來(lái)自-翼虎-的雪球?qū)?/a>

近期銀行股報(bào)表紛踏而至，整理“銀行股全家?！笨吹醚刍潄y，對(duì)大多數(shù)銀行股也進(jìn)行了簡(jiǎn)單點(diǎn)評(píng)，唯獨(dú)沒(méi)有好好點(diǎn)評(píng)一下我的重倉(cāng)股$杭州銀行(SH600926)$，今天就來(lái)說(shuō)一說(shuō)吧。

總體而言有個(gè)感覺(jué)，杭州現(xiàn)在越來(lái)越超脫了，有點(diǎn)“與世無(wú)爭(zhēng)”的感覺(jué)。這一點(diǎn)好像跟前幾天@吳王國(guó)自 的某個(gè)帖子的觀點(diǎn)類(lèi)似。作為前期各項(xiàng)指標(biāo)遠(yuǎn)遠(yuǎn)領(lǐng)先其他銀行股的冠軍，現(xiàn)在雖然依然領(lǐng)先，似乎差距沒(méi)那么大了。

這有兩方面原因，一個(gè)就是“銀行股整體情況在好轉(zhuǎn)”，于是其他優(yōu)秀的就冒了上來(lái)，縮小了差距。我覺(jué)得這是好事情，說(shuō)明銀行板塊的行情快要來(lái)了。另一方面就是杭州銀行的“與世無(wú)爭(zhēng)”，自己好不好懂的懂就可以了，長(zhǎng)久穩(wěn)定增長(zhǎng)才是最重要的。

先說(shuō)“營(yíng)收”，增長(zhǎng)14.15%，這是很多人覺(jué)得杭州銀行不好的一面。我的看法是，營(yíng)收保持適當(dāng)?shù)脑鲩L(zhǎng)即可，因?yàn)槟愣螘r(shí)間擴(kuò)張速度再快，賺的錢(qián)再多，也頂多來(lái)個(gè)20%的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，其他還不是一樣要隱藏起來(lái)。況且剛剛經(jīng)歷過(guò)定增及可轉(zhuǎn)債，核心一級(jí)資本金剛剛得到補(bǔ)充，后續(xù)就得靠利潤(rùn)補(bǔ)充來(lái)實(shí)現(xiàn)真正的“內(nèi)生增長(zhǎng)”了。過(guò)快擴(kuò)張會(huì)引起核心一級(jí)資本金的過(guò)快消耗，不急于長(zhǎng)久發(fā)展。所以我覺(jué)得管理層應(yīng)該比我們看得更長(zhǎng)遠(yuǎn)，新增貸款有選擇性地挑選優(yōu)質(zhì)客戶(hù)，穩(wěn)步增加貸款，確保資產(chǎn)質(zhì)量。

再說(shuō)扣非利潤(rùn)增長(zhǎng)15.3%，我覺(jué)得略低一點(diǎn)，不過(guò)還好，要知道去年一季度增長(zhǎng)20%左右，今年在此基礎(chǔ)上繼續(xù)15.3%的增長(zhǎng)很厲害了。前年一季度18.14億，去年21.81億，今年25.15億，大家看看，妥妥的穩(wěn)定快速增長(zhǎng)啊。

不良，核銷(xiāo)后增加2.16億，新生不良很低，說(shuō)明歷史包袱完全沒(méi)有，資產(chǎn)質(zhì)量非常好。

撥備覆蓋率，繼續(xù)大幅增長(zhǎng)，位居所有銀行第二，按照這個(gè)速度今年中報(bào)跑第一完全沒(méi)問(wèn)題，因?yàn)榕琶谝坏?a target="_blank" style="box-sizing: border-box; color: rgb(0, 102, 204); word-break: break-all;">$寧波銀行(SZ002142)$ 撥備覆蓋率已經(jīng)很難繼續(xù)上漲了，而杭州銀行依然游刃有余。這里提醒大家，不是寧波銀行不行了，而是“高撥備覆蓋率”的銀行，要保持撥備覆蓋率不變，依然需要隨著貸款總額的增加而不斷增加利潤(rùn)到撥備池，才能維持不變。所以已經(jīng)撥備很高的銀行還能繼續(xù)增加的，那真是“賺的錢(qián)實(shí)在太多了”，不得不大量隱藏起來(lái)。

