摘要

（1）數(shù)據來源

（2）盈利能力分析

（3）成長性分析

（4）營運能力

（5）資本結構

（6）杜邦分析

（7）現(xiàn)金流分析

（8）償債能力分析

（9）縱向分析和橫向分析

在購買股票的時候，通常需要對一家公司的基本面進行分析。基本面包括行業(yè)分析和公司財務分析等各個方面。那么，如何對一家公司進行財務分析呢？

數(shù)據來源

簡單點說，數(shù)據來源可以是各種行情軟件，也可以是官方的巨潮資訊網。

在進行財務分析之前，我們需要獲取公司的財務數(shù)據。通常來說，專業(yè)人士會購買一些數(shù)據檢索工具，但是普通人就沒必要花這個錢了。除了一些常用的免費行情軟件外，還可以用官方的網站巨潮資訊進行企業(yè)財務數(shù)據查詢。

盈利能力分析

盈利能力分析，顧名思義，就是分析一家公司的盈利能力。通常從以下幾個角度來進行分析。

毛利率：英文全稱Gross Profit Margin，它等于主營業(yè)務收入和主營業(yè)務成本之差，再除以主營業(yè)務收入。它衡量公司的營業(yè)收入在扣除管理費用、銷售費用、財務費用等之前的利潤率，是衡量企業(yè)盈利能力的重要指標。毛利率越高，說明公司盈利能力越強。

凈利率：英文全稱Net Profit Margin，計算方式為凈利潤和營業(yè)收入的比值。凈利率和毛利率的差異在于，前者的利潤計算額外減去了營業(yè)外的支出；這是一個企業(yè)最終盈利能力的體現(xiàn)，如果企業(yè)毛利率高、但凈利率低，說明營業(yè)外支出占比很大。

扣非凈利潤：即扣除非經常性損益后的凈利潤。非經常性損益包括投資收益、公允價值變動損益、營業(yè)外收支等。通常來說，扣非凈利潤更能衡量一個企業(yè)真實利潤額，如果一個企業(yè)凈利潤高、但是扣非凈利潤低甚至為負數(shù)，那么需要留意一下了；

總資產收益率：英文名稱為Return On Assets，簡稱ROA。其計算公式為ROA=凈利潤/總資產，它衡量了一個企業(yè)相對于其資產規(guī)模的盈利能力，或者說，企業(yè)管理者利用企業(yè)資產賺取利潤的效率。ROA越高，企業(yè)盈利能力越強。這里的總資產，是包含了公司負債的。

凈資產收益率：英文名稱Return On Equity，簡稱ROE。ROE=凈利潤/凈資產。其中，凈資產等于總資產減去總負債。凈資產收益率衡量企業(yè)相對于其股東權益規(guī)模的盈利能力，其含義和ROA有類似之處，但最大的差異在于一個是總資產、一個是凈資產；ROE越高，企業(yè)盈利能力越強。

成長性

成長能力，基本就是用企業(yè)各項指標的增長率來衡量，通常為同比增長率。常見的有：

營業(yè)總收入同比增長率、營業(yè)利潤同比增長率、凈利潤同比增長率、扣非凈利潤同比增長率、每股收益同比增長率、每股凈資產同比增長率、總資產同比增長率等。

營運能力

營運能力通常指企業(yè)的運營效率，這個效率的衡量要結合企業(yè)的業(yè)務指標和其資產規(guī)模。常見指標如下。

總資產周轉率：英文全稱Asset Turnover Ratio，計算公式為營業(yè)收入除以總資產，此比率越大，說明企業(yè)獲取收入的效率越高（相對與其資產規(guī)模來說）；由此周轉率，還可得出一個派生的指標總資產周轉天數(shù)，總資產周轉天數(shù)為365天除以總資產周轉率，可以形象地理解為公司的資產全部周轉一次需要的天數(shù)，此天數(shù)越少，說明公司資產周轉越快、公司運營效率越高。

應收賬款周轉率：英文全稱Accounts Receivable Turnover Ratio，其計算公式為銷售收入除以營收賬款（報告期內平均值）。它衡量一個企業(yè)應收賬款變現(xiàn)的效率。如果這個周轉率很低，說明公司收賬能力較差，可能會對公司的現(xiàn)金流產生不利影響。

