??一.如何解決選股恐懼癥？

鑒于對(duì)基金感興趣、想要更深入了解的朋友越來(lái)越多，因此從本周的文章開(kāi)始，計(jì)劃與大家分享一些基金的相關(guān)知識(shí)與內(nèi)容，今天首先與大家分享一些基礎(chǔ)知識(shí)與核心框架。由于關(guān)注微博的朋友們以老股民居多，所以我們先來(lái)談?wù)劦谝粋€(gè)問(wèn)題——對(duì)于老股民而言，基金的作用是什么呢？我認(rèn)為核心目的在于解決選股恐懼癥！

過(guò)去幾年大家問(wèn)得最多的問(wèn)題主要集中在選股上，相信這也是絕大多數(shù)老股民的最大難題，典型的案例包括：知道市場(chǎng)里什么行業(yè)、板塊強(qiáng)勢(shì)，但是選到的股票漲幅卻常常落后于整個(gè)行業(yè)，導(dǎo)致看準(zhǔn)方向卻踏空，眼睜睜看著機(jī)會(huì)溜走；在選股時(shí)難以戰(zhàn)勝人性心理弱點(diǎn)，因此常常選到弱勢(shì)股、不敢買(mǎi)強(qiáng)勢(shì)股，本質(zhì)上是害怕波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；還有一個(gè)典型現(xiàn)象是在長(zhǎng)期投資過(guò)程中遇到投資標(biāo)的出現(xiàn)突然大跌或是持續(xù)性下跌時(shí)，會(huì)開(kāi)始質(zhì)疑投資標(biāo)的的基本面，開(kāi)始失去信心、猶豫不決，這個(gè)現(xiàn)象在過(guò)去兩年特別明顯。上面的案例遇到一次還好，若是多次遇見(jiàn)就會(huì)逐漸喪失選股的信心，從而患上選股恐懼癥，再選股買(mǎi)股時(shí)越來(lái)越猶豫，甚至開(kāi)始依賴(lài)別人的建議而放棄了獨(dú)立思考！

但是股市的客觀(guān)規(guī)律是，唯有獨(dú)立思考和交易才是實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期穩(wěn)定獲利的根本，那么是否有繞過(guò)選股、也能實(shí)現(xiàn)股市投資的方法呢？基金便是一個(gè)很好的答案。它通過(guò)持有多檔公司來(lái)取得平均收益，同時(shí)也起到分散風(fēng)險(xiǎn)的作用，這樣至少不會(huì)出現(xiàn)看對(duì)行業(yè)或方向卻踏空個(gè)股的情形、同樣也很難出現(xiàn)因?yàn)楸├走B續(xù)跌停想賣(mài)賣(mài)不出去的情形。下面我們可以用兩個(gè)案例來(lái)理解基金相對(duì)于單一個(gè)股的優(yōu)缺點(diǎn)：

1.2021年的光伏行情

去年是賽道股的大牛年，光伏是表現(xiàn)出色的賽道之一，提到光伏我們第一時(shí)間想到的可能是隆基股份、通威股份、陽(yáng)光電源等公司，但這三家公司在整個(gè)2021年的表現(xiàn)可謂是差距懸殊——隆基股份全年上漲31.24%、陽(yáng)光電源全年上漲102.11%、而通威股份全年僅僅上漲17.7%。假設(shè)您提前預(yù)判到光伏會(huì)有大行情，但買(mǎi)到的是通威股份卻錯(cuò)過(guò)了陽(yáng)光電源，內(nèi)心的巨大落差感可想而知……

那么如果此時(shí)您不是選擇具體的個(gè)股買(mǎi)入，而是挑選了一檔相應(yīng)的光伏ETF基金呢？以流動(dòng)性相對(duì)最好的光伏ETF（515790）為例，全年的漲幅為50.7%，雖與陽(yáng)光電源的漲幅相差甚遠(yuǎn)，但與隆基股份、通威股份這些行業(yè)龍頭、也更容易被提及的公司相比還是多賺了不少。這就是行業(yè)基金相對(duì)于單一個(gè)股的特點(diǎn)——保障在看對(duì)方向的情況下取得不錯(cuò)的收益、不至于選錯(cuò)個(gè)股踏空，但很難取得超額的巨大收益甚至短時(shí)間翻倍。

