8月6日，證監(jiān)會(huì)就修改《創(chuàng)業(yè)板首次公開(kāi)發(fā)行證券發(fā)行與承銷(xiāo)特別規(guī)定》部分條款向社會(huì)公開(kāi)征求意見(jiàn)，其中，擬對(duì)《特別規(guī)定》進(jìn)行適當(dāng)優(yōu)化，取消新股發(fā)行定價(jià)與申購(gòu)安排、投資者風(fēng)險(xiǎn)特別公告次數(shù)掛鉤的要求，平衡好發(fā)行人、承銷(xiāo)機(jī)構(gòu)、報(bào)價(jià)機(jī)構(gòu)和投資者之間的利益關(guān)系，促進(jìn)博弈均衡，提高發(fā)行效率。

科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板試點(diǎn)注冊(cè)制，建立了市場(chǎng)化的新股發(fā)行承銷(xiāo)機(jī)制，以機(jī)構(gòu)投資者為主體進(jìn)行詢價(jià)、定價(jià)、配售，由市場(chǎng)供求決定價(jià)格?，F(xiàn)行發(fā)行承銷(xiāo)規(guī)則對(duì)規(guī)范發(fā)行與承銷(xiāo)行為，維護(hù)市場(chǎng)秩序，保護(hù)投資者合法權(quán)益發(fā)揮了積極作用。針對(duì)實(shí)踐中出現(xiàn)的部分網(wǎng)下投資者重策略輕研究，為博入圍“抱團(tuán)報(bào)價(jià)”，干擾發(fā)行秩序等新情況新問(wèn)題，證監(jiān)會(huì)在加強(qiáng)發(fā)行承銷(xiāo)監(jiān)管的同時(shí)，按照市場(chǎng)化、法治化的原則，擬對(duì)《特別規(guī)定》進(jìn)行適當(dāng)優(yōu)化，取消新股發(fā)行定價(jià)與申購(gòu)安排、投資者風(fēng)險(xiǎn)特別公告次數(shù)掛鉤的要求，平衡好發(fā)行人、承銷(xiāo)機(jī)構(gòu)、報(bào)價(jià)機(jī)構(gòu)和投資者之間的利益關(guān)系，促進(jìn)博弈均衡，提高發(fā)行效率。

修改后的條款為：采用詢價(jià)方式且存在以下情形之一的，發(fā)行人和主承銷(xiāo)商應(yīng)當(dāng)在網(wǎng)上申購(gòu)前發(fā)布投資風(fēng)險(xiǎn)特別公告，詳細(xì)說(shuō)明定價(jià)合理性，提示投資者注意投資風(fēng)險(xiǎn):

證監(jiān)會(huì)表示，此舉是為了進(jìn)一步優(yōu)化注冊(cè)制新股發(fā)行承銷(xiāo)制度，促進(jìn)買(mǎi)賣(mài)雙方博弈更加均衡，推動(dòng)市場(chǎng)化發(fā)行機(jī)制有效發(fā)揮作用，更好發(fā)揮市場(chǎng)在資源配置中的決定性作用，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。證監(jiān)會(huì)將指導(dǎo)滬深證券交易所、中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)同步完善科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板新股發(fā)行定價(jià)相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則及監(jiān)管制度，持續(xù)優(yōu)化市場(chǎng)化發(fā)行承銷(xiāo)機(jī)制。

記者了解到，針對(duì)“抱團(tuán)報(bào)價(jià)”，證監(jiān)會(huì)有關(guān)部門(mén)、交易所和證券業(yè)協(xié)會(huì)將從優(yōu)化規(guī)則和加強(qiáng)監(jiān)管兩方面采取相關(guān)措施，維護(hù)良好發(fā)行秩序。

在創(chuàng)業(yè)板規(guī)則修訂之外，監(jiān)管部門(mén)還通過(guò)加大監(jiān)管力度劍指新股定價(jià)環(huán)節(jié)網(wǎng)下投資者“抱團(tuán)報(bào)價(jià)”等問(wèn)題，上交所近期進(jìn)一步加大監(jiān)管力度，部署開(kāi)展了科創(chuàng)板網(wǎng)下投資者專(zhuān)項(xiàng)檢查行動(dòng)，以引導(dǎo)督促相關(guān)機(jī)構(gòu)規(guī)范參與新股發(fā)行承銷(xiāo)活動(dòng)。

