現(xiàn)金循環(huán)周期?。?！

百年張?jiān)?8 2022-02-16

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（一）

【@emptyy77:一個(gè)需貸款的企業(yè)現(xiàn)金循環(huán)周期為負(fù)，合理嗎？】從補(bǔ)充營運(yùn)資金的角度來講，不合理！現(xiàn)金循環(huán)周期＝存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)＋應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)天數(shù)－應(yīng)付帳款遞延天數(shù)，現(xiàn)金循環(huán)周期越長，需要的短期貸款越多?，F(xiàn)金周期為負(fù)則說明應(yīng)收賬款、存貨的周轉(zhuǎn)天數(shù)很短，應(yīng)付賬款遞延天數(shù)很長，公司可以占用供應(yīng)商的錢做生意，爽歪！需要啥子貸款呢？

稗子：有可能啊，也有可能要上馬大的工程項(xiàng)目啊！你這種分析只是說他們不需要經(jīng)營性流動(dòng)資金的貸款而已。

馬靖昊: 是的，你說得很對(duì)，現(xiàn)金循環(huán)周期分析的就是營運(yùn)資金，也就是是否有短期貸款需求。如果它要搞項(xiàng)目，沒錢，當(dāng)然要從銀行貸款，那是長期貸款的范疇，與現(xiàn)金周期無關(guān)。

現(xiàn)金循環(huán)周期緣何重要呢？如果說流動(dòng)資金是一個(gè)公司的血液，那么現(xiàn)金循環(huán)周期則顯示了血液流動(dòng)的狀態(tài)。資金在企業(yè)內(nèi)外流轉(zhuǎn)包含四個(gè)環(huán)節(jié)：現(xiàn)金流出購買原材料、變?yōu)樵牧霞皫齑嫱Ａ粼谄髽I(yè)內(nèi)、變?yōu)殇N售的應(yīng)收款、以及最終回款又變回現(xiàn)金。這個(gè)過程流動(dòng)越快，現(xiàn)金循環(huán)周期越小，現(xiàn)金的使用效率、運(yùn)營效率也越高。

蘭亭_集序2162：看見這個(gè)指標(biāo)就是一地雞毛，我們公司現(xiàn)金循環(huán)周轉(zhuǎn)天數(shù)從2019年差不多78天左右，到2020年12月份直接變成105天，其中應(yīng)收應(yīng)付都沒大的變化，問題出在存貨上，生產(chǎn)的東西賣不出去，但是還是要生產(chǎn)，因?yàn)楣と瞬荒懿怀燥埌　?/span>

李春天哈：我公司也差不多這情況。

如果現(xiàn)金循環(huán)周期出現(xiàn)負(fù)值，那就太爽了，說明企業(yè)可以通過應(yīng)付賬款占用別人的錢，而且很少有應(yīng)收賬款讓別人來占用自己的錢，并且存貨周轉(zhuǎn)速度也很快，你說，這樣的企業(yè)，是不是要爽死！

（二）

營業(yè)周期與現(xiàn)金循環(huán)周期兩者之間的區(qū)別在于開始時(shí)點(diǎn)不同，營業(yè)周期開始時(shí)點(diǎn)是存貨的取得，而現(xiàn)金周期開始時(shí)點(diǎn)是現(xiàn)金的流出。

可以用下圖是表示營業(yè)周期與現(xiàn)金循環(huán)周期：

波斯貓80：所以其中差距在于企業(yè)在采購原料時(shí)是否能拖欠很長時(shí)間的供應(yīng)商貨款？

馬靖昊：是的，現(xiàn)金循環(huán)周期就是營業(yè)周期扣除應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)之后的數(shù)額。現(xiàn)金循環(huán)周期＝營業(yè)周期－應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)。

其實(shí)，現(xiàn)金循環(huán)周期與馬克思講的貨幣資本循環(huán)的概念是一致的，馬克思說，產(chǎn)業(yè)資本家總是首先把一定的貨幣額預(yù)付出去購買生產(chǎn)要素，經(jīng)過一系列形態(tài)變化，最后得到增殖了的貨幣G′，其公式是：G-W…P…W′-G′。現(xiàn)金循環(huán)周期與貨幣資本循環(huán)一樣具有如下特征：循環(huán)的起點(diǎn)和終點(diǎn)都是貨幣形式的資本，生產(chǎn)的目的或動(dòng)機(jī)是賺錢。

