作者：知識(shí)星球找齊俊杰

最近，貨幣基金征求意見稿下發(fā)，明確重要貨幣市場(chǎng)基金的定義和評(píng)估方法，有效識(shí)別重要貨幣市場(chǎng)基金；明確重要貨幣市場(chǎng)基金的附加監(jiān)管要求，增強(qiáng)抗風(fēng)險(xiǎn)能力；這可能對(duì)很多人的投資理財(cái)，產(chǎn)生重大影響。貨幣基金這一塊，現(xiàn)在已經(jīng)成了很多人主要存放現(xiàn)金的地方，甚者貨幣基金，在所有的基金里面，占比已經(jīng)快接近一半。投資者人數(shù)得有數(shù)億人。特別是一些上歲數(shù)的人，可能剛剛學(xué)會(huì)買貨幣基金?，F(xiàn)在又要重新調(diào)整了。

這次征求意見稿，先是對(duì)于重要的貨幣基金，給出了定義，1是凈值超過2000億的規(guī)模，2是20個(gè)交易日投資者人數(shù)超過5000萬人，如果按照這個(gè)定義還是很寬泛的，天弘，易方達(dá)，廣發(fā)，博時(shí)，華夏等等，得有18家基金公司的產(chǎn)品，符合這個(gè)要求。被視為重要的貨幣基金。

然后對(duì)普通貨幣基金，和重要貨幣基金， 分別做出了限制，由于我們買的絕大多數(shù)可能都是重要的貨幣基金，所以我們只說重要貨幣基金的限制，比如現(xiàn)金類資產(chǎn)的占比從5%，提高到了20%，非活期占比不得高于50%，杠桿率的上限也壓縮到了110%，越大的貨幣基金限制越嚴(yán)格，對(duì)于規(guī)模超過5000億元的貨幣平均剩余期限不超過60天，正常情況下不允許開展正回購，意味著不能加杠桿。

其實(shí)這些比例，對(duì)于非專業(yè)投資者來說，意義不大，大家就記住一點(diǎn)，貨幣基金的投資范圍和投資項(xiàng)目正在逐漸縮窄，那么自然也就意味著，貨幣基金的收益率也會(huì)逐漸降低。目前現(xiàn)在主流的貨幣基金，像余額寶，7日年化回報(bào)是2%，也有高一點(diǎn)的，比如上投摩根天添盈貨幣（已經(jīng)停售），過去曾經(jīng)有4%的回報(bào)，那么以后可能這些高回報(bào)的貨幣基金，會(huì)越來越少，收益也會(huì)越來越低了。更多地產(chǎn)品可能會(huì)越來越趨同，向2%靠攏。

我們的印象當(dāng)中，貨幣基金是兼具流動(dòng)性和安全性的產(chǎn)品，雖然收益不高，但是有的產(chǎn)品能有3-4%的話，其實(shí)也跟銀行理財(cái)可以媲美，越來越多的人開始接受貨幣基金的這種理財(cái)方式，那么為啥現(xiàn)在要對(duì)這個(gè)全民理財(cái)產(chǎn)品進(jìn)行限制。

首先，是從金融安全的角度去考慮，貨幣基金雖然投資的標(biāo)的都很安全，幾乎不存在損失的風(fēng)險(xiǎn)，但是他最怕的就是擠兌，這點(diǎn)跟銀行存款是一樣的，突然某一天，比如發(fā)生金融危機(jī)，或者大家都急用錢的時(shí)候，都跑去贖回，那么基金公司就沒錢對(duì)付給你了，所以就容易爆發(fā)擠兌的風(fēng)險(xiǎn)，所以我們看到這次要把現(xiàn)金占比提高到20%，就是為了增加基金公司手上的現(xiàn)金，防止擠兌風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生。但是我們也知道，現(xiàn)金資產(chǎn)的回報(bào)率是最低的，你現(xiàn)金拿的越多，總體收益就會(huì)越低

其次，在資管新規(guī)，打破剛性兌付之后，整個(gè)銀行理財(cái)產(chǎn)品全都變成了凈值型波動(dòng)，也就是說 某段時(shí)間你也會(huì)賠錢，這時(shí)候貨幣基金的優(yōu)勢(shì)就出來了，幾乎每天都有錢賺，所以一些保守的資金就全都流向了貨幣基金，而有些公司也動(dòng)起了歪腦筋，套了一個(gè)貨幣基金殼子，然后轉(zhuǎn)回頭去投一些高收益理財(cái)產(chǎn)品，這就相當(dāng)于做了長短期的期限錯(cuò)配和風(fēng)險(xiǎn)錯(cuò)配，繞過了資管新規(guī)。實(shí)際上成為了借新還舊的資金池。盡管這個(gè)資金池的風(fēng)險(xiǎn)不太大。

第三，貨幣基金的規(guī)模越來越大，出現(xiàn)了明顯的資金空轉(zhuǎn)，大量的錢，轉(zhuǎn)一圈，又投回到了銀行體系當(dāng)中。動(dòng)輒10幾萬億的規(guī)模的貨幣基金，每年產(chǎn)生利息就是幾千億，其實(shí)也加重了整個(gè)金融體系的負(fù)擔(dān)，增加了無風(fēng)險(xiǎn)收益。所以這一塊也要把他降下來。

那么這次調(diào)整貨幣基金，會(huì)帶來哪些影響呢？也要分兩個(gè)方面來看，首先，對(duì)于之前只會(huì)買銀行理財(cái)，買貨幣基金的保守型投資者來說，是滅頂之災(zāi)，以后你很難找到一款既有安全性，又有流動(dòng)性，收益還能超過3%的產(chǎn)品了，你會(huì)發(fā)現(xiàn)絕大多數(shù)貨幣基金可能最后都不到2%的收益，對(duì)大家的損失巨大。想再旱澇保收的賺點(diǎn)錢，已經(jīng)越來越難，而且未來的大趨勢(shì)就是要讓這種無風(fēng)險(xiǎn)收益越來越低。所以不想冒任何風(fēng)險(xiǎn)的代價(jià)，就是在長期會(huì)產(chǎn)生絕對(duì)的損失。

其次，對(duì)股市來說是個(gè)大好事，貨幣基金杠桿壓降，限制增加，大量的活期資金會(huì)產(chǎn)生溢出效應(yīng)，逼迫著這些資金，拿出一部分進(jìn)入權(quán)益類市場(chǎng)。這樣才能保證相應(yīng)的長期回報(bào)，不至于太低。你想想10幾億的貨幣基金，即便做債9股1的組合，也得有1-2萬億的資金，被擠壓進(jìn)入股市。會(huì)形成很好的驅(qū)動(dòng)力。而且降低貨幣基金的收益，本身就是降低無風(fēng)險(xiǎn)收益率，跟降息是一個(gè)效果。股市投資的吸引力會(huì)逐漸提升。說個(gè)通知，粉絲群明天提價(jià)，在知識(shí)星球齊俊杰的粉絲群里，我們告訴大家，從大的方向上來看，現(xiàn)在不是你想不想投資理財(cái)?shù)氖拢潜仨毴プ鐾顿Y，因?yàn)槠渌芍嶅X的路基本都已經(jīng)被堵死了。未來只有股市，才能給你帶來超越通脹的回報(bào)。所以我們已經(jīng)別無選擇。其實(shí)把1-2成資金放進(jìn)股市，稍微承擔(dān)一點(diǎn)點(diǎn)波動(dòng)，也能做到每年都賺錢，而且實(shí)現(xiàn)長期5-7%是沒啥問題的。