今年春節(jié)前要是買了恒生科技股的投資者，近來心情應該是有一絲復雜。春節(jié)后至今，在“高估值”、“反壟斷圍剿”的大背景下，恒生科技指數(shù)一路向下。2021.2.18-2.21.5.24期間下跌了28.04%。

截至昨日收盤，恒生科技指數(shù)31只個股30只下跌。前五名選手中，除了“同程藝龍”一枝獨秀上漲20.68%，其余“漲幅”前四的科技股分別下跌4.67%、8.35%、9.66%。如果這樣說還沒什么感覺，那我們就來看看跌得最慘的“孩子”。新東方在線跌55.25%、快手跌44.05%、美團跌39.96%、阿里巴巴跌23.22%、騰訊控股跌22.50%。

發(fā)行情況可以看出市場熱度。5月11日、12日，首批恒生科技指數(shù)ETF可謂逆勢發(fā)行，先后有大成、華夏、博時、華安、易方達等公募基金旗下恒生科技ETF進入發(fā)行。有市場信息表示，除了華夏和易方達旗下恒生科技ETF募集超10億，其它產品募集規(guī)模僅在“個位數(shù)”（億）。

有基金公司渠道人士表示，發(fā)行日前后恒生科技指數(shù)走勢震蕩是影響此次恒生ETF科技指數(shù)發(fā)行熱度的原因，恒生科技指數(shù)首發(fā)的市場成績并不是太好。年前“一路向南”的呼聲再無，科技股瞬間就不“香”了。

根據(jù)中金研究的數(shù)據(jù)，雖然公募基金2021年一季度倉位出現(xiàn)小幅下降，但海外中資股占資產比重由2.04%%提升至2.77%，截至2019年底，內陸公募基金持有的港股市值為750億，到了2020年底已經增長至3450億，增長至460%，相當于平均每個季度增長46%左右。2021年一季度內陸公募基金持有的港股市值為5200億人民幣。

主動偏股型基金的港股配置比例從去年四季度的10.5%大幅提升至14.3%。也就是說，截至一季度底，公募仍然是看好港股的，而港股中互聯(lián)網科技股更是公募往南奔的基金的“精準滴灌”的對象。

根據(jù)一季報披露信息，所有主動偏股型基金中，騰訊控股、美團-W、小米集團-W依舊是公募基金“抱團”的對象，這些互聯(lián)網應用型個股2.18至今跌幅都在20個點以上。

圖片來源：中金研究

最新的策略報告中，中信證券表達了他們對科技板塊的強烈看好。他們認為當前估值反彈已經進入了新的布局重點。具備科技+制造雙重屬性的板塊有望成為新的主線，比如A股板塊的新能源、電子、軍工。私募對科技股怎么看？現(xiàn)在是投資科技股的好時節(jié)嗎？

冬拓投資基金經理王春秀：科技龍頭已經出現(xiàn)了好的布局機會

從國外成熟市場的表現(xiàn)來看，科技和消費是誕生大牛股的兩個主要的領域。在A股市場，消費股強，牛股輩出，但是科技股弱，大牛股比較少。主要原因是真正掌握核心科技的公司要么選擇海外上市，要么因為高額的研發(fā)、銷售費用導致財務指標不好而難以在A股上市，導致A股市場上好的科技股投資標的非常少。

從春節(jié)過后至今，很多科技股龍頭出現(xiàn)了大幅度的調整，對于其中的科技龍頭企業(yè)來說，是個很好的布局時機。我們看好半導體、云計算、工業(yè)軟件和新能源汽車這幾個領域龍頭企業(yè)的長期投資價值。

圓融投資股票部高級研究員潘辛毅：看好汽車智能化、AI大規(guī)模商用

科技股包含范圍較大，其中還是有一些長期邏輯逐漸清晰，景氣度持續(xù)向上的行業(yè)值得重點關注。首先是汽車智能化，今年來汽車智能化明顯加速，具體體現(xiàn)就是汽車的價值量會隨著智能化程度不斷提升，智能汽車單價會大幅超過傳統(tǒng)汽車，增量價值會給整個產業(yè)鏈帶來巨大機會，當前處于汽車智能化起點，能夠比較清晰看到增量價值的地方有軟件和攝像頭。

其次是AI，隨著人工智能企業(yè)的數(shù)據(jù)積累和技術迭代，更多的應用場景被發(fā)掘，同時碎片化場景AI解決方案的落地成本不斷降低，AI技術已經可以實現(xiàn)大規(guī)模商業(yè)化應用，當前正處于AI技術商業(yè)化初期。隨著滲透率的不斷提升，人工智能相關企業(yè)有望打開二次成長曲線高速發(fā)展并實現(xiàn)商業(yè)模式的轉變，當前來看基于視覺和聽覺的AI企業(yè)有望率先走出來。

優(yōu)美利投資總經理賀金龍：科技股會出現(xiàn)很嚴重的分化走勢

科技股行業(yè)是具有高成長性的，但是投資者不應該去因為高成長性就具有高估值心安理得地持有，科技公司往往創(chuàng)新技術的推進過程緩慢，業(yè)績的研判周期相對拉長，這就是投資科技股最大的難點——需要去對該科技股所在的產業(yè)的實際發(fā)展的持續(xù)性跟蹤。

科技股是存在著成長性極強的臥虎藏龍的好股的，但是今后科技股的投資會出現(xiàn)很嚴重的分化走勢，未來業(yè)績高確定性的相對估值低位的公司是一定具備投資價值的。一些近期處于風口的科技細分領域也具有投資價值，就比如近期鋰電科技相關方面的一些公司。當然投資者也要注意宏觀經濟方面和行業(yè)方面的影響，及時關注行業(yè)資訊，切忌盲目追高。

伊洛投資研究員莊椀筌：關注電子半導體、新能源汽車相關產業(yè)鏈

從中短期來看，應注意行業(yè)景氣度的變化以及細分板塊在產業(yè)鏈上下游的位置。由于近期大宗商品漲價較為激烈，部分科技板塊細分領域的利潤遭到壓制，許多行業(yè)開工率十分低。同時，受芯片缺貨影響，許多下游對應企業(yè)紛紛宣布暫時性停產。上述影響至少需要到今年第三季度才有緩解跡象。而設備廠商通常與供應商簽訂長期合約，在手訂單可視為細分行業(yè)的重要觀測指標。

從中長期來看，科技板塊應更注意技術替代、技術突圍等情況發(fā)生，因中小企業(yè)躍升或龍頭被顛覆的概率會相對較大。在行業(yè)的滲透率尚未滿足一定高度以前，競爭格局容易產生變化。另外企業(yè)也會因具備行業(yè)前景，在業(yè)績尚未兌現(xiàn)時被給與較高估值。電子半導體因中美貿易戰(zhàn)的關系，加速了國產替代的速度；新能源汽車在供給端已能通過造車盈利，需求端滲透率突破10%則會快速放量；在2025年發(fā)電占比達到16.5%左右。投資者可以對景氣度周期較長、成長確定性較高的賽道提前布局入場并長期跟蹤。