怎么建設(shè)好創(chuàng)新型中小企業(yè)的證券市場，我想談一下自己的看法和體會(huì)，不對的地方還請批評指正。

　　堅(jiān)守一個(gè)定位，服務(wù)中小企業(yè)

　　中小企業(yè)是我國國民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展的重要力量，在促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長、穩(wěn)定就業(yè)、推動(dòng)創(chuàng)新、改善民生等方面，發(fā)揮著越來越重要的作用。

　　有數(shù)據(jù)顯示，我國中小企業(yè)貢獻(xiàn)了50%以上的稅收、60%以上的GDP、80%以上的城鎮(zhèn)就業(yè)崗位以及90%以上的新增就業(yè)。由于企業(yè)規(guī)模、發(fā)展階段等原因，中小企業(yè)獲取金融服務(wù)的能力相對較弱，需要金融體系持續(xù)改進(jìn)和深化中小企業(yè)金融服務(wù)，給予特別支持。

　　當(dāng)前我國有4000多萬家企業(yè)，其中95%以上是中小企業(yè)，科技型中小企業(yè)超過22萬家，對于量大面廣的中小企業(yè)融資需求，金融市場在擴(kuò)大中小企業(yè)服務(wù)覆蓋面、緩解融資難等方面空間巨大、責(zé)任重大。

　　新三板自2013年成立以來，始終堅(jiān)守服務(wù)中小企業(yè)初心，進(jìn)行了一系列制度探索和改革創(chuàng)新，匹配公開集中市場的標(biāo)準(zhǔn)化服務(wù)和中小企業(yè)個(gè)性化需求，探索出了公開資本市場服務(wù)中小企業(yè)的可行路徑。

　　2016年啟動(dòng)分層管理機(jī)制，將市場分為基礎(chǔ)層和創(chuàng)新層，2020年增設(shè)精選層，初步實(shí)現(xiàn)了對中小企業(yè)的梯度培育，吸引了一批“小而美”的優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)掛牌交易。截至2021年9月末，全市場累計(jì)服務(wù)企業(yè)13457家，其中中小企業(yè)占比94%，民營企業(yè)占比93%。

　　在下一步全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)和北京證券交易所市場建設(shè)中，我們將緊緊圍繞中小企業(yè)這個(gè)主體，認(rèn)真總結(jié)過去八年多實(shí)踐的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，不斷深化改革、優(yōu)化服務(wù)，增強(qiáng)制度的包容性和普惠性，突出“更早、更小、更新”，構(gòu)建覆蓋中小企業(yè)全鏈條的金融服務(wù)體系，探索資本市場發(fā)展普惠金融的“中國方案”。

　　把握一個(gè)關(guān)鍵，支持創(chuàng)新發(fā)展

　　創(chuàng)新是引領(lǐng)高質(zhì)量發(fā)展的第一動(dòng)力，是培育壯大經(jīng)濟(jì)新動(dòng)能、形成新的經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn)的引擎。

　　企業(yè)是創(chuàng)新的主體，中小企業(yè)是創(chuàng)新的重要發(fā)源地，據(jù)統(tǒng)計(jì)，中小企業(yè)貢獻(xiàn)了我國70%以上的技術(shù)創(chuàng)新成果，創(chuàng)造了80%以上的新產(chǎn)品。建設(shè)創(chuàng)新型國家，實(shí)現(xiàn)科技自立自強(qiáng)，需要推動(dòng)大批創(chuàng)新型中小企業(yè)加速成長。

　　從創(chuàng)新領(lǐng)域看，中小企業(yè)覆蓋國民經(jīng)濟(jì)各行業(yè)各領(lǐng)域，其創(chuàng)新不僅體現(xiàn)在新興產(chǎn)業(yè)，也會(huì)體現(xiàn)在傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)中，創(chuàng)新主體不僅包括以制造業(yè)為主的“專精特新”中小企業(yè)，也包括戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)中創(chuàng)新能力突出的中小企業(yè)、向?qū)I(yè)化和價(jià)值鏈高端延伸的生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)企業(yè)、向高品質(zhì)和多樣化升級(jí)的生活性服務(wù)業(yè)企業(yè)。