2.年初至今的大回撤

今年以來(lái)市場(chǎng)持續(xù)下跌，那么基金能否在控制風(fēng)險(xiǎn)方面表現(xiàn)得比單一個(gè)股出色呢？我們選取基金持股家數(shù)最多的八家公司與滬深300指數(shù)ETF的跌幅來(lái)進(jìn)行簡(jiǎn)單比較，結(jié)果如下圖：

從上圖中我們可以看到，滬深300ETF在控制回撤方面并沒(méi)有特別出色，年初至今也累積了近20%的跌幅，這體現(xiàn)出基金盡管分散了持股、但也無(wú)法規(guī)避市場(chǎng)中大多數(shù)個(gè)股集體下跌的所謂系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，它能規(guī)避的只是某一個(gè)行業(yè)或某一家公司暴雷的風(fēng)險(xiǎn)，所以就算是投資基金也最好要有具體的風(fēng)控系統(tǒng)！但是相較于單一個(gè)股而言，分散持股后基金的跌幅還是要相對(duì)小一些，8家公司中跑贏(yíng)了5家、跑輸2家、一家跌幅接近。

總結(jié)：相較于選擇單一個(gè)股操作，基金的優(yōu)勢(shì)在于可以幫助您規(guī)避看對(duì)方向行業(yè)卻買(mǎi)錯(cuò)股票、導(dǎo)致踏空的巨大落差。它能在看對(duì)時(shí)幫您獲得不錯(cuò)的收益，但很難取得爆發(fā)式的巨額收益。同時(shí)基金在降低風(fēng)險(xiǎn)方面主要規(guī)避的是單一公司或行業(yè)暴雷的風(fēng)險(xiǎn)，但無(wú)法規(guī)避熊市大多數(shù)股集體下跌的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，因此建立一個(gè)明確的風(fēng)控系統(tǒng)依然是有必要的！

接下來(lái)我們先簡(jiǎn)單了解一下基金的具體分類(lèi)，同時(shí)我會(huì)給出個(gè)人建議的不同風(fēng)格的交易者適合投資的基金類(lèi)型，之后如果大家對(duì)基金的話(huà)題依然感興趣我會(huì)陸續(xù)展開(kāi)詳細(xì)分享：

二.基金的分類(lèi)

基金的分類(lèi)多種多樣，接下來(lái)我將從實(shí)用性角度出發(fā)幫助大家理解和分析：

1.按募集方式分類(lèi)

可分為公募基金和私募基金，其中公募基金是面向每個(gè)人發(fā)售的，門(mén)檻很低，1元都可以參與投資，信息披露透明及時(shí)；私募基金則只能采取非公開(kāi)的形式，一般最低投資金額在100萬(wàn)元以上，強(qiáng)制披露的信息很少，后續(xù)與大家教學(xué)分享的基金都是公募基金，因?yàn)樗T(mén)檻低信息更透明，更方便我們建立交易系統(tǒng)。

2.按運(yùn)作方式分類(lèi)

可分為封閉式基金和開(kāi)放式基金，其中封閉式基金指的是基金份額固定不變的基金、募集結(jié)束后不再接受投資者的申購(gòu)或贖回，但可以在證券交易所上市交易；開(kāi)放式基金指的是基金份額不固定，可以向基金公司申購(gòu)或贖回的基金，同時(shí)也可以在證券交易所上市交易，比如我們熟知的指數(shù)型基金就都是開(kāi)放型基金，我們后續(xù)的教學(xué)均以開(kāi)放式基金為主。

3.按投資對(duì)象分類(lèi)

