工廠，今年春節(jié)在美國開設(shè)第二座工廠，另有三座工廠正在建設(shè)或處于規(guī)劃中，以進一步擴大產(chǎn)能，其中一座將位于中國安徽省馬鞍山市。另外，2018年-2020年期間，Oatly分別在物業(yè)、廠房和設(shè)備上投資了2080萬美元、5360萬美元和1.343億美元，其中，2020年較上一年足足增加了150%。

Oatly研發(fā)支出占收入的百分比從2019年的2.1%下降到2020年的1.6%，而2020年Oatly研發(fā)費用增長至680萬美元，與2019年的430萬美元相比增長了約58.5%，主要是由于研發(fā)人員相關(guān)的支出增加導致。

另外，盡管Oatly的銷售費用支出占收入百分比從2019年的45.7%下降到了2020年的39.8%，但是，相關(guān)費用卻從9340萬美元增加到了1.678億美元，與2019年相比增長了80%。其中，員工相關(guān)費用增加了2500萬美元，法律和其他專業(yè)費用增加了1400萬美元，收入增加帶來的客戶分銷成本增加了1370萬美元，品牌費用增加了1370萬美元。

亞洲市場需求增加，資本紛紛爭奪賽道

亞洲是世界上最大的植物性乳制品市場，其中大豆飲料占亞洲植物性乳制品市場的一半以上。并且《柳葉刀》雜志稱，亞洲國家普遍存在乳糖不耐受現(xiàn)象，這導致了對植物性乳制品的潛在需求。

根據(jù)Euromonitor，到2020年，亞洲植物性乳制品行業(yè)（不包括中國的大豆飲料）的零售價值估計為80億美元，占乳制品行業(yè)的4.7%，預計到2025年將有適度增長。

其實，中國也有與Oatly燕麥奶類似的植物奶類型產(chǎn)品，例如承德露露、椰樹牌椰汁和六個核桃等，但是在營養(yǎng)成分、廣告營銷風格上卻與Oatly大相徑庭。

而此次赴美上市的Oatly憑借一己之力帶火了全球的燕麥奶市場，同時，對國內(nèi)的Oatoat、奧麥星球、谷物星球等一眾新銳燕麥奶品牌也起到了推動作用。各大資本爭先搶奪燕麥奶賽道，其中Oatoat已獲得1000萬人民幣Pre-A輪融資、谷物星球已完成數(shù)百萬美元天使輪融資、奧麥星球獲千萬級人民幣Pre-A輪融資。

究竟是外來的Oatly能拿下國內(nèi)燕麥奶的大蛋糕，還是國產(chǎn)新銳品牌的厚積薄發(fā)，貓妹將持續(xù)關(guān)注。