此前，上交所與中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)已開(kāi)展針對(duì)網(wǎng)下投資者報(bào)價(jià)規(guī)范性的現(xiàn)場(chǎng)檢查。根據(jù)檢查情況，上交所向6家私募機(jī)構(gòu)投資者作出監(jiān)管警示決定，證券業(yè)協(xié)會(huì)也對(duì)11家網(wǎng)下投資者采取暫停網(wǎng)下投資者資格或予以警示等自律措施。

7月9日，為進(jìn)一步強(qiáng)化對(duì)注冊(cè)制下保薦承銷(xiāo)、財(cái)務(wù)顧問(wèn)等業(yè)務(wù)監(jiān)管，中國(guó)證監(jiān)會(huì)向市場(chǎng)發(fā)布了《關(guān)于注冊(cè)制下督促證券公司從事投行業(yè)務(wù)歸位盡責(zé)的指導(dǎo)意見(jiàn)》明確指出，要完善制度規(guī)則，提升監(jiān)管和執(zhí)業(yè)的規(guī)范化水平，加強(qiáng)對(duì)報(bào)價(jià)機(jī)構(gòu)、證券公司的監(jiān)督檢查，規(guī)范報(bào)價(jià)、定價(jià)行為。

目前，上交所已針對(duì)網(wǎng)下投資者報(bào)價(jià)異常行為，建立了常態(tài)化的監(jiān)督檢查機(jī)制。在日常監(jiān)管過(guò)程中，針對(duì)報(bào)價(jià)集中的IPO項(xiàng)目，及時(shí)向發(fā)行人、主承銷(xiāo)商了解相關(guān)情況，對(duì)報(bào)價(jià)異常的機(jī)構(gòu)投資者，進(jìn)行電話或現(xiàn)場(chǎng)約談，了解相關(guān)情況，強(qiáng)調(diào)報(bào)價(jià)紀(jì)律和監(jiān)管要求。同時(shí)，建立了網(wǎng)下投資者報(bào)價(jià)行為分析模型，對(duì)近期完成詢價(jià)發(fā)行的科創(chuàng)板項(xiàng)目的報(bào)價(jià)明細(xì)進(jìn)行大數(shù)據(jù)分析，篩查出在眾多項(xiàng)目中呈現(xiàn)報(bào)價(jià)一致性較高、報(bào)價(jià)較為隨意的機(jī)構(gòu)投資者名單。對(duì)于這些機(jī)構(gòu)，有針對(duì)性地開(kāi)展調(diào)研、約談、調(diào)閱工作底稿等現(xiàn)場(chǎng)或非現(xiàn)場(chǎng)監(jiān)督檢查，事涉10家基金公司、6家私募基金管理人、1家保險(xiǎn)公司及2家證券資管公司。

上交所還成立了7個(gè)專(zhuān)項(xiàng)檢查小組，分別在北京、上海、廣州、深圳等多地同時(shí)開(kāi)展現(xiàn)場(chǎng)檢查，證券業(yè)協(xié)會(huì)共同參與此次行動(dòng)。檢查初步發(fā)現(xiàn)，部分機(jī)構(gòu)投資者合規(guī)意識(shí)淡薄，未明確關(guān)鍵環(huán)節(jié)雙崗復(fù)核、通訊設(shè)備管控等內(nèi)控機(jī)制，或者存在實(shí)踐操作和內(nèi)部規(guī)定“兩張皮”的現(xiàn)象，報(bào)價(jià)信息通過(guò)口頭、群消息等方式傳達(dá)交易人員，存在價(jià)格泄露風(fēng)險(xiǎn)；部分機(jī)構(gòu)未建立有效的估值定價(jià)模型，研究報(bào)告未明確報(bào)價(jià)區(qū)間建議或者缺少參數(shù)設(shè)置的詳細(xì)說(shuō)明，估值區(qū)間到最終報(bào)價(jià)缺少推導(dǎo)過(guò)程等情況；部分機(jī)構(gòu)研究報(bào)告、定價(jià)決策過(guò)程及決策依據(jù)未留痕存檔，個(gè)別機(jī)構(gòu)存檔備查的研究報(bào)告未在詢價(jià)結(jié)束前定稿或上傳內(nèi)部系統(tǒng)等。