2021年5月末，房企海外綠色債券融資總額達(dá)278.38億元，占同期海外債發(fā)行總額的17.14%，是2020年全年海外綠債發(fā)行總額的1.65倍。僅5月單月，房企便已成功發(fā)行海外綠色債券6只，融資約114.61億元，占當(dāng)月海外債融資額的44.60%。而2020年全年，海外債中綠色債券融資額僅為168.75億元，占總規(guī)模的1.91%。從上述數(shù)據(jù)不難發(fā)現(xiàn)，綠色債券逆市上升趨勢日漸明顯，其作為綠色金融中重要的融資途徑，或?qū)⒊蔀?/span>房企融資發(fā)力的新方向，也將為構(gòu)建金融品牌提供新的思路。房企融資環(huán)境收緊，新思路突圍融資“窄門”自從去年房地產(chǎn)資管新規(guī)“三道紅線”實施以來，房企整體融資規(guī)模不斷縮緊。2021年1-5月，房地產(chǎn)企業(yè)共融資8577.48億元，同比減少10.15%；5月單月融資占比15.52%，同比下降15.94%。累計融資額和單月融資額的下滑，表明在房地產(chǎn)金融監(jiān)管仍未放松的情況下，信貸資金控制了進入房地產(chǎn)行業(yè)的規(guī)模和速度。
圖表：2020.6-2021.5房企融資結(jié)構(gòu)分布
數(shù)據(jù)來源：億翰智庫整理
具體來看，房地產(chǎn)行業(yè)信用債融資同比下降22.29%，環(huán)比下降54.39%；海外債融資同比上升55.28%，環(huán)比上升74.05%。信托規(guī)模同比下降32.86%，環(huán)比小幅上升2.73%。ABS融資同比上升12.21%，環(huán)比上升1.18%。海外債融資增速較高，主要由于多家房企發(fā)行了綠色債券。綠色債券由于具有融資成本偏低、政策支持力度大、市場認(rèn)可度高等優(yōu)點，越來越多的房企采用這一渠道替代傳統(tǒng)海外債模式進行融資。
于此同時，在6月陸家嘴論壇中，為響應(yīng)國家“力爭2030年前實現(xiàn)碳達(dá)峰，2060年前實現(xiàn)碳中和”的目標(biāo)，央行行長易綱明確表示，未來將完善綠色金融標(biāo)準(zhǔn)體系，激勵金融部門加大對綠色產(chǎn)業(yè)的資金支持?？梢灶A(yù)見，未來綠色債券的重要性將得以顯著提升，成為房企融資新渠道。
首先我們要先知道，什么是綠色債券？
根據(jù)國際資本市場協(xié)會（ICMA）的定義，綠色債券為“將所募集資金專用于資助符合條件的綠色項目或為這些項目進行再融資的債券工具”，同時規(guī)定綠色債券需遵從綠色債券原則，從募集資金用途、項目評估和篩選流程、募集資金管理及報告和披露四個方面滿足相關(guān)要求。
在我國境內(nèi)市場中，共有六大品種，分別是：金融債、企業(yè)債、公司債、資產(chǎn)支持證券、地方政府債和其他類。其中，金融債由中國人民銀行監(jiān)管，企業(yè)債由國家發(fā)改委監(jiān)管、公司債由證監(jiān)會監(jiān)管、地方政府債由國家財政部監(jiān)管。
中國作為綠色債券發(fā)行的重要力量，貼標(biāo)綠色債券市場自2016年啟動以來，年發(fā)行規(guī)模保持在2000億以上，累計發(fā)行規(guī)模位居世界第二。中國銀行近期發(fā)布的《全球銀行展望報告》預(yù)計，2021年中國綠色金融業(yè)務(wù)規(guī)模有望達(dá)到16萬億元左右。在政策支持與融資需求推動下，我國綠色金融迅速發(fā)展，使得綠色債券等綠色金融工具取得長足的進步。
與傳統(tǒng)債券相比，綠色債券具有更多的優(yōu)勢第一，發(fā)行成本低，信用評級高。綠色債券屬于直接融資，免去中間機構(gòu)的手續(xù)費，由于自身的綠色屬性，在國家政策的支撐下，發(fā)行時刻享受簡化程序以及見面成本等優(yōu)惠，故融資成本在一定程度上達(dá)到降低的目的。且由于政策利好以及投資機構(gòu)的擔(dān)保，綠色債券的信用評級普遍較高，目前我國市場上流通的綠色債券超六成達(dá)到AAA級別。第二，相較于普通債券的發(fā)行期限靈活，可根據(jù)資信狀況、資金實力、項目周期等因素，自主選擇1到10年以上不等的發(fā)行期限。綠色債券則是以中長期債券為主，據(jù)最新統(tǒng)計，3年以上綠色債券約有6000億美元，超過六成為十年期以上債券，這些均為綠色項目的全生命周期提供資金支持。此外由于綠色債券的環(huán)保屬性，普遍受到投資者的青睞，通常會在發(fā)行時就獲得數(shù)倍的超額認(rèn)購，是一種較為便利的募資工具。第三，綠色債券的發(fā)行門檻相對較低，且發(fā)行限制較少。企業(yè)成功發(fā)行綠色債券僅需要主體上年盈利即可。并且在《綠色債券發(fā)行指引》中表示企業(yè)發(fā)行綠色金融債券募集資金占項目總投資比例放寬至80%，用于償還貸款的比例放寬至50%，進一步減少限制。第四，綠色債券的資金用途有嚴(yán)格限制，必須流向節(jié)能環(huán)保、清潔能源等綠色產(chǎn)業(yè)及項目中，因此在發(fā)行和資金使用途中都需要公開透明的披露全流程。