【原】老鄉(xiāng)雞、文和友背后老牌消費PE，引入新股東與中國消費共同崛起

融中財經(jīng) 2021-08-07

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THECAPITAL

這是與中國經(jīng)濟、中國消費共同崛起的決心，也是看多中國、做多中國的長期主義，志同道合者的相向而行。

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作者 | 阿布編輯 | 吾人

來源 | 融中財經(jīng)

（ID：thecapital）

業(yè)內(nèi)盛傳，老鄉(xiāng)雞創(chuàng)始人束從軒在過去30年的創(chuàng)業(yè)的過程中，只休息過10來天。

作為老鄉(xiāng)雞背后的投資人，加華資本創(chuàng)始人宋向前回應(yīng)，“老束一年365天大概就放了一個初一和年三十。這個付出是一般人看不到的?！?/span>

束從軒曾對媒體表示，“這叫小地方容易出大人物。你看美國很多大品牌的創(chuàng)始人，很多都在小地方。這些人起點不高，他有強烈的想要成功的愿望，所以能吃苦?！彼麑λ蜗蚯耙灿懈叨仍u價，“我自己是這樣的人，西貝的賈國龍是大西北的，宋總（宋向前）也不是來自一個很大的市，我們有這種欲望，想把事情干好?！?/span>

2007年，宋向前成立了加華資本，并以消費為大方向進行投資布局。從已投的案例看，加華消費投資的風(fēng)格在不斷蛻變。

比如，早期，加華投資風(fēng)格較重，偏向于穩(wěn)健。這一時期，加華投資了居然之家這類傳統(tǒng)的家居類大項目。伴隨著互聯(lián)網(wǎng)興起，加華又抓住了“互聯(lián)網(wǎng)+傳統(tǒng)行業(yè)”的機會，投資了泰康保險集團。近幾年，消費領(lǐng)域的投資風(fēng)格開始向品牌轉(zhuǎn)移，雖成立已有14年，但加華的邏輯并未固化，投資了包括文和友、東鵬飲料、愛慕集團、老鄉(xiāng)雞、小罐茶這樣的明星品牌項目。這其中，有東鵬特飲這樣的國企轉(zhuǎn)型背景的飲料品牌，也有文和友這樣的新物種。

投資了大量的傳統(tǒng)品牌和新物種后，加華資本收獲頗豐。截至目前，東鵬飲料市值已超800億元，加華資本于2017年6月以3.57億元戰(zhàn)略投資東鵬飲料，這也意味著加華這筆戰(zhàn)略投資浮盈已達25倍，單筆投資凈賺近百億。

在人民幣基金中，這樣的成績并不多見。有了業(yè)績保證，加華引入了由普洛斯領(lǐng)投的8億規(guī)模投資。

引入8億戰(zhàn)略投資

近日，加華宣布完成近8億元戰(zhàn)略投資引入，投資方為普洛斯與紅杉中國。事實上，早在2018年，加華就曾獲得泰康保險集團弘泰恒業(yè)4.8億元投資。

對于普洛斯，或許熟悉的人不多，但這家物流巨頭絕非泛泛之輩。

普洛斯（GLP）是全球物流行業(yè)的巨頭。業(yè)務(wù)遍及巴西、中國、歐洲、印度、日本、美國及越南，資產(chǎn)管理規(guī)模超過1000億美元。在中國市場上，普洛斯在43個戰(zhàn)略性區(qū)域市場，投資、開發(fā)和管理著400多處物流倉儲、制造及研發(fā)、數(shù)據(jù)中心及新能源基礎(chǔ)設(shè)施。此外，作為領(lǐng)先的另類資產(chǎn)管理機構(gòu)，普洛斯在中國的資產(chǎn)管理規(guī)模達620億美元，在中國境內(nèi)外募集并運行多支專門投資于中國的私募基金，普洛斯 REIT也是第一批獲批的中國公募基礎(chǔ)設(shè)施REITs之一。

普洛斯完成投資后，加華的股東結(jié)構(gòu)也發(fā)生變化，目前，其第二、第三大股東分別為普洛斯和泰康保險集團。

截至目前，加華資本累計管理資金規(guī)模約200億元人民幣，曾成功投洽洽食品、加加食品、巴比食品、老鄉(xiāng)雞、奧瑞金包裝、美團點評、來伊份、愛慕內(nèi)衣、東鵬飲料、文和友、居然之家、泰康保險集團等。

關(guān)于本次投資，加華資本創(chuàng)始合伙人、董事長宋向前表示：“保險公司長期資本實力、卓越的資管能力，普洛斯全球化的倉儲物流、不動產(chǎn)基金管理實力以及紅杉中國卓越的全球化投資能力的系統(tǒng)性注入，是對加華資本作為專業(yè)消費投資機構(gòu)的認可，也是對中國消費巨大成長空間和歷史機遇的重度押注，更是堅定支持中國經(jīng)濟，助力中國消費，改善民生消費服務(wù)的重要戰(zhàn)略布局?！?/span>

