我們來說一下前幾天發(fā)生股價雪崩的新力控股，這確實(shí)是跌得太過生猛了，讓我這個旁觀者的小心臟都有點(diǎn)受不了的感覺。

那么作為上市不到兩年，正在高歌猛進(jìn)的潛力股，為何就突然這樣了，作為排在40位左右的國內(nèi)房地產(chǎn)開發(fā)商，新力控股當(dāng)然是受整個房地產(chǎn)行業(yè)的影響，但是他跌87%，人家跌10%左右，這究竟算是誰影響誰呢？

我們還是直接上圖吧，那還用說，直奔其短期償債能力：

表面看1.23的流動比率還不錯，但是0.42的速動比率就比較危險了，當(dāng)然看和誰比，和恒大比還是算不高的。但現(xiàn)在的問題不是要跟誰來比了，只要自己的資金鏈出問題，效果就是一樣的。

雖然2020年新力控股有意提升這兩項(xiàng)指標(biāo)，增加短期償債能力，但從2021年上半年末的數(shù)據(jù)來看，努力基本失效，在2020年末償債能力上升后，重新開始了下降走勢。不僅是相對數(shù)下降，絕對數(shù)也在提高，這是相當(dāng)麻煩的。因?yàn)榻^對數(shù)的提升，意味著來討債的人就會增加，現(xiàn)有行業(yè)態(tài)勢下，自己的流動資產(chǎn)回收來償債，不一定就能順暢。

而流動資產(chǎn)的質(zhì)量并不太好，只有不到200億的現(xiàn)金，六成為存貨，看著那么多負(fù)債，用存貨去抵，現(xiàn)實(shí)嗎？

存貨的情況正好說明了新力控股流動資產(chǎn)的情況，雖然2020年底有意降低，但效果并不好，2021年上半年反彈明顯，絕對數(shù)創(chuàng)新高的同時，占流動資產(chǎn)比也重回60%。

雖然短期借款只有86億，好像歸還沒有什么壓力，但是“流動負(fù)債其他項(xiàng)目”這里面當(dāng)然主要也是有息負(fù)債，這加起來就不少了。

新力控股還有150億左右的長期借款，這也會慢慢到期的，也就是說，壓力是持續(xù)的。

為了降低有息負(fù)債，肯定是把施工單位和供應(yīng)商的欠款一拖再拖，很快兩年半的時間就從30億，增長至了126億，上市的光環(huán)可以說是吃干用盡了，卻害苦了那些材料商和施工單位。

再說點(diǎn)現(xiàn)在看來無關(guān)緊要的經(jīng)營業(yè)績情況吧：

新力控股營收還在增大，營收增長率也創(chuàng)下三個半年中的新高，只有凈利潤略低于2020年同期。

看起來好像還不錯，但半年7億多的利潤，和期末700多億的流動負(fù)債比，杠桿利用的“效率”也高得太離譜了點(diǎn)。

看起來好像上半年還在正常經(jīng)營，毛利率雖然下降了近10個百分點(diǎn)，但還是有22%左右，要知道，藍(lán)光們已經(jīng)用甩賣存貨等資產(chǎn)的方式，把毛利率都玩成負(fù)數(shù)了。

新力控投的半年報就是這樣，這家上市才兩年左右的公司，就這樣在港股完成了其“華麗”的表演，至于說他的未來如何，我可不敢輕易預(yù)測。