原創(chuàng)：慧樸咨詢楚姣姣

法國萬喜集團(tuán)作為全球頂尖的建筑工程承包商，其業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、技術(shù)創(chuàng)新、人才培養(yǎng)、社會(huì)責(zé)任等方面紛紛被國內(nèi)大型建筑企業(yè)對標(biāo)學(xué)習(xí)，筆者認(rèn)為，業(yè)內(nèi)人士最為熟知的或許是其“特許經(jīng)營+工程承包”的業(yè)務(wù)組合。

2020年，萬喜特許經(jīng)營業(yè)務(wù)以17.8%的營業(yè)收入占比貢獻(xiàn)了69.2%的凈利潤，工程承包業(yè)務(wù)以80.9%的營業(yè)收入占比貢獻(xiàn)了24.3%的凈利潤，兩項(xiàng)業(yè)務(wù)相輔相成，營業(yè)收入和利潤貢獻(xiàn)符合“二八定律”，既滿足建筑企業(yè)對規(guī)模的需求，又能保持高于行業(yè)平均水平的利潤率，支撐萬喜不斷發(fā)展壯大。

在此，筆者僅對萬喜業(yè)務(wù)組合的合理性進(jìn)行淺析，并對我國建筑企業(yè)構(gòu)建“投資+工程承包”雙輪驅(qū)動(dòng)業(yè)務(wù)組合中的問題提出初步的應(yīng)對措施。

1. 萬喜的業(yè)務(wù)組合為什么合理？

從行業(yè)屬性來看，“大”往往是建筑企業(yè)行業(yè)地位的象征，所以建筑企業(yè)需要支撐規(guī)模的業(yè)務(wù)；從企業(yè)屬性來看，利潤是建筑企業(yè)的本質(zhì)追求，所以建筑企業(yè)需要高利潤率的業(yè)務(wù)；從可持續(xù)發(fā)展來看，現(xiàn)金流是建筑企業(yè)生存的“血液”，所以建筑企業(yè)的業(yè)務(wù)組合需要維持現(xiàn)金流平衡，保證持續(xù)“供血”。

收入、利潤、現(xiàn)金流往往是建筑企業(yè)進(jìn)行業(yè)務(wù)選擇時(shí)需要平衡的三個(gè)重要因素，筆者服務(wù)的一家建筑企業(yè)提出“不簽沒有收入的合同，不要沒有利潤的收入，不要沒有現(xiàn)金流的利潤”，充分體現(xiàn)了收入、利潤、現(xiàn)金流的平衡對建筑企業(yè)的重要性。

萬喜“特許經(jīng)營+工程承包”的業(yè)務(wù)組合經(jīng)受住了2008年全球金融危機(jī)的考驗(yàn)，在2021年的今天依然被諸多建筑企業(yè)所效仿，為什么？因?yàn)椤疤卦S經(jīng)營+工程承包”業(yè)務(wù)組合完美體現(xiàn)了收入、利潤、現(xiàn)金流的平衡。

特許經(jīng)營業(yè)務(wù)屬于資本密集型業(yè)務(wù)，前期資金需求大，項(xiàng)目周期長，但運(yùn)營期能帶來持續(xù)穩(wěn)定的現(xiàn)金流，且利潤率較高；工程承包業(yè)務(wù)現(xiàn)金流較為充沛，項(xiàng)目周期短，可快速提高收入規(guī)模，但利潤率較低。“特許經(jīng)營+工程承包”的業(yè)務(wù)組合既能滿足高收入需求，又能帶來高于工程承包業(yè)務(wù)的利潤率，工程承包業(yè)務(wù)的現(xiàn)金流可以為特許經(jīng)營業(yè)務(wù)前期提供支撐，特許經(jīng)營業(yè)務(wù)進(jìn)入運(yùn)營期后的現(xiàn)金流又能反哺工程承包業(yè)務(wù)，兩者相輔相成、相得益彰，進(jìn)行合理的時(shí)間錯(cuò)配就能滿足建筑企業(yè)對收入、利潤、現(xiàn)金流平衡的追求，助力企業(yè)快速發(fā)展。

2. 我國建筑企業(yè)構(gòu)建“投資+工程承包”的業(yè)務(wù)組合存在哪些共性問題？

近年來，我國建筑企業(yè)紛紛提出“投資+工程承包”雙輪驅(qū)動(dòng)的業(yè)務(wù)組合，筆者服務(wù)的不少建筑企業(yè)都將其作為“十四五”規(guī)劃的重要內(nèi)容。在筆者看來，我國建筑企業(yè)提出的“投資+工程承包”雙輪驅(qū)動(dòng)的業(yè)務(wù)組合與萬喜“特許經(jīng)營+工程承包”的業(yè)務(wù)組合有著相同的出發(fā)點(diǎn)，但又有著“本質(zhì)的不同”。