因此在存續(xù)期間，定期發(fā)布報告闡述資金使用情況，頻率和內(nèi)容都高于普通債權(quán)。由此來看，房企發(fā)行綠色債券有一定的用途限制，可用于合格的綠色項目，或與之有關(guān)現(xiàn)有債務(wù)的融資。房企在發(fā)行綠色債券的同時，需從自身發(fā)展方向及戰(zhàn)略定位出發(fā)。據(jù)典型房企監(jiān)測數(shù)據(jù)，2020年至2021年1月20日，綠色優(yōu)先票據(jù)的發(fā)行規(guī)模達(dá)到了36.22億美元（折合人民幣超230億元），其中2020年發(fā)行規(guī)模達(dá)19億美元，同比2019年大幅增長245%。2021年1-7月，就包括有新力控股、建業(yè)地產(chǎn)、當(dāng)代置業(yè)、禹洲集團、正榮地產(chǎn)等房企合計發(fā)行了36.33億美元的綠色優(yōu)先票據(jù)。以此來看，綠色債近期正不斷走熱，越來越多的房企將關(guān)注點放在了綠色債領(lǐng)域。圖表：2021年1-7月部分房企綠色債券發(fā)債情況
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之所以2021年初會迎來綠色債的發(fā)行高峰，首先是國家層面重申要在2026年至2030年期間逐步減少煤炭消耗，并于2060年實現(xiàn)碳中和的目標(biāo)。這意味著綠色和可持續(xù)金融的發(fā)展會是實現(xiàn)目標(biāo)的一個重要渠道，也將在投資界受到青睞。
其次，是房企出于自身融資需要，選擇年初節(jié)點集中釋放。最后，則是由于美元在境外量化寬松的貨幣政策下出現(xiàn)貶值，雖用途受限，但利率相對較低，在一定程度上能夠滿足房企的融資需求。
從目前發(fā)行綠色債券的房企來看，當(dāng)代、朗詩在綠色領(lǐng)域布局較早，其中當(dāng)代在設(shè)立之初就定位于綠色科技房企，致力于綠色建筑的研發(fā)和建設(shè)，專設(shè)研發(fā)設(shè)計院，自主研發(fā)“地源熱泵技術(shù)系統(tǒng)，天棚輻射制冷制熱系統(tǒng)，外圍護結(jié)構(gòu)保溫系統(tǒng)，高性能外窗系統(tǒng)，全置換新風(fēng)系統(tǒng)，隔音降噪系統(tǒng)”等，以使其產(chǎn)品能夠節(jié)省更多能耗與使用成本。
圖表：1999-2020年綠色建筑&健康建筑項目數(shù)量增長趨勢與房企首發(fā)綠色地產(chǎn)戰(zhàn)略的時間關(guān)系圖
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除了當(dāng)代與朗詩等布局較早的企業(yè)，旭輝、正榮、遠(yuǎn)洋等也于近年來加快了綠色領(lǐng)域的拓展。2019年，旭輝成立ESG管理委員會及ESG工作小組。2020年7月，旭輝控股首次獨立發(fā)布ESG年度報告。報告中，旭輝為旗下所有住宅產(chǎn)品建立了嚴(yán)格的綠色標(biāo)準(zhǔn)，并將準(zhǔn)入門檻設(shè)定為至少獲得綠色建筑一星設(shè)計標(biāo)識，高端項目則力求達(dá)到綠建二星或三星標(biāo)準(zhǔn)，以及滿足LEED、WELL等國際綠色建筑認(rèn)證的相關(guān)要求。在綠色建造方面，旭輝堅持綠色戰(zhàn)略，從廢水管理、揚塵管理、廢棄物處理、降噪措施、衛(wèi)生管理、節(jié)水措施及節(jié)材措施等方向著手，同時全面推行全裝修戰(zhàn)略，最大程度減少材料損耗、廢棄物排放，以及業(yè)主拆改可能造成的浪費。于此同時，遠(yuǎn)洋集團作為綠色地產(chǎn)常青樹之一，從2006年，就開始了綠色建筑的全面探索與實踐，目前已有110多個項目完成國家綠色建筑標(biāo)準(zhǔn)的注冊，在綠色設(shè)計、綠色建造、綠色運營、綠色辦公等方面已形成一定優(yōu)勢。2015年以來，遠(yuǎn)洋集團引入國際WELL健康建筑標(biāo)準(zhǔn)，并結(jié)合自身的發(fā)展戰(zhàn)略，對構(gòu)建健康空間做出進一步探索，實現(xiàn)了從“綠色建筑”到“健康建筑”的理念升級與技術(shù)更新。為成功發(fā)行境外綠色債券打好基礎(chǔ)，充分體現(xiàn)了境內(nèi)外投資者對遠(yuǎn)洋集團“建筑·健康”的肯定。緊跟國家“碳達(dá)峰、碳中和”為中心的生態(tài)文明建設(shè)整體布局。雖然目前綠色債券發(fā)行規(guī)模不斷上升，但由于建筑行業(yè)的高碳排放量，實施綠色項目的建設(shè)對房企來說是一次艱難的挑戰(zhàn)。在國家政策的支撐指導(dǎo)下，綠色建筑建設(shè)是房企進一步發(fā)展的必然因素。同時，還需注意的是，為保障綠色金融的健康發(fā)展，房企還需適度把握風(fēng)口，提高對綠色項目把控，加強自身經(jīng)營能力，給未來創(chuàng)造更多發(fā)展優(yōu)勢。
