去年很多人因?yàn)檫\(yùn)氣好、趕上風(fēng)格，還賺了不少錢(qián)；但今年1個(gè)月多月，就將之前賺的都虧進(jìn)去了，包括股民、基民。很多人也開(kāi)始感慨投資賺錢(qián)不易了，于是就開(kāi)始考慮，為啥自己守不住收益呢？特別是今年以來(lái)，很多人在又在股市的折磨下變得不淡定，特別是一買(mǎi)就跌、一賣(mài)就漲，頻繁交易的股民。很多人都在問(wèn)，為什么我在股市中賺不到錢(qián)？找到這個(gè)答案之前，老孟問(wèn)一句：你投資股票，到底靠什么賺錢(qián)？

上面這個(gè)基礎(chǔ)公式說(shuō)明了投資股票賺錢(qián)的3個(gè)基本因素，1是每股收益增長(zhǎng)率（公司成長(zhǎng)收益），2是市盈率變化（市場(chǎng)估值），3是股息率（分紅收益）。要想在股票上賺錢(qián)，就是從這3個(gè)因素上賺到。在這3個(gè)因素中，最容易賺到的是股息率，其次是每股收益增長(zhǎng)?；咀ゲ坏降氖枪善惫乐底兓ㄊ杏首兓?，因?yàn)樗怯伤薪灰渍呓灰椎慕Y(jié)果，受到上億投資者情緒的影響，根本控制不了。

從美股道瓊斯工業(yè)指數(shù)、標(biāo)普500指數(shù)近30年的走勢(shì)來(lái)看，期間經(jīng)歷了多次危機(jī)，造成了股市的大幅波動(dòng)。但最終股市還是持續(xù)上漲的。有人分析了1900年至今標(biāo)普500的年化收益率9.8%，其中，每股收益增長(zhǎng)貢獻(xiàn)了5%，股息率貢獻(xiàn)了4%，而股票估值僅貢獻(xiàn)了0.4%。也就是說(shuō)，市場(chǎng)估值（市盈率）的變化對(duì)總收益影響很微小。

長(zhǎng)期來(lái)看，市場(chǎng)估值基本不變。也就是說(shuō)，當(dāng)市場(chǎng)估值偏高時(shí)，就會(huì)向估值均線回落；市場(chǎng)估值偏低時(shí)，就會(huì)向估值均線上升。根據(jù)智慧樹(shù)投資公司的高級(jí)策略顧問(wèn)杰里米西格爾教授的《股市長(zhǎng)線法寶》中的數(shù)據(jù)，美股200年的時(shí)間里，年化回報(bào)6.6%（不扣除通脹，約8-10%），這也就是美股的市場(chǎng)估值均線（圖中的紅色斜直線）。

那A股符合這種規(guī)律嗎？來(lái)看一下滬深300在2005年成立以來(lái)的趨勢(shì)，總收益277.9%，平均年化收益9.3%（未扣除通脹）?；鞠嗤虚g經(jīng)歷了2次大牛市，短期大幅波動(dòng)，但不影響長(zhǎng)期的持續(xù)上漲。目前滬深300還在估值線以下，未來(lái)上漲回歸是大概率事件。

而且，即便市場(chǎng)估值不回來(lái)，靠著每股收益增長(zhǎng)和股息率，也能拿到9%的年化收益。這才是股市賺錢(qián)的根本所在。大部分股民在股市中短期頻繁買(mǎi)賣(mài)，試圖賺到市場(chǎng)估值變化的錢(qián)，最終反而被割了韭菜。