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天天 2021-08-29 22:21 先知 天齊鋰業(yè)中報(bào)詳細(xì)點(diǎn)評(píng)： 公司業(yè)績(jī)扭虧為盈，符合預(yù)期：2021H1營(yíng)收23.51億元（同比+25.13%）；歸母凈利潤(rùn)8579.75萬(wàn)元，上年同期凈虧損6.97億元，扭虧為盈；扣非歸母凈利潤(rùn)1974.78萬(wàn)元，上年同期虧損7.25億元。Q2營(yíng)收14.41億元（環(huán)比+59.4%），歸母凈利潤(rùn)3.34億元（Q1為虧損2.48億元），扣非歸母1.78億元（Q1虧損1.59億元）。之前有Q2業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)期充分。 凈利潤(rùn)增長(zhǎng)原因：① 鋰化工產(chǎn)品銷量同比+36.44%，銷售均價(jià)同比+31.22%，營(yíng)業(yè)收入與毛利總額上升。②報(bào)告期內(nèi)，因SQM股價(jià)變動(dòng)，公司持有的SQM的B類股領(lǐng)式期權(quán)業(yè)務(wù)產(chǎn)生的公允價(jià)值變動(dòng)收益較上年同期增加。③報(bào)告期內(nèi)，公司利息費(fèi)用較上年同期減少3.24億元。 鋰化合物及衍生品營(yíng)業(yè)收入大幅增長(zhǎng)：報(bào)告期內(nèi)，鋰礦營(yíng)收8.62億元（同比-17.61%），營(yíng)業(yè)成本3.55億元（同比-6.75%），毛利率58.8%（同比-4.8%）。鋰化合物及衍生品營(yíng)收14.87億元（同比+79.04%），營(yíng)業(yè)成本7.93億元（同比+41.58%），毛利率46.68%（同比+14.11%）。 Q2利潤(rùn)拆解：Q2歸母3.3億元，利息費(fèi)用3.16億元，SQM股票跌了10%帶來(lái)領(lǐng)式期權(quán)的收益預(yù)估在2.4億，撇除財(cái)務(wù)費(fèi)&領(lǐng)式期權(quán)的影響，推算出Q2稅后（鋰鹽利潤(rùn)2.7億+SQM收益1.4億）=4億元，而Q1是稅后（鋰鹽利潤(rùn)1.2億+SQM收益1.1億）=2.2億元，大幅改善，主要系Q2量?jī)r(jià)齊升。 鋰產(chǎn)能海內(nèi)外逐步擴(kuò)張：海外：①鋰精礦現(xiàn)有產(chǎn)能134萬(wàn)噸/年，規(guī)劃產(chǎn)能194萬(wàn)噸/年。②Kwinana工廠兩期合計(jì)年產(chǎn)能4.8萬(wàn)噸電池級(jí)碳酸鋰產(chǎn)線，一期工程進(jìn)入階段性調(diào)試，二期工程暫緩。中國(guó)：①遂寧安居年產(chǎn)能2萬(wàn)噸電池級(jí)碳酸鋰產(chǎn)線啟動(dòng)建設(shè)（目前處于暫緩狀態(tài)）。②重慶金屬鋰現(xiàn)有產(chǎn)能600噸/年。③張家港碳酸鋰現(xiàn)有產(chǎn)能2萬(wàn)噸/年。④射洪現(xiàn)有碳酸鋰+氫氧化鋰2.42萬(wàn)噸/年。 現(xiàn)在是鋰行業(yè)加速段，天齊作為困境反轉(zhuǎn)的彈性龍頭將繼續(xù)享受行業(yè)最猛烈階段，先知繼續(xù)看好，同時(shí)今年天齊迎來(lái)新成長(zhǎng)的第一個(gè)重要轉(zhuǎn)折點(diǎn)，2021年天齊最重要的三件事： ①和IGO交易交割已經(jīng)很完成。下半年繼續(xù)期待天齊反轉(zhuǎn)確認(rèn)； ②恢復(fù)澳洲奎納納工廠的生產(chǎn)； ③繼續(xù)再融資。 35億美元的并購(gòu)貸款，之前配股4億美元，還剩31億美元。IGO交易后會(huì)拿到14億美金， 2億美元重啟奎納納，12億美元還本金。還了12億，還剩18.84億美元，其中6.84億美元2022年11月份到期，12億美元是2024年11月到期。3億美元債在2022年11月到期，所以進(jìn)一步股權(quán)融資方式，國(guó)內(nèi)定增，和港股IPO，規(guī)模預(yù)計(jì)至少在6.84億+3億美元。 2021-08-29 23:22 天齊鋰業(yè)跟蹤更新： 樂(lè)觀的機(jī)構(gòu)上調(diào)目標(biāo)市值為2500億。 1）經(jīng)向澳洲方面確認(rèn)，澳洲奎納納工廠已經(jīng)產(chǎn)出第一批氫氧化鋰，進(jìn)度超預(yù)期。 2）行業(yè)方面，碳酸鋰現(xiàn)貨價(jià)格加速上漲，下半年供需緊張，而且越來(lái)越緊張。 