自本公眾號(hào)2017年上線以來(lái)，我聊過(guò)很多關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)容，但分布過(guò)于分散，今晚我做了一個(gè)系統(tǒng)性地整理，以方便朋友們閱讀。

人只要活著，就有風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)此我們必須坦然，生活與投資的藝術(shù)就在于，我們可以理性地承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。

從理論上來(lái)說(shuō)，只要我們真正做好風(fēng)險(xiǎn)管理，就不必?fù)?dān)心任何市場(chǎng)波動(dòng)，可以從容應(yīng)對(duì)各種艱難時(shí)刻。

一、什么是風(fēng)險(xiǎn)

投資中真正的風(fēng)險(xiǎn)只有兩個(gè)，一是本金的永久性損失，二是回報(bào)不足，即踏空。

二、風(fēng)險(xiǎn)的來(lái)源

投資風(fēng)險(xiǎn)的來(lái)源，有兩個(gè)。

一是，認(rèn)知不足與判斷失誤。

控制此類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)的方向有兩個(gè)，一是盡量提高認(rèn)知的準(zhǔn)確性；二是承認(rèn)錯(cuò)誤的認(rèn)知不可避免，并盡量減少錯(cuò)誤認(rèn)知所造成的損失，可通過(guò)設(shè)置持倉(cāng)比例上限等方式來(lái)實(shí)現(xiàn)。具體可與第三部分的風(fēng)險(xiǎn)控制措施相對(duì)應(yīng)。

二是，無(wú)法承受波動(dòng)。

市場(chǎng)波動(dòng)本不是風(fēng)險(xiǎn)，但無(wú)法承受波動(dòng)卻是風(fēng)險(xiǎn)。

投資者無(wú)法承受市場(chǎng)波動(dòng)原因，通常有三個(gè)，一是使用短期資金買(mǎi)入了股票等高波動(dòng)的資產(chǎn)；二是投資者輕率決策，盲目抄他人的作業(yè)，缺乏對(duì)持倉(cāng)的深度認(rèn)知；三是使用杠桿，觸發(fā)了平倉(cāng)線。

控制此類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)的方向有三個(gè)，一是只用五年以上的長(zhǎng)期閑置資金投資股票等高波動(dòng)資產(chǎn)；二是堅(jiān)守自己的能力圈，不懂不做；三是不借錢(qián)買(mǎi)股票。具體可與第三部分的風(fēng)險(xiǎn)控制措施相對(duì)應(yīng)。

關(guān)于市場(chǎng)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，我個(gè)人認(rèn)為股市最大的風(fēng)險(xiǎn)就是短期過(guò)熱，每一次的巨幅暴跌都是發(fā)生在極度過(guò)熱之后

控制此類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)的方向，就是盡量避免在過(guò)熱時(shí)買(mǎi)入，具體可與第三部分的風(fēng)險(xiǎn)控制措施相對(duì)應(yīng)。

三、怎樣控制風(fēng)險(xiǎn)？

1、長(zhǎng)期資金

我們拿到任何一筆錢(qián)時(shí)，首先要想到的是，資金的用途與期限。

一年以?xún)?nèi)要用的錢(qián)，可以買(mǎi)貨幣基金、銀行理財(cái)。詳見(jiàn)：現(xiàn)金管理實(shí)用指南

一年以上、五年以?xún)?nèi)的資金，可以配置債券基金等固定收益工具。

只有五年以上、長(zhǎng)期不用的閑置資金，才適合投資股票類(lèi)資產(chǎn)。

投資中，常見(jiàn)的悲劇是，拿短期要用的錢(qián)，買(mǎi)了需要長(zhǎng)期持有才會(huì)賺錢(qián)的投資品種。

有些人拿自己買(mǎi)房的首付，來(lái)股市想搏一把，然后不僅虧了錢(qián)，還耽誤了自己買(mǎi)房，傷害了自己的家人。

2、不懂不做

投資的首要原則，就是不懂不做。

投資是個(gè)人認(rèn)知的變現(xiàn)，只有在自己最熟悉、最了解、最有把握的范圍內(nèi)做選擇，我們才會(huì)有認(rèn)知上的優(yōu)勢(shì)。

對(duì)于每個(gè)人來(lái)說(shuō)，最安全的投資選擇，就是只買(mǎi)自己能懂的股票和基金。

怎樣確定自己真的看懂了呢？

買(mǎi)任何股票和基金前，都有必要先給自己做兩個(gè)測(cè)試。

一個(gè)是壓力測(cè)試，問(wèn)自己這只股票或基金未來(lái)下跌50%，自己會(huì)不會(huì)心慌，如果仍然非常淡定，那么，大概率是看懂了，反之，則是沒(méi)有看懂。

第二個(gè)是買(mǎi)股票時(shí)，問(wèn)自己能不能清晰描述出公司未來(lái)自由現(xiàn)金流的變化。

如果確實(shí)沒(méi)有看懂的股票和基金，也沒(méi)關(guān)系，沒(méi)有什么資產(chǎn)，是非買(mǎi)不可的，人世間賺錢(qián)的方法有很多種，賺錢(qián)不一定非要靠投資，投資賺錢(qián)也未必一定要靠股票和基金。

