很久之前就在 EarlETF 的推送中說過，我希望做一個(gè)兼顧各種風(fēng)格的基金組合，既有黃金圣斗士中老將的特色，也有不抱團(tuán)組合的孤僻。

名字，很早就想好了，ONE 組合，一個(gè)就好的意思。

當(dāng)然，這個(gè)組合里面到底放什么，一直在思考，之前想過是根據(jù)國證六風(fēng)格，做一個(gè)基于風(fēng)格分散的基金組合，也就是大盤成長、小盤價(jià)值來布局，但后來發(fā)現(xiàn)這樣的風(fēng)格組合，品類不好選，而且其實(shí)依然不夠分散。

最近，突然恍然大悟，ONE 應(yīng)當(dāng)是一個(gè)基于策略分散的基金組合——其實(shí)這些年國際投資界，多策略組合早就是比多資產(chǎn)組合更紅火的概念了。

雖然 A 股基金其實(shí)可實(shí)現(xiàn)的策略很少，但思想是一致的。

先給出組合清單，然后再是我分類別的講解。注：以下2021年收益數(shù)據(jù)均截至2021年11月17日。

類別一：主動寬基

主動寬基，我一共選了三只。

• 易方達(dá)科翔

• 易方達(dá)瑞程

• 國泰研究優(yōu)勢

在做 ONE 組合的時(shí)候，我一般盡可能也實(shí)現(xiàn)基金公司的分散，大多數(shù)基金公司只選擇一只產(chǎn)品。

主動寬基上有一個(gè)例外，易方達(dá)放了兩只。

一只，是陳皓的老牌旗艦易方達(dá)科翔。易方達(dá)著名的三劍客，也就是張坤、蕭楠和陳皓里面，陳皓可能是最低調(diào)的那個(gè)，前兩位在去年的白酒行情中可是大出風(fēng)采。

陳皓我之前《??別追行業(yè)輪動了！均衡才是超額收益 「法寶」》中介紹過，看標(biāo)題就是均衡的特色。

也正因此，2019 年和 2020 年都是 60% 出頭的收益，不出彩。

但是 2021 年今年迄今 20%+ 的收益，才凸顯了均衡的價(jià)值。

另一只是林森的易方達(dá)瑞程。

在分析張清華的《??解碼張清華：擇時(shí)高手？善攻不善守？背后藏大佬？》中，我就指出相比張清華，我更看好林森這位隱藏的固收大佬，在易方達(dá)瑞程剛剛從機(jī)構(gòu)定制轉(zhuǎn)向向散戶開放時(shí)，也就買了——同時(shí)固收 + 類產(chǎn)品，也是買他管的易方達(dá)裕祥。

今年迄今，易方達(dá)瑞程表現(xiàn)依然令人信賴，近期還剛剛創(chuàng)了新高。

寬基剩下的一位，則是國泰基金的徐治彪，今年交流特別多的一位。

對于許多行業(yè)，徐治彪兄總有自己獨(dú)到而不隨大流的見解。

之前在 「不抱團(tuán)」 組合中有他的國泰大健康，雖然這也是一只寬基，不過名字終究還是有局限，所以放入 ONE 組合的，是他另一只國泰研究優(yōu)勢，去年發(fā)行的新基金，今年迄今收益 21.06%。

類別二：SmartBeta 寬基

作為多年的指數(shù)投資擁躉，我始終對于指數(shù)投資這樣透明化的載體有偏愛。

雖然中國 A 股，主動基金很容易打敗指數(shù)，產(chǎn)生超額收益，但是要打敗聰明的 SmartBeta，也依然不容易，這一點(diǎn)此前在 ??主動基金的兩條及格線 中也有提及。

正因此，在寬基上，我還增加了兩個(gè)不同風(fēng)格的 SmartBeta 基金。

一只，是我曾經(jīng)在張坤限購時(shí)作為替代品的中金 MSCI 質(zhì)量，這只的指數(shù)編制規(guī)則是偏好這類核心資產(chǎn)的，所以最近這三年的表現(xiàn)也是極為類似。

雖然這是 ONE 組合里面少數(shù)今年迄今虧損的基金，不過為了確保這種投資范式的覆蓋，依然要放入。

也正是為了確保基金不偏離這一范式，所以反而更要用指數(shù)基金而非主動型。

另一只，則是反復(fù)提起過的創(chuàng)成長(參見：賺錢 「自動擋」 是怎樣的體驗(yàn))，走得是科創(chuàng)風(fēng)格的。因?yàn)槭菆鐾?，所以用的是?lián)接基金。

類別三：深度價(jià)值

兩只 SmartBeta 寬基，其實(shí)都是偏成長的。

所以自然是要有價(jià)值風(fēng)格的配置——而且是硬核的深度價(jià)值。

價(jià)值這塊，指數(shù)或者 SmartBeta 沒什么特別好的選擇，還是得有賴主動型基金經(jīng)理。

一位，是中泰資產(chǎn)姜誠的中泰星元，之前 「不抱團(tuán)」 組合中持有過，也寫過??在孤獨(dú) 「躺平」 中創(chuàng)新高，是怎樣的體驗(yàn)。

