DB 的 Jim Reid 今天早上在他的“每日圖表”中寫道，“相關(guān)性并不暗示因果關(guān)系，但除非你非常強(qiáng)烈地支持大型科技公司的全新盈利模式，這些公司巧合地追蹤了非常規(guī)貨幣政策，那么很難反駁這樣一種觀點，即中央銀行的政策在過去 6-7 年中對該行業(yè)的難以置信的運行起到了重要作用?！?/font>

事實上，如下圖所示，千兆科技領(lǐng)域唯一顯著的挫折是在 2018 年全球 QT 到來時，盡管時間很短暫。只是不要向少數(shù)仍然如此一無所知的宏觀旅游者展示這一點，他們實際上認(rèn)為美聯(lián)儲并未主導(dǎo)市場的各個方面，而奇怪的是仍然聲稱自己是“金融專家”。

2022 年對于名義收益率更高、更重要的是實際收益率更高的科技股來說是一場完美的負(fù)面風(fēng)暴，因為市場認(rèn)為美聯(lián)儲似乎堅定地致力于在今年晚些時候啟動 QT。

與此同時，正如我們 上周所指出的，DB 經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)測美聯(lián)儲的資產(chǎn)負(fù)債表將會下降到2023 年底將增加 1.5TN 美元，到2025年將增加約 3TN 美元。不用說，這對科技行業(yè)來說將是毀滅性的。

不僅僅是美聯(lián)儲：根據(jù) DB 策略師的說法，由于到期 TLTRO 超過了持續(xù)的量化寬松，歐洲央行今年的資產(chǎn)負(fù)債表可能會減少數(shù)千億美元。因此，特別有可能在 2022 年看到當(dāng)?shù)刭Y產(chǎn)負(fù)債表的峰值，這將對 FAAMG 產(chǎn)生可怕的相關(guān)后果。

正如 Reid 總結(jié)的那樣，“顯然，這種相關(guān)性不可能無限期地保持如此緊密，但它是了解可能的大局趨勢的有用圖表?！?/font>