3）天齊鋰業(yè)是目前鋰行業(yè)認(rèn)知差最大的。 ①25年，權(quán)益鋰鹽出貨有望達(dá)到24萬(wàn)噸LCE，鋰資源出貨14.5萬(wàn)噸LCE，鋰資源單噸凈利4.5萬(wàn)/噸，9.5萬(wàn)噸加工合計(jì)利潤(rùn)18億。總利潤(rùn)預(yù)期83億，30xpe，市值空間2500億。 ②認(rèn)知差一，未來(lái)成長(zhǎng)不確定性。機(jī)構(gòu)認(rèn)為不確定性較低。鋰資源14.5萬(wàn)噸LCE，由泰利森6萬(wàn)噸，sqm有6萬(wàn)噸，2.5萬(wàn)噸錯(cuò)拉。泰利森是管理層主要經(jīng)營(yíng)公司，sqm同樣，錯(cuò)拉在四川，總體上是比較好達(dá)成的。 ③認(rèn)知差二，債務(wù)問(wèn)題。機(jī)構(gòu)認(rèn)為已經(jīng)基本解決，igo交易完成，12億美金債務(wù)先償還。Q3開(kāi)始，公司扣非凈利有望轉(zhuǎn)正。公司Q3起財(cái)務(wù)利息費(fèi)用約在2.5億，而單季度鋰業(yè)務(wù)盈利有望在3.5億，完全能夠覆蓋財(cái)務(wù)費(fèi)用。 綜合來(lái)看，天齊鋰業(yè)業(yè)績(jī)價(jià)格彈性大，成長(zhǎng)性突出，先知繼續(xù)看好鋰資源龍頭。 2021-08-20 09:24天齊鋰業(yè)擬發(fā)行H股并在香港聯(lián)交所主板上市點(diǎn)評(píng)： 事件：2021年9月13日，天齊鋰業(yè)公布公司第五屆董事會(huì)第十九次會(huì)議決議，審議通過(guò)《關(guān)于公司發(fā)行H股股票并在香港聯(lián)合交易所有限公司主板上市的議案》；同意公司發(fā)行境外上市外資股(H股)股票并申請(qǐng)?jiān)谙愀勐?lián)合交易所主板掛牌上市。 內(nèi)容：此次發(fā)行的H股股數(shù)不超過(guò)發(fā)行后公司總股本的20%(超額配售權(quán)行使前)或公司股票上市地最低發(fā)行比例要求(兩者中較高者)，并授予主承銷商不超過(guò)上述發(fā)行的H股股數(shù)15%的超額配售選擇權(quán)。最終發(fā)行數(shù)量提請(qǐng)股東大會(huì)授權(quán)董事會(huì)或董事會(huì)授權(quán)人士根據(jù)法律規(guī)定、監(jiān)管機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)及市場(chǎng)情況確定。 點(diǎn)評(píng)：按照計(jì)劃，本次天齊鋰業(yè)H股發(fā)行的募集資金在扣除發(fā)行費(fèi)用后，用于以下項(xiàng)目（包括但不限于）：現(xiàn)有債務(wù)償還、產(chǎn)能擴(kuò)張和補(bǔ)充運(yùn)營(yíng)資本。公司發(fā)行H股股票進(jìn)行股權(quán)融資有利于公司進(jìn)一步優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)、降低杠桿率和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)降低財(cái)務(wù)費(fèi)用、增強(qiáng)盈利能力，有利于公司拓展境外融資渠道。繼續(xù)看好公司的未來(lái)發(fā)展和成長(zhǎng)性。 齊鋰業(yè)中報(bào)詳細(xì)點(diǎn)評(píng)： 公司業(yè)績(jī)扭虧為盈，符合預(yù)期：2021H1營(yíng)收23.51億元（同比+25.13%）；歸母凈利潤(rùn)8579.75萬(wàn)元，上年同期凈虧損6.97億元，扭虧為盈；扣非歸母凈利潤(rùn)1974.78萬(wàn)元，上年同期虧損7.25億元。Q2營(yíng)收14.41億元（環(huán)比+59.4%），歸母凈利潤(rùn)3.34億元（Q1為虧損2.48億元），扣非歸母1.78億元（Q1虧損1.59億元）。之前有Q2業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)期充分。 凈利潤(rùn)增長(zhǎng)原因：① 鋰化工產(chǎn)品銷量同比+36.44%，銷售均價(jià)同比+31.22%，營(yíng)業(yè)收入與毛利總額上升。②報(bào)告期內(nèi)，因SQM股價(jià)變動(dòng)，公司持有的SQM的B類股領(lǐng)式期權(quán)業(yè)務(wù)產(chǎn)生的公允價(jià)值變動(dòng)收益較上年同期增加。③報(bào)告期內(nèi)，公司利息費(fèi)用較上年同期減少3.24億元。 