雖然前兩年表現(xiàn)看著不起眼，但是深度價(jià)值投資，本來求得就不是進(jìn)攻性，而是防守性和差異性。

另一位，是廣發(fā)林英睿的廣發(fā)價(jià)值領(lǐng)先，之前 「不抱團(tuán)」 組合中持有過他的廣發(fā)睿毅領(lǐng)先，《??累計(jì)收益前 12%，最大回撤前 7%，平靜的策略催生的不平凡》中也寫過他。

之所以這次放入廣發(fā)價(jià)值領(lǐng)先，還在于對于價(jià)值投資者，不能投港股局限性太大，所以改用廣發(fā)價(jià)值領(lǐng)先。

當(dāng)然，廣發(fā)價(jià)值領(lǐng)先是新基金，下圖用的是廣發(fā)睿毅領(lǐng)先的回報(bào)數(shù)據(jù)，比較能體現(xiàn)其風(fēng)格。

其實(shí)，我也很想放入唐曉斌的廣發(fā)多因子，那種快速調(diào)倉搭配低估值，極有特色。怎奈最近規(guī)模太大，又增加了新的基金經(jīng)理共同管理，風(fēng)格能否延續(xù)不好說。唐曉斌新發(fā)的基金又是定期開放的，只能忍痛。

類別四：行業(yè)主題

雖然我不認(rèn)同 A 股投資就是賽道投資，但不可否認(rèn)的是某些賽道可能有長期價(jià)值。

這塊上，其實(shí)之前也提過，消費(fèi)、醫(yī)藥和新能源，是不可少的。

所以效仿 「三叉戟」 的思路，三個(gè)賽道各取一只。

消費(fèi)選的是富國王園園的富國消費(fèi)主題，一位在食品飲料領(lǐng)域也有諸多不一樣想法的女將，之前曾介紹過《??買消費(fèi)股，「女神」 的確不可少》。

醫(yī)藥選的是趙蓓，很傳統(tǒng)的選擇，也是 ONE 組合里面少數(shù)過百億元規(guī)模的基金。同樣是少數(shù)在 2021 年仍有不俗表現(xiàn)的醫(yī)藥主題基金。

新能源，選擇的則是陸彬的匯豐晉信低碳先鋒。

這是陸彬在新能源領(lǐng)域偏進(jìn)攻的產(chǎn)品。

關(guān)于陸彬，之前也寫過《??陸彬?yàn)楹文芴与x基金 「冠軍魔咒」》。

新能源熱大家都知道，但怕的就是太熱。

所以類似陸彬這樣會談 「估值約束」 的風(fēng)格，我比較信賴。

唯一的遺憾是，這只也是過百億規(guī)模的基金了。

類別五：量化基金

對于量化基金，我也是很偏愛的。雖然是 「黑箱」，不似指數(shù)投資那么透明，但是一切規(guī)則化代碼化，可以規(guī)避許多主動投資的人心弱點(diǎn)。

可惜的是，量化基金包括指數(shù)增強(qiáng)，最近限購的都厲害，比如我之前買過的盛豐衍總的西部利得量化成長，限購 1024，相當(dāng)于買不了。

幸好，中歐量化驅(qū)動還沒限購，這是量化派老將曲徑基于偏股型基金基準(zhǔn)做的一個(gè)產(chǎn)品，之前有寫過：《??不買鋼鐵新能源也能大漲？靠選股這只基金今年迄今也 30%+ 了》

類別六：港股 QDII

雖然之前選的基金中，有一些是可以投港股的。

不過考慮到歷史上港股往往有著與 A 股并不同步的行情，而且許多 A 股基金通過港股通買港股有諸多限制，所以還是專門備一個(gè)港股 QDII 基金。

雖然我很喜歡南方香港成長基金經(jīng)理近期長達(dá)五頁紙的季度總結(jié)，但不可否認(rèn)其波動還是大了點(diǎn)。

所以放入組合的，是張峰的富國藍(lán)籌精選 QDII，這也是唯二的一家公司兩只產(chǎn)品的情況。

相關(guān)系數(shù)矩陣

之所以將這 12 只基金分為了六類，就是希望從收益來源層面，就做足夠的分散。

當(dāng)然，組合之后，終究還是要靠相關(guān)系數(shù)才能論證他們彼此是否相關(guān)。

可惜，我用的同花順 iFind 僅支持最多 10 個(gè)基金跑相關(guān)系數(shù)矩陣，所以這里剔除了三只行業(yè)基金之后，跑了一個(gè)矩陣。

結(jié)果還是挺滿意的，過去一年的相關(guān)系數(shù)矩陣，鮮有超過 0.8 的嚴(yán)重相關(guān)，反而是 0.5 以下的一大堆，這樣的分布還是很令我滿意的。