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一、引雷

2022年1月13日，截止收盤。

貴州茅臺大跌4.56%。今世緣下跌4.98%。酒鬼酒大跌5.39%。舍得酒業(yè)大跌6.26%。

白酒指數(shù)下跌3.78%。

好不容易走強這么一陣兒，白酒板塊怎么又崩了呢？

二、白酒板塊

1.舍得大跌的一個原因。

今天白酒大跌，市場普遍認為有兩個利空。

第一個利空和今天的下跌領頭羊舍得酒業(yè)有關。舍得和楊笠合作，在網(wǎng)上掀起了軒然大波。

我也不清楚楊笠是怎么出名的，大概是在綜藝節(jié)目上比較敢說吧。

比如，最出名的是嘲諷男人。說男人“看起來明明那么普通，卻可以那么自信”。

人上一百，形形色色，什么樣的都有。雖然嘲諷別人只是素質(zhì)問題。但一句不客氣的話，直接用上“男人”這個字眼，打翻一船人，

那是把全體男性給得罪光了。于是，隨后在舍得的直播間里，出現(xiàn)了很多這樣的字眼。

比如“一邊掙男顧客錢，一邊罵男人”。比如“喝舍得酒，做普信男”。事情激起了極大憤慨，直播間全面翻車。

這些宣傳，可以說完全起到了反作用。因為白酒的客戶，78%為男性。絕對是一招昏招。

市場上的舍得也不含糊，領頭向下。另一個神助攻，是股王送的。

2.貴州茅臺送利空

就在舍得直播翻車同時，網(wǎng)上有人披露了這么些照片。

虎年的生肖酒，綠色的茅臺。底色都是綠的，綠得很徹底。所以茅臺也跟著一起跳了。

當然，茅臺的下跌不止這個綠色那么簡單。昨天有消息刷屏，講海外第三大中國股票基金大舉減持茅臺。這對于茅臺來說，無疑也是一記利空。

但上述兩個原因就是今天白酒暴跌的原因嗎？

并不是。

3.白酒大跌的背后

白酒近期崩跌其實另有原因。我們先看一張圖。

舍得其實已經(jīng)下跌一個月了，今天的大跌，在過去的一個月中還發(fā)生過三次。

舍得的表現(xiàn)，也只是整個白酒板塊的一個縮影。

因此，楊笠事件雖然事發(fā)突然，但并不是關鍵原因。

個人認為，白酒下跌，有兩點因素。

其一，白酒在我國算是一個穩(wěn)定的行業(yè)，歷時千年不變那種，因此，白酒企業(yè)股票有一種債券的性質(zhì)。債券的價格，往往和市場利率關系滅密切。而咱們知道，就在今年，美聯(lián)儲要加息了，勢必影響全球利率。這是白酒的第一重壓力。

其二，白酒的增長和估值問題。

舍得酒業(yè)的動態(tài)市盈率50倍，酒鬼酒動態(tài)市盈率61.79倍，今世緣動態(tài)市盈率率27倍，貴州茅臺動態(tài)市盈率47.46倍。

目前白酒行業(yè)依然處于高估狀態(tài)。高估值只有兩種修復方式，一種是繼續(xù)保持高增長，另一種是股價下跌。

咱們直接說白酒行業(yè)能否保持高增長。從2013年開始，我國白酒企業(yè)就進入了產(chǎn)能下降階段，市場需求在下降的。沒有辦法，青壯年才是酒水消費主力軍。

老齡化的社會，酒水消耗量會持續(xù)下降。但從2016年以來的白酒行業(yè)盈利爆表，原因只有一個——行業(yè)向高端進發(fā)。不斷做高端產(chǎn)品，去賺有錢人的錢。

富起來的國人，可以喝更多酒，囤更多酒。問題只在于，高端酒市場是會飽和的。就像2012年一樣，當時茅臺已經(jīng)賣到過2000多一瓶。但隨著白酒大周期見頂，此后也跌回過600元一瓶。

誰都不清楚，歷史還會不會重演。在高估值狀態(tài)下，白酒有可能增長停滯，大周期見頂嗎？誰也說不清楚。

但這是一種擔心。

三、總結一下

白酒為什么大跌。原因可能是一場失敗的營銷，可能是出的新品比較綠，可能是各種看似合理的、荒誕的原因。但原因可能并不重要。

因為估值高的地方，本身就很危險。一旦投資邏輯不再成立，那就真的比較恐怖。

在市場上，終究需要有敬畏之心。

以此為記。