在2018年，我們做完行業(yè)分析，依據(jù)長(zhǎng)期的財(cái)務(wù)指標(biāo)，優(yōu)選出二十只優(yōu)秀企業(yè)，分別是：

（股票池選擇基于三元核心策略邏輯，隨時(shí)間的推移、財(cái)報(bào)的變化可能做出調(diào)整，切勿作為買賣依據(jù)。）

我們將這二十只股票做了一個(gè)組合，倉(cāng)位平均分配，每只股票占比5%，運(yùn)用通達(dá)信軟件做了該組合最近十年的長(zhǎng)期走勢(shì)（以2009年1月4日為起點(diǎn)，設(shè)定為1000點(diǎn)）。走勢(shì)圖如下（月線）：

         三元精選指數(shù)對(duì)比上證指數(shù)（月線）：

三元精選指數(shù)對(duì)比滬深300指數(shù)（月線）：

可以看出，三元精選指數(shù)長(zhǎng)期趨勢(shì)向上，長(zhǎng)期漲幅遠(yuǎn)優(yōu)于上證指數(shù)及滬深300指數(shù)。

上證指數(shù)、滬深300指數(shù)及創(chuàng)業(yè)板指對(duì)比如下：

其中，紅色為滬深300指數(shù)，彩色為上證綜指，綠色為創(chuàng)業(yè)板指。從長(zhǎng)期走勢(shì)來(lái)看，滬深300指數(shù)走勢(shì)優(yōu)于上證綜指，上證綜指優(yōu)于創(chuàng)業(yè)板指。

近幾個(gè)月三元精選指數(shù)及上證綜指對(duì)比（日線）：

（彩色：三元精選指數(shù)，灰色：上證綜指）

可以看出，最近幾個(gè)月，三元精選指數(shù)并未跑過(guò)大盤。

這一系列的指數(shù)對(duì)比帶給我們兩個(gè)直觀感受：

1、選擇很重要。成分股基本面：三元精選指數(shù)>滬深300指數(shù)>上證綜指>創(chuàng)業(yè)板指；長(zhǎng)期走勢(shì)：三元精選指數(shù)>滬深300指數(shù)>上證綜指>創(chuàng)業(yè)板指。同樣的市場(chǎng)環(huán)境，走勢(shì)不同的原因就在于企業(yè)質(zhì)地的不同，優(yōu)秀企業(yè)長(zhǎng)期走勢(shì)優(yōu)于平庸或垃圾企業(yè)的。

2、三元精選指數(shù)長(zhǎng)期跑贏大盤，但短期未必。

僅僅是直觀感受可不夠，我們還得做數(shù)據(jù)分析。

一、指數(shù)相關(guān)數(shù)據(jù)分析：

1、上證指數(shù)（2009.1.4-2019.1.7，月線）。十年總漲幅：37%；年化復(fù)合回報(bào)率：3.2%。波段高拋低吸（最理想狀態(tài)，最高點(diǎn)賣出，最低點(diǎn)買入，復(fù)利計(jì)算），十年可獲最大收益884%。

2、滬深300指數(shù)（2009.1.4-2019.1.7，月線）。十年總漲幅65.25%，年化復(fù)合回報(bào)率：5.2%。波段高拋低吸（最理想狀態(tài)，最高點(diǎn)賣出，最低點(diǎn)買入，復(fù)利計(jì)算），十年可獲最大收益1133%。

3、創(chuàng)業(yè)板指（2010.6.1-2019.1.7，月線）。九年總漲幅：28.6%，年化復(fù)合回報(bào)率：2.8%。波段高拋低吸（最理想狀態(tài)，最高點(diǎn)賣出，最低點(diǎn)買入，復(fù)利計(jì)算），九年可獲最大收益1302%。

