“抄底逃頂”是大多數投資者向往的絕技，實際中很少有人通過不斷的“抄底逃頂”賺到了長期收益。頻繁的交易不但沒給投資者帶來期望的收益，很多時候反而會對實際收益和交易情緒產生負面影響。

大多數投資者在交易時往往會因為對虧損和回撤的天然抵觸，極易在市場震蕩或下跌時選擇降低倉位、及時止損或減少盈利，導致資產縮水。然后，投資者又會等市場企穩(wěn)后再進行買進操作，于是又提高了持倉成本。

為什么會出現這樣的操作？大概是出于“君子不立危墻之下”的古訓。這種基于人性本能而做出的交易選擇與所預期的結果往往會背道而馳。

正是由于這種頻繁交易的存在，市場呈現出一個有意思的現象：市場上漲的時候，投資者的情緒樂觀；市場下跌的時候，投資者情緒悲觀。市場遵循著同樣的規(guī)律，投資者情緒持續(xù)樂觀時，市場往往會連續(xù)上漲一段時間；投資者情緒持續(xù)悲觀時，市場會連續(xù)下跌一段時間。但長期來看，投資者無法窮盡對市場的認知，所以短期行為總是帶有盲目性。盲目之下，投資者帶著“偏見”對市場做出判斷，加劇了市場的同向波動，傷害了投資價值。

如何克服心理障礙，在市場下跌時保持淡定，在市場上漲時敢于拒絕誘惑，降低頻繁交易對投資收益的損耗呢？投資者可以從這幾個方面進行思考。

首先，避免頻繁交易。投資者投資股票，盡管單筆買賣的成本不算高，印花稅加上萬分之幾的傭金。但對大部分投資者來講，做股票并不是只做一筆買賣，未來會操作無數次。如果你是一個頻繁交易者，這個成本會非常高。如果是投資基金，成本就更直觀明了。

其次，要想從頻繁交易中獲取高收益難度很大。本質上，每一筆交易都是一次獨立決策。假設每次決策正確的概率為P，那么要使N筆都正確交易就是一個簡化的伯努利模型。舉個例子：如果一次交易要通過兩步來完成，即買和賣，買對的概率是70%，賣對的概率也是70%，那么整個交易的成功概率為：70%×70%=49%。當N越大也就是交易次數越多時，這個概率是越來越小的，直至無窮趨近于零。只要每次交易正確的概率不是100%，那么交易的次數越多，最終交易的總體正確的概率會隨著次數的增多而不斷下降。

再者，是持有時間影響賺錢效應。參考過去15年大類投資品的收益狀況，購買上海房產和配置普通偏股型基金在長期收益率水平相似，年化收益率分別為15.34%和16.52%，且長期向上。不同的是，房子本身擁有居住的功能屬性，自身流動性較差且價格敏感度不高，投資者愿意“長期持有”。反觀偏股型基金，對價格敏感，波動更大，流動性更好，投資者就很難做到長期持有。因此，兩者在長期收益率相當的情況下，帶給投資者的投資體驗并不相同。

投資者要有“任憑風吹雨打，勝似閑庭信步”的心態(tài)，逐漸走出牛熊市思維：對于具備長期增長動力，并且有優(yōu)秀管理人的產品，應淡化短期波動，堅定長期持有。即使是開放式的產品，也應當以更長遠的眼光看待投資的收益與風險比。