（三）

【現(xiàn)金循環(huán)周期驗(yàn)證毛利率】毛利率高的企業(yè)，通常是對(duì)上下游擁有話語權(quán)的企業(yè)，也就是有獨(dú)門絕技，其產(chǎn)品在市場(chǎng)上具有很強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力。

如果你發(fā)現(xiàn)一家上市公司的毛利率很高，但好像也沒有什么獨(dú)門絕技，那就值得懷疑了，你可以用現(xiàn)金循環(huán)周期指標(biāo)來進(jìn)行驗(yàn)證，如果現(xiàn)金循環(huán)周期明顯拉長，就基本上可以證明這家公司的毛利率不靠譜。

jillchina：馬老師總結(jié)到位。

yncxlcl：產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力下降，為了完成業(yè)績指標(biāo)不得不采用大量賒銷的方式，現(xiàn)金循環(huán)周期就會(huì)隨之明顯拉長。

（四）

【為什么現(xiàn)金循環(huán)周期這個(gè)指標(biāo)可以用來判斷企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力】現(xiàn)金循環(huán)周期 = 存貨周轉(zhuǎn)天數(shù) + 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù) - 應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)。如果一家企業(yè)的產(chǎn)品非常好賣，那么它的存貨就會(huì)周轉(zhuǎn)很快，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)就會(huì)比較?。挥捎谄髽I(yè)競(jìng)爭(zhēng)力很強(qiáng)，可能就不會(huì)有應(yīng)收賬款或者有少量的應(yīng)收賬款且應(yīng)收賬款質(zhì)量很高，那么它的應(yīng)收賬款就會(huì)周轉(zhuǎn)很快，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)就會(huì)很小；由于企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)、知名度高、行業(yè)地位高，上游供應(yīng)商就不怕企業(yè)拖欠貨款，所以企業(yè)就會(huì)有應(yīng)付賬款，而且拖欠時(shí)間久一點(diǎn)也不會(huì)讓供應(yīng)商擔(dān)心，所以企業(yè)的應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)就會(huì)比較大。綜合來看，企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)越小，以及應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)越大，企業(yè)的現(xiàn)金循環(huán)周期就會(huì)越小，說明企業(yè)的運(yùn)營效率越高，企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力越強(qiáng)。

有一家名叫恒生電子的公司，它的現(xiàn)金循環(huán)周期為負(fù)522.1天，表現(xiàn)出了非常強(qiáng)的供應(yīng)鏈話語權(quán)。這樣，恒生電子在經(jīng)營中不僅不需要花自己的錢，還把上下游的錢拿來做短期投資，用錢賺錢。也難怪恒生電子那么高的交易性金融資產(chǎn)余額了。

夕陽紅124：這么好的企業(yè)還要靠占用其他企業(yè)的資金來維持自身的運(yùn)營周轉(zhuǎn)？這應(yīng)該不是貪得無厭和管理的問題了，而是做人有問題了。

馬靖昊：排除惡意拖欠供應(yīng)商貨款的情況，我想告訴大家，現(xiàn)金循環(huán)周期指標(biāo)揭示了管理資產(chǎn)負(fù)債表的重要意義：減少應(yīng)收款的時(shí)間，加快庫存的周轉(zhuǎn)期，延長應(yīng)付款的時(shí)間，這樣可以在收入和費(fèi)用沒有變化的情況下，加速流動(dòng)資金的周轉(zhuǎn)，提高變現(xiàn)能力，用錢來賺錢。

如果一家企業(yè)的現(xiàn)金循環(huán)周期小甚至為負(fù)數(shù)，其原因是該企業(yè)付不起款而欠供應(yīng)商貨款而導(dǎo)致的，就不能說該企業(yè)具有競(jìng)爭(zhēng)力，反而是資金鏈斷裂的征兆，比如曾經(jīng)的樂視網(wǎng)就是這樣付不起錢的例子，因此，具體問題要具體分析！

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