可分為股票型、債券型、貨幣性、混合型基金等，其中股票基金指的是基金資產(chǎn)中的80%以上都必須投資股票，這意味著就算知道未來(lái)大概率會(huì)下跌，也要至少保持80%的倉(cāng)位，無(wú)法實(shí)現(xiàn)擇時(shí)的功能，所以通常是指數(shù)型基金；債券型基金則是80%以上資產(chǎn)都必須投資債券，貨幣基金最典型的是余額寶，它像貨幣一樣具有超高流動(dòng)性和穩(wěn)定的收益，適合將隨時(shí)可能用到的儲(chǔ)蓄放進(jìn)去；而混合型基金通常是股票和債券基金的混合，當(dāng)股票配置比例較高比如50-70%時(shí)就稱(chēng)為偏股混合型基金、反之則為偏債型基金、兩者比例差不多則較股債平衡型基金，多數(shù)的優(yōu)秀主動(dòng)管理型基金都是混合型基金。從與股票相似的角度出發(fā)，我們后續(xù)的研究以?xún)?yōu)秀的股票型基金和混合型基金為主。

4.按交易渠道分類(lèi)

可以分為場(chǎng)內(nèi)基金和場(chǎng)外基金，其中場(chǎng)內(nèi)基金指的是在股票市場(chǎng)上市的基金，那么它在交易時(shí)間內(nèi)就可以像股票一樣自由靈活地買(mǎi)賣(mài)，買(mǎi)賣(mài)成本也很低廉，通常手續(xù)費(fèi)在萬(wàn)分之二以下且不需要印花稅，只需要通過(guò)證券賬戶(hù)實(shí)現(xiàn)交易即可。

而場(chǎng)外基金則指的是沒(méi)有在證券交易所上市的基金，只能向基金公司進(jìn)行申購(gòu)和贖回，而且贖回時(shí)手續(xù)費(fèi)通常根據(jù)持有天數(shù)來(lái)計(jì)算，比如很多場(chǎng)外基金規(guī)定若持有該基金不足7天便贖回，贖回費(fèi)率高達(dá)1.5%之多、7天-1年的贖回費(fèi)率為0.5%、1-2年贖回費(fèi)率0.25%、2年后贖回費(fèi)率為0等等。

場(chǎng)內(nèi)基金與場(chǎng)外基金的手續(xù)費(fèi)差異就注定了場(chǎng)外基金不適合短線(xiàn)交易或趨勢(shì)交易，因?yàn)樗鼈兊某止芍芷诤芏?，?.5%的贖回費(fèi)率實(shí)在太高！而場(chǎng)內(nèi)基金因?yàn)榱鲃?dòng)性好、手續(xù)費(fèi)低更適合進(jìn)行偏短期的交易，場(chǎng)外基金更適合進(jìn)行價(jià)值投資或大波段交易模式。

5.按投資理念分類(lèi)

可分為主動(dòng)型基金與被動(dòng)（指數(shù)）型基金，這是我們?cè)谔暨x基金時(shí)的重要考量！其中主動(dòng)型基金靠的是基金經(jīng)理來(lái)進(jìn)行買(mǎi)賣(mài)決策，可以主動(dòng)擇時(shí)、擇股、調(diào)倉(cāng)換股等等，而被動(dòng)型基金的目標(biāo)是復(fù)制指數(shù)的市場(chǎng)表現(xiàn)，盡量做到指數(shù)漲多少、被動(dòng)型基金跟著漲多少，并不會(huì)主動(dòng)的擇時(shí)和調(diào)倉(cāng)換股！

那么主動(dòng)型基金和指數(shù)型基金哪種長(zhǎng)期回報(bào)率更高呢？如果您是巴菲特的信徒，一定會(huì)說(shuō)是指數(shù)型基金，因?yàn)楫?dāng)年他曾提過(guò)一個(gè)十年賭約——從2008年1月1日開(kāi)始，沒(méi)有職業(yè)投資人可以選出一個(gè)由至少5只對(duì)沖基金組成的投資組合，能在十年后擊敗無(wú)人主動(dòng)管理的標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)基金的表現(xiàn)，最終大獲全勝。