“這是與中國經(jīng)濟、中國消費共同崛起的決心，也是看多中國、做多中國的長期主義，志同道合者的相向而行。相信這樣的股東組合和資源稟賦優(yōu)勢聚集將極大提升加華資本的競爭實力，使'冠軍的超級陪練’更強，使'企業(yè)的事業(yè)合伙人’更好，這也必將極大推動中國消費服務(wù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展?！彼蜗蚯氨硎尽?/span>

做冠軍背后的超級陪練

過去十余年，加華資本投資的節(jié)奏并不快。不到30個項目，但走的是狙擊型的風(fēng)格。2019年時，宋向前曾透露，加華投資回報比行業(yè)平均水平高1-1.5倍。

從其投資邏輯看，聚焦于“衣食住行、吃穿用度、醫(yī)教娛養(yǎng)”等中國普通消費者的生活，加華切入“80%消費者的80%需求”，是一家“煙火味”極重的投資機構(gòu)。

一個典型的案例就是老鄉(xiāng)雞。

過去餐飲行業(yè)和資本接觸不多，原因在于，餐飲行業(yè)是個重現(xiàn)金流的行業(yè)，自身現(xiàn)金流充沛，對資本的渴求也不高。而對于投資機構(gòu)而言，中餐難以標(biāo)準(zhǔn)化、規(guī)?；?。資本市場對這類項目也并不青睞。

2018年，老鄉(xiāng)雞進行了唯一一輪融資，投資方就是加華資本。

宋向前看來，中式快餐領(lǐng)域中，老鄉(xiāng)雞形成了可與麥當(dāng)勞相媲美的標(biāo)準(zhǔn)化流程管控、精細的內(nèi)部管理、科學(xué)激勵模式，在產(chǎn)業(yè)鏈經(jīng)營上獨樹一幟，擁有純天然的老母雞養(yǎng)殖基地，自行把控養(yǎng)殖、屠宰、加工、配送、烹飪的全產(chǎn)業(yè)鏈質(zhì)量，在全國乃至世界連鎖快餐領(lǐng)域，擁有很強的不可復(fù)制性。

加華強調(diào)要做冠軍的陪練，不僅是投資錢，更要賦能。投資完成后，加華資本對老鄉(xiāng)雞進行了賦能，包括財務(wù)管理、法務(wù)規(guī)范、流程再造、人才激勵、信息化改造、資本市場服務(wù)等，同時對其“經(jīng)營痛點”提出系統(tǒng)化的解決方案。

“企業(yè)玩錢、我們玩命”

“很多企業(yè)是玩錢的，但我們是玩命的。我們是把腦袋綁在褲腰帶上干活的人。”宋向前曾表示。

成立起，加華資本主要關(guān)注三大板塊：一是剛需高頻賽道，重點投資具有長坡厚雪特征，具備時間復(fù)利投資價值的民生基礎(chǔ)設(shè)施公司；二是具有消費升級和下沉市場特點的可選消費賽道的成長性品牌；三是投資傳統(tǒng)消費業(yè)與技術(shù)進步改造結(jié)合默契的創(chuàng)新迭代型公司。

在加華資本創(chuàng)始合伙人、董事長宋向前看來，加華資本有著一個模型化的投資邏輯，三個“買定”，作為其投資評判中的三個增長參考，即“買行業(yè)增長、買企業(yè)增長、買企業(yè)家學(xué)習(xí)能力和心性增長”。

買行業(yè)增長是指行業(yè)增長一定要快，總量一定要大。宋向前曾表示，“買行業(yè)一定要總量足夠大，增速一定要快，大行業(yè)里面才會出大公司，本質(zhì)上這是個選'長坡厚雪’的過程，我們不會干小行業(yè)、小公司，或者小行業(yè)里面的巨型公司?！?/span>

加華資本的第二個投資邏輯就是買企業(yè)增長，代表的則是企業(yè)增長能力要強，買的都是未來。

宋向前認為，買定企業(yè)增長很重要，投資本質(zhì)上是投未來，要投增長而不是投過去。宋向前還表示，“過去只能證明做對了什么，未來能不能做對、能否做成，還是一個未知數(shù)。”

“三者都買定后，產(chǎn)生化學(xué)反應(yīng)，才能真正實現(xiàn)在企業(yè)價值成長路上的'戴維斯雙擊’，才能真正地創(chuàng)造了時間復(fù)利價值，我們是相信時間復(fù)利價值的機構(gòu)”。

在業(yè)內(nèi)，加華的形象是低調(diào)不張揚、不求快只求穩(wěn)。如今，完成股東結(jié)構(gòu)的再升級，未來，在大消費領(lǐng)域的布局速度，或許也將更快。