4、三元精選指數(shù)：（2009.1.5-2019.1.7，月線）。十年漲幅：1103.56%，年化復(fù)合回報(bào)率：27.1%。

根據(jù)以上分析，我們得出的結(jié)論是：

1、選擇不同，策略不同。

當(dāng)我們選擇的股票走勢(shì)和前三種類似，操作策略只能選擇高拋低吸，因?yàn)殚L(zhǎng)期持有的收益極低。

而如果我們選擇的股票走勢(shì)與三元精選指數(shù)類似，長(zhǎng)期持有會(huì)變成不錯(cuò)的策略。

因此，選擇不同標(biāo)的，需要采用與之匹配的不同策略。清楚認(rèn)知自己所選標(biāo)的的類型非常重要。

2、選擇比努力更重要。

指數(shù)代表的是各自板塊所選擇標(biāo)的的走勢(shì)集合，板塊內(nèi)大多數(shù)股票走勢(shì)會(huì)與指數(shù)相近，因此指數(shù)走勢(shì)可代表大多數(shù)個(gè)股的走勢(shì)，這是絕大多數(shù)人看指數(shù)炒股的原因。

選擇前三種類型的股票，以月線級(jí)別做波段，買在最低點(diǎn)，賣在最高點(diǎn)，十年可以獲得884%-1302%的收益。

三元精選指數(shù)只需長(zhǎng)期持有，十年可獲得1103%的收益。并不輸于波段收益。

獲得相似的收益，一個(gè)須做出100%正確的判斷，另一個(gè)卻只需選取優(yōu)秀企業(yè)，躺著賺錢。

因此，選擇比努力更重要。價(jià)值投資的精髓是選擇好公司，而非精準(zhǔn)擇時(shí)。   

二、不同投資期限收益數(shù)據(jù)分析：

1、1年：

上表為以一年為投資周期統(tǒng)計(jì)出的各指數(shù)漲幅?？梢钥闯觯?strong>以一年為周期，上證、滬深300及創(chuàng)業(yè)板指沒(méi)有明顯規(guī)律，十年間半虧半盈；而三元精選指數(shù)十年間八盈二虧，賺錢概率更高。由此可得出：一是市場(chǎng)無(wú)規(guī)律，只是在漲跌中輪回；二是價(jià)值投資在個(gè)別年份也可能出現(xiàn)浮虧，三是價(jià)值投資不可能在每一個(gè)年份都跑贏指數(shù)（如2014-2015不及上證、滬深300；2015-2016不及創(chuàng)業(yè)板）。

2、2年：

上表為以兩年為周期統(tǒng)計(jì)出的指數(shù)漲幅。上證、滬深300及創(chuàng)業(yè)板指仍無(wú)明顯規(guī)律，三元精選指數(shù)卻實(shí)現(xiàn)了全盈利，僅在部分年份漲幅較小。但部分年份仍然跑不過(guò)其他指數(shù)（如2012-2014、2013-2015、2014-2016均跑輸創(chuàng)業(yè)板指）。

3、3年：

上表為以三年為周期統(tǒng)計(jì)出的指數(shù)漲幅?？梢钥闯?，上證、滬深300及創(chuàng)業(yè)板指的虧損次數(shù)在減少，但收益波動(dòng)幅度較大。三元精選指數(shù)全部實(shí)現(xiàn)盈利，部分時(shí)段收益相對(duì)較低，但較兩年收益有明顯改善。2012-2015、2013-2016年度依然跑輸創(chuàng)業(yè)板指。

4、5年：

上表為當(dāng)以五年為周期統(tǒng)計(jì)出的指數(shù)漲幅。除極個(gè)別周期外，所有指數(shù)均實(shí)現(xiàn)了盈利。三元精選指數(shù)五年最低漲幅118.77%，年化復(fù)合回報(bào)17%，較以三年為周期時(shí)年化復(fù)合回報(bào)明顯改善。以五年為周期時(shí)，三元精選指數(shù)終于跑贏所有指數(shù)。

5、10年：

以十年為周期統(tǒng)計(jì)時(shí)發(fā)現(xiàn)，所有指數(shù)均有上漲，只是上漲幅度各有不同。三元精選指數(shù)總收益及年化復(fù)合回報(bào)遠(yuǎn)高于上證、滬深300及創(chuàng)業(yè)板指。

據(jù)以上統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，我們可以看出：

1、價(jià)值投資以一年為投資周期時(shí)，可能出現(xiàn)單年浮虧的情況。去年所謂的價(jià)值投資騙人或價(jià)值投資被套，乃是投資人以短期眼光看待所致，實(shí)屬正常。

