A股哪些企業(yè)，擁有產(chǎn)品定價權(quán)？

mynotebook 2022-05-24 發(fā)布于湖南

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竊以為有定價權(quán)的企業(yè)特別牛，因?yàn)樗鼈兛梢蕴岣弋a(chǎn)品價格，它們有很大的緩沖地帶來對抗成本上漲的壓力。那么，哪些企業(yè)擁有定價權(quán)？我們該如何找到有定價權(quán)的企業(yè)呢？

從公開資料里查找比較靠譜，于是小北首先去看貴州茅臺的公告，說到定價權(quán)，除了茅臺還能有誰。不過，貴州茅臺的公告里并沒有提到有關(guān)“定價權(quán)”的內(nèi)容。一定是我打開的姿勢不對？

瀘州老窖曾在公司公告里提到過定價權(quán)的問題：

白酒行業(yè)呈現(xiàn)出向品牌企業(yè)集中的趨勢，在這種背景下，一線白酒及區(qū)域品牌優(yōu)

勢突出的二線白酒定價權(quán)很強(qiáng)，在產(chǎn)業(yè)鏈中處于強(qiáng)勢地位。

“一線白酒定價權(quán)很強(qiáng)”。說到一線白酒當(dāng)然非貴州茅臺莫屬。不過至少貴州茅臺沒在公司公告里承認(rèn)這一點(diǎn)。

不過產(chǎn)品多次提價的涪陵榨菜反倒大大方方在年報(bào)里承認(rèn)自己擁有定價權(quán)，并把擁有行業(yè)定價權(quán)列為公司的核心競爭力之一。我們且不說涪陵榨菜是不是真的有定價權(quán)，但是既然公司這樣講，我們就很想知道到底什么是定價權(quán)。

涪陵榨菜2021年3季度業(yè)績說明會對定價權(quán)做了解釋：

投資者問：企業(yè)的定價權(quán)體現(xiàn)在哪些方面？

公司回復(fù)：公司作為行業(yè)龍頭企業(yè)，具有行業(yè)產(chǎn)品定價權(quán)，主要表現(xiàn)在兩個方面:

一方面，在同行業(yè)大肆低價搶占市場、惡性競爭且不敢提價時，公司敢于率先提價；

另一方面，在同行業(yè)都面臨CPI傳導(dǎo)、成本攀升時，公司能夠戰(zhàn)略性暫不提價，利用此機(jī)會擠壓對方市場，加速行業(yè)洗牌。

面對本輪大宗商品、化工等上游產(chǎn)業(yè)鏈持續(xù)漲價，公司將綜合考慮成本端、市場端及行業(yè)競爭格局等多方因素，審慎判斷選擇對公司運(yùn)營與市場擴(kuò)張有利的模式。涪陵榨菜的意思是：

想提價就提價，想不提價就不提價，自己說了算不用看同行企業(yè)的眼光——這就是有定價權(quán)的表現(xiàn)。

上面的說法屬于涪陵榨菜的定性描述，我們得用數(shù)據(jù)說話，從定量的角度看下涪陵榨菜是否有定價權(quán)。

有定價權(quán)的企業(yè)，至少要保證其毛利率的穩(wěn)定性——既然公司有定價權(quán)，可以在原材料上漲的時候，通過產(chǎn)品提價轉(zhuǎn)移成本上漲的壓力，那么，公司的毛利率應(yīng)該不會下滑吧？

實(shí)際上從2020年起涪陵榨菜的毛利率就開始下滑了，2021年的下滑尤其明顯。

根據(jù)年報(bào)里的說法：

公司主要原材料青菜頭及榨菜半成品受市場供需影響，2021年價格分別同比上漲約80%和42%，造成公司報(bào)告期主營業(yè)務(wù)成本同比上漲約13%。

這說明涪陵榨菜在成本上漲的時候，涪陵榨菜并不具備通過產(chǎn)品提價緩沖壓力的能力。這樣的涪陵榨菜，也算是有定價權(quán)？

我們再看下其他公司在年報(bào)里關(guān)于“定價權(quán)”的說法。

⒈新希望2021年年報(bào)

未來具有品牌力、產(chǎn)品力、渠道力的肉制品企業(yè)將掌握行業(yè)定價權(quán)。

⒉微芯生物2021年年報(bào)

隨著醫(yī)藥行業(yè)的發(fā)展和進(jìn)步，新研究、新發(fā)現(xiàn)和新療法持續(xù)出現(xiàn)，但在部分疾病領(lǐng)域仍然存在缺乏特效藥、復(fù)發(fā)率高、生存期短或終身服藥等問題。

此外，研發(fā)創(chuàng)新能力強(qiáng)大的跨國大型藥企依靠品牌優(yōu)勢和臨床必需新藥，占據(jù)了我國高端主流醫(yī)院的用藥市場，享受藥價上的單獨(dú)定價權(quán)利，獲得豐厚的利潤。

而受制于起步晚以及資金、人才等因素的限制，我國醫(yī)藥企業(yè)原始創(chuàng)新能力薄弱，絕大多數(shù)醫(yī)藥企業(yè)的研發(fā)停留在仿制藥的水平，依靠低價銷售仿制藥取得競爭優(yōu)勢，創(chuàng)新藥企業(yè)也以仿創(chuàng)為主。

⒊嘉欣絲綢2021年年報(bào)

公司可以根據(jù)客戶的設(shè)計(jì)理念，自主開發(fā)服裝款式供客戶試銷下單，從產(chǎn)品開發(fā)、設(shè)計(jì)的源頭上參與到與客戶的合作中；

這使得公司在訂單獲取上具有一定競爭優(yōu)勢和定價權(quán)，同時為穩(wěn)定客戶奠定了基礎(chǔ)。

⒋國聯(lián)水產(chǎn)2021年年報(bào)

產(chǎn)品品類創(chuàng)新是食品加工企業(yè)不斷增長的動力及生命力，產(chǎn)品只有不斷推陳出新才能滿足日新月異的市場需求，才能享有市場定價權(quán)，獲取高額產(chǎn)品附加值。

新希望對定價權(quán)的影響因素的描述也復(fù)合其他的大消費(fèi)者企業(yè)。

產(chǎn)品力、品牌力和渠道力是我們分析企業(yè)的鐵三角，在這三方面有優(yōu)勢的企業(yè)將會擁有行業(yè)定價權(quán)。微芯生物提到的大型跨國藥企享受藥價上的單獨(dú)定價權(quán)利，屬于產(chǎn)品端的定價權(quán)；嘉欣絲綢和國聯(lián)水產(chǎn)提到的產(chǎn)品創(chuàng)新，也都屬于產(chǎn)品端的定價權(quán)。

那么，A股還有那些在產(chǎn)品端擁有定價權(quán)的企業(yè)呢？

涪陵榨菜倒是說自己有定價權(quán)了，可是那些說自己有的并沒有；貴州茅臺沒說自己有定價權(quán)，但是它比涪陵榨菜更有定價權(quán)?？梢姡瑢ふ矣卸▋r權(quán)的企業(yè)，真的是一門藝術(shù)了。

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