但是在美股成立的結(jié)論未必在A(yíng)股成立，相信有朋友還記得我曾經(jīng)做過(guò)一次美股和A股的收益率對(duì)比，如果單純放著不動(dòng)美股指數(shù)的收益率顯然遠(yuǎn)大于A(yíng)股指數(shù)；但是如果采取站上均線(xiàn)買(mǎi)入、跌破均線(xiàn)賣(mài)出的策略，A股指數(shù)的收益卻遠(yuǎn)高于美股放著不動(dòng)的收益率、更高于美股站上均線(xiàn)買(mǎi)入、跌破均線(xiàn)賣(mài)出的收益率！這是因?yàn)锳股市場(chǎng)是以散戶(hù)為主的市場(chǎng)、其波動(dòng)率非常巨大，比如去年12月以來(lái)很多基金重倉(cāng)股跌幅都超過(guò)了30%，這在美股身上很難見(jiàn)到，所以在A(yíng)股上擇時(shí)能夠幫助我們獲得很高的超額收益！

上圖是晨星公布的一份統(tǒng)計(jì)資料，表格中的數(shù)字代表了有多少比例的主動(dòng)型基金超過(guò)了被動(dòng)型?？梢钥吹皆谧罾щy的上一波熊市尾聲18年12月，依然有超過(guò)一半的主動(dòng)基金跑贏(yíng)了被動(dòng)型；而當(dāng)市場(chǎng)進(jìn)入牛市周期后，更是有超過(guò)四分之三的主動(dòng)型基金能夠跑贏(yíng)被動(dòng)型。這樣的數(shù)據(jù)表明目前的A股如果追求更高的中長(zhǎng)期收益，主動(dòng)型基金要比被動(dòng)型基金來(lái)得更好，當(dāng)然缺點(diǎn)在于需要做更多的研究，包括研究基金經(jīng)理、基金評(píng)級(jí)、基金的風(fēng)格等方面，但在確立范圍之后獲得高于被動(dòng)型（指數(shù)）基金收益的概率非常大。

三.不同風(fēng)格的投資者適合投資怎樣的基金？

最后我們來(lái)聊聊不同風(fēng)格的投資者如果想要投資基金，更適合挑選哪一種類(lèi)型的基金，后續(xù)的內(nèi)容也會(huì)朝相應(yīng)的方向展開(kāi)：

1.純定投風(fēng)格投資者

第一類(lèi)是定期定額投資類(lèi)型的投資者，通常為上班族或是為自己的孩子進(jìn)行教育基金投資。既然是定投，買(mǎi)賣(mài)的操作周期至少是以月為單位的，那么相應(yīng)的被動(dòng)型基金和主動(dòng)型基金都可以挑選。上文我們說(shuō)過(guò)主動(dòng)型基金的收益大概率會(huì)高于被動(dòng)型（指數(shù)型），但是主動(dòng)型基金需要進(jìn)行一定的研究和篩選，因此對(duì)于工作繁忙、沒(méi)有時(shí)間的朋友而言，挑選指數(shù)型基金作為定投會(huì)更好一些，如果有一定時(shí)間學(xué)習(xí)和研究，挑選適合自己風(fēng)格的主動(dòng)型基金會(huì)更好~~

另外純粹的定投最好是通過(guò)場(chǎng)外，也就是非證券賬戶(hù)的渠道進(jìn)行，因?yàn)橛米C券賬戶(hù)定投的基金意味著它是場(chǎng)內(nèi)基金、股價(jià)會(huì)頻繁變動(dòng)，波動(dòng)一旦劇烈會(huì)很容易造成心理波動(dòng)、從而導(dǎo)致定投無(wú)法堅(jiān)持！

