最近一段時間，伴隨著疫情在世界各地的反復，疫情概念股再度被市場所關(guān)注，而就在最近著名疫苗股康希諾獲得了世界衛(wèi)生組織EUL認證的消息再度刷屏，一季度已經(jīng)實現(xiàn)盈利的康希諾我們到底該怎么看？獲得EUL認證的疫苗企業(yè)未來值得看好嗎？

一、康希諾通過世衛(wèi)組織EUL認證？

據(jù)財聯(lián)社5月19日電，世衛(wèi)組織宣布將腺病毒載體新冠疫苗克威莎（CONVIDECIA）列入“緊急使用清單”（EUL），這是第11種獲得世衛(wèi)組織緊急使用授權(quán)的新冠疫苗，由中國康希諾生物股份公司生產(chǎn)。該疫苗為單劑接種的腺病毒載體新冠疫苗，可用于18歲以上人群。

緊急使用清單（EUL），是世衛(wèi)組織在突發(fā)公共衛(wèi)生事件中為評估新衛(wèi)生產(chǎn)品的適用性所形成的機制，目標是盡快提供藥物、疫苗和診斷工具。

面對突發(fā)的疫情（如新冠疫情），全球往往缺乏現(xiàn)成的藥物、疫苗、檢測試劑等醫(yī)學產(chǎn)品。為能讓醫(yī)學產(chǎn)品盡快產(chǎn)生效用、降低疫情影響，世衛(wèi)組織推出了EUL，在保障安全性和有效性的前提下，簡化審批流程，讓新研發(fā)的產(chǎn)品能夠盡早投入到實際使用中。

簡單來說，EUL就是世界各國新冠疫苗的采購名單，選擇接種該名單疫苗的民眾意味著獲得了一張“全球通行證”，可以自由通行各個國家。而目前各國執(zhí)行的入境政策標準不一，即便擁有A國的準入，也可能不能自由前行B國，世衛(wèi)組織的認證正好打破了這一僵局，猶如給了一張“綠色通行證”。

根據(jù)WHO官網(wǎng)今年3月2日更新的新冠疫苗緊急使用名單（Status of COVID-19 Vaccines within WHO EUL/PQ evaluation process），目前WHO共批準了10種新冠疫苗的緊急使用，來自輝瑞、阿斯利康、強生、Moderna、Novavax、Bharat Biotech、北京生物等企業(yè)。

目前，中國獲得EUL認證的還有2款國產(chǎn)的新冠滅活疫苗，分別來自中國生物北京生物制品研究所（Sinopharm/BIBP）和科興生物（Sinovac）。還有國藥中生武漢生物、智飛生物、三葉草生物、威克斯生物、醫(yī)科院生物所等正在申請過程中，而這次康希諾獲得的EUL認證是國內(nèi)唯一獲得世界認可的先進技術(shù)路線新冠疫苗。

而就在前不久，康希諾公布了其一季度財報，2022年第一季度實現(xiàn)營收4.99億元，同比增長6.98%；歸母凈利達1.2億元。2022年3月，康希諾獲得了世界衛(wèi)生組織（WHO）的GMP認證，此次獲得EUL認證代表著康希諾的疫苗生產(chǎn)進一步得到了世界衛(wèi)生組織的認可，我們到底該怎么看待這件事呢？已經(jīng)實現(xiàn)盈利的康希諾到底未來何在？

二、已經(jīng)實現(xiàn)盈利的康希諾未來何在？

說實在，看到康希諾拿到世界衛(wèi)生組織的EUL認證還是覺得相當不容易的，在當前疫情全球流行逐漸開始進入常態(tài)化的階段，EUL認證通道可謂是關(guān)閉在即，在這樣的情況下，能夠拿到這個認證代表著企業(yè)獲得了世界衛(wèi)生組織難得的認可，這件事我們到底該如何分析呢？

首先，獲得EUL認證是一種企業(yè)綜合實力的體現(xiàn)。對于一家疫苗生產(chǎn)企業(yè)來說，獲得EUL認證其實是相當不容易的事情，這次康希諾獲得EUL認證有幾個點值得我們重點關(guān)注：

一是EUL認證代表的是企業(yè)綜合實力的一種認可。對于世界衛(wèi)生組織來說，雖然EUL認證是一種緊急使用批準，但是世衛(wèi)組織的審核流程依然非常嚴格，在這樣的情況下，真正能夠獲得認證的企業(yè)往往是具有較強實力的企業(yè)，而這次康希諾獲得世衛(wèi)組織的認證，代表的是其整體實力得到了世衛(wèi)組織的認可。

二是EUL認證代表的是康希諾的技術(shù)方案的優(yōu)勢。這次康希諾的腺病毒載體路線獲得通過，代表的是中國的新疫苗技術(shù)路線得到了世衛(wèi)組織的認同，這也是其技術(shù)能力的一種體現(xiàn)。要知道世衛(wèi)組織的審核既要看安全性又要看有效性，還得看是否能持續(xù)穩(wěn)定生產(chǎn)。獲批就意味著三個方面都通過嚴格審核，通過審核意味著從國家到個人都可以安心選擇這款新冠疫苗。

三是EUL認證意味著康希諾的全球推廣障礙被打破。之前康希諾在全球推廣的時候，由于沒有世衛(wèi)組織的認證在不少國家的推廣都受到阻礙，如今EUL認證通過意味著康希諾的全球推廣阻礙被進一步打破，康希諾未來在全球市場的發(fā)展將會進入一個快車道。