其他周轉率：類似的指標還有存貨周轉率、固定資產周轉率、流動資產周轉率、應付賬款周轉率等，其理解方式和前面講的兩個周轉率類似，這里不再一一說明；

資本結構

資本結構，主要是分析企業(yè)的總資產中負債的占比。主要指標是資產負債率。

資產負債率：英文名稱debt ratio，是企業(yè)總負債和總資產的比值，它衡量一個企業(yè)的杠桿水平、或者說舉債比例。這個比率可以理解為公司的資產中有多大比例是由債務融資構成的。負債比例過高，企業(yè)的債務就過高，這可能會增加企業(yè)債務違約的風險。如果資產負債率大于1，那說明企業(yè)資不抵債了，企業(yè)凈資產為負數(shù)。

權益乘數(shù)：等于總資產除以凈資產。權益乘數(shù)的含義和資產負債率類似，只是計算方式上有所差異。

杜邦分析

杜邦分析（DuPont Analysis）是企業(yè)財務分析領域的一個經典分析框架。其核心含義可以由一個等式來概括：凈資產收益率=凈利率*資產周轉率*權益乘數(shù)。

杜邦等式是一個恒等式，因為左邊的三個分數(shù)相互抵消后，就剛好等于凈資產收益率。凈利率=凈利潤/收入，資產周轉率=收入/總資產，權益乘數(shù)=總資產/凈資產，三者相乘再化簡，就恰好等于凈利潤/凈資產，即凈資產收益率。

杜邦等式表明，企業(yè)的凈資產收益率由凈利率、資產周轉率、權益乘數(shù)三個部分共同影響。控制其他變量的前提下，盈利能力越強越高則凈資產收益率越高、運營效率越高則凈資產收益率越高、企業(yè)財務杠桿越高則凈資產收益率越高。

現(xiàn)金流分析

企業(yè)現(xiàn)金流是一個企業(yè)的非常重要的運營指標，即使企業(yè)盈利再多，如果現(xiàn)金流不佳，也是可能出問題的?，F(xiàn)金就是企業(yè)的血液，企業(yè)運營很多方面都需要現(xiàn)金流，如果缺乏現(xiàn)金流動性，企業(yè)的運營將受到重大影響，嚴重的甚至可能導致破產。

企業(yè)現(xiàn)金流狀況常用衡量指標有：經營活動凈現(xiàn)金流、投資活動凈現(xiàn)金流、籌資活動凈現(xiàn)金流、自由現(xiàn)金流等。

償債能力分析

償債能力，就是企業(yè)償還債務的能力。如果企業(yè)償債能力出現(xiàn)問題，那么企業(yè)的運營、信用、以及后續(xù)融資能力，都將受到重大影響。

常見的償債能力衡量指標有：流動比率（流動資產/流動負債）、速動比率（速凍資產/流動負債）、現(xiàn)金比率（貨幣資產和有價證券之和，除以流動負債）、現(xiàn)金到期債務比、現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)、有形資產/帶息負債、有形資產/總負債、經營活動凈現(xiàn)金流/帶息負債、經營活動凈現(xiàn)金流/總負債等等。

縱向分析和橫向分析

在對以上各個方面進行分析時，要從縱向和橫向兩個角度來進行分析。

所謂縱向分析，就是對比該企業(yè)當期的指標和歷史上各期的指標。我們不能簡單地看某一個時間點的數(shù)據，我們還要看數(shù)據在歷史上的變化。比如，即使一個企業(yè)盈利不多，但是，它過去是虧損的，今年扭虧為盈了，這就是一個很重要的信息。

所謂橫向分析，就是將該企業(yè)和同行業(yè)相似公司進行對比分析。每個行業(yè)都有其特點，因此各個行業(yè)的財務指標整體上可能會有比較大的差異。在分析一個公司的盈利能力時，不僅僅要看其自身的盈利指標，還要和同行業(yè)的相似企業(yè)進行對比。用作對比的對象通常是和該企業(yè)在業(yè)務和規(guī)模上都比較相似的企業(yè)。