三大宏觀數(shù)據(jù)及貨幣政策工具變化本周“扎堆”亮相，由此觸發(fā)了A股的上漲行情。

　　這三大變化是：1、高企堅挺了一年之久的PPI觸頂回落，CPI和PPI剪刀差收窄；2、前11個月進出口數(shù)據(jù)出爐，同比增長22%，人民幣匯率創(chuàng)三年半新高；3、央行全面降準0.5個百分點，釋放流動性1.2萬億元。

　　宏觀數(shù)據(jù)的變化及央行全面降準更多釋放的是積極信號，資本市場也一改之前的牛皮盤整格局，出現(xiàn)了一些積極變化。

　　滬指一周漲1.63%，深成指漲1.43%，上證50漲4.1%，滬深300漲3.14%；而創(chuàng)指和科創(chuàng)50分別跌0.32%和0.63%。

　　特別是滬指，已連漲5周，且連破3500點與3600點兩大關(guān)口；熊了一年的上證50和滬深300也終于迎來了久違的上漲。

　　下面我們簡單分析一下這三件宏觀大事。

　　首先是本周二(12月7日)，央行宣布從12月15日起，下調(diào)存款準備金率0.5個百分點，從8.9%下調(diào)至8.4%，可釋放流動性1.2萬億元。

　　但當日股市反應平平，滬指僅上漲0.16%，深成指還有所下跌。在筆者看來，之所以沒有引發(fā)大漲，原因是央行降準主要是讓實體經(jīng)濟受益，股市固然也可能有活水，但最多只是“零頭”而已。

　　接著，本周三(12月8日)，海關(guān)總署公布前11個月進出口數(shù)據(jù)：以人民幣計價，我國進出口總值35.39 萬億元人民幣，同比增長22%，比2019年同期增長24%；按美元計價，前11個月進出口總值5.47萬億美元，同比增長31.3%，比2019年同期增長31.9%。當日滬指大漲42點，漲幅為1.18%。

　　顯然，進出口大增的背后是人民幣升值，同時也說明外需還比較強勁，內(nèi)需也有所回暖。

　　果然，次日(12月9日、周四)，媒體報道稱，截至12月8日16∶30日間收盤，在岸人民幣兌美元匯率收報6.3535，創(chuàng)三年半新高；人民幣一籃子匯率指數(shù)也處于2015年“8·11匯改”以來的最強勢水平。而正是人民幣不斷走高，才引發(fā)外資不斷進入A股市場。

　　有媒體報道，今年以來至11月30日收盤，外資通過陸股通合計凈買入A股3431.77億元，已超去年全年的2089.32億元，“新老藍籌”則是未來加倉方向。

　　最重要的還是國家統(tǒng)計局于周四發(fā)布的11月CPI和PPI數(shù)據(jù)：其中CPI重回“2”區(qū)間，上漲2.3%；PPI從上月的13.5%回落至12.9%，二者剪刀差由上月12個百分點收窄至10.6個百分點。

　　筆者一個多月來多次撰文認為，PPI不斷創(chuàng)歷史新高是A股難以走強的首要原因。我們的PPI(工業(yè)品出廠價格指數(shù)) 從今年1月的1%，以少見的強勁和堅挺走到10月的13.5%，工業(yè)品購進價格指數(shù)更是從今年1月的1.4%，走到10月的17.1% 。 上游原材料成本大漲13-17%，下游消費品價格只漲1-2%，這讓絕大多數(shù)的中下游企業(yè)利潤從何而來？企業(yè)盈利下降甚至虧損，股市又如何漲得起來？如今PPI終于出現(xiàn)了拐點，股市上漲的最大威脅終于離我們而去，這當然是好事！于是，滬市在周三上漲42點后，周四再漲35點(最高漲50多點)。

　　問題是，接下來會怎樣？筆者注意到三個現(xiàn)象：一是盡管本周滬指和深成指漲幅均逾1%，但兩市4550只交易個股中，上漲股約占48%，下跌股倒要占52%；而且滬市的周成交量約比上周增加10%，深市的周成交還是下降的。二是170只總市值千億元以上的大盤股中，上漲股與下跌股的比例約為75: 25；而1000來只流通市值20億元以下的小盤股中，漲跌比約為30:70。三是自10月底上市的成大生物破發(fā)之后，并無新股破發(fā)，而本周新股破發(fā)又起，周五上市的尚未盈利的科創(chuàng)板新股迪哲醫(yī)學，發(fā)行價52.58元，收盤41.1元，破發(fā)幅度21.83%；而本周跌幅最大的正是數(shù)家次新股：12月3日上市的潔雅股份，周跌幅23.86%；12月2日上市的喜悅智行，周跌幅18.82%，以及C觀想、C邁赫等。當然都是小盤股。

　　這三個現(xiàn)象是否說明沉寂了一年多的“茅指數(shù)”或大盤股行情，會不會卷土重來？目前尚不能確定。但至少本周貴州茅臺重上2000元整數(shù)關(guān)，收盤2090元，周漲幅達6%，“茅指數(shù)”中如中國中免漲12.56%，海康威視漲10.54%，通威股份漲 10.14% ， 萬華化學漲7.98%，五糧液漲7.65%；甚至連被稱為“三傻”的平安、美的、格力，也蠢蠢欲動。還有如伊利股份增發(fā)120億元受到眾多大機構(gòu)的追捧。再看看今年北上資金持股市值前十，還是茅臺、寧德、美的、招行、隆基、中免等股票，所有這些不能不引起投資人的關(guān)注。

（文章來源：金融投資報）