我看了下，高撥備（300%以上）還能繼續(xù)大幅提高撥備覆蓋率的有張家港行$成都銀行(SH601838)$ 杭州銀行蘇州銀行無(wú)錫銀行，就這幾個(gè)。

再看看杭州銀行撥備池金額增加28.32億，比一季度利潤(rùn)還要多。這個(gè)利潤(rùn)隨便拿點(diǎn)放一季度利潤(rùn)里，那增速20%、30%完全不在話下。但管理層沒(méi)這么做，熟悉杭州銀行的朋友都知道“廣積糧”是杭銀的一貫作風(fēng)，低調(diào)、穩(wěn)健為未來(lái)的持續(xù)穩(wěn)增長(zhǎng)做鋪墊。

其他，杭州銀行股東數(shù)穩(wěn)步下降，只有五萬(wàn)左右了，這個(gè)數(shù)量恐怕1000億左右的上市公司找不到幾個(gè)這么少股東數(shù)的。說(shuō)明籌碼極度集中。根據(jù)我的跟蹤里面的大資金跟哪些抱團(tuán)機(jī)構(gòu)完全不是一類(lèi)的。最近股價(jià)走勢(shì)時(shí)不時(shí)獨(dú)立于板塊之外，顯然是股價(jià)怎么走“隨心所欲”，完全在主力掌控之中。

總之，杭州銀行一季報(bào)依然非常優(yōu)秀，“風(fēng)控”極其嚴(yán)格，已經(jīng)得到伯樂(lè)的賞識(shí)，也沒(méi)必要刻意做給別人看。穩(wěn)步持久發(fā)展是管理層的目標(biāo)，也是主力資金的運(yùn)作目標(biāo)（顯然不在一時(shí)，在于長(zhǎng)遠(yuǎn)）。所以后續(xù)可轉(zhuǎn)債強(qiáng)贖啥的應(yīng)該在掌控之中，符合大股東的利益。

對(duì)于我們持有杭銀多年的鐵粉而言，拿牢、守倉(cāng)為上策，與公司一起成長(zhǎng)，享受財(cái)富增值的喜悅！

@華風(fēng)清揚(yáng)歸來(lái) ：

@巴蒂老哥 @-翼虎- 目前可能是$杭州銀行(SH600926)$ 切換到$成都銀行(SH601838)$ 的最佳時(shí)機(jī)——套利啊，????

謝謝，還是守小杭，我現(xiàn)在求穩(wěn)勝于求性?xún)r(jià)比，畢竟兩者伯仲之間，即便有差距，也不大。

@A阿明qhw ：

張家港銀行呢 ?虎大，現(xiàn)在是重倉(cāng)

張家港非常好，我也有18萬(wàn)股

@幽谷來(lái)風(fēng) ：

虎兄，我糾正一個(gè)錯(cuò)誤，撥備覆蓋率是實(shí)際計(jì)提貸款損失準(zhǔn)備對(duì)不良貸款的比率，簡(jiǎn)單的說(shuō)，并不是貸款越多撥備越高，而是應(yīng)該對(duì)應(yīng)到資產(chǎn)端中認(rèn)定的不良存量，從這個(gè)角度上，銀行可以從風(fēng)控入手，努力提高資產(chǎn)質(zhì)量就可以不消耗資金的同時(shí)提升撥備覆蓋率，以此釋放更多利潤(rùn)

對(duì)于差的銀行確實(shí)如此，對(duì)于好的銀行本身不良率就很低，再減小分母沒(méi)意思了。所以我只看“撥備池”實(shí)際變化情況，不看他做數(shù)字游戲。

作者：-翼虎-

來(lái)源：雪球
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