2、價(jià)值投資期限越長(zhǎng)，盈利概率越大。價(jià)值投資不會(huì)被深套，短期的浮虧并不會(huì)影響長(zhǎng)期的確定性收益。

3、時(shí)間越長(zhǎng)，年化復(fù)合回報(bào)越趨于合理。從單年看可能出現(xiàn)浮虧，兩年、三年為周期也會(huì)出現(xiàn)較低（我們認(rèn)為合理）的回報(bào)，但時(shí)間拉長(zhǎng)到五年、十年，年化復(fù)合回報(bào)卻越來(lái)越穩(wěn)定，越來(lái)越趨近于企業(yè)凈利潤(rùn)增幅。因此，價(jià)值投資并不能時(shí)時(shí)有效，但價(jià)值投資長(zhǎng)期確定有效。

三元精選指數(shù)的分析解決了三元核心策略投資邏輯上股價(jià)增長(zhǎng)的兩個(gè)不確定問(wèn)題：市場(chǎng)好壞的不確定和優(yōu)秀企業(yè)是否變壞的不確定。

短期來(lái)看，三元精選指數(shù)并不一定能夠跑贏大盤，但長(zhǎng)期來(lái)看，必然跑贏，因此對(duì)沖不確定市場(chǎng)的最佳工具就是時(shí)間。時(shí)間越長(zhǎng)，市場(chǎng)力量越小，企業(yè)自身的復(fù)利增長(zhǎng)力量越大，盈利概率越大。因此，三元核心策略最低投資期限為三年。

任何一家優(yōu)秀企業(yè)未來(lái)的增長(zhǎng)都是不確定的，對(duì)抗企業(yè)發(fā)展不確定性的最佳工具就是資產(chǎn)配置。舉例來(lái)說(shuō)，如果優(yōu)秀企業(yè)變壞的可能性為20%，20家優(yōu)秀企業(yè)里未來(lái)變壞的就會(huì)有4家，如果只買5家，在運(yùn)氣極度不好的情況下，就可能遇到1家穩(wěn)定增長(zhǎng)，4家變壞的情況，這樣的操作較大概率會(huì)出現(xiàn)虧損。但如果買入的是20家，16家穩(wěn)定增長(zhǎng)，4家變壞，操作結(jié)果就依然會(huì)盈利。

資產(chǎn)配置是風(fēng)險(xiǎn)分散的常用工具。普通的資產(chǎn)配置在分散風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)也會(huì)降低收益，三元核心策略的資產(chǎn)配置是“分散的集中”，雖然我們選擇買入更多的優(yōu)秀企業(yè)以分散企業(yè)變質(zhì)的風(fēng)險(xiǎn)，但這些優(yōu)秀企業(yè)是我們從三千多家上市公司中精選出來(lái)的明珠，本質(zhì)上還是集中。正因?yàn)檫@些企業(yè)都足夠優(yōu)秀，來(lái)自企業(yè)自身的增長(zhǎng)動(dòng)力充足，所以買入數(shù)量的增加并不會(huì)影響收益的實(shí)現(xiàn)。三元精選指數(shù)10年間27%的年化復(fù)合回報(bào)就充分說(shuō)明了這一點(diǎn)。

三元指數(shù)的研究，讓我們明白了選擇重于努力，認(rèn)清了市場(chǎng)在短期能發(fā)揮的巨大作用和長(zhǎng)期的無(wú)所作為，為三元核心策略投資體系中不確定的因素找到了應(yīng)對(duì)方案，意義重大。自此，對(duì)三元核心策略投資體系，我們信心十足！

我們?cè)诤秃芏嗤顿Y者的交流中都會(huì)講到三元精選指數(shù)，并不是希望以收益博取信任，而是希望更多人看到，在絕大多數(shù)人認(rèn)為是黑暗與垃圾遍布的A股中，光明是存在的。歷經(jīng)黑暗，心向光明，就是三元核心策略的態(tài)度！

只愿，更多人心向光明！