前兩篇分析了鋰礦股的不可復(fù)制性產(chǎn)能和產(chǎn)業(yè)鏈地位，本篇從業(yè)績的角度，分析鋰礦股的第三個硬核投資邏輯——月朗星稀。

自2021年12月開始，A股市場進入不看業(yè)績，不講邏輯的垃圾股炒作周期，一些無業(yè)績、無前景、無邏輯的三無垃圾股，在短線莊家資金優(yōu)勢的淫威下，旱地拔蔥一般的上漲，而以鋰礦股為代表的績優(yōu)股卻陰跌不止，屢創(chuàng)新低。A股如此反常走勢的原因，一是機構(gòu)資金自廢武功、不務(wù)正業(yè)，主動砸盤新能源績優(yōu)股，去搞什么困境反轉(zhuǎn)的航空旅游豬肉；二是特停沒有了，問詢函沒有了，變相鼓勵了垃圾股炒作的歪風(fēng)邪氣。

到今年四月底，垃圾股炒作的惡果顯現(xiàn)了，公募基金普遍腰斬，私募基金紛紛清盤，無數(shù)基民血虧離場。垃圾股炒作，最受益的就是把公司經(jīng)營的一塌糊涂的大股東和董監(jiān)高，無功受祿獲得了高位減持的暴利機會，再就是極少數(shù)有資金優(yōu)勢的短線莊家和投機人精，受損的是絕大多數(shù)的股民和基民。放任垃圾股炒作，或許初心是為了活躍市場，但后果卻是蒸發(fā)了幾十萬億的市值，撿了芝麻，丟了西瓜。

為何垃圾股炒作會導(dǎo)致整個市場的大跌？這就像職場的“水蛇效應(yīng)”：一個團隊本來很齊心，工作越努力，績效就越多，干勁也越足，這是正循環(huán)；忽然有一天，一名表現(xiàn)很差勁的員工，憑借桌底下的交易，拿到了最多的績效獎勵或者升職機會，那么這個團隊的凝聚力和戰(zhàn)斗力就會瞬間瓦解，人心散了，隊伍就不好帶了。一個團隊，如果績效獎勵和工作業(yè)績沒有必然關(guān)系，那誰還會努力干活？同樣的，如果股價和公司業(yè)績沒有必然關(guān)系，股票投資跟賭博一樣靠猜大小，除了賭徒以外，誰還會把錢投進股市？如果股價和公司業(yè)績沒有必然關(guān)系，大股東和董監(jiān)高誰還會兢兢業(yè)業(yè)去經(jīng)營公司？

A股的投資者分為三大陣營：左邊是價值投資的機構(gòu)，右邊是投機倒把的游資，中間是見風(fēng)使舵的散戶。散戶沒有固定的投資偏好，機構(gòu)強就追隨機構(gòu)，游資強就跟風(fēng)游資。本來機構(gòu)資金占主導(dǎo)地位，投資的績優(yōu)股代表大盤指數(shù)的走向，結(jié)果游資憑資金優(yōu)勢把虧出翔的垃圾股頂上天，吸引了騎墻派散戶的注意力，誘使散戶從績優(yōu)股撤離，跟風(fēng)去炒作垃圾股。雖然單個散戶的資金不多，但是架不住人多勢眾啊，這個砸?guī)兹f，那個砸?guī)兹f，累加起來就把績優(yōu)股砸崩盤了?？儍?yōu)股大多是指數(shù)成分股，績優(yōu)股被砸了，指數(shù)肯定會走成熊樣，嚴重打擊市場做多信心。在大盤指數(shù)不斷走低的情況下，場外資金不敢進場，場內(nèi)不愿同流合污去炒垃圾股的投資者會減持，基民也會源源不斷的贖回，逼著機構(gòu)資金賣出績優(yōu)股，導(dǎo)致惡性循環(huán)。

