事件：8月18日周三北京時(shí)間晚，港股上市公司中國(guó)生物制藥發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)喜，2021年上半年歸屬于母公司持有者應(yīng)占盈利同比增長(zhǎng)超過500%，上年同期為12.4億元。回顧近半年多公司公告可以發(fā)現(xiàn)，中國(guó)生物制藥中報(bào)利潤(rùn)暴增的原因主要來自于科興中維疫苗收入。

科興中維是在納斯達(dá)克全球精選市場(chǎng)上市的科興控股生物技術(shù)有限公司全資子公司之一，其自主研發(fā)的新冠滅活疫苗在2021年6月1日獲批WHO緊急使用認(rèn)證，正式加入國(guó)產(chǎn)新冠疫苗隊(duì)列。受全球疫情復(fù)發(fā)影響，科興中維依靠大量海外客戶訂單獲得了約100億元的巨額利潤(rùn)。

國(guó)內(nèi)疫情在二季度開始出現(xiàn)散點(diǎn)式爆發(fā)，疫苗接種量較一季度大幅提升，疫苗供應(yīng)則從5月就開始加速，隨著產(chǎn)能逐步投放，科興中維疫苗利潤(rùn)的國(guó)內(nèi)部分快速攀升，預(yù)計(jì)二季度疫苗銷量將超過3億劑，上半年總銷量或超過輝瑞躍居世界第一。以200元一劑的單價(jià)計(jì)算，科興中維二季度營(yíng)收將超過600億元。目前全球新冠疫苗廠商毛利率在80%左右，凈利率40-50%，以此計(jì)算，科興中維上半年凈利潤(rùn)在340-400億元。

去年12月，中國(guó)生物制藥投資5.15億美元參股科興中維，持有其15.03%股權(quán)，投資時(shí)估值34億美元。中國(guó)生物制藥2021年一季報(bào)顯示，公司錄得季度收入約72.43億元，同比增長(zhǎng)16.4%，歸屬于母公司持有者應(yīng)占盈利約19.14億元，同比翻倍至增長(zhǎng)118.5%，成為其上市以來最好的一季報(bào)。一季報(bào)盈利靚麗主要受到應(yīng)占聯(lián)營(yíng)公司及一家合營(yíng)公司盈利達(dá)14.76億元的帶動(dòng)，結(jié)合持股時(shí)間和科興中維在這一時(shí)期的疫苗銷量表現(xiàn)，中國(guó)生物制藥一季報(bào)盈利約有70%來自于科興中維。

中報(bào)周期內(nèi)，中國(guó)生物制藥的利潤(rùn)同樣受到科興中維疫苗銷售靚麗的影響，利潤(rùn)貢獻(xiàn)占比超過主營(yíng)業(yè)務(wù)。2020年，中國(guó)生物制藥1類新藥安羅替尼銷售額超40億元，全部腫瘤業(yè)務(wù)線產(chǎn)品銷售額76.18億元，占總營(yíng)收約三分之一。2021年一季報(bào)顯示，公司抗腫瘤產(chǎn)品銷售額約人民幣26.38億元，同比增長(zhǎng)31.8%，占總收入約36.4%。從中報(bào)預(yù)披露公告來看，二季度公司腫瘤業(yè)務(wù)延續(xù)了此前的增長(zhǎng)趨勢(shì)，初步預(yù)計(jì)占總收入比例在35-40%左右，其余部分繼續(xù)由科興中維疫苗貢獻(xiàn)。以一季度盈利占比70%為基礎(chǔ)計(jì)算，預(yù)計(jì)二季度科興中維為中國(guó)生物制藥帶來了43.4億元利潤(rùn)。

結(jié)語：目前，WHO新冠疫苗緊急使用清單中有5款國(guó)外品牌，另有2款國(guó)產(chǎn)新冠疫苗分別是北京生物和科興中維，2款均為滅活疫苗，與其它5款國(guó)外品牌相比技術(shù)路線更加成熟、更加安全、存儲(chǔ)運(yùn)輸條件相對(duì)寬松，因此在發(fā)展中國(guó)家擁有更大的市場(chǎng)。國(guó)內(nèi)作為全球防疫高地，疫苗生產(chǎn)量和接種量均居于世界前列，應(yīng)當(dāng)致力于實(shí)現(xiàn)疫苗自給自足?？婆d中維作為第二款全球范圍內(nèi)獲批的新冠疫苗，未來銷量兼顧國(guó)內(nèi)國(guó)外，疫苗銷售帶來的利潤(rùn)增長(zhǎng)還有非常大的空間。