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去年WTI5月輕質(zhì)原油期貨，油價暴跌至-37美元一桶，世界見證歷史性一刻。 主要出口國沙特和俄羅斯之間爆發(fā)了短暫的價格戰(zhàn)，中國藉此逢低大量吸納。 勝研寫了一篇《-37美元---油價，展現(xiàn)人民幣的希望之光！》描繪了中國可能采取的動作。 隨后，果然出現(xiàn)了大規(guī)模油輪轉(zhuǎn)向中國的現(xiàn)象?！?a target="_blank" data-itemshowtype="0" tab="innerlink" data-linktype="2">5月，油氣商無需跳崖，到中國去！》 去年年中中國進(jìn)口了大量原油，導(dǎo)致港口外船只排起長龍，等待卸貨。 迄今為止，中國人民幣持續(xù)升值，石油領(lǐng)域的使用也更加廣泛，甚至中國的觸角已經(jīng)深入波斯灣。 《直搗黃龍，中國抓住美國二戰(zhàn)以來最大外交失誤！》 連續(xù)三篇文章，剖析中國進(jìn)軍波斯灣的意義。 而現(xiàn)在，恰恰到了輕度收割的時候了。 根據(jù)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，中國4月再次度動用原油庫存，此為七個月以來第三次這么做，顯示中國有在高油價的今天兌現(xiàn)部分利潤的意愿。 中國官方?jīng)]有公布戰(zhàn)略儲備以及商業(yè)儲備庫存的數(shù)量，不過按照之前的規(guī)劃，中國有意建設(shè)90天的石油庫存。 也有一種說法是表面90天，實即120天的庫存。 不過可以通過進(jìn)口數(shù)量，國產(chǎn)原油數(shù)量以及石化行業(yè)消耗數(shù)量來得出，中國是在加強儲備，還是清庫存。 根據(jù)官方數(shù)據(jù)計算，中國煉油加工量比石油進(jìn)口量及國內(nèi)產(chǎn)油量多出28萬桶/日。 這意味著，中國在動用部分儲備石油兌現(xiàn)部分儲油收益。 根據(jù)中國國家統(tǒng)計局周一公布的數(shù)據(jù)，煉油商4月原油加工量為5,790萬噸，約相當(dāng)于1,409萬桶/日。 中國為全球最大原油進(jìn)口國，4月買進(jìn)4,036萬噸原油，國內(nèi)產(chǎn)出為1,641萬噸，合計為5,677萬噸，約相當(dāng)于1,381萬桶/日。 4月消耗石油庫存量為：5790-4036-1644=110萬噸 相當(dāng)于，1409-1381=28萬桶/日。 前兩次中國庫存下降出現(xiàn)在去年的10月和12月。 10月份應(yīng)該是全年進(jìn)口額度用完，或者庫容告罄后的首次去庫存。 12月份，應(yīng)該也是庫容不足，進(jìn)口額度耗盡后，年底不得已減少進(jìn)口，消耗庫存。 外界猜測，這次4月份的庫存下降，很可能是因為油價高位而采取的主動釋放策略。 因為，新年伊始，獨立石油進(jìn)口商重新獲得配額之后，無視油價飆漲，在今年頭兩個月大量購買原油。 2021年第一季儲油設(shè)施再度恢復(fù)原油流入，3月進(jìn)口強勁達(dá)到163萬桶/日。 然而4月庫=反轉(zhuǎn)，庫存小幅下降，導(dǎo)致今年前四個月的庫存增量回落至約67萬桶/日，大概為2020年全年平均水平129萬桶/日的一半。 儲油見頂?shù)男螒B(tài)似乎已經(jīng)顯現(xiàn)！ 倉位拿足，開做T？ 中國是否已接近補足了戰(zhàn)略石油儲備(SPR)？ 那這對中國的原油進(jìn)口意味著什么呢？ 1，煉油優(yōu)勢 石油價格高位，儲備充足的中國具有煉油價格優(yōu)勢。 由于去年囤的石油價格便宜，而且中國的煉油裝置相對于印度，新加坡等國更新，效率更高，導(dǎo)致中國的煉油成本優(yōu)勢雙擊! 疊加印度，以及東南亞煉油大廠疫情嚴(yán)重，煉油廠和港口效率低下，中國的高效煉油廠很可能可以奪得更多市場份額。 這將進(jìn)一步提高中國煉油裝置的開機率，從而進(jìn)一步降低成本，讓當(dāng)下較低的產(chǎn)能利用率得到釋放。 如果煉廠原油加工量介于1,400萬至1,450萬桶/日的水平，那國內(nèi)產(chǎn)出將維持在約400萬桶/日，這表明煉廠將需要進(jìn)口1,000萬至1,050萬桶/日。 這個數(shù)字在2021年會逐步上升，因為新煉油裝置在上線，而且中國煉廠可能也會提高目前相對較低的產(chǎn)能利用率。 2，價格調(diào)節(jié) 本來中國就是世界最大石油消費國。 如果中國煉油裝置產(chǎn)能利用率因為市場份額的擴大而再次提升，也會提高石油進(jìn)口話語權(quán)。 而且，強大的庫存，必然可以選擇油價相對合算的時刻來儲備，高位時刻去庫存，實現(xiàn)額外收益。 當(dāng)下，布蘭特原油期貨略低于每桶70美元，這較2020年3月的疫情期間低點上漲了超過250%，自去年年底以來上漲了約三分之一。 讓中國儲油有了巨大的利潤空間。 如果，中國煉油廠認(rèn)為油價漲得過快，那么用點庫存未嘗不可。 3，正循環(huán) 相較于南亞，東南亞等同樣石油消費大區(qū)，中國的低成本高效率如果在疫情下奪得更大市場份額，將會促進(jìn)中國石油進(jìn)口量的增加。 而，進(jìn)口量的增加又進(jìn)一步加強議價能力，以及人民幣影響力。 同時，強大的庫存，又進(jìn)一步提高了價格選擇能力，獲取超額收益，形成效率，產(chǎn)能，成本，正反饋。 最后，讓我們再次紀(jì)念下這艘船，曾經(jīng)為了躲避制裁而無處靠岸的石油英雄! |
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