自上世紀80年代中期以來，以市場為基礎的金融體系的迅速發(fā)展，深刻地改變了美國金融中介的性質?！坝白鱼y行”是該體系中尤為重要的機構。影子銀行是從事期限轉換、信貸轉換以及流動性轉換的金融中介，同時它們并沒有使用央行流動性支持工具的權限或其他公共部門的信用擔保。舉例而言，金融公司、ABCP導管、有限目的的金融公司、結構化投資實體、信用對沖基金、貨幣市場共同基金、證券出借者以及政府支持企業(yè)都屬于影子銀行機構。

影子銀行經由垂直一體化的狹長中介鏈被“鐵索連環(huán)”，同時通過大量的證券化以及有擔保融資技術來實現(xiàn)信貸中介——如資產支持證券（ABCP）、資產支持證券（ABS）、債務抵押債券（CDO）和回購（Repo）等。中介鏈條將涉及到中介活動的影子銀行勾連成一張網絡，鑄就了影子銀行體系。通過對居民以及商業(yè)的信貸中介活動，影子銀行體系挑戰(zhàn)了傳統(tǒng)銀行體系。在過去的十年里（指2000年-2010年，Mikko注），影子銀行體系通過將不透明的、有風險的長期資產轉換為類貨幣的、看似沒有風險的短期負債，為信貸（資產）提供了廉價的融資來源（負債）。在金融危機爆發(fā)以前，影子銀行體系所從事的期限轉換和信貸轉換活動顯著地助長了住宅及商業(yè)地產市場的資產泡沫。