文：里海（公眾號：fengkuanglihai） 

今天和大家分享兩個觀點：

第一點就是關(guān)于投資的四個象限。

哪四個象限呢？分別對應(yīng)公司、市場、自己和宏觀，這四者打包在一起叫綜合認(rèn)知，只有綜合認(rèn)知到位了才能持續(xù)在這市場上玩下去，四者缺一不可，你看自己缺哪一塊?

其中公司是投資之錨，市場和宏觀則嚴(yán)重影響公司價值的具體表現(xiàn)，而自己，則是應(yīng)對這些變化的定海神針。

如果你只懂公司，其他三樣一點都不懂，那么可以成為一位優(yōu)秀的研究員，因為有對公司的分析能力，或者說可以去投資非上市公司，立足于分紅和公司發(fā)展，慢慢地獲得收益。公司內(nèi)在價值的分析能力是投資之錨，如果不懂公司，那么投資就成了無源之水，就完全成了投機的把戲，成了一種賭博。

如果在懂公司的基礎(chǔ)上再懂了那么一點市場，投資就進(jìn)階了一點，明白一家公司有內(nèi)在價值和市場價值的區(qū)別，公司的市場價值由所有的參與者共同的內(nèi)心交換所決定，所以公司的市場價值一直圍繞內(nèi)在價值波動，但有時候偏離度會非常之大，懂了市場先生，就不會買在高點賣在低點。

如果只懂公司，也懂市場，但邁不過自己的內(nèi)心的話，也不行。我見過太多的極其優(yōu)秀的分析師，自己分析公司頭頭是道，但自己炒起股票來卻一塌糊涂，其原因還是沒有克服掉人最原始的本性。人區(qū)別于動物的最大特征就是人有思想，也因此有了貪婪、恐懼等內(nèi)心活動，因為有了這些，所以人才會犯很多低級的常識錯誤，在投資中這種犯錯尤為明顯。從這個角度來說，在投資中，我寧愿人沒有思想，做一個冰冷的機器人。

如果又懂公司，也理解市場，也能夠克服自己的內(nèi)心，那么，基本上在大部分時候都可以穩(wěn)定賺錢了，但偶爾也會摔一筋斗，為什么？因為還得關(guān)注宏觀。

所以必備的宏觀方面的知識是需要具備的。

為什么一家公司有投資價值？因為公司的基本面好，前景看好（懂公司）。那么，我們投資賺的是什么錢？一是賺分紅的錢，這叫賺公司的錢。二是賺股價上漲的錢。那么，股價上漲是由什么決定的？首先是基本面好，所以來買的人多，那么股價自然就上去了，這叫賺市場的錢。其次是賺大環(huán)境的錢，公司價值的體現(xiàn)就是股價，股價本質(zhì)上還是貨幣現(xiàn)象，整個市場的貨幣少了，就算公司的基本面再好也難以上漲啊。所以多多少少也還是要具備一點宏觀的知識。宏觀就是決定市場里面錢多還是錢少的。

上述就是投資的四個象限，這里就簡單描述，以后有空的話再來詳細(xì)解讀。所以投資難啊，不過，也不必把投資想象得太復(fù)雜，作為散戶，要想賺錢也不是太難，只需要在自己能看懂的能力圈內(nèi)，搞懂幾家公司，然后在市場情緒鐘擺的極限區(qū)域內(nèi)買入，靜靜地等待就行了，同時略關(guān)注一下宏觀資金面的情況即可。但實際上能做到太難，因為我們是有思想、有情緒的人，嘿嘿。

第二點來分享下對涪陵榨菜的看法。

最近涪陵榨菜漲得比較好吧，從底部起來了大概30%，就算是4月的系統(tǒng)性下跌也沒有影響反彈，所以不少朋友蠢蠢欲動，紛紛來問我是不是榨菜的大行情要來了。我的觀點是，這公司的基本面安全得不得了，但大行情可能還比較遠(yuǎn)，幾十個點的小波動機會隨時都有。

為什么這樣說呢？我們可以先來看下榨菜為什么去年業(yè)績不太好，失去了增長性？

我認(rèn)為四點，第一是市場天花板到了，經(jīng)歷了多年的發(fā)展，差不多在榨菜這個小賽道中，已經(jīng)很難再往上大幅度地提高市占率了，第二是提價周期已經(jīng)過了，雖然去年年底又提價了一點，但實際上提價的周期已過，已經(jīng)無法通過提價持續(xù)性地提升毛利率了，第三是去年原材料價格較貴，第四是去年為了繼續(xù)提升品牌力，銷售費用較大，吞噬了凈利潤。

那今年怎么樣呢？最近逆大盤情緒上漲的原因又是啥呢？我覺得五點，第一首先是基本面良好，不貴了，在跌到20多塊錢的時候，總市值也就200億出頭，而公司的基本面是非常好的，只是暫時失去了成長性而已，正常情況下，一年賺七八億真金白銀沒啥問題，第二是今年的原材料價格下跌了，據(jù)新聞所述下跌了30%以上，這對恢復(fù)毛利率有促進(jìn)作用，第三是去年年底的提價，會短暫體現(xiàn)到今年的業(yè)績上，第四是今年銷售費用相比去年會下降，這個公司是明確說了的，第五是特別重要的一點，也是最直接的一點，對疫情的恐慌導(dǎo)致人們出現(xiàn)了大范圍的囤貨，而榨菜理論上來說是必然要備的，這種情緒也就到了股市上。這不，上海疫情一緩解，榨菜的股價就跌了嘛。

在上述五點的支撐下，榨菜幾十個點的波動式的行情是會一直存在的。

我認(rèn)為，榨菜的大趨勢行情還得等待。為什么這么說呢？因為暫時看不到業(yè)績大幅且持續(xù)增長的點。原有的持續(xù)增長邏輯已經(jīng)不在了。那么，下一個大趨勢上漲的行情的點在哪里呢？

在最智能的工廠建設(shè)好了之后，且這些產(chǎn)能能夠銷售得出去，并且毛利潤得到保證的情況下，幾倍的大行情就來了。目前榨菜73億的凈資產(chǎn)中，類貨幣資金高達(dá)50多億元，定增了33億準(zhǔn)備修建最智能最大的工廠，但現(xiàn)在還在前期階段。所以從確定性上來看，還真不確定。

不過，高達(dá)50多億的貨幣資金，會源源不斷地帶來持續(xù)的理財收益。這里，這個收益歸于哪個科目就很關(guān)鍵了，如果是歸于財務(wù)費用，那么就計入扣非，這樣看起來扣非增速就會很不錯；如果計入投資收益呢，那就不會計入扣非了。50多億的類貨幣資金啊，一年搞個1-2億的理財收益出來，不難，相比7-8億的主營收益，這是很大的一筆額外收益了。