　　從創(chuàng)新方式看，中小企業(yè)自身積累少、資本實(shí)力相對較弱，業(yè)態(tài)和模式創(chuàng)新往往是其快速發(fā)展的重要路徑，創(chuàng)新型中小企業(yè)不局限于技術(shù)創(chuàng)新，還包含模式創(chuàng)新、產(chǎn)品創(chuàng)新、服務(wù)創(chuàng)新等各方面。

　　下一步市場建設(shè)過程中，全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)、北京證券交易所將把支持創(chuàng)新放在更加突出的位置，解決好支持中小企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的幾個(gè)關(guān)鍵機(jī)制問題。

　　1）創(chuàng)新包容機(jī)制。針對創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)大、不確定性高、周期長的特點(diǎn)，持續(xù)優(yōu)化掛牌上市準(zhǔn)入條件，豐富創(chuàng)新評價(jià)維度，提高審查包容度，充分體現(xiàn)精準(zhǔn)包容的理念。

　　2）資金供給機(jī)制。支持引導(dǎo)私募基金、公募基金等加大投資力度，推動(dòng)保險(xiǎn)資金、社保基金等長期資金入市，持續(xù)優(yōu)化“小額、快速、靈活、多元”的發(fā)行融資制度。

　　3）價(jià)格發(fā)現(xiàn)機(jī)制。持續(xù)豐富交易機(jī)制類型，完善做市商制度，研究推出混合交易、融資融券交易。

　　4）人才激勵(lì)機(jī)制。持續(xù)優(yōu)化股權(quán)激勵(lì)制度和差異化表決權(quán)制度，充分體現(xiàn)市場化、便利性，促進(jìn)管理層、技術(shù)人才和資本所有者形成利益共同體，釋放中小企業(yè)創(chuàng)新活力。

　　聚焦一個(gè)方向，打造主陣地。

　　在打造這個(gè)主陣地的過程當(dāng)中，我們要科學(xué)地把握好五個(gè)方面的關(guān)系：

　　1. 數(shù)量與質(zhì)量的關(guān)系

　　公司質(zhì)量是資本市場的基石，關(guān)系市場成色和發(fā)展走勢。打造主陣地，質(zhì)量是根本，數(shù)量是關(guān)鍵，要堅(jiān)持?jǐn)?shù)量與質(zhì)量并重，在一段時(shí)間內(nèi)聚集一批高質(zhì)量的創(chuàng)新型中小企業(yè)，達(dá)到一定的市場規(guī)模，形成品牌效應(yīng)。

　　實(shí)踐中，對市值、財(cái)務(wù)指標(biāo)、業(yè)績波動(dòng)等方面的包容，并不意味著放松審核，北京證券交易所發(fā)行上市審核嚴(yán)守財(cái)務(wù)真實(shí)性和信息披露充分性底線，壓實(shí)中介機(jī)構(gòu)責(zé)任，強(qiáng)化監(jiān)管執(zhí)法，把好公司質(zhì)量關(guān)。

　　2. 內(nèi)部與外部的關(guān)系

　　中小企業(yè)需要全鏈條全方位的金融服務(wù)，要堅(jiān)持內(nèi)外部聯(lián)動(dòng)形成打造主陣地的合力。

　　市場內(nèi)部，北京證券交易所作為主陣地的“龍頭”，發(fā)揮示范引領(lǐng)和“反哺”作用，激發(fā)整體市場活力；基礎(chǔ)層、創(chuàng)新層是基礎(chǔ)，承擔(dān)規(guī)范培育功能，源源不斷為北京證券交易所輸送優(yōu)質(zhì)上市資源。

　　市場外部，通過轉(zhuǎn)板機(jī)制，加強(qiáng)與滬深交易所、區(qū)域性股權(quán)市場互聯(lián)互通，支持商業(yè)銀行開展投貸聯(lián)動(dòng)、并購貸款等業(yè)務(wù)創(chuàng)新，形成多層次資本市場間協(xié)同發(fā)力、直接融資與間接融資雙輪驅(qū)動(dòng)的局面。