2.長(zhǎng)期價(jià)值投資風(fēng)格

如果是立足于長(zhǎng)線(xiàn)的價(jià)投風(fēng)格，主動(dòng)型基金會(huì)更為適合，一來(lái)是因?yàn)橹笖?shù)型基金要么是股票數(shù)量較多的寬基指數(shù)，比如滬深300、中證500等等；要么是聚焦于同一行業(yè)或主題的指數(shù)基金，無(wú)法實(shí)現(xiàn)多元化，對(duì)于價(jià)投而言都是有缺陷的；二來(lái)是因?yàn)锳股市場(chǎng)的主動(dòng)型基金績(jī)效好于指數(shù)型，更適合長(zhǎng)期價(jià)值投資。

3.趨勢(shì)交易或短中期價(jià)差交易

對(duì)于交易周期比較短（平均每周交易1次以上）的交易風(fēng)格投資者而言，挑選ETF基金作為主要的交易標(biāo)的最為合適，這是因?yàn)镋TF基金的手續(xù)費(fèi)最低、同時(shí)流動(dòng)性也最好。流動(dòng)性對(duì)于短線(xiàn)交易是非常重要的，流動(dòng)性差的基金或股票哪怕交易系統(tǒng)再成熟也常常會(huì)遇到想買(mǎi)買(mǎi)不進(jìn)、想賣(mài)賣(mài)不出的情形，導(dǎo)致無(wú)法順利執(zhí)行交易系統(tǒng)。另一方面，主動(dòng)型基金絕大多數(shù)是場(chǎng)外基金，相應(yīng)的七天之內(nèi)的贖回費(fèi)率非常高，在1.5%左右，非常不適合短線(xiàn)交易！

4.大波段交易：行業(yè)/主題ETF基金、主動(dòng)型基金皆可。

大波段交易指的是持有周期在一個(gè)月以上的交易模式，追求的是標(biāo)的一波波段上漲的利潤(rùn)，相應(yīng)的主動(dòng)型基金0.5%左右的贖回費(fèi)率也就變得可以接受了。但從結(jié)構(gòu)性行情角度出發(fā)，一波上漲往往會(huì)有一個(gè)明確的行業(yè)或概念領(lǐng)頭，所以行業(yè)或主題指數(shù)基金也是非常好的標(biāo)的，也就是說(shuō)大波段交易適合行業(yè)、主題類(lèi)指數(shù)基金，以及主動(dòng)型基金，選擇面最為寬廣。

總結(jié)：今天的文章為具有“選股恐懼癥”的朋友們提供了一條新的路徑——基金，但并不是傻傻地買(mǎi)，而是根據(jù)不同類(lèi)型基金的特點(diǎn)并結(jié)合自己的交易風(fēng)格來(lái)選擇最適合自己的基金類(lèi)型。今天的文章主要從宏觀(guān)角度進(jìn)行了講解，后續(xù)如果大家感興趣會(huì)針對(duì)每種交易風(fēng)格進(jìn)行更深入的講解~~

最后簡(jiǎn)單聊聊目前的行情架構(gòu)，在五一節(jié)前后市場(chǎng)自然探底完成后，近期的走勢(shì)果然如之前所說(shuō)開(kāi)啟結(jié)構(gòu)性的反彈。而伴隨著反彈的持續(xù)，各大指數(shù)也來(lái)到了月線(xiàn)壓力區(qū)附近、強(qiáng)勢(shì)股也普遍來(lái)到了季線(xiàn)壓力區(qū)附近，這時(shí)反彈能否延續(xù)、能走多遠(yuǎn)就得看量能的持續(xù)性了！市場(chǎng)若能保持本周三這樣的量能水平，反彈轉(zhuǎn)變?yōu)榉崔D(zhuǎn)、走出大波段行情的概率就會(huì)高；但如果只是周四周五的水平，還是只有結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)可做，堅(jiān)持小馬過(guò)河的心態(tài)即可~~

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