第一，萬喜的“特許經(jīng)營”業(yè)務(wù)關(guān)注點(diǎn)在“運(yùn)營”，強(qiáng)調(diào)運(yùn)營權(quán)的獲取、運(yùn)營期項(xiàng)目的自我造血，前期投資的目的主要是獲取運(yùn)營權(quán)，并在運(yùn)營期獲取長期現(xiàn)金流與高額利潤，而我國建筑企業(yè)的“投資”業(yè)務(wù)關(guān)注點(diǎn)在“投資”，強(qiáng)調(diào)“投資拉動(dòng)”“融資帶動(dòng)”，投資往往是提升工程承包業(yè)務(wù)規(guī)模的手段，且尋求“運(yùn)營期退出”，以便能夠持續(xù)滾動(dòng)投資以保持規(guī)模持續(xù)增長。對于小股比帶動(dòng)工程承包業(yè)務(wù)的投資可以爭取在運(yùn)營期退出，但是，對于控股投資，過多關(guān)注投資拉動(dòng)、不重視項(xiàng)目本身在運(yùn)營期的自我造血能力、過多依靠運(yùn)營期政府補(bǔ)貼，往往導(dǎo)致運(yùn)營期難以達(dá)到投資測算時(shí)的收益，形成低效、無效資產(chǎn)，最終不得不進(jìn)行資產(chǎn)處置。

第二，萬喜的特許經(jīng)營業(yè)務(wù)強(qiáng)調(diào)投資、建設(shè)、運(yùn)營的一體化，其下的特許經(jīng)營公司負(fù)責(zé)項(xiàng)目前期規(guī)劃、項(xiàng)目融資及后期的運(yùn)營維護(hù)，項(xiàng)目建設(shè)則由路橋、建筑等工程公司負(fù)責(zé)，特許經(jīng)營公司與工程公司以項(xiàng)目整體價(jià)值最大化為目標(biāo)共同策劃營銷方案，實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目投資、建設(shè)、運(yùn)營全生命周期的無縫銜接，產(chǎn)生巨大的協(xié)同效應(yīng)。然而，我國的建筑企業(yè)往往將投資、建設(shè)、運(yùn)營階段割裂，沒有從項(xiàng)目全生命周期角度進(jìn)行整體策劃，投資階段沒有專業(yè)運(yùn)營人員介入、較少考慮運(yùn)營期可能存在的問題；建設(shè)階段受項(xiàng)目延期、審計(jì)周期較長影響不能形成清晰的資產(chǎn)邊界，導(dǎo)致運(yùn)營期滯后、回款困難、負(fù)債壓力增大；運(yùn)營階段普遍缺乏專業(yè)能力，重投資建設(shè)、輕資產(chǎn)運(yùn)營，運(yùn)營往往“以包代管”，運(yùn)營籌劃滯后，組織管理不科學(xué)，使用者付費(fèi)達(dá)不到預(yù)期，地方政府債務(wù)危機(jī)亦帶來政府支付風(fēng)險(xiǎn)。

最終，我國建筑企業(yè)“投資+工程承包”的業(yè)務(wù)組合會(huì)因“運(yùn)營”的種種問題不斷吞噬投資建設(shè)階段利潤、擠壓企業(yè)現(xiàn)金流，不僅不能獲取高于工程承包業(yè)務(wù)的利潤率，還需用工程承包業(yè)務(wù)“墊資”后僅有的現(xiàn)金流補(bǔ)運(yùn)營期支出，不僅不能實(shí)現(xiàn)收入、利潤、現(xiàn)金流的平衡，還會(huì)增大企業(yè)負(fù)債率、形成相當(dāng)比例的重資產(chǎn)包袱，給企業(yè)發(fā)展帶來新的問題。

3. 我國建筑企業(yè)如何使“投資+工程承包”的業(yè)務(wù)組合長久持續(xù)？

理論上，“特許經(jīng)營+工程承包”亦或“投資+工程承包”業(yè)務(wù)組合是科學(xué)可持續(xù)的，在實(shí)際運(yùn)作過程中，建議建筑企業(yè)著重提升“投建營一體化能力”和“資產(chǎn)運(yùn)營能力”。

樹立“投建營一體化”理念，堅(jiān)持“項(xiàng)目整體價(jià)值最大化”原則，公司領(lǐng)導(dǎo)層或?qū)I(yè)委員會(huì)要對項(xiàng)目投建營全生命周期負(fù)責(zé)，著力打通相關(guān)業(yè)務(wù)部門壁壘，強(qiáng)化部門間的協(xié)同配合。投資階段充分考慮運(yùn)營期的各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)，強(qiáng)化運(yùn)營管理團(tuán)隊(duì)對項(xiàng)目投資決策階段的專業(yè)支持，優(yōu)選能夠?qū)崿F(xiàn)自我造血、現(xiàn)金流穩(wěn)定的項(xiàng)目；加強(qiáng)建設(shè)階段管理，加強(qiáng)與業(yè)主溝通，為項(xiàng)目運(yùn)營提供良好的前提條件；加強(qiáng)運(yùn)營能力建設(shè)，堅(jiān)持“自主運(yùn)營管理”原則，引進(jìn)專業(yè)的運(yùn)營管理人員，一方面為投資、建設(shè)階段可能帶來的運(yùn)營問題提供專業(yè)支持，另一方面提升運(yùn)營策劃、運(yùn)營組織能力，針對運(yùn)營資產(chǎn)類別建立健全運(yùn)營管理制度體系，根據(jù)公司主業(yè)類別、業(yè)務(wù)重點(diǎn)或以自建方式組建運(yùn)營業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)，或以市場化方式選聘專業(yè)的運(yùn)營分包方，注重對運(yùn)營業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)、運(yùn)營分包方的專項(xiàng)考核。