　　3. 融資端與投資端的關(guān)系

　　投融兩端協(xié)調(diào)平衡發(fā)展是改革順利推進(jìn)的重要保障。打造主陣地要從融資端和投融資兩頭發(fā)力，充分發(fā)揮中介機(jī)構(gòu)溝通投融兩端的重要作用。

　　一方面加強(qiáng)融資端改革，大力推進(jìn)融資工具創(chuàng)新，完善發(fā)行承銷制度，不斷提升審核注冊透明度和可預(yù)期性，深化信息披露差異化安排，增強(qiáng)信息披露針對性和有效性。

　　另一方面加強(qiáng)投資端優(yōu)化，持續(xù)完善投資者適當(dāng)性管理，豐富投資者類型，推動(dòng)持股行權(quán)、代表人訴訟、先行賠付等投資者保護(hù)機(jī)制落地，培植理性投資、價(jià)值投資、長期投資的文化。

　　4. 創(chuàng)新發(fā)展與風(fēng)險(xiǎn)防控的關(guān)系

　　風(fēng)險(xiǎn)防控是全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)和北京證券交易所創(chuàng)新發(fā)展的前提和保障。在探索推動(dòng)制度、產(chǎn)品、服務(wù)創(chuàng)新過程中，要處理好加強(qiáng)監(jiān)管、風(fēng)險(xiǎn)控制和改革創(chuàng)新的關(guān)系，做到同步研判、同步部署、同步落實(shí)。

　　針對創(chuàng)新發(fā)展中可能出現(xiàn)的各類風(fēng)險(xiǎn)，做到事前預(yù)研預(yù)判，事中加強(qiáng)監(jiān)管和監(jiān)測，事后穩(wěn)妥處置化解，對違法違規(guī)行為“零容忍”，牢牢守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的底線。

　　5. 近期與遠(yuǎn)期的關(guān)系

　　市場建設(shè)不是一朝一夕的事情，而是一個(gè)不斷完善和深化的過程，要堅(jiān)持總體規(guī)劃、分步實(shí)施、穩(wěn)步推進(jìn)。

　　近期，通過充分的市場調(diào)研，積極探索構(gòu)建支持中小企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的政策、制度、監(jiān)管和服務(wù)體系，完善掛牌準(zhǔn)入、發(fā)行上市、交易、持續(xù)監(jiān)管等基礎(chǔ)制度安排，夯實(shí)市場發(fā)展基礎(chǔ)，保障改革順利實(shí)施，確保北京證券交易所平穩(wěn)運(yùn)行。

　　中長期，不斷總結(jié)市場運(yùn)行實(shí)踐，持續(xù)深化改革，加大創(chuàng)新力度，完備市場功能，健全產(chǎn)品體系，探索發(fā)展與中小企業(yè)投融資需求相匹配的股票、債券、基金及衍生品市場，強(qiáng)化服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)的特色和品牌。

　　深化新三板改革，設(shè)立北京證券交易所，是黨中央著眼于構(gòu)建新發(fā)展格局作出的重大決策部署，是實(shí)施國家創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略的重要舉措，也是完善了多層次資本市場體系的重要內(nèi)容。對于更好發(fā)揮資本市場樞紐功能，支持中小企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展具有十分重要的意義。

　　在黨中央國務(wù)院的關(guān)心高度重視下，在中國證監(jiān)會(huì)黨委的堅(jiān)強(qiáng)領(lǐng)導(dǎo)下，在北京市委市政府的大力支持，以及各個(gè)方面的共同努力下，我們有信心落實(shí)好深化新三板改革，設(shè)立北京證券交易所這項(xiàng)重大的改革任務(wù)和部署，希望社會(huì)各界繼續(xù)關(guān)心支持新三板改革和北京證券交易所市場的建設(shè)，共同推動(dòng)市場持續(xù)穩(wěn)定健康的發(fā)展，努力打造服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)的主陣地。