自該政策發(fā)布以來，市場普遍認為該項政策難以長時間持續(xù)，主要由于罐容不夠，GAPKI歷史數(shù)據(jù)上最高庫存600萬噸，3月底庫存568萬噸，逼近歷史新高，按200萬噸的月均出口量，疊加增產(chǎn)季增產(chǎn)，庫容的限制或難以支持該政策維持較長時間。其次，出口禁令難以改變印尼缺低價油而不是缺油的局面，事實上，我們跟隨印尼散油價格發(fā)現(xiàn)，禁令實施后價格僅小幅回落，最新價格仍高達17100印尼盾。而壓榨廠精煉廠因罐容有限，減少外采棕櫚果，棕櫚果價格快速下跌，甚至跌破成本價，這也導(dǎo)致農(nóng)民的示威游行、怨聲載道，于是出口禁令解除的靴子終于落地。

由于禁令的解除預(yù)期較為普遍，因此之前盤面給予的升水也不多，因此預(yù)計禁令解除后回落的空間預(yù)計也較為有限，且政策實施的這不到一個月中還有10天的齋月假期。雖然短期印尼因出口受阻存在脹庫壓力，但出口恢復(fù)后，中國、印度、歐洲等仍存在補庫需求，在葵油出口仍未恢復(fù)、產(chǎn)地產(chǎn)量仍未明顯增加的背景下，棕油供需緊平衡持續(xù)。

不過值得提醒的是，雖然出口禁令解除的靴子落地了，但今年以來印尼為了平抑國內(nèi)食用油價格出臺了各種政策，因此后期也可能有其他政策出臺，而這其中最需關(guān)注是否會減少生物柴油的摻混，從目前情況看，這5個月出臺的各種政策，但從未有減少B30摻混的新聞，說明了印尼對B30政策堅定，但當前印尼每個月用于生柴摻混的棕油用量已高于食用需求，最終印尼會不會使出這個殺手锏也是需要警惕的。

3月印尼棕油產(chǎn)量庫存雙增：GAPKI今日發(fā)布3月印尼棕油供需平衡表，產(chǎn)量415萬噸，10-3月累計同比增33萬噸；3月國內(nèi)消費回升至151萬噸，主要是食用消費由上月49萬噸增至63.5萬噸，10-3月消費累計同比減6萬噸；3月出口繼續(xù)下滑至202萬噸，主要是精煉棕櫚油環(huán)比下降了13萬噸，降幅最大的出口目的地是俄羅斯，10-3月出口累計同比大幅減少373萬噸。3月產(chǎn)量增出口降，因此庫存環(huán)比增63萬噸至568萬噸，大幅高于同期水平。