一、小米宣布推遲CDR發(fā)行申請，但這并不影響其上市計劃

2018年6月19日早間消息：小米發(fā)布聲明表示將推遲CDR發(fā)行申請。看來，就在小米在緊羅密布的推進其上市計劃的時候，中國證監(jiān)會對小米的84個問題，還是對其計劃造成了一定的影響。這84個問題，不能說個個問題嚴(yán)重，但是就小米互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)的經(jīng)營資質(zhì)、同業(yè)競爭規(guī)避、小米生態(tài)、對出差都坐經(jīng)濟艙的雷軍的個人期權(quán)授予等問題，如果加以推敲，對小米的未來發(fā)展的預(yù)期，伴隨著這些問題的出現(xiàn)，還是讓人（韭菜）很是擔(dān)心的。

所以，當(dāng)小米對外發(fā)布將推遲CDR的發(fā)行申請的時候，讓人感覺，網(wǎng)絡(luò)輿論的質(zhì)疑好像湊效了。但這可能僅僅是錯覺。盡管問題多達84條，但這怕是不能阻擋小米上市的道路的。而且，從小米的聲明也可以看到，是將采取更加慎重的做法，采用分步驟實施的方式，先在香港上市，再擇機通過發(fā)行CDR方式在境內(nèi)上市。

二、中國移動在小米香港IPO最新基石投資名單中

就在中國證監(jiān)會對小米的84個問題被熱議的同時，一份主要銀行資管參與小米IPO基石投資的名單也開始熱傳，這份名單最大的看點是中資機構(gòu)與外資機構(gòu)對于小米預(yù)期和估值的顯著差異。當(dāng)然，對于這份基石投資者名單可信度，也是一個看點。

如前文所述，不管怎么樣，中國證監(jiān)會的問題質(zhì)疑，對小米的IPO多少還是會有影響的。盡管這樣，對于小米這樣已經(jīng)經(jīng)歷了多年的企業(yè)而言，再不在今年實現(xiàn)IPO，以后要再IPO恐怕就更難了，所謂夜長夢多的道理。因此，在今年，就必須加快上市的步伐。所以基石投資者的確定就顯得更加重要，根據(jù)昨日澎湃新聞的消息，在小米IPO的基石投資者名單中，很可能有中國移動。而且，中國移動參與小米IPO的投資規(guī)模在1億美元左右。

三、中國移動戰(zhàn)投小米，不錯的買賣

當(dāng)中國移動將用1億美元戰(zhàn)略投資小米的消息出現(xiàn)后，還是引發(fā)了一些質(zhì)疑：中國移動為什么要參與小米的IPO投資，能掙錢嗎？筆者從簡單回顧一下中國移動過往幾次重大戰(zhàn)投和對基石投資的一般情況分析角度，想要告訴質(zhì)疑者的結(jié)論就是，這種質(zhì)疑其實是多余的，怎么看，對于中國移動來說，都是一筆不錯的買賣。

首先，從媒體披露的中國移動內(nèi)部人士對小米IPO基石投資的依據(jù)：

移動內(nèi)部人士則回復(fù)南都記者，“這個事情應(yīng)該是可信的?！逼浔硎?，雖然集團還沒正式下達文件，但是這個消息基本屬實。與此同時，中國移動的相關(guān)負責(zé)人也向有關(guān)媒體表示，中國移動一直以來都在積極進行TMT行業(yè)布局，尋找戰(zhàn)略投資機會。通過參與小米集團的IPO投資，中國移動期望可實現(xiàn)與小米集團之間的資源互補，獲取終端、物聯(lián)網(wǎng)和5G業(yè)務(wù)等方面的協(xié)同效應(yīng)，有助于提高業(yè)務(wù)能力和服務(wù)水平，擴大業(yè)務(wù)版圖，增強客戶黏性，進一步提升公司的競爭力和影響力。

從這個判斷來看，有些理由偏牽強，甚至是拔高了小米對中國移動的價值。但是對于電信運營商而言，在管道被OTT化越來越嚴(yán)重、價值快速下沉的情況下，電信運營商也需要通過這種戰(zhàn)略投資多點開花。所以，從戰(zhàn)略投資的角度來看，訴求也是非常合理的。

其次，我們在回看一下中國移動過往幾筆重大的投資，其實也是很值得肯定的：2006年中國移動（香港）購入星空傳媒集團所持鳳凰衛(wèi)視19.9%的股權(quán)；2010年中國移動以約398億元人民幣資金認購上海浦發(fā)銀行約22.1億股A股；2013年中國移動以19.40元/股的價格戰(zhàn)略投資科大訊飛（第二大股東），投資規(guī)模近14億元人民幣，直接較大規(guī)模參股A股的上市公司，等等。從中國移動過往的多次大手筆戰(zhàn)略投資來看，中國移動在投資領(lǐng)域其實有著豐富的經(jīng)驗，有著很強的投資風(fēng)險控制能力，也有著很強的戰(zhàn)略投資協(xié)同判斷力。因此，對于小米IPO能以基石投資者的身份參與，對于中國移動而言，這個投資還是可期的。除非，小米公司的基本面在較短時期內(nèi)快速發(fā)生變化。

第三，所謂基石投資者，主要是那些有實力的機構(gòu)投資者、大型企業(yè)集團、以及知名富豪或其所屬企業(yè)。這實際是給公司的基本面、盈利模式、發(fā)展前景一個肯定，也是給投資者對不確定的IPO企業(yè)的一個心理穩(wěn)定預(yù)期，給市場帶來更大信心。相應(yīng)地，基石投資者需要承諾購買，且上市后有鎖定期。

簡單說，基石投資者就是來站臺、增信、背書的，干這事都是有代價的。所以能參與基石投資的對投資預(yù)期都還是不錯的。更重要的是，像中國移動這樣的投資規(guī)模，風(fēng)險非?？煽亍炅寺?，就算翻幾倍或者十幾倍，這點投資收益，相比中國移動的體量也也沒多少。但對于中國移動不斷讓利潤來源變得更加多元化，還是很有價值的。所以，中國移動作為小米IPO的基石投資者，是挺不錯的選擇。就算不看前述所謂的戰(zhàn)略投資目標(biāo)，僅僅是財務(wù)投資價值，對于中國移動來說，也是可期的。

總而言之，小米這次高額市值的IPO，光看基石投資者，就有點像是姜文導(dǎo)演的電影《讓子彈飛》里面的情節(jié)類似，富人（機構(gòu)）先出錢，把臺子搭起來！