------摘自于《高級少兒財商指導師（SCFQI）》第三篇第二章第三節(jié)

道氏理論是最古老、最著名的技術分析理論之一，是由美國道·瓊斯公司的創(chuàng)辦人查爾斯·亨利·道( Charles H．Dow)創(chuàng)立，又稱道·瓊斯理論，是指依據紐約證券交易所工業(yè)股票價格指數和鐵路股票價格指數來預測股價變動趨勢的方法。道氏理論是股市技術分析的起源，是各種技術分析方法的理論基礎。

（一）主要原理

1、平均指數包容消化一切因素

這是技術分析理論的基本前提之一，只是這里用平均指數代替了個股價格。這一原理表明，所有可能影響供求關系的因素都必須由平均指數來表現，平均指數反映的是無數投資者的綜合市場行為。平均指數在其每日的波動過程中包容消化了各種已知的、可預見的事情，以及各種可能影響股票供求關系的因素。即使是天災人禍，當其發(fā)生后，也能被市場迅速消化并包容其可能的后果。

2、市場波動可以劃分為三種趨勢

道氏理論認為，股價變動趨勢有三類，即長期趨勢、中期趨勢和短期趨勢，三種趨勢同時存在，相輔相成。

（1）長期趨勢

長期趨勢又稱基本趨勢。即股價出現長期上漲趨勢或長期下跌趨勢的情況。對投資者而言，長期趨勢持續(xù)上升就形成了買空或多頭市場，即牛市行情，持續(xù)時間約為25個月；長期趨勢持續(xù)下降就形成了賣空或空頭市場，即熊市行情，持續(xù)時間約為17個月。其間股價會增值或貶值20%以上。

（2）中期趨勢

中期趨勢又稱次級運動。即在股價上升趨勢中出現急速的下跌（回檔），或在股價下降趨勢中出現迅速的回升（反彈）的現象。持續(xù)的時間大約為兩周到幾個月，調整幅度一般為原趨勢的1/3，出現的次數約為2至3次。

（3）短期趨勢

短期趨勢又稱日常波動。即股票價格每天的波動。它是受市場上技術因素或傳言消息的影響，偶然性較大，通常是無法預測的，也無規(guī)律可循。短期趨勢對中期趨勢有一定影響，一般由三個或三個以上的短期趨勢才能構成一個中期趨勢。

如果把股價的變動比作海水的運動，則股價的長期趨勢猶如海潮，中期趨勢好比海浪，短期趨勢則像微波。大海有潮漲也有潮落，海浪寄予海潮之中，雖有排天大浪也不能抗逆海潮，微波則又寄于海浪之中，有時微波結合也可以形成海浪，但是規(guī)模較小。

3、長期趨勢分析

道氏理論的核心內容是對長期趨勢進行分析。

（1）長期上漲趨勢

長期上漲趨勢（牛市）通常包括三個階段：

第一階段，投資者對證券發(fā)行企業(yè)的盈利前景看好，開始買進被悲觀者出售的股票，或者賣方由于種種原因使出售量減少，這都導致股價的緩慢上升。在此階段，企業(yè)公布的財務報表所顯示的企業(yè)財務狀況尚屬一般，大部分投資者仍趨謹慎，股票交易不很活躍，但交易量已經開始增加。

第二階段，股價已經上升，企業(yè)盈利逐漸好轉，經濟前景也相當樂觀，股票交易量開始持續(xù)穩(wěn)定地增長，許多投資者在此階段都有較大獲利。

第三階段，股價已上升至一個高峰，投資者爭相入市購買股票，股市一片沸騰，交易量很大。企業(yè)收益良好的情況已為廣大投資者熟悉和知曉，企業(yè)新股發(fā)行量也大量增加，市場投機活動開始泛濫。

（2）長期下跌趨勢

長期下跌趨勢（熊市）也包括三個階段：

第一階段，上升趨勢已經結束，股價接近峰值，成交量增長緩慢，股價漲幅日趨縮小。投資者參與交易的熱情仍很高，但所獲得的差價收益已經大大減少，盈利越來越困難。敏感的投資者開始賣出股票以保障自己的勝利果實。

第二階段，這是一個恐慌階段。市場前景趨淡，買方數量減少，而賣方數量增多，股價急劇下跌，成交量也大幅度減少，投資者參與交易的活躍程度已大幅度下降?？只烹A段過后，一般都要經過較長時間的喘息或停滯才進入第三階段。

第三階段，到處是壞消息，股票價格繼續(xù)下降，但速度逐漸減緩。在此階段，由于股價過低，股票持有者開始惜售，成交量日趨低迷。當股價下跌至足夠水平時，股票投資價值開始凸現，一些投資者又開始重新入場購買股票。這樣，上述的市場循環(huán)又重新開始。

4、交易量必須驗證趨勢

道氏理論認為交易量是第二位的，但可以作為分析驗證股價走勢圖表信號的背景資料和旁證。當價格在順著大趨勢發(fā)展的時候，交易量也應相應變化。如果大趨勢向上，那么在價格上漲的同時，交易量應日益增加，而當價格下跌時，交易量應日益減少。而在一個下降趨勢中，情況正好相反，當價格下跌時，交易量會隨之增加，而當價格上漲時，交易量則萎縮。

5、兩種平均指數必須相互驗證

道氏理論認為，主要趨勢和次級運動的變化可通過道·瓊斯工業(yè)指數和鐵路指數的互證來判斷。即當兩種平均指數朝同一方向變動時，一種指數被另一種指數證明，則次級運動或主要趨勢便會產生。假如兩種平均指數的變動是反方向的，則不能說明出現了上述的趨勢。

互證的現象可以通過兩種方式來表現。一是當兩種平均指數經過一段牛皮狀態(tài)的波動后，產生突然的上升或下降，說明一種中期趨勢開始形成。二是當兩種指數同時創(chuàng)出新高或新低點，即超過或跌破前一輪趨勢的峰值或谷底，說明長期趨勢已經改變，牛市或熊市觀點確立。

6、支撐區(qū)和阻力區(qū)的判斷

道氏理論認為，股票價格變動具有一種慣性，即股價一旦開始沿著某個方向移動時，這種慣性會使股價沿著同一方向繼續(xù)移動，從而形成主要趨勢。但支撐區(qū)和阻力區(qū)有可能使這種慣性終止。

（1）阻力區(qū)是股價的前一個高峰

一般而言，在價格高峰時沒有出售股票而失去機會的投資者將在價格下次達到這個高峰時出售股票，從而阻礙了股票價格超過原來的高峰。如果股價超過了這個價格高峰，那么這個阻力區(qū)就被沖破，價格將在買方力量的推動下繼續(xù)上漲。

（2）支撐區(qū)是股價的前一個谷底

同樣，在股價谷底沒有買進股票而失去機會的投資者一般會在股價下一次達到這個谷底時買進股票，從而對股價起支撐作用，使之不低于原來的價格谷底。如果股價低于了前一個谷底，那么這個支撐區(qū)就被沖破，股價將會繼續(xù)下跌。

因此，技術分析者通常建議投資者在股價高于前一個山峰時購買股票，而在股價低于前一個谷底時出售股票。

（二）應用與不足（略）