鋰化合物及衍生品營(yíng)業(yè)收入大幅增長(zhǎng)：報(bào)告期內(nèi)，鋰礦營(yíng)收8.62億元（同比-17.61%），營(yíng)業(yè)成本3.55億元（同比-6.75%），毛利率58.8%（同比-4.8%）。鋰化合物及衍生品營(yíng)收14.87億元（同比+79.04%），營(yíng)業(yè)成本7.93億元（同比+41.58%），毛利率46.68%（同比+14.11%）。齊鋰業(yè)中報(bào)詳細(xì)點(diǎn)評(píng)： 公司業(yè)績(jī)扭虧為盈，符合預(yù)期：2021H1營(yíng)收23.51億元（同比+25.13%）；歸母凈利潤(rùn)8579.75萬(wàn)元，上年同期凈虧損6.97億元，扭虧為盈；扣非歸母凈利潤(rùn)1974.78萬(wàn)元，上年同期虧損7.25億元。Q2營(yíng)收14.41億元（環(huán)比+59.4%），歸母凈利潤(rùn)3.34億元（Q1為虧損2.48億元），扣非歸母1.78億元（Q1虧損1.59億元）。之前有Q2業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)期充分。 凈利潤(rùn)增長(zhǎng)原因：① 鋰化工產(chǎn)品銷量同比+36.44%，銷售均價(jià)同比+31.22%，營(yíng)業(yè)收入與毛利總額上升。②報(bào)告期內(nèi)，因SQM股價(jià)變動(dòng)，公司持有的SQM的B類股領(lǐng)式期權(quán)業(yè)務(wù)產(chǎn)生的公允價(jià)值變動(dòng)收益較上年同期增加。③報(bào)告期內(nèi)，公司利息費(fèi)用較上年同期減少3.24億元。 鋰化合物及衍生品營(yíng)業(yè)收入大幅增長(zhǎng)：報(bào)告期內(nèi)，鋰礦營(yíng)收8.62億元（同比-17.61%），營(yíng)業(yè)成本3.55億元（同比-6.75%），毛利率58.8%（同比-4.8%）。鋰化合物及衍生品營(yíng)收14.87億元（同比+79.04%），營(yíng)業(yè)成本7.93億元（同比+41.58%），毛利率46.68%（同比+14.11%）。 Q2利潤(rùn)拆解：Q2歸母3.3億元，利息費(fèi)用3.16億元，SQM股票跌了10%帶來(lái)領(lǐng)式期權(quán)的收益預(yù)估在2.4億，撇除財(cái)務(wù)費(fèi)&領(lǐng)式期權(quán)的影響，推算出Q2稅后（鋰鹽利潤(rùn)2.7億+SQM收益1.4億）=4億元，而Q1是稅后（鋰鹽利潤(rùn)1.2億+SQM收益1.1億）=2.2億元，大幅改善，主要系Q2量?jī)r(jià)齊升。 鋰產(chǎn)能海內(nèi)外逐步擴(kuò)張：海外：①鋰精礦現(xiàn)有產(chǎn)能134萬(wàn)噸/年，規(guī)劃產(chǎn)能194萬(wàn)噸/年。②Kwinana工廠兩期合計(jì)年產(chǎn)能4.8萬(wàn)噸電池級(jí)碳酸鋰產(chǎn)線，一期工程進(jìn)入階段性調(diào)試，二期工程暫緩。中國(guó)：①遂寧安居年產(chǎn)能2萬(wàn)噸電池級(jí)碳酸鋰產(chǎn)線啟動(dòng)建設(shè)（目前處于暫緩狀態(tài)）。②重慶金屬鋰現(xiàn)有產(chǎn)能600噸/年。③張家港碳酸鋰現(xiàn)有產(chǎn)能2萬(wàn)噸/年。④射洪現(xiàn)有碳酸鋰+氫氧化鋰2.42萬(wàn)噸/年。 現(xiàn)在是鋰行業(yè)加速段，天齊作為困境反轉(zhuǎn)的彈性龍頭將繼續(xù)享受行業(yè)最猛烈階段，先知繼續(xù)看好，同時(shí)今年天齊迎來(lái)新成長(zhǎng)的第一個(gè)重要轉(zhuǎn)折點(diǎn)，2021年天齊最重要的三件事： ①和IGO交易交割已經(jīng)很完成。下半年繼續(xù)期待天齊反轉(zhuǎn)確認(rèn)； ②恢復(fù)澳洲奎納納工廠的生產(chǎn)； ③繼續(xù)再融資。 35億美元的并購(gòu)貸款，之前配股4億美元，還剩31億美元。IGO交易后會(huì)拿到14億美金， 2億美元重啟奎納納，12億美元還本金。還了12億，還剩18.84億美元，其中6.84億美元2022年11月份到期，12億美元是2024年11月到期。3億美元債在2022年11月到期，所以進(jìn)一步股權(quán)融資方式，國(guó)內(nèi)定增，和港股IPO，規(guī)模預(yù)計(jì)至少在6.84億+3億美元。 |
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