其次，康希諾的未來我們到底該怎么看呢？說實在，看到康希諾這次得到列入EUL對于康希諾的認可是自不必說，其實EUL的獲批僅僅是針對一個產(chǎn)品的市場。從更深層次的角度出發(fā)，EUL獲批對于一家疫苗企業(yè)的重要意義是一次大練兵，從研發(fā)創(chuàng)次年到生產(chǎn)乃至于臨床推廣到國際，這整個流程全部走完，對于任何一家公司來說將會是一次難得的機遇，熟悉流程之后再申請類似的批準將會更加快速便捷。

特別是，作為一家疫苗公司在第一次申請就能實現(xiàn)全流程的順暢通過，從某種意義上來說意味著這家公司可以說從組建開始就已經(jīng)全面對標國際標準，從而實現(xiàn)了高效地申請，這其實才是更值得我們關(guān)注的東西，具體來說：

一是康希諾的創(chuàng)新驅(qū)動內(nèi)功為其長期發(fā)展奠定了堅實基礎(chǔ)。經(jīng)過多年的積累，康希諾其實已經(jīng)形成了足夠深厚的板凳厚度，在技術(shù)層面，康希諾積累了病毒載體技術(shù)、合成疫苗技術(shù)、蛋白結(jié)構(gòu)設(shè)計和重組技術(shù)、mRNA技術(shù)和制劑及給藥技術(shù)等五大核心技術(shù)平臺，除了大家熟悉的腺病毒載體疫苗之外，去年年底ACYW135群腦膜炎球菌多糖結(jié)合疫苗已經(jīng)獲得國家藥監(jiān)局注冊，如今康希諾已經(jīng)形成了涵蓋埃博拉、百白破、腦膜炎等12個適應(yīng)癥的17種創(chuàng)新疫苗產(chǎn)品。對于一家疫苗生產(chǎn)企業(yè)來說，這么多創(chuàng)新產(chǎn)品的實力既證明了康希諾本身的技術(shù)能力，也是康希諾差異化競爭力的體現(xiàn)，這種從技術(shù)研發(fā)到產(chǎn)品推廣的創(chuàng)新能力成為了支撐其長期發(fā)展的動力，這種原生動力才是康希諾最難得的地方。

二是康希諾的長期國際化推廣的豐富外功為其產(chǎn)品市場拓展提供了良機。相比于國內(nèi)大多數(shù)疫苗企業(yè)其發(fā)展重點僅針對國內(nèi)市場不同，康希諾從2011年開始就主動拓展海外市場，與海外眾多的疫苗廠商、高校進行研發(fā)、供應(yīng)、市場推廣等方面的合作，伴隨著MCV2和MCV4的陸續(xù)上市，康希諾的全球化推廣能力無疑越來越被市場所認同。

與此同時，根據(jù)浙商證券之前的研究數(shù)據(jù)顯示，康希諾的銷售費用率為國內(nèi)上市疫苗公司最低值，伴隨著康希諾的銷售團隊逐漸發(fā)展壯大，其本身的優(yōu)勢將會得到市場推廣的進一步加持。而且，2020年7月康希諾又與輝瑞達成合作銷售協(xié)議，共同推廣MCV4，借助輝瑞相對較成熟的銷售團隊推廣，康希諾可以一方面推動自身產(chǎn)品的不斷推廣，另一方面也可以學習海外巨頭的先進經(jīng)驗，從而給自身的業(yè)務(wù)發(fā)展提供更多的機遇。截至5月19日，康希諾生物新冠疫苗已獲得巴基斯坦、墨西哥、厄瓜多爾、智利、阿根廷、匈牙利、吉爾吉斯斯坦、印度尼西亞、馬來西亞等多國授予的緊急使用授權(quán)或附條件上市批準。此外，康希諾生物還以技術(shù)轉(zhuǎn)讓的方式助力巴基斯坦、墨西哥、馬來西亞等多個發(fā)展中國家實現(xiàn)新冠疫苗本地化生產(chǎn)。

目前，在長期國際化推廣的經(jīng)驗基礎(chǔ)之上，再疊加世衛(wèi)組織的EUL認證，以及輝瑞的加持，康希諾的海外推廣無疑將會有更加值得期待的空間，市場的前景無疑更加廣闊。

三是康希諾的有效預(yù)期正在被市場所認知。對于任何一家企業(yè)來說，有效預(yù)期都是資本市場所認知的最關(guān)鍵的東西，目前康希諾的有效預(yù)期其實正在不斷凸顯出來，一方面，其較為完善的技術(shù)體系，以及不斷商業(yè)化的技術(shù)優(yōu)勢幫助康希諾實現(xiàn)了研發(fā)一代、推出一代、成熟銷售一代的多元化優(yōu)勢，康希諾的產(chǎn)品線非常廣闊，從而為其中長期的市場發(fā)展奠定了比較堅實的基礎(chǔ)。另一方，康希諾的國內(nèi)國際市場優(yōu)勢正在不斷凸顯，在國內(nèi)康希諾與輝瑞聯(lián)手借助輝瑞的成熟渠道在國內(nèi)進行有效布局，在國際康希諾借助長期優(yōu)勢形成屬于自己的市場壁壘。可以說，從某種程度上康希諾形成了屬于自己的市場高邊疆，在增長速度與增長質(zhì)量上實現(xiàn)了比較好的均衡發(fā)展。

因此，從長期市場發(fā)展的角度來看，進入后疫情時代，世界市場對于疫苗企業(yè)的技術(shù)要求越來越高，疫苗正從之前相對短缺的數(shù)量競爭向供給相對豐富的質(zhì)量競爭轉(zhuǎn)變，而康希諾這樣擁有第三代先進技術(shù)的公司無疑能給市場更多的想象空間，如今康希諾又拿到了世衛(wèi)組織的EUL，康希諾的長期價值更加值得我們期待了。