所幸的是，四月底終于釋放利好呵護市場了，機構(gòu)資金也迷途知返，從困境反轉(zhuǎn)的航空旅游豬肉板塊撤回資金，回歸績優(yōu)股。困境反轉(zhuǎn)是2022年一季度機構(gòu)資金搞出來的坑人噱頭，拿基民的錢去賭一個未知數(shù)，賭對了是自己厲害，賭錯了虧基民不虧自己。就拿豬肉股來說，機構(gòu)認為豬價大跌，養(yǎng)豬公司就一定會減產(chǎn)，未來豬價就一定會大幅反彈，所以養(yǎng)豬公司越虧越買。那萬一又爆發(fā)非洲豬瘟呢？萬一餐飲行業(yè)繼續(xù)受影響，豬肉需求繼續(xù)低迷呢？萬一中小養(yǎng)殖戶沒有像機構(gòu)所預(yù)料的那樣，因為虧本就永久退出養(yǎng)豬行業(yè)呢？這里面不確定的東西多了去了，八字沒一撇的事就敢去賭，困境是困境，反不反轉(zhuǎn)不知道，這跟宋小寶演的小品《吃面》一樣滑稽可笑：海參是海參，正不正經(jīng)我不知道！

前面寫了這么多，核心觀點就是垃圾股炒作不是股市投資的正道，即使憑運氣賭對賺錢了，也不具備可復(fù)制性，股市終將回到以業(yè)績?yōu)閷?dǎo)向的正道上來。畢竟，投資績優(yōu)股虧了，堅守陣地還有東山再起的機會，炒垃圾股虧了，那就是真的虧了，解套的機會微乎其微。既然股市正道是以業(yè)績?yōu)閷?dǎo)向，那么2022年的績優(yōu)股又在何處？

2020年，受新冠疫情嚴重影響，上市公司中除了疫情相關(guān)板塊，業(yè)績普遍很差。2021年，全國經(jīng)濟恢復(fù)正常運行，由于2020的業(yè)績基數(shù)很低，所以2021年上市公司的業(yè)績普遍暴漲，凈利潤同比翻倍，甚至翻幾倍的比比皆是，就像滿天繁星，數(shù)都數(shù)不過來。這種情況下，機構(gòu)資金也是眼花繚亂，四面出擊，投資非常分散。2022年，疫情卷土重來，本來2021年的業(yè)績基數(shù)就高，在2022年還能繼續(xù)保持業(yè)績高速增長的上市公司就屈指可數(shù)了。如果說2021年是滿天繁星，那么2022年就是月朗星稀了，當(dāng)夜晚皓月當(dāng)空時，是看不到幾顆星星的。有經(jīng)驗的獵手都知道，獵物滿天飛的時候，往往不容易瞄準(zhǔn)獵物，當(dāng)獵物不那么多的時候，目標(biāo)更明確，打獵反而更容易成功。

如果機構(gòu)資金回歸以業(yè)績?yōu)閷?dǎo)向的投資正道，那么就會兵合一處，對準(zhǔn)績優(yōu)股這一個城門口沖鋒，而不是像2021年那樣分散兵力，四面出擊了。2022年，仍然能保持業(yè)績高速增長的，毫無疑問是鋰礦板塊，這是整個A股市場的一輪皓月，其它板塊與之相比，只能算寥若晨星了。首先，2021年上半年碳酸鋰的價格不過是10萬左右一噸，而2022年上半年碳酸鋰的價格飆升到了40萬/噸之上，再加上新產(chǎn)能投產(chǎn)，量價齊升，業(yè)績想不爆發(fā)都難。再就是歐洲陷入石油天然氣危機，促使歐洲更大決心、更大規(guī)模、更快速度的發(fā)展新能源汽車。

全世界的鋰礦就這么多，歐洲新能源汽車加速發(fā)展，但是鋰礦幾乎為空白，必然到其它地區(qū)去搶購鋰精礦。這就是5月份以來，澳洲鋰精礦拍出5600美元/噸高價的市場背景，折合碳酸鋰成本已接近40萬/噸。原本寧德時代到處哭窮，意圖打壓碳酸鋰價格。現(xiàn)在這個愿望徹底落空了，因為碳酸鋰降價的后墻已被堵死了，天華、雅化這些沒礦的鋰鹽企業(yè)，總不能高價采購鋰精礦，辛辛苦苦加工成碳酸鋰后再賠本賣給寧德時代吧？對于手中有礦的碳酸鋰公司來說，不僅2022年業(yè)績會爆發(fā)式增長，而且2023年仍然能保持較高的增速。鋰礦股的業(yè)績既有體量，又有增量，還有后勁。如此千載難逢的確定性投資機會，是A股市場給予價值投資者的一份厚禮。


本文僅為投研世家獨家市場分析，不構(gòu)成任何投資建議。