最重要的是，找到自己真正擅長(zhǎng)的事情，并盡力做到極致，在當(dāng)今的世界，任何工作做到極致，都能創(chuàng)造可觀的財(cái)富。

絕大多數(shù)人投資虧錢(qián)的根本原因，就是盲目買(mǎi)入了自己根本不懂的資產(chǎn)。

3、合理價(jià)格

不同的投資品種，具體的估值指標(biāo)也不相同，但歸根結(jié)底，是看它未來(lái)能給你帶來(lái)的現(xiàn)金流回報(bào)。

當(dāng)然，算清楚這筆賬并不容易，對(duì)于真正優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)來(lái)說(shuō)，只要盡量避免在市場(chǎng)過(guò)熱時(shí)買(mǎi)入就足夠了。

任何一個(gè)投資品種，短期過(guò)熱的標(biāo)志之一，都是成交量明顯放大，換手率大幅升高，無(wú)論是股票、房子等等，都是如此。

所以，我們有必要做好，對(duì)過(guò)往歷史成交數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)，在市場(chǎng)過(guò)熱時(shí)，我們未必要賣(mài)，但盡量不要買(mǎi)。

4、適度分散

適度分散，是對(duì)我們自身無(wú)知的保護(hù)。

我一直給朋友們的建議是，無(wú)論股票還是基金，持倉(cāng)最好不要低于三只，但也不要多于十只。

低于三只，太過(guò)集中，風(fēng)險(xiǎn)太高，高于十只，跟蹤起來(lái)太花費(fèi)時(shí)間精力，效果也未必會(huì)好。

分散持倉(cāng)的維度有很多個(gè)，包括行業(yè)、市場(chǎng)、國(guó)家、方向等等，理性的投資者，應(yīng)該盡量在多個(gè)行業(yè)、多個(gè)市場(chǎng)平衡配置。

5、及時(shí)止損

大多數(shù)人，習(xí)慣于在股價(jià)小幅下跌時(shí)斬倉(cāng)止損。

從常識(shí)來(lái)說(shuō)，如果看好一家公司價(jià)值的話，股價(jià)跌下來(lái)，應(yīng)該買(mǎi)入才對(duì)，而不應(yīng)該止損賣(mài)出。

除此之外，因?yàn)楣墒胁⒎鞘沁B續(xù)交易的，經(jīng)常會(huì)有跳空大跌或連續(xù)的跌停板，因此，單純基于價(jià)格來(lái)止損，并不可行。

可行的是，基于投資邏輯的變化，來(lái)進(jìn)行止損。

當(dāng)投資邏輯不再成立時(shí)，無(wú)論如何，都要賣(mài)出止損。

這就要求，我們?cè)谫I(mǎi)入之后，做好跟蹤與監(jiān)測(cè)，及時(shí)發(fā)現(xiàn)投資邏輯的變化信號(hào)。

有些投資者習(xí)慣于巨虧后裝死不動(dòng)，但我不得不提醒大家，優(yōu)秀的公司，可以東山再起，但大多數(shù)垃圾股，跌起來(lái)是沒(méi)有底線的。

意識(shí)到自己的錯(cuò)誤后，第一時(shí)間改正，無(wú)論代價(jià)有多大，都是最小的代價(jià)。

6、必要對(duì)沖

這部分，內(nèi)容比較硬核，僅供有經(jīng)驗(yàn)的老司機(jī)參考。

既然不預(yù)測(cè)未來(lái)的漲跌，當(dāng)有較多盈利，但還沒(méi)達(dá)到自己賣(mài)出條件時(shí)，怎樣應(yīng)對(duì)可能會(huì)有大跌呢？

辦法是有的，具體方式有兩個(gè)。

一是，買(mǎi)認(rèn)沽期權(quán)。

買(mǎi)保險(xiǎn)要交保費(fèi)，買(mǎi)認(rèn)沽自然也會(huì)有成本，可以使用領(lǐng)口策略來(lái)降低成本，賣(mài)出認(rèn)購(gòu)期權(quán)，拿收獲的權(quán)利金來(lái)買(mǎi)認(rèn)沽。

二是，賣(mài)空股指期貨，賺取純粹選股的阿爾法收益。

這個(gè)方法的風(fēng)險(xiǎn)是，短期內(nèi)可能會(huì)左右打臉，現(xiàn)貨虧錢(qián)，期指也虧錢(qián)。

特別要說(shuō)明的是，做多與做空，本身就是同一個(gè)交易的兩面，不要有認(rèn)知上的偏見(jiàn)。

再次提醒，期權(quán)與股指期貨的交易非常復(fù)雜，沒(méi)有經(jīng)過(guò)專(zhuān)業(yè)訓(xùn)練，千萬(wàn)不要貿(mào)然嘗試。

四、結(jié)語(yǔ)

總結(jié)一句話，好的風(fēng)險(xiǎn)控制就是，用長(zhǎng)期資金，以合理的價(jià)格，買(mǎi)入自己確實(shí)看懂的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，并且適度分散均衡配置，意識(shí)到自己判斷出錯(cuò)時(shí)，第一時(shí)間止損，必要時(shí)可以對(duì)沖。

不只是投資，在我們的整個(gè)人生中，我們都要區(qū)分好，哪些事情是自己可以做到的，哪些事情是自己無(wú)法改變但必須接受的。

持續(xù)正確預(yù)測(cè)市場(chǎng)行情，這是我們無(wú)法做到的，但構(gòu)建一套實(shí)用的風(fēng)險(xiǎn)控制體系，這是我們可以做到的。

做好風(fēng)險(xiǎn)控制之后，我們對(duì)行情變化自然也就會(huì)淡然許多。

與其預(yù)測(cè)風(fēng)雨，不如打造方舟。

好了，今晚就和大家聊這么多，明天見(jiàn)。